---
title: "ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ: โครงสร้าง DXY ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน และข้อจำกัดในการวิเคราะห์"
description: "ทำความเข้าใจสูตรดัชนีดอลลาร์สหรัฐของ ICE น้ำหนักสกุลเงินคงที่ ทิศทางการเสนอราคา ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของบริษัท การรายงานแบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และผลตอบแทนของนักลงทุน"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ: โครงสร้าง DXY ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน และข้อจำกัดในการวิเคราะห์

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ดัชนีดอลลาร์สหรัฐของ ICE** ซึ่งมักเรียกว่า **DXY** หรือ **USDX** เป็นดัชนีแบบเรขาคณิตที่วัดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับหกสกุลเงิน ดัชนีเริ่มต้นที่ค่าฐาน `100.000` ในเดือนมีนาคม 1973 และปัจจุบันใช้น้ำหนักดั้งเดิมแบบคงที่ดังนี้:

- ยูโร (EUR): `57.60%`
- เยนญี่ปุ่น (JPY): `13.60%`
- ปอนด์สเตอร์ลิง (GBP): `11.90%`
- ดอลลาร์แคนาดา (CAD): `9.10%`
- โครนาสวีเดน (SEK): `4.20%`
- ฟรังก์สวิส (CHF): `3.60%`

DXY เป็นเกณฑ์อ้างอิงที่มีประโยชน์และซื้อขายได้ แต่ไม่ใช่มาตรวัดค่าเงินดอลลาร์อย่างครอบคลุมเมื่อเทียบกับทุกสกุลเงินหรือรูปแบบการค้าปัจจุบันของสหรัฐฯ ดัชนีไม่ได้รวมเงินหยวนจีน เปโซเม็กซิโก วอนเกาหลีใต้ รูปีอินเดีย ดอลลาร์ออสเตรเลีย และเรียลบราซิล เป็นต้น ส่วนดัชนีดอลลาร์ที่ครอบคลุมกว่าของธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้ตะกร้าสกุลเงินถ่วงน้ำหนักตามการค้าที่แตกต่างและกว้างกว่า

สำหรับบริษัทหรือนักลงทุน DXY เป็นข้อมูลบริบท ไม่ใช่สิ่งทดแทนการแจกแจงสกุลเงินจริง ช่วงเวลา วิธีปฏิบัติทางบัญชี และการป้องกันความเสี่ยงของแต่ละฐานะเปิดรับ

<a id="mechanism"></a>

## วิธีคำนวณ DXY และการส่งผ่านผลกระทบ

ICE เผยแพร่ดัชนีโดยใช้โครงสร้างต่อไปนี้:

`DXY = 50.14348112 x EURUSD^-0.576 x USDJPY^0.136 x GBPUSD^-0.119 x USDCAD^0.091 x USDSEK^0.042 x USDCHF^0.036`

เครื่องหมายของเลขชี้กำลังสะท้อนทิศทางการเสนอราคา ใน `EURUSD` และ `GBPUSD` ดอลลาร์เป็นสกุลเงินอ้างอิง เลขชี้กำลังจึงเป็นลบ กล่าวคือ ค่าคู่เงินที่ลดลงหมายถึงดอลลาร์แข็งค่าและ DXY สูงขึ้น ส่วนใน `USDJPY`, `USDCAD`, `USDSEK` และ `USDCHF` ดอลลาร์เป็นสกุลเงินฐาน ค่าคู่เงินที่สูงขึ้นจึงทำให้ DXY สูงขึ้น

เนื่องจากดัชนีเป็นแบบเรขาคณิต สำหรับการเคลื่อนไหวเล็กน้อย การเปลี่ยนแปลงเป็นร้อยละขององค์ประกอบจะกระทบ DXY โดยประมาณตามน้ำหนักที่รวมเครื่องหมาย แต่ผลกระทบที่แน่นอนเป็นแบบทวีคูณ น้ำหนักยูโรที่ `57.60%` ทำให้ DXY ไวต่อ EUR/USD มาก แต่ไม่ได้หมายความว่า DXY เหมือนกับคู่เงินนั้น

ความเสี่ยงจากสกุลเงินของบริษัทมีหลายรูปแบบ:

