---
title: "ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์: การถ่วงน้ำหนักด้วยราคา ตัวหาร และผลตอบแทน"
description: "วิเคราะห์การคัดเลือกหุ้น 30 ตัวของ DJIA สูตรถ่วงน้ำหนักด้วยราคา การปรับตัวหาร ผลของการแตกหุ้น การเคลื่อนไหวเป็นจุด และความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนจากราคากับผลตอบแทนรวม"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์: การถ่วงน้ำหนักด้วยราคา ตัวหาร และผลตอบแทน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์** หรือ **DJIA** เป็นดัชนีถ่วงน้ำหนักด้วยราคาซึ่งคณะกรรมการคัดเลือกจากบริษัทชั้นนำของสหรัฐฯ 30 แห่ง ดัชนีเริ่มเผยแพร่ในเดือนพฤษภาคม 1896 และเป็นมาตรวัดหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ที่มีอิทธิพล แต่ไม่ได้ประกอบด้วยบริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสุด 30 แห่ง และไม่ได้สะท้อนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมด

หลักเกณฑ์มุ่งคัดเลือกบริษัทที่ดำเนินธุรกิจมายาวนาน มีชื่อเสียงแข็งแกร่ง เติบโตต่อเนื่อง และได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางจากนักลงทุน พร้อมรักษาความหลากหลายของอุตสาหกรรม บริษัทขนส่งและสาธารณูปโภคไม่รวมอยู่ใน DJIA เพราะมีกลุ่มดัชนีดาวโจนส์อื่นที่ครอบคลุมธุรกิจเหล่านี้ การคัดเลือกต้องอาศัยดุลยพินิจ องค์ประกอบจึงเปลี่ยนแปลงได้ และไม่มีเกณฑ์เชิงปริมาณตายตัวเพียงเกณฑ์เดียวที่กำหนดสมาชิกภาพ

การถ่วงน้ำหนักด้วยราคาเป็นลักษณะสำคัญ กล่าวคือ อิทธิพลขององค์ประกอบขึ้นอยู่กับราคาหุ้นต่อหน่วย ไม่ได้ขึ้นอยู่โดยตรงกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด รายได้ กำไร หรือหุ้นที่หมุนเวียนในตลาด ดังนั้นหุ้นราคาสูงอาจมีน้ำหนักมากกว่าบริษัทที่มีขนาดใหญ่กว่ามากแต่หุ้นซื้อขายในราคาต่ำกว่า

<a id="mechanism"></a>

## กลไกการถ่วงน้ำหนักด้วยราคาและตัวหาร

ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง ดัชนีคำนวณดังนี้:

`DJIA level = sum of component prices / Dow divisor`

ก่อนการปรับรายการอื่น น้ำหนักราคาชั่วขณะขององค์ประกอบคือ:

`stock weight = stock price / sum of component prices`

ส่วนร่วมต่อการเปลี่ยนแปลงเป็นจุดคือ:

`point contribution = stock price change / Dow divisor`

ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงราคา `US$1` เท่ากันจะสร้างส่วนร่วมเป็นจุดเท่ากันสำหรับทุกองค์ประกอบ แต่การเปลี่ยนแปลงเป็นร้อยละเท่ากันจะสร้างจุดมากกว่าสำหรับหุ้นที่มีราคาสูงกว่า

ตัวหารไม่ใช่จำนวนหุ้นหรืออัตราส่วนประเมินมูลค่าทางเศรษฐกิจ S&P Dow Jones Indices จะปรับตัวหารเมื่อเหตุการณ์ เช่น การแตกหุ้น การจ่ายผลประโยชน์บางประเภท การแยกบริษัท หรือการเปลี่ยนองค์ประกอบ จะทำให้ดัชนีกระโดดโดยกลไกหากไม่มีการปรับ เงื่อนไขเพื่อความต่อเนื่องคือ:

