---
title: "การผ่อนคลายเชิงปริมาณ: กลไกงบดุลและการส่งผ่านสู่ตลาด"
description: "การผ่อนคลายเชิงปริมาณใช้การซื้อสินทรัพย์ของธนาคารกลางเพื่อผ่อนคลายนโยบายการเงิน โดยต้องแยกวิเคราะห์กลไกธุรกรรม วัตถุประสงค์การซื้อ ความคาดหวัง อัตราผลตอบแทน เงินสำรอง การลงทุนซ้ำ และผลต่อตลาด"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# การผ่อนคลายเชิงปริมาณ: กลไกงบดุลและการส่งผ่านสู่ตลาด

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)** คือการที่ธนาคารกลางซื้อสินทรัพย์เพื่อผ่อนคลายนโยบายการเงิน โดยทั่วไปเป็นการลดปริมาณหลักทรัพย์อายุยาวหรือหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงซึ่งภาคเอกชนถือครอง และส่งอิทธิพลต่อภาวะการเงินระยะยาวเมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นเพียงอย่างเดียวมีข้อจำกัดหรือถูกมองว่าไม่เพียงพอ ในสหรัฐอเมริกา โครงการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่เคยรวมหลักทรัพย์กระทรวงการคลังและหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยของหน่วยงานรัฐเป็นหลักประกัน (`MBS`)

การซื้อสินทรัพย์ทุกครั้งไม่ใช่ QE ธนาคารกลางอาจซื้อสินทรัพย์เพื่อผ่อนคลายนโยบาย ฟื้นฟูการทำงานของตลาด รักษาระดับเงินสำรองให้เพียงพอ ลงทุนซ้ำจากเงินต้น ทดสอบความพร้อมด้านปฏิบัติการ หรือดำเนินภารกิจอื่น ความหมายทางเศรษฐกิจจึงขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ การสื่อสาร ระยะเวลาถือครองที่คาดไว้ ประเภทและอายุสินทรัพย์ ขนาดการซื้อ แหล่งเงิน และแนวทางออก ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของหลักทรัพย์ที่ถือครองหรือเงินสำรองเพียงอย่างเดียวไม่ใช่หลักฐานว่ามีการผ่อนคลายนโยบายครั้งใหม่

QE เปลี่ยนงบดุลของธนาคารกลางและองค์ประกอบสินทรัพย์ที่ประชาชนถือครอง QE ไม่ใช่การใช้จ่ายทางการคลัง การโอนเงินให้ครัวเรือน การลงทุนโดยตรงในบริษัท ตัวทวีคูณเงินแบบอัตโนมัติ หรือหลักประกันว่าจะเกิดการปล่อยสินเชื่อ เงินเฟ้อ เงินสกุลนั้นอ่อนค่า อัตราผลตอบแทนทุกประเภทลดลง หรือราคาหุ้นสูงขึ้น

