---
title: "กรวยความผันผวน: เปรียบเทียบความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงตามช่วงเวลา"
description: "สร้างและตีความกรวยความผันผวนจากหน้าต่างเลื่อนที่เทียบกัน ค่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงแบบรายปี ควอนไทล์ในอดีต และการเลือกข้อมูลที่บันทึกตรวจสอบได้"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# กรวยความผันผวน: เปรียบเทียบความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงตามช่วงเวลา

> จัดทำเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล ออปชันและการลงทุนอื่นอาจทำให้ขาดทุน

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**กรวยความผันผวน**คือชุดควอนไทล์ในอดีตของความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งคำนวณแยกตามช่วงเวลาย้อนหลังหลายขนาด สำหรับหน้าต่าง `10`, `20`, `60`, `120` หรือ `250` วันทำการ มักแสดงเปอร์เซ็นไทล์ที่ 10, 25, 50, 75 และ 90 แล้วเชื่อมควอนไทล์เดียวกันระหว่างช่วงเวลา

คำถามที่กรวยตอบได้คือ “ค่าประมาณวันนี้อยู่ที่ใดเมื่อเทียบกับประวัติของสินทรัพย์เดียวกันในช่วงเวลาที่เทียบกันได้” กรวยเป็นเครื่องมือเชิงพรรณนา ไม่ได้ทำนายทิศทาง พิสูจน์การกลับสู่ค่าเฉลี่ย หรือยืนยันว่าออปชันถูกหรือแพง ค่าจาก 20 วันต้องเทียบกับการกระจาย 20 วัน ไม่ใช่ค่ามัธยฐาน 250 วัน

ตัวอย่างนี้ใช้ราคาปิดรายวันที่ปรับแล้วของหุ้นหรือดัชนีที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ถึง `2026-08-23` และทำให้เป็นรายปีด้วย `252` วันทำการ สินค้า ช่วงเวลาตลาด สกุลเงิน ผู้ให้ข้อมูล หรือนโยบายเงินปันผลที่ต่างกันทำให้กรวยต่างกัน ประเภทบัญชี การใช้สิทธิ การได้รับมอบหมาย หลักประกัน และภาษีขึ้นกับสินค้าและเขตอำนาจศาล เอกสาร OCC ใช้กับออปชันมาตรฐานของสหรัฐฯ

<a id="mechanism"></a>

## การสร้างและความหมายทางสถิติ

ใช้ชุดราคาที่บันทึกที่มาเดียวกัน แล้วคำนวณผลตอบแทนลอการิทึมรายวัน `r_i = ln(P_i/P_(i−1))` ตัวประมาณแบบราคาปิดต่อปิดสำหรับผลตอบแทน `n` ค่าอาจเป็น:

`RV_n = sqrt(252) × sqrt[Σ(r_i − r̄)^2 / (n − 1)]`

เลื่อนหน้าต่างไปทีละวันทำการและคำนวณควอนไทล์ของแต่ละช่วง บันทึกรหัสหลักทรัพย์ ตลาด เขตเวลา ผู้ให้ข้อมูลและรุ่นข้อมูล นโยบายการปรับ วันที่ตัวอย่าง กฎค่าที่หายไป นิยามผลตอบแทน ตัวคูณรายปี การรวมวันปัจจุบัน และอัลกอริทึมควอนไทล์ การแตกพาร์ การแจกจ่าย เงินหยุดจ่าย ราคาค้าง และรายการผิดพลาดอาจสร้างความผันผวนเทียม

หน้าต่างสั้นมีการกระจายกว้างกว่า เพราะผลตอบแทนไม่กี่ค่าและช่องว่างหนึ่งครั้งครอบงำค่าประมาณ หน้าต่างยาวทำให้แรงกระแทกเดี่ยวดูจางและเรียบขึ้น แต่ไม่ได้จำกัดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจหรือช่องว่างในอนาคต

การสังเกตแบบเลื่อนพึ่งพากัน การประมาณ 60 วันติดกันใช้ผลตอบแทนร่วมกัน 59 ค่า ดังนั้นเส้นควอนไทล์ที่ 90 เป็นเพียงอันดับเชิงประจักษ์ ไม่ใช่ความน่าจะเป็น 90% จากการทดลองอิสระ ให้รายงานจำนวนข้อมูลที่ใช้ ทดสอบตัวอย่างไม่ทับซ้อนหรือบูตสแตรป และงดควอนไทล์ส่วนหางเมื่อประวัติสั้นเกินไป

ความผันผวนแบบปิดต่อปิดรวมช่องว่างข้ามคืนแต่ไม่รวมเส้นทางระหว่างวัน ตัวประมาณแบบช่วงและความถี่สูงใช้ข้อมูลต่างกันและตอบคำถามต่างกัน เลือกตัวประมาณก่อนดูผลและใช้ให้คงที่ทุกช่วง

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างช่วงเวลาที่ตรงกัน

สมมติว่าข้อมูลรายวันที่ปรับแล้วห้าปีให้ผลดังนี้

| หน้าต่าง | ควอนไทล์ 10 | มัธยฐาน | ควอนไทล์ 90 | ปัจจุบัน |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 20 วัน | `16%` | `24%` | `43%` | `46%` |
| 60 วัน | `19%` | `27%` | `38%` | `31%` |
| 250 วัน | `22%` | `29%` | `34%` | `28%` |

ค่าประมาณ 20 วันปัจจุบันสูงกว่าควอนไทล์ 90 ในอดีต ค่า 60 วันสูงขึ้นปานกลาง และค่า 250 วันใกล้มัธยฐาน สิ่งนี้บอกว่าการกระแทกล่าสุดยังไม่ครอบงำหน้าต่างยาว แต่ไม่ได้บอกว่าความผันผวน 20 วันจะต้องลดลง

