---
title: "มูลค่ากิจการ: มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดบวกหนี้สุทธิ"
description: "ทำความเข้าใจมูลค่ากิจการ เหตุผลที่ต้องบวกหนี้และหักเงินสด ความแตกต่างจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด และเหตุผลที่ตัวคูณ EV ต้องจับคู่กับตัวชี้วัดระดับกิจการ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# มูลค่ากิจการ: มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดบวกหนี้สุทธิ

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**มูลค่ากิจการ** หรือ **EV** ประมาณการมูลค่าของธุรกิจดำเนินงานที่เป็นของผู้จัดหาเงินทุนทุกกลุ่ม ไม่ใช่เฉพาะผู้ถือหุ้นสามัญ

สูตรทั่วไปคือ:

`EV = market capitalization + debt + preferred stock + minority interest - cash and cash equivalents`

<!-- illustration:start -->

<figure class="topic-illustration" data-illustration-id="enterprise-value-bridge">
  <picture class="topic-illustration-light">
    <source media="(max-width: 39.99rem)" srcset="/images/topics/th/enterprise-value-bridge-mobile-light.svg" width="720" height="760" />
    <img src="/images/topics/th/enterprise-value-bridge-light.svg" alt="แผนภูมิสะพานจากมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นไปสู่มูลค่ากิจการ โดยบวกหนี้ หุ้นบุริมสิทธิ และส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม แล้วหักเงินสด" width="1200" height="680" loading="lazy" decoding="async" />
  </picture>
  <picture class="topic-illustration-dark">
    <source media="(max-width: 39.99rem)" srcset="/images/topics/th/enterprise-value-bridge-mobile-dark.svg" width="720" height="760" />
    <img src="/images/topics/th/enterprise-value-bridge-dark.svg" alt="แผนภูมิสะพานจากมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นไปสู่มูลค่ากิจการ โดยบวกหนี้ หุ้นบุริมสิทธิ และส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม แล้วหักเงินสด" width="1200" height="680" loading="lazy" decoding="async" />
  </picture>
  <figcaption>สะพานนี้ทำให้ฐานการวัดมูลค่าสอดคล้องกับสิทธิเรียกร้องและกระแสเงินสดที่นำมาเปรียบเทียบ โดยรายการปรับปรุงที่เหมาะสมขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ของการวิเคราะห์</figcaption>
</figure>
<!-- illustration:end -->

<a id="mechanism"></a>

## วิธีการทำงาน

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดวัดมูลค่าของหุ้นสามัญ ส่วนมูลค่ากิจการปรับให้สะท้อนโครงสร้างเงินทุน โดยบวกหนี้เพราะผู้ซื้อกิจการต้องรับภาระหรือชำระคืนหนี้นั้น และหักเงินสดเพราะเงินสดส่วนเกินช่วยลดต้นทุนสุทธิในการได้มาซึ่งธุรกิจดำเนินงาน

EV มักใช้กับตัวชี้วัดระดับกิจการ เช่น EBITDA, EBIT, รายได้ หรือกระแสเงินสดอิสระก่อนภาระหนี้ ไม่ควรจับคู่ EV โดยตรงกับ EPS เพราะ EPS เป็นผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นสามัญหลังหักดอกเบี้ยและสิทธิเรียกร้องที่มีลำดับสูงกว่าแล้ว

นิยามของรายการปรับปรุงมีความสำคัญ หนี้สินตามสัญญาเช่า เงินสดที่มีข้อจำกัด หนี้ของบริษัทการเงิน ภาระเงินบำนาญ และส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม ต้องได้รับการปฏิบัติอย่างสม่ำเสมอเมื่อเปรียบเทียบบริษัทต่าง ๆ

<a id="example"></a>

## ตัวอย่าง

บริษัทมี:

- มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด: 8.0 พันล้านดอลลาร์
- หนี้: 2.5 พันล้านดอลลาร์
- เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด: 1.0 พันล้านดอลลาร์
- ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม: 0.2 พันล้านดอลลาร์

`EV = $8.0B + $2.5B + $0.2B - $1.0B = $9.7B`

หากอีกบริษัทหนึ่งมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเท่ากัน แต่ไม่มีหนี้และมีเงินสดมากกว่า มูลค่ากิจการของบริษัทนั้นอาจต่ำกว่ามาก ด้วยเหตุนี้ การดูมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเพียงอย่างเดียวจึงอาจไม่สะท้อนความแตกต่างด้านภาระหนี้และฐานะการเงิน

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยง

- **คุณภาพของเงินสด:** เงินสดที่มีข้อจำกัดหรือจำเป็นต่อการดำเนินงานอาจไม่ใช่เงินสดส่วนเกินที่หักออกได้ทั้งหมด
- **นิยามของหนี้:** ภาระผูกพันตามสัญญาเช่าและหนี้สินเงินบำนาญอาจทำให้ผลการเปรียบเทียบเปลี่ยนไป
- **ธุรกิจการเงิน:** ธนาคารและบริษัทประกันภัยมักต้องใช้แนวทางประเมินมูลค่าที่ต่างออกไป
- **ช่วงเวลาไม่ตรงกัน:** มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเปลี่ยนแปลงทุกวัน ขณะที่รายการในงบแสดงฐานะการเงินอัปเดตเป็นงวด
- **ตัวชี้วัดไม่สอดคล้องกัน:** EV ควรจับคู่กับรายได้หรือกระแสเงินสดระดับกิจการ

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

มูลค่ากิจการไม่ใช่สิ่งเดียวกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

EV/EBITDA ที่ต่ำไม่ได้แปลว่าหุ้นมีราคาถูกเสมอไป หาก EBITDA ผันผวนตามวัฏจักรหรือหนี้มีความเสี่ยงสูง

EV เป็นค่าประมาณ ไม่ใช่ราคาซื้อกิจการที่ต้องจ่ายจริง ธุรกรรมจริงยังอาจรวมส่วนเพิ่มเพื่ออำนาจควบคุม ภาษี เงินทุนหมุนเวียน และเงื่อนไขของข้อตกลง

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด](/th/stocks/market-capitalization/)
- [EBITDA](/th/stocks/ebitda/)
- [งบแสดงฐานะการเงิน](/th/stocks/balance-sheet/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มา

- SEC และ Investor.gov: คู่มือเกี่ยวกับงบการเงิน แบบ 10-K และงบแสดงฐานะการเงิน

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/enterprise-value/index.mdx