- **ความเสี่ยงจากธุรกรรม** เกิดจากลูกหนี้ เจ้าหนี้ หนี้สิน และยอดคงเหลือที่เป็นตัวเงินอื่นๆ ซึ่งทำสัญญาไว้ในสกุลเงินต่างประเทศ
- **ความเสี่ยงจากการแปลงค่า** เกิดเมื่อแปลงงบการเงินของกิจการต่างประเทศจากสกุลเงินที่ใช้ในการดำเนินงานเป็นสกุลเงินที่ใช้รายงาน
- **ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ** สะท้อนผลระยะยาวต่อราคา อุปสงค์ การจัดหา การแข่งขัน และกระแสเงินสด

บริษัทที่รายงานผลเป็นดอลลาร์สหรัฐอาจเผชิญแรงกดดันจากการแปลงค่าเมื่อรายได้ต่างประเทศแปลงเป็นดอลลาร์ได้น้อยลง แต่ผลกระทบทางเศรษฐกิจสุทธิขึ้นอยู่กับสกุลเงินของรายได้ ต้นทุน สินทรัพย์ หนี้สิน เงินทุน และการป้องกันความเสี่ยง การจับคู่รายได้ท้องถิ่นกับต้นทุนหรือหนี้ในสกุลเงินท้องถิ่นอาจสร้างการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติได้บางส่วน

ดัชนีเงินสดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีดอลลาร์ของ ICE มีความเกี่ยวข้องกัน แต่ไม่ใช่ตราสารชนิดเดียวกัน ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นราคาตลาดของสัญญาที่มีกำหนดเวลา และรวมส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ระยะเวลาถึงวันหมดอายุ สภาพคล่อง และกลไกอื่นๆ ของสัญญา

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างการคำนวณดัชนีและผลกระทบต่อธุรกิจ

### การสร้างดัชนี

สมมติอัตราแลกเปลี่ยนทันทีเพื่อประกอบการอธิบายดังนี้: `EURUSD = 1.08`, `USDJPY = 150.00`, `GBPUSD = 1.27`, `USDCAD = 1.35`, `USDSEK = 10.50` และ `USDCHF = 0.88` เมื่อนำไปใช้กับสูตรของ ICE จะได้:

`DXY = 104.0662`

หาก EUR/USD เพียงคู่เดียวลดลง `5.00%` จาก `1.08` เป็น `1.026` ผลกระทบที่แน่นอนต่อดัชนีคือ:

`(1.026 / 1.08)^-0.576 - 1 = 2.9986%`

DXY ในตัวอย่างเพิ่มขึ้นเป็น:

`104.0662 x (1 + 2.9986%) = 107.1867`

แต่หาก USD/JPY เพียงคู่เดียวเพิ่มขึ้น `10.00%` ผลกระทบต่อดัชนีคือ:

`1.10^0.136 - 1 = 1.3047%`

DXY ในตัวอย่างจะเป็น `105.4239` ทั้งสองกรณีเป็นสถานการณ์ควบคุมที่ให้คู่เงินเพียงคู่เดียวเคลื่อนไหว ในความเป็นจริงองค์ประกอบต่างๆ เคลื่อนไหวพร้อมกัน

### การแปลงค่ารายได้

สมมติว่าบริษัทสหรัฐฯ มีรายได้จากยุโรปในปีก่อน `US$6.0b` รายได้ในสกุลเงินท้องถิ่นเติบโต `8.00%` ขณะที่ค่าเฉลี่ยของเงินยูโรเมื่อคิดเป็นดอลลาร์ลดลง `10.00%` ผลลัพธ์หลังแปลงค่าอย่างง่ายคือ:

`US$6.0b x 1.08 x 0.90 = US$5.832b`

อัตราการเติบโตของรายได้ที่รายงานเป็นดอลลาร์คือ:

`US$5.832b / US$6.0b - 1 = -2.80%`

ธุรกิจเติบโต `8.00%` ในสกุลเงินท้องถิ่น แต่รายได้ที่รายงานเป็นดอลลาร์ลดลง `2.80%` การเติบโตแบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ช่วยแยกผลการดำเนินงานออกมาได้ แต่เป็นมุมมองเชิงวิเคราะห์ที่ไม่เป็นไปตาม GAAP ซึ่งต้องกระทบยอดกับผลที่รายงาน และไม่ได้ขจัดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนต่อเงินสด การกำหนดราคา หรือการแข่งขัน