<a id="mechanism"></a>

## จากการซื้อสู่ภาวะการเงิน

1. **ระบุโครงการและวัตถุประสงค์** บันทึกผู้ตัดสินใจ อำนาจตามกฎหมาย เป้าหมายที่ประกาศ สินทรัพย์ที่ซื้อได้ การซื้อใหม่หรือการลงทุนซ้ำ อัตราการซื้อ วงเงินรวมหรือวงเงินปลายเปิด ช่วงอายุหลักทรัพย์ คู่สัญญา วันที่ดำเนินการ เพดาน เงื่อนไขทบทวน และการสื่อสารเกี่ยวกับการลดอัตราการซื้อ ยอดถือครอง หรือทางออก
2. **บันทึกการชำระราคาถูกต้อง** เมื่อชำระราคาการซื้อขาดแล้ว สินทรัพย์หลักทรัพย์ของธนาคารกลางจะเพิ่มขึ้น และโดยทั่วไปหนี้สินในรูปยอดเงินสำรองจะเพิ่มขึ้นด้วย เว้นแต่มีรายการงบดุลอื่นหักล้าง เงินสำรองเป็นหนี้สินของธนาคารกลางที่สถาบันรับฝากเงินซึ่งมีสิทธิ์ถือครอง ส่วนผู้ขายที่ไม่ใช่ธนาคารโดยทั่วไปได้รับเงินฝากธนาคารพาณิชย์ ไม่ใช่บัญชีเงินสำรอง
3. **รวมบัญชีตามภาคส่วน** หากผู้ขายที่ไม่ใช่ธนาคารขายหลักทรัพย์กระทรวงการคลัง ผู้ขายจะแลกหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงด้านอายุคงเหลือกับเงินฝาก ขณะที่ธนาคารของผู้ขายได้รับเงินสำรองและมีหนี้สินเงินฝากเพิ่มขึ้น หากธนาคารขายหลักทรัพย์จากพอร์ตของตนเอง ธนาคารจะแลกสินทรัพย์หลักทรัพย์กับเงินสำรองโดยไม่จำเป็นต้องสร้างเงินฝากลูกค้า งบดุลของธนาคารกลาง ระบบธนาคาร ภาคที่ไม่ใช่ธนาคาร กระทรวงการคลัง และภาครัฐรวมบัญชีให้คำตอบคนละเรื่อง
4. **วางแผนผังช่องทางส่งผ่าน** การซื้ออาจสนับสนุนการทำงานของตลาด สร้างภาวะขาดแคลนในหลักทรัพย์บางชนิด ลดความเสี่ยงด้านอายุคงเหลือหรือการชำระคืนก่อนกำหนด กระตุ้นการปรับสมดุลพอร์ต ส่งสัญญาณเส้นทางนโยบายในอนาคต กระทบสภาพคล่องและส่วนชดเชยความเสี่ยง และส่งผ่านไปยังตราสารภาครัฐ สินเชื่อที่อยู่อาศัย หุ้นกู้ หุ้น อัตราแลกเปลี่ยน สินเชื่อ ที่อยู่อาศัย การลงทุน และความคาดหวัง
5. **แยกอัตรากับปริมาณ** แยกอัตราผลตอบแทนระยะยาวเป็นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคตที่คาดไว้ ส่วนชดเชยระยะเวลา ค่าชดเชยเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง และส่วนต่างสินเชื่อ สภาพคล่อง สินเชื่อที่อยู่อาศัย หรือองค์ประกอบอื่นตามความเหมาะสม พร้อมแยกประกาศ เส้นทางการซื้อและถือครองในอนาคตที่คาดไว้ กระแสการซื้อจริง ยอดสะสม การลงทุนซ้ำ และส่วนที่ผิดจากความคาดหวังของตลาด
6. **ติดตามงบดุลและกรอบการดำเนินนโยบาย** กระทบยอดวันที่ซื้อขายและชำระราคา มูลค่าที่ตราไว้หรือเงินต้นคงเหลือ มูลค่าตามบัญชี ส่วนเกินและส่วนลด ภาระผูกพันและการชำระคืนก่อนกำหนดของ MBS หลักทรัพย์ที่ถือครอง เงินสำรอง ธนบัตรและเหรียญกษาปณ์ บัญชีกระทรวงการคลัง ธุรกรรมซื้อคืนแบบย้อนกลับ เงินให้กู้ และสินทรัพย์กับหนี้สินอื่น ในกรอบเงินสำรองเพียงพอ อัตราที่ธนาคารกลางกำหนดสามารถควบคุมอัตราข้ามคืนได้แม้งบดุลมีขนาดใหญ่
7. **ติดตามวงจรนโยบายทั้งหมด** แยกการซื้อสุทธิที่ยังเป็นบวกแต่ช้าลง การซื้อสุทธิเป็นศูนย์ การลงทุนซ้ำเต็มจำนวน การลงทุนซ้ำบางส่วน การปล่อยให้งบดุลลดลงภายใต้เพดาน การปล่อยหลักทรัพย์ครบกำหนดโดยไม่มีเพดาน การขายเชิงรุก การคุมเข้มเชิงปริมาณ (`QT`) และการซื้อเพื่อบริหารเงินสำรองในภายหลัง วัดผลทางการเงินและเศรษฐกิจมหภาคเทียบกับสถานการณ์สมมติที่ไม่มีนโยบาย ไม่ใช่ใช้กฎว่าการเปลี่ยนงบดุลทุกครั้งต้องมีผลขนาดเท่ากันแต่ทิศทางตรงข้าม

