---
title: "การลดสัดส่วนของหุ้น: ความเป็นเจ้าของ, EPS และจำนวนหุ้นที่ปรับลดทั้งหมด"
description: "การลดสัดส่วนของหุ้นจะลดการเรียกร้องร้อยละของผู้ถือที่มีอยู่เมื่อหุ้นสามัญหรือสิทธิเรียกร้องในหุ้นเพิ่มขึ้น ติดตามรายได้จากการออก วิธี EPS รางวัลหุ้น แปลงสภาพ ใบสำคัญแสดงสิทธิ การซื้อคืน และส่วนที่เกิน"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# การลดสัดส่วนของหุ้น: ความเป็นเจ้าของ, EPS และจำนวนหุ้นที่ปรับลดทั้งหมด

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**การลดสัดส่วนการถือหุ้น**เกิดขึ้นเมื่อหุ้นสามัญใหม่หรือสิทธิในหุ้นสามัญทำให้สัดส่วนความเป็นเจ้าของ อำนาจออกเสียง หรือสิทธิทางเศรษฐกิจต่อหุ้นของผู้ถือเดิมลดลง สาเหตุอาจมาจากการเสนอขายต่อสาธารณะ โครงการขายหุ้นในตลาด การเข้าซื้อกิจการที่ชำระด้วยหุ้น รางวัลหุ้นแก่พนักงาน การใช้สิทธิออปชันและใบสำคัญแสดงสิทธิ หลักทรัพย์แปลงสภาพ หุ้นบุริมสิทธิ และสิ่งตอบแทนที่อาจต้องจ่ายจากการเข้าซื้อกิจการ

การลดสัดส่วนไม่ได้วัดด้วยจำนวนหุ้นเพียงตัวเลขเดียว ต้องแยกหุ้นสามัญที่ออกและชำระแล้ว ณ สิ้นงวด หุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ใช้คำนวณ EPS พื้นฐาน หุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดที่ใช้คำนวณ EPS ปรับลด หุ้นที่ได้รับอนุญาตแต่ยังไม่ได้ออก หุ้นตามแผนผลตอบแทนที่ยังให้สิทธิได้ในอนาคต และจำนวนหุ้น "ปรับลดเต็มที่" ตามแต่ละสถานการณ์ เพราะแต่ละตัวเลขตอบคำถามต่างกัน

<a id="mechanism"></a>

## การลดสัดส่วนทางบัญชีและทางเศรษฐกิจ

หากนักลงทุนเป็นเจ้าของหุ้น 1 ล้านหุ้นในบริษัทที่มียอดคงค้าง 100 ล้านหุ้น ความเป็นเจ้าของจะเท่ากับ 1% หากบริษัทออกหุ้น 20 ล้านหุ้นและผู้ลงทุนไม่เข้าร่วม ความเป็นเจ้าของจะกลายเป็น `1 ÷ 120 = 0.833%` นั่นคือการลดสัดส่วนตามสัดส่วน

มูลค่าต่อหุ้นไม่ได้ลดลงโดยอัตโนมัติในสัดส่วนเดียวกัน เพราะบริษัทได้รับเงินสด สินทรัพย์ การลดหนี้ บริการจากพนักงาน หรือธุรกิจที่ซื้อมา การลดสัดส่วนทางเศรษฐกิจขึ้นอยู่กับมูลค่าที่ได้รับเทียบกับมูลค่าที่โอน การออกหุ้นในราคาสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงเพื่อนำไปลงทุนในโครงการผลตอบแทนสูงอาจเพิ่มมูลค่าต่อหุ้นเดิมได้ ส่วนการออกหุ้นราคาต่ำเพื่อชดเชยผลขาดทุนที่เกิดซ้ำอาจทำลายมูลค่านั้น

EPS ใช้ตัวหารแบบถ่วงน้ำหนักตามเวลา:

* **EPS พื้นฐาน** ใช้หุ้นสามัญที่ออกจําหน่ายจริงในระหว่างงวดนั้น โดยขึ้นอยู่กับกฎการจัดสรรที่เกี่ยวข้อง
* **EPS ปรับลด** จะรวมหุ้นสามัญที่เป็นไปได้เฉพาะเมื่อมีการสันนิษฐาน การใช้สิทธิ หรือการแปลงค่าจะลด EPS หรือเพิ่มขาดทุนต่อหุ้นภายใต้กฎการบัญชี
* โดยทั่วไป ออปชันและใบสำคัญแสดงสิทธิใช้วิธีหุ้นซื้อคืน ส่วนตราสารแปลงสภาพใช้วิธีสมมติการแปลงสภาพตามหลักเกณฑ์ที่เกี่ยวข้อง

