---
title: "ตลาดกระทิงและตลาดหมี: นิยาม การวัดผล และวินัยในการจัดพอร์ต"
description: "ใช้คำว่าตลาดกระทิงและตลาดหมีโดยระบุดัชนีและหลักเกณฑ์การคำนวณผลตอบแทน เข้าใจความไม่สมมาตรของผลขาดทุนและการฟื้นตัว และเชื่อมโยงภาวะตลาดกับกระแสเงินสดที่คาดหวัง อัตราคิดลด ความกว้างของตลาด เครดิต และแผนการลงทุน"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ตลาดกระทิงและตลาดหมี: นิยาม การวัดผล และวินัยในการจัดพอร์ต

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

ตลาดกระทิงคือช่วงที่ราคาหุ้นปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องและโดยทั่วไปมีบรรยากาศเชิงบวก ส่วนตลาดหมีคือช่วงที่ราคาปรับลงอย่างต่อเนื่องและโดยทั่วไปมีบรรยากาศเชิงลบ Investor.gov อธิบายโดยทั่วไปว่าทั้งสองภาวะคือการเคลื่อนไหวอย่างน้อย 20% ของดัชนีตลาดในวงกว้างเป็นเวลาอย่างน้อยสองเดือน โดยปรับขึ้นสำหรับตลาดกระทิงและปรับลงสำหรับตลาดหมี

เกณฑ์ 20% นี้เป็นเพียงคำเรียกเชิงพรรณนา ไม่ใช่กฎหมาย กฎทางบัญชี จุดกลับตัวที่รับประกัน หรือสัญญาณซื้อขาย การกล่าวถึงภาวะดังกล่าวควรระบุดัชนี สกุลเงิน ชุดข้อมูลผลตอบแทนจากราคาหรือผลตอบแทนรวม ราคาปิดหรือราคาระหว่างวัน จุดสูงสุดหรือต่ำสุดที่ใช้อ้างอิง ช่วงวันที่ และวิธีปัดเศษ เพราะการเลือกเกณฑ์ต่างกันอาจทำให้วันที่เริ่มต้น วันที่สิ้นสุด และการจัดประเภทต่างกัน

<a id="mechanism"></a>

## ปัจจัยที่ขับเคลื่อนภาวะตลาด

ในภาพรวม ราคาหุ้นสะท้อนกระแสเงินสดในอนาคตที่ผู้ถือหุ้นคาดว่าจะได้รับ โดยคิดลดด้วยอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ ราคาสามารถปรับขึ้นเมื่อกระแสเงินสดที่คาดหวังดีขึ้น อัตราปลอดความเสี่ยงลดลง ส่วนชดเชยความเสี่ยงที่ต้องการลดลง หรือหลายปัจจัยเกิดพร้อมกัน และอาจปรับลงเมื่อปัจจัยเหล่านี้เปลี่ยนทิศทาง คำเรียกภาวะตลาดบันทึกเส้นทางราคา แต่ไม่ได้ระบุสาเหตุ

ควรพิจารณาหลายมุมมองแทนที่จะดูเพียงพาดหัวข่าว:

- การคาดการณ์และการปรับประมาณการกำไรและกระแสเงินสด อัตรากำไร การผิดนัดชำระหนี้ และความแข็งแกร่งของงบดุล
- อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง การคาดการณ์เงินเฟ้อ การเปลี่ยนแปลงเส้นอัตราผลตอบแทน และอัตราคิดลด
- ส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้น ส่วนต่างเครดิต มาตรฐานการให้สินเชื่อ การระดมทุนในตลาด ความผันผวน และสภาพคล่อง
- ความกว้างของตลาดจากจำนวนหลักทรัพย์ที่ขึ้นและลง ภาคธุรกิจ ประเทศ กลุ่มมูลค่าตลาด และดัชนีถ่วงน้ำหนักเท่ากัน
- วิธีสร้างดัชนี การเปลี่ยนองค์ประกอบ การกระจุกตัว การปรับตามหุ้นหมุนเวียน และการแปลงสกุลเงิน
- ผลตอบแทนจากราคาเทียบกับผลตอบแทนรวม ซึ่งรวมเงินปันผลและการนำเงินปันผลไปลงทุนต่อ
- การลดลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด การฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดถึงจุดสูงสุด ระยะเวลา ความเร็ว และการกลับทิศระหว่างทาง
- ความแตกต่างระหว่างเศรษฐกิจ ตลาดในวงกว้าง ดัชนีหนึ่งตัว ภาคธุรกิจหนึ่งกลุ่ม และหลักทรัพย์หนึ่งตัว