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ

- **การขายโดยผู้ขายที่ไม่ใช่ธนาคารเปลี่ยนงบดุลสามแห่ง** ในตัวอย่างอย่างง่ายซึ่งชำระราคาการซื้อหลักทรัพย์กระทรวงการคลังมูลค่า `$100m` จากกองทุนที่ไม่ใช่ธนาคารแล้ว ธนาคารกลางบันทึก `+$100m securities` และ `+$100m reserve liabilities` ธนาคารพาณิชย์บันทึก `+$100m reserves` และ `+$100m customer deposit` ส่วนกองทุนบันทึก `−$100m Treasuries` และ `+$100m deposit` กองทุนไม่มีบัญชีเงินสำรอง และการแลกเปลี่ยนทางบัญชีเพียงอย่างเดียวไม่ได้สร้างรายได้ครัวเรือน `$100m` หรือเงินกองทุนธนาคาร `$100m`
- **การลดอัตราการซื้อยังทำให้ยอดถือครองเพิ่มขึ้นได้** ยอดหลักทรัพย์เริ่มต้นเท่ากับ `$4.000tn` การซื้อเดือนแรกเท่ากับ `$80bn` และลดลงเหลือ `$40bn` ในเดือนที่ 2 และ 3 ยอดถือครองจึงเป็น `$4.000tn + $80bn + $40bn + $40bn = $4.160tn` กล่าวคือกระแสการซื้อช้าลง แต่ยอดคงค้างเพิ่มขึ้น `$160bn` ต่อมาหากได้รับชำระเงินต้น `$60bn` มีเพดานการปล่อยลดลง `$35bn` และนำ `$25bn` ไปลงทุนซ้ำ ยอดลดลงสุทธิเท่ากับ `$60bn − $25bn = $35bn` ไม่ใช่ `$60bn`
- **การเปลี่ยนอัตราผลตอบแทนอาจมีสัญญาณที่หักล้างกัน** สมมติอัตราผลตอบแทน 10 ปีเริ่มที่ `2.50%` ซึ่งประกอบด้วยอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเฉลี่ยที่คาดไว้ `1.80%` และส่วนชดเชยระยะเวลา `0.70%` ประกาศทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่คาดไว้เพิ่ม `0.10` จุดเปอร์เซ็นต์เพราะแนวโน้มดูแข็งแกร่งขึ้น แต่ความคาดหวังการซื้อทำให้ส่วนชดเชยระยะเวลาลด `0.30` จุดเปอร์เซ็นต์ อัตราผลตอบแทนจึงเป็น `1.90% + 0.40% = 2.30%` หรือลดลงสุทธิ `0.20` จุดเปอร์เซ็นต์ การโยงความเคลื่อนไหวทั้งหมดกับช่องทางเดียวจึงไม่ถูกต้อง
- **ความไวของมูลค่าไม่ใช่คำมั่นเรื่องผลตอบแทน** พอร์ตตราสารหนี้มูลค่า `$50m` ซึ่งมีระยะเวลาแบบปรับค่า `8.2` จะมีกำไรโดยประมาณ `−8.2 × (−0.0025) = +2.0500%` หรือราว `$1.025m` เมื่ออัตราผลตอบแทนลดลง `25 bp` ก่อนคำนึงถึงความโค้งและการเปลี่ยนแปลงส่วนต่าง กระแสเงินสดอิสระของกิจการแบบถาวรซึ่งงวดถัดไปเท่ากับ `$100m` เติบโต `2%` และมีอัตราคิดลด `7%` มีมูลค่า `$100m ÷ (7% − 2%) = $2.0000bn` เมื่ออัตราคิดลดเป็น `6.5%` และกระแสเงินสดไม่เปลี่ยน มูลค่าเป็น `$100m ÷ (6.5% − 2%) = $2.2222bn` เพิ่มขึ้น `11.1111%` แต่หากกระแสเงินสดอิสระที่คาดไว้ลดเหลือ `$85m` มูลค่าจะเป็น `$85m ÷ (6.5% − 2%) = $1.8889bn` หรือ `−5.5556%` จากมูลค่าเดิม