`new divisor = post-event adjusted price sum / pre-event index level`

วิธีนี้รักษาระดับดัชนีให้ต่อเนื่องทันทีขณะเกิดเหตุการณ์ แต่ไม่ได้รักษาน้ำหนักในอนาคตของหุ้นทุกตัว เมื่อมีการแตกหุ้น มูลค่าบริษัทไม่เปลี่ยนและราคาที่ปรับหลังแตกหุ้นลดลง หุ้นนั้นจึงมักมีอิทธิพลต่อดัชนีถ่วงน้ำหนักด้วยราคาน้อยลงในภายหลัง แม้ว่าตัวหารจะป้องกันไม่ให้ดัชนีลดลงเทียมเพียงครั้งเดียวก็ตาม

DJIA ที่อ้างถึงกันอย่างแพร่หลายโดยทั่วไปเป็น **ดัชนีผลตอบแทนจากราคา** ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนแปลงราคาขององค์ประกอบ แต่ไม่รวมการนำเงินปันผลเป็นเงินสดตามปกติกลับไปลงทุน ดัชนีผลตอบแทนรวมจะนำเงินปันผลกลับไปลงทุนตามหลักเกณฑ์ของดัชนี ดัชนีที่เผยแพร่ทั้งสองแบบไม่ใช่พอร์ตลงทุนที่ลงทุนได้โดยตรง และ ETF กองทุน สัญญาซื้อขายล่วงหน้า หรือผลิตภัณฑ์อื่นอาจให้ผลต่างไปเนื่องจากค่าธรรมเนียม ภาษี เงินทุน จังหวะเวลา ความคลาดเคลื่อนในการติดตาม เลเวอเรจ หรือกลไกของสัญญา

S&P 500 เป็นกรณีเปรียบเทียบที่มีประโยชน์ เพราะถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ปรับด้วยหุ้นหมุนเวียน น้ำหนักจึงกำหนดโดยจำนวนหุ้นที่นักลงทุนทั่วไปซื้อขายได้และมูลค่าตลาด ไม่ใช่ราคาหุ้นต่อหน่วย ดัชนีทั้งสองจึงอาจเคลื่อนไหวต่างกันแม้จะมีบริษัทหลายแห่งเหมือนกัน

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างการคำนวณน้ำหนักและตัวหาร

พิจารณาดัชนีถ่วงน้ำหนักด้วยราคาซึ่งมีหุ้นสามตัวที่ราคา `US$300`, `US$100` และ `US$20` และมีตัวหาร `3.0000` ผลรวมราคาคือ `US$420` ดังนั้น:

`US$420 / 3.0000 = 140.0000`

น้ำหนักราคาของหุ้นทั้งสามคือ `71.4286%`, `23.8095%` และ `4.7619%` หากหุ้นราคา `US$300` เพิ่มขึ้น `10.00%` ราคาจะเพิ่มขึ้น `US$30` และดัชนีจะเพิ่มขึ้น:

`US$30 / 3.0000 = 10.0000 points`

ดัชนีเพิ่มจาก `140.0000` เป็น `150.0000` หรือ `7.1429%` แต่หากหุ้นราคา `US$20` เพิ่มขึ้น `50.00%` ราคาจะเพิ่มขึ้น `US$10` ทำให้ดัชนีเพิ่ม:

`US$10 / 3.0000 = 3.3333 points`

ดัชนีจะอยู่ที่ `143.3333` เพิ่มขึ้น `2.3810%` การเปลี่ยนแปลงเป็นร้อยละที่ต่ำกว่าในหุ้นราคาสูงทำให้ดัชนีเคลื่อนไหวมากกว่า เพราะส่วนร่วมเป็นจุดถูกกำหนดด้วยการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นเป็นดอลลาร์ ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเป็นร้อยละหรือขนาดบริษัท

ต่อมา สมมติว่าหุ้นราคา `US$300` แตกหุ้นในอัตรา 3 ต่อ 1 และซื้อขายที่ `US$100` ผลรวมราคาหลังแตกหุ้นคือ `US$220` เพื่อรักษาดัชนีไว้ที่ `140.0000` ตัวหารจะกลายเป็น:

`US$220 / 140.0000 = 1.5714286`

ระดับดัชนียังคงต่อเนื่อง แต่น้ำหนักราคาของหุ้นที่แตกหุ้นลดลงจาก `71.4286%` เป็น `45.4545%` หลังแตกหุ้น การเคลื่อนไหว `US$1` จะสร้างส่วนร่วมประมาณ:

`US$1 / 1.5714286 = 0.6364 points`

สำหรับตัวอย่างแยกต่างหากเกี่ยวกับการเปลี่ยนองค์ประกอบ ให้ย้อนกลับไปยังผลรวมราคาเดิม `US$420` และระดับดัชนี `140.0000` การแทนหุ้นราคา `US$20` ด้วยหุ้นราคา `US$80` ทำให้ผลรวมที่ปรับแล้วเพิ่มเป็น `US$480` เงื่อนไขความต่อเนื่องกำหนดให้:

`US$480 / 140.0000 = 3.4285714`

สุดท้าย ข่าวการเคลื่อนไหวเป็นจุดต้องมีฐานเปรียบเทียบ การเปลี่ยนแปลง `500-point` จาก `10,000` เท่ากับ `5.00%` แต่การเปลี่ยนแปลง `500-point` เท่ากันจาก `40,000` เท่ากับเพียง `1.25%`

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบและความเสี่ยงในการวิเคราะห์

- ยืนยันว่าชุดข้อมูลที่อ้างถึงเป็นผลตอบแทนจากราคา ผลตอบแทนรวม ผลตอบแทนรวมสุทธิของ DJIA หรือผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับดัชนี
- บันทึกวันที่ เวลา สกุลเงิน แหล่งที่มา และหลักเกณฑ์ราคาปิดตลาดของทุกระดับดัชนี
- ตรวจสอบองค์ประกอบปัจจุบันและการดำเนินการของบริษัทจากผู้จัดทำดัชนี แทนการอาศัยรายการที่ไม่เปลี่ยนแปลง
- ตระหนักว่าสมาชิกได้รับการคัดเลือกโดยคณะกรรมการ ไม่ใช่เพียงบริษัทสหรัฐฯ ที่ใหญ่ที่สุด 30 แห่ง
- สังเกตว่า DJIA ไม่รวมบริษัทขนส่งและสาธารณูปโภคซึ่งมีกลุ่มดัชนีดาวโจนส์อื่นครอบคลุมอยู่
- คำนวณน้ำหนักราคาจากราคาขององค์ประกอบ ไม่ใช่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
- ใช้ราคาที่ปรับผลของการแตกหุ้นแล้วอย่างสม่ำเสมอเมื่อสร้างน้ำหนักและส่วนร่วมในอดีตขึ้นใหม่
- ใช้ตัวหารที่มีผล ณ วันที่แน่นอน แทนการสมมติว่าตัวหารคงที่
- แยกการปรับตัวหารเพื่อรักษาความต่อเนื่องออกจากการเปลี่ยนแปลงอิทธิพลขององค์ประกอบในอนาคต
- ระบุส่วนร่วมเป็นจุดด้วยการเปลี่ยนแปลงราคาเป็นดอลลาร์หารด้วยตัวหาร
- แปลงการเคลื่อนไหวเป็นจุดให้เป็นร้อยละก่อนเปรียบเทียบระดับดัชนีหรือช่วงเวลาที่ต่างกัน
- แยกผลตอบแทนจากราคาออกจากผลตอบแทนรวมและระบุวิธีจัดการเงินปันผล
- ใช้วันที่เริ่มต้นและสิ้นสุดที่ตรงกันเมื่อเปรียบเทียบ DJIA กับ S&P 500, Nasdaq-100 หรือพอร์ตลงทุน
- เปรียบเทียบความเสี่ยงรายอุตสาหกรรมและรายองค์ประกอบก่อนตีความผลการดำเนินงานสัมพัทธ์
- อย่าถือว่าหุ้น 30 ตัวเป็นตัวแทนอย่างสมบูรณ์ของหุ้นขนาดเล็ก หุ้นขนาดกลาง หรือตลาดสหรัฐฯ ทั้งหมด
- ตรวจสอบการกระจุกตัวในองค์ประกอบราคาสูงและวิเคราะห์ส่วนร่วม ไม่ใช่เพียงนับจำนวนองค์ประกอบ
- ตรวจสอบว่ากองทุนติดตามดัชนีหรือไม่ ก่อนสมมติว่าสินทรัพย์หรือผลตอบแทนควรตรงกับ DJIA
- รวมค่าธรรมเนียม ภาษี ส่วนต่างราคาเสนอซื้อและเสนอขาย ความแตกต่างในการติดตาม และจังหวะการจ่ายเงินปันผลในการวิเคราะห์ผลตอบแทนของผลิตภัณฑ์
- สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจ ให้ทบทวนตัวคูณ มาร์จิน เงินทุน การต่ออายุสัญญา และการขึ้นอยู่กับเส้นทางราคา
- ใช้ดัชนีเป็นเกณฑ์อ้างอิงเฉพาะเมื่อโครงสร้างและความเสี่ยงของดัชนีเหมาะกับการตัดสินใจที่กำลังประเมิน