ออปชันที่ราคาใช้สิทธิใกล้ราคาตลาดและเหลือ `21` วันทำการมี IV `52%` การเทียบ `52%` กับการกระจาย 20 วันเป็นข้อมูลคัดกรองได้ แต่ IV เป็นราคาที่มองไปข้างหน้า ส่วนกรวยมองย้อนหลัง หากมีประกาศผลประกอบการใน `8` วันและตลาดสะท้อนการเคลื่อนไหวราว `9%` IV บางส่วนอาจเป็นราคาของการกระโดดที่ไม่มีในหน้าต่างปกติ `52% − 43% = 9` จุดไม่ใช่การเก็งกำไรหรือผลตอบแทนคาดหมาย

<a id="risks"></a>

## ขั้นตอนและการควบคุมที่เชื่อถือได้

- ตรึงหลักทรัพย์ ช่วงตลาด สกุลเงิน รุ่นข้อมูล นโยบายการปรับ และวันที่อ้างอิงก่อนคำนวณ
- ใช้นิยามผลตอบแทนและเกณฑ์รายปีเดียวกันทุกช่วง และนับผลตอบแทนไม่ใช่ราคา
- รักษากรวยของระบอบล่าสุดและกรวยของประวัติทั้งหมด พร้อมทำเครื่องหมายผลประกอบการ การหยุดซื้อขาย การควบรวม วิกฤต และการเปลี่ยนธุรกิจ
- จับคู่อายุคงเหลือของออปชันกับหน้าต่างความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง และแยกความแปรปรวนจากเหตุการณ์ที่ทราบ
- เปรียบเทียบระดับความผันผวนสัมบูรณ์กับควอนไทล์ประวัติของสินทรัพย์แยกกัน
- รายงานขนาดตัวอย่างและการพึ่งพาของหน้าต่างที่ทับซ้อน เพิ่มการทดสอบไม่ทับซ้อนหรือบูตสแตรปสำหรับการตัดสินใจส่วนหาง
- ใช้ควอนไทล์สูงในอดีตเพื่อสอบเทียบสถานการณ์เท่านั้น ไม่ใช้เป็นเพดานความเสี่ยงตายตัว ช่องว่างอนาคตอาจสูงกว่าค่าสูงสุดในตัวอย่าง
- ทำซ้ำผลจากรุ่นข้อมูลที่ตรึงไว้ก่อนเผยแพร่หรือเปลี่ยนขีดจำกัดความเสี่ยง
- ระบุช่วงที่ใช้ไม่ได้และอย่าคาดการณ์กรวย `250` วันจากประวัติที่มีผลตอบแทนใช้ได้น้อยกว่า `n` ค่า
- เก็บค่าที่ไม่ปัดเศษและจุดเริ่มต้น-สิ้นสุดของแต่ละหน้าต่างเพื่อให้ตรวจสอบซ้ำได้

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **“สูงกว่าควอนไทล์ 90 หมายถึงมีโอกาสลดลง 90%”** เป็นเพียงตำแหน่งของค่าปัจจุบันในตัวอย่างอดีต
- **“กรวยทำนายการกลับสู่ค่าเฉลี่ย”** ไม่ระบุเวลา ทิศทาง หรือความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลง
- **“IV สูงกว่าขอบบนจึงแพงโดยอัตโนมัติ”** IV รวมเหตุการณ์ล่วงหน้า สคิว เบี้ยความเสี่ยง สภาพคล่อง และต้นทุนป้องกันความเสี่ยง
- **“ค่าสูงสุดในอดีตคือผลลัพธ์ที่แย่ที่สุด”** เป็นเพียงข้อสังเกตสูงสุดของตัวอย่างเดียว
- **“จุดเลื่อนทั้งหมดเป็นอิสระ”** หน้าต่างติดกันใช้ผลตอบแทนเกือบทั้งหมดร่วมกัน
- **“ทุกช่วงเทียบกับทุกวันหมดอายุได้”** ช่วงที่ไม่ตรงกันทำให้ผลการสุ่มตัวอย่างและผลของอายุสัญญาปะปน
- **“หน้าต่างยาวที่เรียบกว่าหมายถึงหางความเสี่ยงเล็กลง”** การทำให้เรียบไม่ลบการกระโดดหรือการเปลี่ยนระบอบในอนาคต
- **“ช่วงตัวอย่างเดียวเป็นข้อสรุปที่เป็นกลาง”** การรวมวิกฤต อคติผู้รอดชีวิต และโครงสร้างธุรกิจที่เปลี่ยนไปเลื่อนควอนไทล์ได้

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ความผันผวนในอดีต](/th/options/historical-volatility/)
- [ความผันผวนโดยนัย](/th/options/implied-volatility/)
- [อันดับและเปอร์เซ็นไทล์ IV](/th/options/iv-rank-percentile/)
- [เบี้ยความเสี่ยงความแปรปรวน](/th/options/variance-risk-premium/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลอ้างอิง

- [The Extreme Value Method for Estimating the Variance of the Rate of Return](https://doi.org/10.1086/296071) — Michael Parkinson, *Journal of Business* (1980)
- [Drift Independent Volatility Estimation Based on High, Low, Open, and Close Prices](https://doi.org/10.1086/209650) — Dennis Yang และ Qiang Zhang, *Journal of Business* (2000)
- [Implied Volatility](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/implied-volatility) — Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — Options Clearing Corporation

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/volatility-cone/index.mdx