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบและความเสี่ยงในการวิเคราะห์

- อ่านแถลงการณ์นโยบาย รายงานการประชุม บันทึกการดำเนินนโยบาย ตารางปฏิบัติการของหน่วยซื้อขาย ผลการดำเนินการ คำถามที่พบบ่อย และการแก้ไขภายหลัง แทนการอาศัยเพียงพาดหัวข่าว
- จำแนกการซื้อว่าเป็นการผ่อนคลายนโยบาย การสนับสนุนการทำงานของตลาด การบริหารเงินสำรอง การลงทุนซ้ำ การทดสอบปฏิบัติการ หรือวัตถุประสงค์อื่น ก่อนเรียกว่า QE
- แยกความประหลาดใจจากประกาศออกจากความคาดหวังที่ราคาได้สะท้อนไปแล้ว และแยกธุรกรรมจริงออกจากยอดถือครองกับระยะเวลาถือครองในอนาคตที่คาดไว้
- แยกกระแสการซื้อ ยอดถือครองสะสม การยืดอายุหลักทรัพย์ อายุคงเหลือที่ถูกดูดซับ การลงทุนซ้ำ การปล่อยให้ลดลง และการขายเชิงรุก
- กระทบยอดสินทรัพย์และหนี้สินเงินสำรองของธนาคารกลาง เงินสำรองและเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ ตลอดจนหลักทรัพย์และเงินฝากของผู้ขายด้วยระบบบัญชีคู่
- จำไว้ว่าเงินสำรองอยู่กับผู้ถือบัญชีที่มีสิทธิ์ การให้สินเชื่อสร้างเงินฝากได้ แต่เงินสำรองไม่ได้เพิ่มทวีคูณเป็นสินเชื่อจำนวนคงที่โดยอัตโนมัติ
- ติดตามผลหักล้างจากเงินสดหมุนเวียน บัญชีกระทรวงการคลัง ธุรกรรมซื้อคืนแบบย้อนกลับ เงินฝากของหน่วยงานทางการต่างประเทศ เงินให้กู้ การชำระราคา และรายการงบดุลอื่น ก่อนคาดการณ์ว่าเงินสำรองจะเปลี่ยนแบบหนึ่งต่อหนึ่ง
- ใช้คำจำกัดความและเชิงอรรถของ H.4.1 เพราะมูลค่าที่ตราไว้ เงินต้นคงเหลือ มูลค่าตามบัญชี มูลค่ายุติธรรม ส่วนเกิน ส่วนลด และภาระผูกพัน MBS ที่ยังไม่ชำระราคาไม่ใช่รายการเดียวกัน
- แยกหลักทรัพย์กระทรวงการคลัง หนี้หน่วยงานรัฐ MBS ของหน่วยงานรัฐ MBS เชิงพาณิชย์ ตั๋วเงิน หลักทรัพย์มีคูปอง หลักทรัพย์อิงเงินเฟ้อ และการดำเนินการยืดอายุหลักทรัพย์
- สร้างแบบจำลองการชำระคืน MBS ก่อนกำหนด ความโค้ง ระยะล่าช้าในการชำระราคา พูลที่ระบุ ธุรกรรมดอลลาร์โรล สวอปคูปอง ส่วนต่างสินเชื่อที่อยู่อาศัย และความไม่แน่นอนของการลงทุนซ้ำเมื่อเกี่ยวข้อง
- แยกอัตราผลตอบแทนของอายุที่เทียบกันได้เป็นอัตรานโยบายที่คาดไว้ อัตราที่แท้จริง ค่าชดเชยเงินเฟ้อ ส่วนชดเชยระยะเวลา และองค์ประกอบด้านเครดิต สภาพคล่อง สิทธิเลือก และสินเชื่อที่อยู่อาศัย
- แยกช่องทางความขาดแคลน อายุคงเหลือ สมดุลพอร์ต การส่งสัญญาณ สภาพคล่อง การทำงานของตลาด การปล่อยสินเชื่อธนาคาร อัตราแลกเปลี่ยน และความเชื่อมั่นโดยไม่คิดซ้ำ
- เปรียบเทียบนโยบายกับสถานการณ์สมมติที่น่าเชื่อถือ เพราะอัตราผลตอบแทน ผลิตภัณฑ์มวลรวม การจ้างงาน เงินเฟ้อ หรือราคาสินทรัพย์ที่สังเกตได้ไม่ได้เปิดเผยผลเชิงเหตุและผลด้วยตัวเอง
- ใช้ช่วงเวลาเหตุการณ์อย่างระมัดระวัง เพราะข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค การออกตราสารทางการคลัง กระแสเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย ข้อมูลจากธนาคารกลาง สถานะลงทุน และนโยบายอื่นอาจเปลี่ยนพร้อมกัน
- วิเคราะห์หุ้นผ่านกระแสเงินสดที่คาดไว้ อัตราคิดลด ส่วนชดเชยความเสี่ยง เลเวอเรจ ความเสี่ยงต่อภาคธุรกิจและสกุลเงิน ตลอดจนสัญญาณข้อมูลของนโยบาย
- ทดสอบภาวะวิกฤตของธนาคารด้วยส่วนผสมสินทรัพย์ กระแสเงินฝาก เงินกองทุน สภาพคล่อง ความต้องการสินเชื่อ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ มูลค่าหลักทรัพย์ หลักประกัน และกฎเกณฑ์ ไม่ใช่ดูเงินสำรองอย่างเดียว
- ติดตามรายได้ดอกเบี้ยของธนาคารกลาง ต้นทุนเงินทุน กำไรหรือขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง สินทรัพย์รอการรับรู้หรือวิธีบัญชีเทียบเท่า เงินนำส่ง และความเสี่ยงด้านอายุคงเหลือ โดยไม่เทียบขาดทุนทางบัญชีกับการล้มละลายของบริษัททั่วไป
- ประเมินปฏิสัมพันธ์กับการคลัง การออกหนี้รัฐบาล ปริมาณตราสารตามอายุ ภาระชำระหนี้สาธารณะ อัตราแลกเปลี่ยน ผลด้านการกระจายรายได้ ที่อยู่อาศัย เลเวอเรจ และข้อกังวลด้านเสถียรภาพการเงินแยกกัน
- แยกการลดอัตราการซื้อออกจากการคุมเข้ม แยกการยุติซื้อสุทธิออกจากการปล่อยให้งบดุลลดลง และแยกการลดขนาดงบดุลออกจากการเปลี่ยนเส้นทางอัตรานโยบาย
- ทดสอบผลที่ไม่เป็นเส้นตรงและขึ้นกับภาวะตลาด โดยเปรียบเทียบตลาดติดขัดกับตลาดคล่อง ภาวะอัตราชนขอบล่างที่มีผลกับอัตราปกติ ระบอบความน่าเชื่อถือ ภาวะช็อกด้านอุปทาน ระบอบเงินเฟ้อ และความคาดหวังต่อทางออก