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **"ดัชนีดาวโจนส์ประกอบด้วยบริษัทที่ใหญ่ที่สุด 30 แห่งของสหรัฐฯ"** สมาชิกได้รับเลือกตามหลักเกณฑ์ของดัชนีโดยพิจารณาปัจจัยเชิงคุณภาพและความเป็นตัวแทน ไม่ใช่อันดับบริษัท 30 แห่งแรกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
- **"การเคลื่อนไหว 10% มีผลเท่ากันสำหรับหุ้นดาวโจนส์ทุกตัว"** การเคลื่อนไหว 10% ของหุ้นราคาสูงสร้างการเปลี่ยนแปลงราคาเป็นดอลลาร์มากกว่า จึงมีส่วนร่วมเป็นจุดมากกว่า
- **"การปรับตัวหารหมายความว่าการแตกหุ้นไม่เปลี่ยนแปลงอะไร"** การปรับดังกล่าวป้องกันความไม่ต่อเนื่องเชิงกลไก แต่ราคาที่ลดลงหลังแตกหุ้นมักลดน้ำหนักราคาของหุ้นนั้นในอนาคต
- **"การเคลื่อนไหว 500 จุดมีความสำคัญเท่ากันเสมอ"** ขนาดเป็นร้อยละขึ้นอยู่กับระดับดัชนีเริ่มต้น
- **"ดัชนีดาวโจนส์ที่ประกาศรวมผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด"** ดัชนีราคาหลักไม่รวมการนำเงินปันผลตามปกติกลับไปลงทุน เมื่อเงินปันผลเป็นส่วนหนึ่งของการเปรียบเทียบ ให้ใช้ชุดข้อมูลผลตอบแทนรวมที่เหมาะสม

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [S&P 500](/th/stocks/sp-500/)
- [Nasdaq-100](/th/stocks/nasdaq-100/)
- [หุ้นบลูชิป](/th/stocks/blue-chip-stock/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มา

- [S&P Dow Jones Indices: หลักเกณฑ์ของ Dow Jones Averages](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-dj-averages.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: หลักเกณฑ์คณิตศาสตร์ดัชนี](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-index-math.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: Dow Jones Averages](https://www.spglobal.com/spdji/en/index-family/equity/us-equity/dow-jones-averages/)
- [S&P Dow Jones Indices: หลักเกณฑ์ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-sp-us-indices.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: ความสำคัญของหลักเกณฑ์](https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/index-literacy/methodology-matters/)
- [SEC: เอกสารสำหรับนักลงทุน — ดัชนีตลาด](https://www.sec.gov/oiea/investor-alerts-and-bulletins/ib_marketindexes)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/dow-jones-index/index.mdx