ตราสารที่มีผลต้านการปรับลดจะไม่รวมอยู่ใน EPS ปรับลดที่รายงาน แต่ไม่ได้หมายความว่าตราสารเหล่านั้นหายไปจากการวิเคราะห์สัดส่วนถือหุ้นในอนาคต เพราะราคาหุ้นที่สูงขึ้น การกลับมามีกำไร การได้รับสิทธิ หรือเงื่อนไขที่เปลี่ยนไปอาจทำให้ตราสารเหล่านั้นมีผลปรับลดในภายหลัง

<a id="example"></a>

## การคำนวณแบบสามส่วน

**การออกหุ้นและ EPS** บริษัทมีกำไร 120 ล้านดอลลาร์จากหุ้น 100 ล้านหุ้น หรือ 1.20 ดอลลาร์ต่อหุ้น บริษัทออกหุ้น 20 ล้านหุ้นและได้รับเงิน 200 ล้านดอลลาร์ หากต่อมากำไรต่อปีเพิ่มเป็น 150 ล้านดอลลาร์ EPS จะเท่ากับ `$150m ÷ 120m = $1.25` แม้สัดส่วนถือหุ้นลดลง แต่ EPS เพิ่มขึ้นเพราะทุนใหม่สร้างกำไรได้เพียงพอ จึงควรเปรียบเทียบผลตอบแทนจริงจากเงินที่ระดมได้กับต้นทุนการออกหุ้น ไม่ใช่ดูเพียงจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น

**ออปชัน** สมมติว่ามีออปชัน 10 ล้านหน่วย ราคาใช้สิทธิ 20 ดอลลาร์ และราคาตลาดเฉลี่ย 50 ดอลลาร์ ภายใต้วิธีหุ้นซื้อคืนแบบง่าย การใช้สิทธิทำให้เกิดหุ้น 10 ล้านหุ้น และสมมติว่านำเงินรับ 200 ล้านดอลลาร์ไปซื้อคืนหุ้น 4 ล้านหุ้นที่ราคา 50 ดอลลาร์ หุ้นปรับลดส่วนเพิ่มจึงเท่ากับ `10m - 4m = 6m` ซึ่งต่างจากจำนวนสูงสุดตามสัญญา 10 ล้านหุ้น

**ค่าตอบแทนและการซื้อคืน** บริษัทเริ่มต้นด้วยหุ้น 100 ล้านหุ้น ออกหุ้นสุทธิ 5 ล้านหุ้นจากรางวัลที่ได้รับสิทธิและการใช้สิทธิออปชัน และซื้อคืน 3 ล้านหุ้น จึงสิ้นงวดด้วยหุ้น 102 ล้านหุ้น เพิ่มขึ้นสุทธิ 2% แม้จะประกาศซื้อคืน ควรเปรียบเทียบยอดซื้อคืนรวม ยอดออกหุ้นรวม เงินสดที่ใช้ ค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนเป็นหุ้น ต้นทุนรางวัลที่ยังไม่รับรู้ รางวัลคงค้าง และวงเงินคงเหลือของแผน