### ความเสี่ยงนอก DXY

สมมติว่าผู้กู้มีรายได้เป็นเปโซเม็กซิโก แต่มีหนี้ `US$100m` หาก USD/MXN เพิ่มขึ้นจาก `17.00` เป็น `19.00` มูลค่าเทียบเท่าของเงินต้นในสกุลเงินท้องถิ่นจะเพิ่มจาก `MXN1.70b` เป็น `MXN1.90b`:

`MXN1.90b / MXN1.70b - 1 = 11.76%`

เปโซเม็กซิโกไม่ได้เป็นองค์ประกอบของ DXY ดังนั้น DXY จึงไม่สามารถวัดความเสี่ยงนี้ได้โดยตรง

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบและความเสี่ยงในการวิเคราะห์

- ยืนยันว่าชุดข้อมูลที่อ้างถึงเป็นดัชนีเงินสด ICE สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ETF หรือดัชนีดอลลาร์อื่น
- บันทึกเวลาเก็บข้อมูล แหล่งที่มา หลักเกณฑ์ราคาปิด และเขตเวลา ก่อนเปรียบเทียบระดับดัชนี
- ใช้น้ำหนักคงที่ทั้งหกของ DXY และทิศทางการเสนอราคาที่ถูกต้อง อย่าถือว่าดัชนีเป็นค่าเฉลี่ยเลขคณิต
- ตระหนักถึงการกระจุกตัวในยูโรและทดสอบว่าการเคลื่อนไหวของ DXY เกิดในวงกว้างหรือถูกขับเคลื่อนโดย EUR/USD เป็นหลัก
- เปรียบเทียบ DXY กับดัชนีดอลลาร์แบบกว้าง ดัชนีเศรษฐกิจต่างประเทศพัฒนาแล้ว และดัชนีตลาดเกิดใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อเกี่ยวข้อง
- แจกแจงรายได้ ต้นทุน สินทรัพย์ หนี้สิน หนี้ และรายจ่ายฝ่ายทุนของบริษัทตามสกุลเงินจริง
- แยกความเสี่ยงจากธุรกรรม การแปลงค่า และผลกระทบทางเศรษฐกิจระยะยาว
- ระบุสกุลเงินที่ใช้ในการดำเนินงานของแต่ละกิจการและสกุลเงินที่กลุ่มบริษัทใช้รายงาน
- จับคู่อัตราเฉลี่ยที่ใช้แปลงค่างบกำไรขาดทุนกับอัตราสิ้นงวดที่ใช้กับรายการในงบดุลที่เกี่ยวข้อง
- กระทบยอดตัวชี้วัดแบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่กับรายได้และกำไรที่รายงาน รวมถึงหลักเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนของงวดฐาน
- แยกผลจากปริมาณ ราคา ส่วนผสม การซื้อกิจการ การขายกิจการ และสกุลเงิน แทนที่จะถือว่าความแตกต่างทั้งหมดเกิดจากอัตราแลกเปลี่ยน
- ทบทวนมูลค่าตามสัญญาของการป้องกันความเสี่ยงทั้งขั้นต้นและสุทธิ ตราสาร วันครบกำหนด คู่สัญญา หลักประกัน ต้นทุน และการกำหนดวิธีบัญชี
- ทดสอบการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติ แทนที่จะสมมติว่ารายได้ต่างประเทศทั้งหมดเป็นฐานะเปิดรับสุทธิที่ไม่ได้ป้องกัน
- พิจารณาหนี้ดอลลาร์เทียบกับกระแสเงินสดในสกุลเงินท้องถิ่น เงินสำรอง การรีไฟแนนซ์ และมาตรการควบคุมเงินทุน
- พิจารณาว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ถูกขับเคลื่อนด้วยอุปทาน อุปสงค์ สินค้าคงคลัง ภูมิรัฐศาสตร์ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และสถานะในตลาด รวมทั้งผลจากสกุลเงิน
- แปลงผลตอบแทนของสินทรัพย์เป็นสกุลเงินหลักของนักลงทุนด้วยวิธีทวีคูณ แทนการบวกการเปลี่ยนแปลงเป็นร้อยละ
- รวมเงินปันผล ภาษีหัก ณ ที่จ่าย ต้นทุนการถือครองสถานะป้องกันความเสี่ยง ต้นทุนธุรกรรม และส่วนต่างฐานในการวัดผลตอบแทนของนักลงทุน
- แยกสหสัมพันธ์ออกจากเหตุและผลเมื่อเชื่อมโยง DXY กับหุ้น อัตราดอกเบี้ย สินค้าโภคภัณฑ์ หรือความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง
- ทดสอบภาวะตึงเครียดของสกุลเงินที่ไม่รวมอยู่ใน DXY โดยเฉพาะเมื่อสกุลเงินเหล่านั้นมีสัดส่วนหลักในกิจการหรือเงินทุนของบริษัท
- ใช้ช่วงของสถานการณ์และข้อมูลในช่วงเวลาที่ตรงกัน แทนการอนุมานความไวที่คงที่จากเหตุการณ์เพียงครั้งเดียว

