---
title: "สมุดคำสั่งและ Level 2: ความลึกที่มองเห็น ลำดับคิว และ Slippage"
description: "สมุดคำสั่งแสดงคำสั่งที่รอจับคู่ในหลายระดับราคา แต่การกระจายตัวของตลาดสหรัฐฯ คำสั่งที่ซ่อนอยู่ การยกเลิก ตำแหน่งในคิว และการส่งคำสั่ง ทำให้ความลึกที่มองเห็นไม่ใช่สภาพคล่องที่รับประกันได้"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# สมุดคำสั่งและ Level 2: ความลึกที่มองเห็น ลำดับคิว และ Slippage

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

สมุดคำสั่งจัดเรียงคำสั่งซื้อและขายที่รอจับคู่ตามราคา ราคาเสนอซื้อสูงสุดและราคาเสนอขายต่ำสุดที่แสดงอยู่คือราคาที่ดีที่สุดของสมุดนั้น ส่วนต่างระหว่างสองราคาคือ Bid-Ask Spread ผลิตภัณฑ์ข้อมูลความลึกของตลาดหรือ Level 2 จะแสดงระดับราคาเพิ่มเติม และอาจระบุตลาดหรือผู้เข้าร่วมที่เกี่ยวข้องกับคำสั่งที่แสดง

ข้อมูลบนหน้าจอคือชุดคำสั่งที่เปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์ ไม่ใช่คำมั่นว่าจะมีสภาพคล่องในอนาคต คำสั่งอาจถูกจับคู่ แก้ไข ยกเลิก ส่งไปยังตลาดอื่น หรือซ่อนไว้ หุ้นสหรัฐฯ ซื้อขายผ่านตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งและช่องทางนอกตลาดหลักทรัพย์ ดังนั้นหน้าจอ Level 2 เพียงจอเดียวอาจแสดงตลาดเพียงบางส่วน

<a id="mechanism"></a>

## ลำดับความสำคัญ การกำหนดเส้นทาง และการมองเห็น

สมุดคำสั่งจำนวนมากให้ความสำคัญกับราคาก่อน แล้วจึงใช้เวลาหรือกฎลำดับอื่นสำหรับคำสั่งที่ราคาเดียวกัน ราคาเสนอซื้อที่สูงกว่าหรือราคาเสนอขายที่ต่ำกว่ามักได้รับการจับคู่ก่อนคำสั่งที่ราคาแย่กว่า ในระดับราคาเดียวกัน นักลงทุนอาจอยู่หลังคำสั่งก่อนหน้าจำนวนมาก การเห็นธุรกรรมเกิดขึ้นที่ราคาจำกัดของตนจึงไม่ได้พิสูจน์ว่ามีปริมาณมากพอมาถึงตำแหน่งของตนในคิว

National Best Bid and Offer (NBBO) รวบรวมราคาเสนอซื้อและเสนอขายที่ดีที่สุดซึ่งได้รับความคุ้มครองจากตลาดหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง แต่ไม่ใช่แผนที่ความลึกทั้งหมด Nasdaq TotalView, NYSE OpenBook และฟีดของโบรกเกอร์ครอบคลุมตลาด วิธีรวมข้อมูล ความหน่วง และสิทธิ์เข้าถึงแตกต่างกัน ระบบซื้อขายทางเลือก ผู้ค้าส่งนอกตลาด คำสั่งที่ไม่แสดง คำสั่งสำรอง และคำสั่งแบบมีเงื่อนไขอาจไม่ปรากฏในความลึกที่แสดงทั่วไป

คำสั่ง Market ให้ความสำคัญกับการจับคู่และอาจกินสภาพคล่องหลายระดับราคา คำสั่ง Limit จำกัดราคาที่แย่ที่สุดที่ยอมรับได้ แต่อาจจับคู่เพียงบางส่วนหรือไม่จับคู่เลย ราคาซื้อขายล่าสุดเป็นข้อมูลของธุรกรรมที่เสร็จแล้ว สำหรับคำสั่งถัดไป ราคาเสนอซื้อขายที่จับคู่ได้ในปัจจุบันและปริมาณที่มีอยู่จึงสำคัญกว่า

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำสั่ง Market และ Limit

สมมติว่าฝั่งเสนอขายที่แสดงมีดังนี้:

| ราคาเสนอขาย | จำนวนหุ้น |
| --- | ---: |
| $30.01 | 300 |
| $30.03 | 400 |
| $30.06 | 2,000 |

หากไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง คำสั่ง Market ซื้อ `1,000` หุ้นจะจับคู่ `300` หุ้นที่ `$30.01`, `400` หุ้นที่ `$30.03` และ `300` หุ้นที่ `$30.06`

