---
title: "Bond ETF: ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ย Duration, Yield และ NAV"
description: "ทำความเข้าใจว่า Bond ETF ลงทุนในอะไร เหตุใดอัตราดอกเบี้ยจึงกระทบราคา Duration และ Credit Spread มีความสำคัญอย่างไร และควรอ่าน Yield, NAV และส่วนลดอย่างไร"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Bond ETF: ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ย Duration, Yield และ NAV

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

Bond ETF คือกองทุนรวมดัชนีที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และถือพอร์ตตราสารหนี้ เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ หุ้นกู้เอกชน พันธบัตรเทศบาล ตราสารหนี้ของหน่วยงานรัฐ หรือหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยค้ำประกัน นักลงทุนซื้อหน่วยกองทุน ไม่ได้ซื้อพันธบัตรรายตัวที่มีวันครบกำหนดเฉพาะของตนเอง

Bond ETF ช่วยให้ซื้อขายและกระจายการลงทุนในตราสารหนี้ได้สะดวกขึ้น แต่ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย เครดิต สภาพคล่อง หรือการส่งคำสั่ง ราคาหน่วยลงทุนเปลี่ยนระหว่างวันและอาจต่างจากมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ โดยเฉพาะเมื่อตลาดตราสารหนี้อ้างอิงอยู่ในภาวะตึงเครียด

<a id="mechanism"></a>

## ราคา Bond ETF เคลื่อนไหวอย่างไร

ราคาพันธบัตรโดยทั่วไปเคลื่อนไหวสวนทางกับอัตราผลตอบแทนตลาด หากพันธบัตรออกใหม่ให้ Yield สูงขึ้น พันธบัตรเดิมที่จ่าย Coupon คงที่มักต้องมีราคาลดลงเพื่อให้แข่งขันได้ Bond ETF ถือพันธบัตรหลายรายการ NAV จึงตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของ Yield Curve

Duration เป็นตัวชี้วัดความไวเบื้องต้น พอร์ตที่มี Modified Duration `6` อาจลดลงประมาณ `6%` หาก Yield ที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ก่อนรวมผลของ Convexity รายได้ Credit Spread และต้นทุนซื้อขาย

Bond ETF ยังมี Credit Spread Exposure กองทุนหุ้นกู้ Investment Grade อาจลดลงแม้ Yield พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลดลง หาก Corporate Spread กว้างขึ้นมากพอ ส่วน High-Yield Bond ETF มักได้รับอิทธิพลจากความคาดหมายการผิดนัดชำระหนี้และ Risk Appetite มากกว่าอัตราพันธบัตรรัฐบาลเพียงอย่างเดียว

ตัวเลข Yield แต่ละชนิดใช้แทนกันไม่ได้ Distribution Yield พิจารณาเงินสดที่กองทุนจ่ายออก SEC Yield ใช้วิธีมาตรฐานวัดรายได้ช่วงล่าสุด ส่วน Yield to Maturity และ Yield to Worst ขึ้นอยู่กับสมมติฐานกระแสเงินสดของพอร์ต ไม่มีค่าใดรับประกันผลตอบแทนในอนาคต

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างการทำงาน

Fund A ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 1 ถึง 3 ปีและมี Duration `1.8` ส่วน Fund B ถือพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวและมี Duration `16` หาก Yield Curve ที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น `0.75%`:

`Fund A ≈ -1.8 × 0.0075 = -1.35%`

`Fund B ≈ -16 × 0.0075 = -12.00%`

ทั้งสองเป็น Bond ETF ที่ลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ แต่ความไวต่ออัตราดอกเบี้ยต่างกันมาก

ต่อมาพิจารณา Total Return หากซื้อ Bond ETF ที่ `100` ได้รับเงินจ่าย `4` และราคาสิ้นปีอยู่ที่ `94` ผลตอบแทนรวมก่อนภาษีโดยประมาณคือ:

`(94 + 4 - 100) / 100 = -2%`

เงินจ่ายดังกล่าวเป็นกระแสเงินสดจริง แต่ไม่ได้ป้องกัน Total Return ติดลบ

<a id="risks"></a>

## การตรวจสอบเชิงปฏิบัติ

* อ่านดัชนีหรือกลยุทธ์ว่าเป็นพันธบัตรรัฐบาล Aggregate Bond หุ้นกู้เอกชน พันธบัตรเทศบาล Mortgage, High Yield หรือ Target Maturity
* ตรวจ Effective Duration อายุเฉลี่ย Convexity และวันที่อัปเดต
* เปรียบเทียบตัวชี้วัดผลตอบแทนโดยใช้วันที่เดียวกันและคำจำกัดความเดียวกัน
* ตรวจสอบการกระจายคุณภาพเครดิต ไม่ใช่แค่อันดับเฉลี่ย
* ตรวจ Bid/Ask Spread ปริมาณซื้อขาย ขนาดกองทุน และสภาพคล่องของพันธบัตรอ้างอิง
* ใช้ Limit Order สำหรับธุรกรรมขนาดใหญ่หรือไวต่อราคา ช่วงเปิดและปิดตลาดอาจผันผวนมาก
* ตรวจว่า ETF เป็น Rolling Exposure ทั่วไปหรือผลิตภัณฑ์ Target Maturity
* รวมค่าธรรมเนียมและภาษีเมื่อเปรียบเทียบผลลัพธ์หลังหักภาษี

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

Bond ETF ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์คุ้มครองเงินต้น หน่วยกองทุนซื้อขายตามราคาตลาดและอาจขาดทุนได้

Distribution Yield สูงไม่ได้ดีกว่าโดยอัตโนมัติ แต่อาจสะท้อน Duration ที่ยาวกว่า คุณภาพเครดิตต่ำกว่า ราคาที่เพิ่งลดลง หรือเงินจ่ายพิเศษ

การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้รับประกันว่า Bond ETF ทุกกองจะขึ้น ตลาดสะท้อนความคาดหมายล่วงหน้า รวมถึงแต่ละช่วงของ Yield Curve, Credit Spread และเส้นทางอัตราในอนาคต

ราคาต่ำกว่า NAV ไม่ได้เป็น Arbitrage โดยอัตโนมัติ ราคา ETF อาจสะท้อนข้อมูลใหม่กว่าราคาอ้างอิงของพันธบัตรที่ยังไม่อัปเดต

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

* [Exchange-Traded Funds](/th/stocks/etf/)
* [Bond Duration](/th/stocks/bond-duration/)
* [Bond Convexity](/th/stocks/bond-convexity/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มา

* SEC, "Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)"
* FINRA, "Bond ETFs"
* Investor.gov, "Interest Rate Risk"

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/bond-etf/index.mdx