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **"DXY วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับทั้งโลก"** DXY วัดตะกร้าคงที่หกสกุลเงินซึ่งให้น้ำหนักยูโรสูง และไม่รวมคู่ค้ารายใหญ่จำนวนมาก
- **"DXY สูงขึ้นหมายความว่าดอลลาร์แข็งค่าเทียบกับทุกสกุลเงิน"** สกุลเงินในตะกร้าอาจเคลื่อนไหวคนละทิศทาง และสกุลเงินที่ไม่อยู่ในตะกร้าอาจเคลื่อนไหวแตกต่างกันมาก
- **"ดอลลาร์ที่แข็งค่าจะลดกำไรของบริษัทข้ามชาติสหรัฐฯ ทุกแห่งโดยอัตโนมัติ"** การแปลงค่ารายได้อาจเป็นผลลบ แต่ต้นทุนท้องถิ่น ปัจจัยการผลิตที่เป็นดอลลาร์ การป้องกันความเสี่ยง การกำหนดราคา และผลด้านการแข่งขันอาจชดเชยหรือพลิกผลกระทบสุทธิได้
- **"สินค้าโภคภัณฑ์ต้องปรับลงทุกครั้งที่ DXY สูงขึ้น"** การกำหนดราคาเป็นดอลลาร์อาจมีผล แต่ปัจจัยพื้นฐานทางกายภาพและภาวะการเงินอาจมีอิทธิพลมากกว่า
- **"การเติบโตแบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่คือผลลัพธ์เงินสด"** ตัวเลขนี้เป็นการเปรียบเทียบเชิงวิเคราะห์ งบที่รายงาน อัตราเมื่อชำระจริง การป้องกันความเสี่ยง ภาษี และการแปลงเงินสดจริงยังคงมีความสำคัญ

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ส่วนงานธุรกิจ](/th/stocks/business-segment/)
- [รายได้และกำไร](/th/stocks/revenue-and-profit/)
- [ดัชนีราคาผู้บริโภคและเงินเฟ้อ](/th/stocks/cpi-inflation/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มา

- [ICE: ดัชนีสกุลเงิน](https://www.ice.com/fixed-income-data-services/index-solutions/currency-indices)
- [ICE Futures U.S.: คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับสัญญาดัชนีดอลลาร์สหรัฐ](https://www.ice.com/publicdocs/futures_us/ICE_Dollar_Index_FAQ.pdf)
- [ธนาคารกลางสหรัฐฯ: อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ — H.10](https://www.federalreserve.gov/releases/h10/)
- [FASB: สรุปแถลงการณ์ฉบับที่ 52 — การแปลงค่าเงินตราต่างประเทศ](https://fasb.org/page/PageContent?pageId=%2Freference-library%2Fsuperseded-standards%2Fsummary-of-statement-no-52.html)
- [SEC: ประเด็นเกี่ยวกับเงินตราต่างประเทศ](https://www.sec.gov/files/foreign-currency-matters.pdf)
- [SEC: เอกสารสำหรับนักลงทุน — การลงทุนระหว่างประเทศ](https://www.sec.gov/file/internationalinvestingbulletinpdf)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/dollar-index/index.mdx