`Average price = (300×$30.01 + 400×$30.03 + 300×$30.06) / 1,000 = $30.033`

เมื่อเทียบกับราคาเสนอขายเริ่มต้น `$30.01` Slippage ตามสมุดคำสั่งที่แสดงเท่ากับ `$0.023` ต่อหุ้น หรือรวม `$23` ค่าธรรมเนียม การได้ราคาที่ดีขึ้น สภาพคล่องที่ซ่อนอยู่ และการเปลี่ยนแปลงของสมุดคำสั่งอาจทำให้ผลการจับคู่จริงต่างออกไป

คำสั่ง Limit ซื้อที่ `$30.03` ควบคุมราคาได้ แต่อาจจับคู่ทันทีเพียง `700` หุ้น ส่วนอีก `300` หุ้นมีความเสี่ยงที่จะไม่จับคู่ ความแน่นอนในการจับคู่และการคุ้มครองราคาเป็นคนละเป้าหมาย

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบการอ่าน

- ระบุให้ชัดว่าฟีดข้อมูลครอบคลุมตลาดและประเภทคำสั่งใดบ้าง
- เปรียบเทียบขนาดคำสั่งกับความลึกที่ราคาดีที่สุด หลายระดับราคา และปริมาณซื้อขายล่าสุด
- ถือว่าปริมาณที่แสดงเป็นความสนใจที่ยกเลิกได้ จนกว่าธุรกรรมจริงจะยืนยัน
- พิจารณาตำแหน่งในคิว การจับคู่บางส่วน ปริมาณขั้นต่ำ คำสั่งสำรอง และคำสั่งที่ซ่อนอยู่
- แยกราคาที่ดีที่สุดของตลาดแห่งเดียวออกจาก NBBO แบบรวมและความลึกของตลาดที่กว้างกว่า
- คาดว่าความลึกจะบางลงและ Spread จะกว้างขึ้นนอกเวลาซื้อขายปกติ หรือในช่วงข่าวและการหยุดซื้อขาย
- บันทึกราคาเมื่อคำสั่งมาถึง ราคาจับคู่เฉลี่ย ปริมาณ เวลา ค่าธรรมเนียม และ Implementation Shortfall
- ใช้คำนิยามของตลาดหลักทรัพย์และโบรกเกอร์ เพราะชื่อคำสั่งที่คล้ายกันอาจทำงานต่างกัน

คำสั่งขนาดใหญ่ที่แสดงอยู่ไม่ใช่ “แนวรับ” หรือ “แนวต้าน” ที่เชื่อถือได้ คำสั่งอาจเป็นของจริง ถูกยกเลิก เติมกลับ หรือเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การส่งคำสั่งที่ชอบด้วยกฎหมาย การทำ Spoofing เพื่อบิดเบือนตลาดเป็นสิ่งต้องห้าม แต่ไม่อาจสรุปเจตนาจากภาพหน้าจอเดียว ต้องอาศัยหลักฐานจากการจับคู่และพฤติกรรมที่เกิดซ้ำ

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “Level 2 แสดงทุกคำสั่ง” สภาพคล่องของสหรัฐฯ กระจายอยู่หลายแห่ง และคำสั่งบางส่วนไม่แสดง
- “ความลึกที่แสดงรับประกันการจับคู่” คำสั่งอาจถูกยกเลิกหรือย้ายก่อนจับคู่
- “ราคาแตะ Limit ของฉันแล้วต้องจับคู่” คำสั่งที่อยู่ก่อนหน้าในคิวอาจใช้ปริมาณที่มีอยู่ทั้งหมด
- “ราคาเสนอซื้อขนาดใหญ่ทำนายว่าราคาจะขึ้น” คำสั่งที่แสดงอาจหายไปและบอกข้อมูลพื้นฐานได้น้อย
- “ราคาล่าสุดยังจับคู่ได้ในตอนนี้” ราคานั้นเป็นของธุรกรรมที่เสร็จแล้ว และราคาเสนอซื้อขายอาจเปลี่ยนไปแล้ว
- “แบ่งคำสั่งแล้วจะไม่มีผลกระทบต่อตลาด” คำสั่งย่อยที่ส่งซ้ำยังอาจเปิดเผยอุปสงค์และทำให้ราคาเคลื่อนไหว

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

* [ส่วนต่างราคาเสนอซื้อและเสนอขาย](/th/stocks/bid-ask-spread/)
* [Market Maker](/th/stocks/market-maker/)
* [คำสั่ง Market และ Limit](/th/stocks/market-and-limit-orders/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- ฝ่าย Trading and Markets ของ SEC การกำกับดูแลโครงสร้างตลาดสหรัฐฯ
- Investor.gov และ FINRA แนวทางเกี่ยวกับคำสั่งซื้อขายหุ้น
- Nasdaq TotalView และ NYSE OpenBook ข้อกำหนดผลิตภัณฑ์ข้อมูลความลึกของตลาดหลักทรัพย์

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/order-book/index.mdx