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **"การซื้อสินทรัพย์ทุกครั้งของธนาคารกลางคือ QE"** การซื้อเพื่อบริหารเงินสำรอง ลงทุนซ้ำ สนับสนุนการทำงานของตลาด และทดสอบปฏิบัติการอาจมีวัตถุประสงค์และสัญญาณต่างกัน
- **"ผู้ขายที่ไม่ใช่ธนาคารได้รับเงินสำรอง แล้วธนาคารนำเงินสำรองนั้นไปปล่อยกู้แก่ครัวเรือน"** ผู้ขายที่ไม่ใช่ธนาคารโดยทั่วไปได้รับเงินฝาก ส่วนเงินสำรองเป็นสินทรัพย์ชำระราคาที่สถาบันซึ่งมีสิทธิ์ถือครอง
- **"การลดอัตราการซื้อหมายถึงงบดุลกำลังหดตัว"** กระแสการซื้อที่ยังเป็นบวกแม้ช้าลงยังเพิ่มยอดถือครอง จนกว่าการซื้อสุทธิจะเป็นศูนย์หรือการไถ่ถอนมากกว่าการซื้อ
- **"เงินสำรองที่เพิ่มขึ้นรับประกันเงินเฟ้อหรือตัวทวีคูณสินเชื่อคงที่"** สินเชื่อ การใช้จ่าย การตั้งราคา อุปทาน นโยบายการคลัง ความคาดหวัง เงินกองทุน ความเสี่ยง และความต้องการของผู้กู้ล้วนมีผลต่อการส่งผ่าน
- **"QE รับประกันให้อัตราผลตอบแทนลดลงและหุ้นสูงขึ้น"** อัตรานโยบายที่คาดไว้ ส่วนชดเชยระยะเวลาและความเสี่ยง ข่าวกระแสเงินสด มูลค่า สถานะลงทุน และสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคอาจหักล้างหรือกลับทิศผลดังกล่าว