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบการทบทวนเจือจาง

* กระทบยอดหุ้นสามัญเริ่มต้นและสิ้นสุดโดยใช้การออก การได้รับสิทธิ การใช้สิทธิ การแปลง การซื้อกิจการ การซื้อคืน การเกษียณ การแยกหุ้น และการเปลี่ยนแปลงอื่นๆ
* เปรียบเทียบหุ้นสิ้นงวดกับค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักขั้นพื้นฐานและแบบปรับลด ห้ามใช้แทนรายการอื่น
* อ่านหมายเหตุ EPS เพื่อดูการปรับตัวเศษ หลักทรัพย์ที่มีส่วนร่วม การคำนวณตามวิธีหุ้นซื้อคืน ตราสารที่สมมติว่าแปลงสภาพ หุ้นที่อาจออกตามเงื่อนไข และรายการที่ต้านการปรับลดซึ่งถูกตัดออก
* อ่านหมายเหตุค่าตอบแทนเป็นหุ้นเพื่อดู RSU ที่ยังไม่ได้รับสิทธิ ออปชัน รางวัลตามผลการดำเนินงาน ราคาใช้สิทธิถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก อายุสัญญา ต้นทุนที่ยังไม่รับรู้ และวงเงินสำหรับการให้สิทธิในอนาคต
* ตรวจสอบหมายเหตุหนี้และอนุพันธ์เพื่อดูอัตราส่วนการแปลง ทางเลือกในการชำระราคา เพดาน เงื่อนไข make-whole กลไกปรับใหม่ ใบสำคัญแสดงสิทธิ capped call และการป้องกันความเสี่ยง
* ตรวจสอบคำชี้แจงการลงทะเบียน ส่วนเสริมหนังสือชี้ชวน การจัดแสดง 8-K ข้อตกลงการควบรวมกิจการ และเอกสารมอบฉันทะสำหรับการจำกัดการออกและการอนุมัติของผู้ถือหุ้น
* การแยกหุ้นแยกซึ่งเปลี่ยนผู้ถือทั้งหมดตามสัดส่วน จากการออกหุ้นที่โอนการเรียกร้องเปอร์เซ็นต์ไปยังผู้รับใหม่
* วัดผลสุทธิต่อการเปลี่ยนแปลงในช่วงหลายปีและกำไรต่อหุ้น, กระแสเงินสดอิสระ และรายได้ของเจ้าของ ไม่ใช่แค่ระดับบริษัทเท่านั้น การเติบโต
* ประเมินสิ่งที่บริษัทได้รับและวิธีนำรายได้ไปใช้ เงินสดในงบดุลยังไม่ใช่ผลตอบแทนจากการดำเนินงาน
* สร้างฐาน การให้สิทธิ การแปลงสภาพ และสถานการณ์ความเครียด แทนที่จะนำเสนอตัวเลขที่ "เจือจางเต็มที่" ที่ไม่ได้กำหนด

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

* “การออกหุ้นทุกครั้งจะทำลายมูลค่า” โดยจะลดเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของ ในขณะที่มูลค่าต่อหุ้นยังขึ้นอยู่กับการพิจารณาที่ได้รับและผลตอบแทนที่ได้รับ
* “EPS ปรับลดรวมทุกหุ้นที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต” สิทธิที่ต้านการปรับลด ยังไม่ได้รับสิทธิ มีเงื่อนไข ราคาการใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาด หรือถูกยกเว้นด้วยเหตุอื่น อาจยังไม่รวมอยู่ในตัวหารที่รายงาน
* “การชดเชยหุ้นไม่ใช่เงินสด ดังนั้นจึงไม่มีค่าใช้จ่ายสำหรับผู้ถือหุ้น” สามารถโอนกรรมสิทธิ์และต้องยอมรับการลดสัดส่วนหรือการซื้อคืนด้วยเงินสด
* "การซื้อคืนหมายความว่าจำนวนหุ้นลดลง" การออกรางวัลและการแปลงสภาพอาจเกินกว่าหุ้นที่ซื้อคืน
* “หุ้นที่ปรับลดโดยสมบูรณ์เป็นช่อง GAAP ที่เป็นมาตรฐาน” มักเป็นสถานการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ต้องกำหนดการรวมและราคาที่สันนิษฐานไว้
* “การแตกหุ้นทำให้ผู้ถือหุ้นถูกลดสัดส่วน” การแตกหุ้นตามสัดส่วนเปลี่ยนจำนวนหน่วยและมูลค่าต่อหุ้น แต่ไม่เปลี่ยนสัดส่วนความเป็นเจ้าของของผู้ถือแต่ละราย

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

* [กำไรต่อหุ้น](/th/stocks/eps/)
* [พันธบัตรแปลงสภาพ](/th/stocks/convertible-bond/)
* [การซื้อหุ้นคืน](/th/stocks/stock-buyback/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถือ

* [ASU 2020-06: การบัญชีสำหรับตราสารแปลงสภาพและสัญญาในส่วนของเจ้าของกิจการ](https://storage.fasb.org/ASU%202020-06.pdf) - FASB
* [หลักทรัพย์แปลงสภาพ](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/convertible-securities) - SEC Investor.gov
* [การเปิดเผยข้อมูลแผนการชดเชยตราสารทุน](https://www.sec.gov/rules-regulations/2001/12/disclosure-equity-compensation-plan-information) - ก.ล.ต.

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/share-dilution/index.mdx