---
title: "รายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx): ความหมายในงบการเงิน"
description: "ทำความเข้าใจรายจ่ายฝ่ายทุน ความแตกต่างจากค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ตำแหน่งในงบกระแสเงินสด และผลต่อ Free Cash Flow กับ ROIC"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# รายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx): ความหมายในงบการเงิน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

รายจ่ายฝ่ายทุนหรือ CapEx คือเงินสดที่ใช้ซื้อ สร้าง บำรุงรักษา หรือปรับปรุงสินทรัพย์ระยะยาว เช่น โรงงาน อุปกรณ์ Data Center ยานพาหนะ ร้านค้า และโครงสร้างพื้นฐาน ต่างจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานทั่วไปเพราะคาดว่าสินทรัพย์จะสร้างประโยชน์ให้ธุรกิจมากกว่าหนึ่งงวดบัญชี

CapEx สำคัญเพราะลด Free Cash Flow ในงวดปัจจุบัน เพิ่มสินทรัพย์ในงบดุล และกระทบกำไรในภายหลังผ่านค่าเสื่อมราคาหรือค่าตัดจำหน่าย สำหรับธุรกิจที่ใช้เงินทุนสูง CapEx อาจเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักของการประเมินมูลค่า

<a id="mechanism"></a>

## วิธีที่ CapEx ไหลผ่านงบต่างๆ

CapEx มักแสดงในกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน โดยมักอยู่ในรายการซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ สูตรอย่างง่ายของ Free Cash Flow คือ:

`free cash flow = operating cash flow - CapEx`

เงินสดออกทันที แต่ต้นทุนสินทรัพย์รับรู้เป็นสินทรัพย์ในงบดุล จากนั้นทยอยรับรู้เป็นค่าเสื่อมราคาในงบกำไรขาดทุนตลอดอายุการใช้งาน

นักวิเคราะห์มักแยก CapEx เพื่อการบำรุงรักษาออกจาก CapEx เพื่อการเติบโต โดย CapEx เพื่อการบำรุงรักษาช่วยให้ธุรกิจเดิมยังแข่งขันได้ ส่วน CapEx เพื่อการเติบโตใช้ขยายกำลังการผลิต เปิดสถานที่ใหม่ หรือสร้างโครงสร้างพื้นฐาน บริษัทไม่ได้เปิดเผยการแบ่งส่วนนี้อย่างชัดเจนเสมอไป จึงมักต้องประมาณจากค่าเสื่อมราคา จำนวนหน่วย กำลังการผลิต และความเห็นของฝ่ายบริหาร

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างการทำงาน

สมมติว่าบริษัทรายงานกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ `900 million` และ CapEx ที่ `400 million`

`free cash flow = 900 million - 400 million = 500 million`

หาก CapEx เพิ่มขึ้นเป็น `700 million`, กระแสเงินสดอิสระ จะลดลงเหลือ `200 million` หากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานไม่เปลี่ยนแปลง การลดลงนั้นไม่ได้เลวร้ายโดยอัตโนมัติ หากเงินพิเศษ `300 million` สร้างกำลังการผลิตซึ่งจะเพิ่มผลกำไรและกระแสเงินสดในภายหลัง ก็อาจสร้างมูลค่าได้ หากครอบคลุมเพียงการเกินต้นทุนหรือการขยายผลตอบแทนต่ำ ก็อาจทำลายมูลค่าได้

<a id="risks"></a>

## การตรวจสอบเชิงปฏิบัติ

* เปรียบเทียบ CapEx กับค่าเสื่อมราคา รายได้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และสินทรัพย์รวม
* ระบุว่าการใช้จ่ายคือการบำรุงรักษา การเติบโต กฎระเบียบ การทดแทน หรือที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ
* ตรวจสอบว่า CapEx ที่สูงขึ้นในภายหลังนำไปสู่รายได้ อัตรากำไร การใช้งาน หรือ ROIC ที่สูงขึ้นหรือไม่
* ตรวจซอฟต์แวร์ที่บันทึกเป็นสินทรัพย์และสินทรัพย์ที่พัฒนาขึ้นภายใน เพราะการจัดประเภททางบัญชีอาจกระทบการเปรียบเทียบ
* สำหรับบริษัทที่เป็นวัฏจักร ให้ตรวจสอบว่าการใช้จ่ายจำนวนมากเกิดขึ้นใกล้กับจุดสูงสุดของอุปสงค์หรือไม่
* อย่าเปรียบเทียบบริษัท Asset-light กับ Asset-heavy ด้วย FCF โดยไม่ปรับความเข้มข้นในการใช้เงินทุน

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

CapEx ไม่ได้แย่โดยอัตโนมัติ โครงการที่ให้ผลตอบแทนสูงสามารถสร้างมูลค่าในอนาคตได้

CapEx ที่ต่ำไม่ได้ดีเสมอไป การลงทุนน้อยเกินไปอาจทำให้ความสามารถในการแข่งขันลดลง

ค่าเสื่อมราคาไม่เท่ากับ CapEx เพื่อการบำรุงรักษา แม้ใช้เป็นแนวทางคร่าวๆ ได้ แต่ต้นทุนการทดแทนอาจแตกต่างจากต้นทุนในอดีต

ควรตีความ Free Cash Flow ตามบริบท การลดลงหนึ่งปีอาจเกิดจากการลงทุนขยายกิจการ ส่วน CapEx ที่ให้ผลตอบแทนต่ำต่อเนื่องน่ากังวลกว่า

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

* [กระแสเงินสดอิสระ](/th/stocks/free-cash-flow/)
* [การวิเคราะห์ CapEx ROI](/th/stocks/capex-roi-analysis/)
* [ROIC](/th/stocks/roic/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มา

* SEC, "คู่มือสำหรับผู้เริ่มต้นใช้งานงบการเงิน"
* SEC, "Investor Bulletin: How to Read a 10-K."
* FASB ASC Topic 230, "Statement of Cash Flows"

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/capex/index.mdx