ตลาดหมีไม่จำเป็นต้องเกิดพร้อมภาวะเศรษฐกิจถดถอย และตลาดกระทิงไม่ได้พิสูจน์ว่าเศรษฐกิจหรือทุกบริษัทแข็งแกร่ง ตลาดสะท้อนการคาดการณ์อนาคตและอาจกลับทิศก่อนที่ข้อมูลเศรษฐกิจ กำไรที่รายงาน หรือนโยบายจะเปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ เครดิต อัตราดอกเบี้ย กำไร และมูลค่าประเมินอาจส่งสัญญาณขัดแย้งกันได้

สำหรับข้อมูลสองจุดที่วัดด้วยหลักเกณฑ์เดียวกัน:

`percentage price change = (ending level - starting level) / starting level × 100%`

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างการคำนวณ

สมมติว่าดัชนีราคาในวงกว้างลดลงภายในสามเดือนจากจุดสูงสุดของราคาปิดที่ `1,000` เหลือ `800`:

`bear-market decline = (800 - 1,000) / 1,000 = -20%`

ตามเกณฑ์ที่ระบุ ดัชนีแตะระดับโดยประมาณของตลาดหมี หากดัชนีเดียวกันปรับขึ้น 20% จาก `800` จะขึ้นไปถึง `960`:

`bull-market rise = (960 - 800) / 800 = 20%`

ดัชนีอาจเข้าเกณฑ์โดยประมาณของตลาดกระทิง แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดเดิม `4%` การกลับจาก 800 ไปที่ 1,000 ต้องเพิ่มขึ้น 25% ไม่ใช่ 20% เพราะคำนวณกำไรจากฐานที่เล็กกว่า:

`required recovery = (1,000 - 800) / 800 = 25%`

ต่อไป สมมติพอร์ตเป้าหมายมีหุ้น `$60` และพันธบัตร `$40` หากหุ้นลดลง 20% ขณะที่พันธบัตรไม่เปลี่ยนแปลง มูลค่าหุ้นจะเหลือ `$48` และมูลค่ารวมของพอร์ตจะเหลือ `$88`:

`new stock weight = $48 / $88 = 54.55%`

การกลับไปสู่เป้าหมายหุ้น 60% ต้องมีหุ้นมูลค่า `$52.80` ดังนั้นการปรับสมดุลเต็มจำนวนจะย้าย `$4.80` จากพันธบัตรไปยังหุ้น โดยยังไม่รวมภาษี ค่าธรรมเนียม ส่วนต่างราคา ขนาดซื้อขายขั้นต่ำ และสถานการณ์ที่อาจเปลี่ยนไป นี่เป็นเพียงตัวอย่างตามกฎที่กำหนดไว้ ไม่ใช่ข้อบังคับให้ปรับสมดุลทุกครั้งที่ดัชนีได้รับคำเรียกใหม่