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [การส่งผ่านนโยบายการเงิน](/th/stocks/monetary-policy-transmission/)
- [การคุมเข้มเชิงปริมาณ](/th/stocks/quantitative-tightening/)
- [ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ย](/th/stocks/interest-rate-impact/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [การดำเนินการในตลาดเปิด](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htm) - ภาพรวมของ Federal Reserve เกี่ยวกับการซื้อและขายหลักทรัพย์ในฐานะเครื่องมือดำเนินนโยบาย
- [การดำเนินนโยบายการเงิน](https://www.newyorkfed.org/markets/domestic-market-operations/monetary-policy-implementation) - การจำแนกของ Federal Reserve Bank of New York ระหว่างการซื้อเพื่อผ่อนคลายนโยบาย สนับสนุนการทำงานของตลาด และบริหารเงินสำรอง
- [ปัจจัยที่มีผลต่อยอดเงินสำรอง H.4.1](https://www.federalreserve.gov/releases/h41/) - ระดับ การเปลี่ยนแปลง คำจำกัดความ และเชิงอรรถในงบดุลของ Federal Reserve
- [หลักทรัพย์กระทรวงการคลัง](https://www.newyorkfed.org/markets/domestic-market-operations/monetary-policy-implementation/treasury-securities) - การดำเนินการ ตาราง ผลลัพธ์ และข้อมูล SOMA ของ Federal Reserve Bank of New York
- [หลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยของหน่วยงานรัฐเป็นหลักประกัน](https://www.newyorkfed.org/markets/domestic-market-operations/monetary-policy-implementation/agency-mortgage-backed-securities) - การดำเนินการ MBS เครื่องมือชำระราคา ตาราง และยอดถือครองของ Federal Reserve Bank of New York
- [โครงการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่: เหตุผลและผลกระทบ](https://www.federalreserve.gov/econres/feds/the-federal-reserve39s-large-scale-asset-purchase-programs-rationale-and-effects.htm) - งานวิจัยของ Federal Reserve เกี่ยวกับช่องทางความขาดแคลน อายุคงเหลือ และส่วนชดเชยระยะเวลา
- [ผลทางเศรษฐกิจมหภาคของการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่](https://www.federalreserve.gov/econres/feds/macroeconomic-effects-of-large-scale-asset-purchases-new-evidence.htm) - งานวิจัยของ Federal Reserve เกี่ยวกับการระบุผลและค่าประมาณทางเศรษฐกิจมหภาค
- [มุมมองต่อการคุมเข้มเชิงปริมาณ](https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240301a.htm) - การอภิปรายของ Federal Reserve เกี่ยวกับยอดถือครอง QE ที่คาดไว้ เส้นทาง QT และการส่งผ่านผ่านส่วนชดเชยระยะเวลา

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/quantitative-easing/index.mdx