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบในทางปฏิบัติ

- ระบุดัชนี สัญลักษณ์ สกุลเงิน ประเภทผลตอบแทน ผู้ให้บริการข้อมูล ความถี่ของข้อมูล และวันที่เริ่มต้นกับสิ้นสุดให้ชัดเจน
- แยกจุดสูงสุดและต่ำสุดของราคาปิดออกจากราคาระหว่างวัน และบันทึกวิธีจัดการวันหยุด ราคาที่ไม่เป็นปัจจุบัน การปัดเศษ และการแก้ไขข้อมูลภายหลัง
- คำนวณการเคลื่อนไหวจากชุดข้อมูลและจุดอ้างอิงเดียวกัน อย่านำจุดสูงสุดของดัชนีราคามาปนกับจุดต่ำสุดของดัชนีผลตอบแทนรวม
- แยกการเพิ่มขึ้น 20% ออกจากการฟื้นกลับไปยังจุดสูงสุดเดิม เพราะผลขาดทุนและผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์ไม่สมมาตรกัน
- ตรวจสอบความกว้างของตลาด ผลตอบแทนแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากัน กลุ่มอุตสาหกรรมที่นำตลาด จุดสูงสุดและต่ำสุดใหม่ มูลค่าการซื้อขาย ความผันผวน และสภาพคล่อง
- แยกปัจจัยขับเคลื่อนเป็นการปรับคาดการณ์กำไรหรือกระแสเงินสด ตัวคูณมูลค่า อัตราดอกเบี้ย ส่วนชดเชยความเสี่ยง เงื่อนไขเครดิต และสกุลเงิน
- เปรียบเทียบตลาดในวงกว้างกับสินทรัพย์ที่นักลงทุนถือจริง ซึ่งรวมกองทุน พันธบัตร เงินสด สินทรัพย์ต่างประเทศ ปัจจัยการลงทุน เลเวอเรจ และออปชัน
- ทบทวนระยะเวลาลงทุน ความต้องการเงินสดระยะใกล้ เงินสำรองฉุกเฉิน ความสามารถรับผลขาดทุน เลเวอเรจ และความเสี่ยงจากการถูกบังคับขายก่อนเปลี่ยนสัดส่วนลงทุน
- ใช้นโยบายการจัดสรรและปรับสมดุลที่เขียนไว้ โดยกำหนดเกณฑ์หรือวันทบทวน และคำนึงถึงภาษี ค่าธรรมเนียม ส่วนต่างราคา ข้อจำกัด และประเภทบัญชี
- หลีกเลี่ยงการกู้เพิ่ม ไล่ซื้อสินทรัพย์ที่เพิ่งทำผลงานดี ขายเพราะตื่นตระหนก หรือซื้อผลิตภัณฑ์ที่ไม่เหมาะสมเพียงเพราะคำเรียกภาวะตลาด
- บันทึกข้อมูลที่สามารถทราบได้ ณ วันที่ตัดสินใจ เพราะจุดสิ้นสุดของภาวะตลาดและข้อมูลเศรษฐกิจมักชัดเจนหรือได้รับการปรับแก้ในภายหลัง
- กำหนดเหตุให้ทบทวนเมื่อเป้าหมาย ระยะเวลา ฐานะการเงิน มูลค่าประเมิน ปัจจัยพื้นฐาน หรือความสามารถรับความเสี่ยงเปลี่ยนไป แทนการพยายามทำนายจุดกลับตัวที่แน่นอนของคำเรียก

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

**“ทุกการเคลื่อนไหว 20% มีวันที่เริ่มต้นและสิ้นสุดอย่างเป็นทางการเพียงชุดเดียว”** หลักเกณฑ์แตกต่างกันตามดัชนี ชุดข้อมูล จุดสังเกต ระยะเวลา จุดอ้างอิง และผู้ให้บริการข้อมูล จึงควรระบุวิธีแทนการแสดงความแม่นยำที่ไม่มีจริง

**“ตลาดกระทิงหมายถึงหุ้นทุกตัวขึ้น และตลาดหมีหมายถึงหุ้นทุกตัวลง”** การกระจุกตัวของดัชนีและการนำตลาดโดยหุ้นจำนวนน้อยอาจซ่อนผลลัพธ์ที่แตกต่างกันมากระหว่างหลักทรัพย์ ภาคธุรกิจ ประเทศ และพอร์ตของนักลงทุน

**“การผ่านเกณฑ์บอกได้ว่าจะเกิดอะไรต่อไป”** คำเรียกอิงการเคลื่อนไหวที่เกิดขึ้นแล้ว หลังผ่านเกณฑ์ ตลาดอาจกลับทิศ เดินหน้าต่อ หรือเคลื่อนไหวด้านข้างก็ได้

**“คำเรียกภาวะตลาดเพียงอย่างเดียวควรกำหนดพอร์ต”** การจัดสรรควรเป็นไปตามเป้าหมาย ระยะเวลา ความต้องการสภาพคล่อง การกระจายความเสี่ยง มูลค่าประเมิน ความสามารถรับผลขาดทุน ภาษี และแผนที่บันทึกไว้ ไม่ใช่พาดหัวที่มองย้อนกลับไป

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [เบต้า](/th/stocks/beta/)
- [การกระจายความเสี่ยง](/th/stocks/diversification/)
- [เงินเฟ้อจากดัชนีราคาผู้บริโภค](/th/stocks/cpi-inflation/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลอ้างอิง

- [Bull Market](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/bull-market) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Bear Market](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/bear-market) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Beginners’ Guide to Asset Allocation, Diversification, and Rebalancing](https://www.investor.gov/additional-resources/general-resources/publications-research/info-sheets/beginners-guide-asset) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Asset Valuations](https://www.federalreserve.gov/publications/may-2021-asset-valuations.htm) — Federal Reserve (2026-08-07)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/bull-bear-market/index.mdx