---
title: "ค่าตอบแทนที่อิงหุ้น: ค่าใช้จ่ายทางบัญชี การบวกกลับในกระแสเงินสด และการลดสัดส่วน"
description: "ทำความเข้าใจค่าตอบแทนที่อิงหุ้น ตั้งแต่การรับรู้ค่าใช้จ่าย การบวกกลับในกระแสเงินสด การได้รับสิทธิและออกหุ้น ไปจนถึงผลของการซื้อหุ้นคืน"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ค่าตอบแทนที่อิงหุ้น: ค่าใช้จ่ายทางบัญชี การบวกกลับในกระแสเงินสด และการลดสัดส่วน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ค่าตอบแทนที่อิงหุ้น (SBC)** คือค่าตอบแทนที่ให้ผ่านหุ้นหรือตราสารที่เชื่อมโยงกับหุ้น เช่น หุ้นที่มีข้อจำกัด หน่วยหุ้นที่มีข้อจำกัด (RSU) สิทธิซื้อหุ้นของพนักงาน และรางวัลตามผลการดำเนินงาน SBC เป็นค่าตอบแทนสำหรับแรงงานและต้องรับรู้เป็นค่าใช้จ่ายตามเงื่อนไขของรางวัลและหลักการบัญชี แม้บริษัทจะไม่จ่ายเงินสดในงวดที่รับรู้ค่าใช้จ่าย

คำว่า "ไม่ใช่เงินสด" ไม่ได้หมายถึง "ไม่มีต้นทุนทางเศรษฐกิจ" ผู้ถือหุ้นเดิมอาจถูกลดสัดส่วนจากหุ้นใหม่ หรือบริษัทอาจใช้เงินสดซื้อหุ้นคืนเพื่อหักล้างหุ้นที่ออก ค่าใช้จ่ายทางบัญชี ผลทางภาษี จำนวนหุ้นที่ออกจริง และเงินสดที่ใช้ซื้อคืนเกี่ยวข้องกัน แต่เป็นคนละจำนวนและเกิดคนละเวลา

<a id="mechanism"></a>

## จากการให้สิทธิ์ไปจนถึงผลกระทบต่อผู้ถือหุ้น

กลไกการให้รางวัลจะกำหนดเวลาและความเสี่ยง:

* **RSU และหุ้นที่มีข้อจำกัด:** โดยทั่วไปจะส่งมอบหุ้นเมื่อครบเงื่อนไขด้านการทำงาน ระยะเวลา หรือผลการดำเนินงาน บริษัทอาจหักหุ้นบางส่วนเพื่อชำระภาษีของพนักงาน ทำให้หน่วยที่ได้รับสิทธิทั้งหมดต่างจากหุ้นสุทธิที่ออก
* **สิทธิซื้อหุ้น:** ให้สิทธิพนักงานซื้อหุ้นในราคาใช้สิทธิ มูลค่ายุติธรรม ณ วันให้สิทธิประเมินด้วยสมมติฐานของแบบจำลองราคาสิทธิ การใช้สิทธิในอนาคตขึ้นอยู่กับการได้รับสิทธิและราคาตลาด
* **รางวัลตามผลการดำเนินงาน:** ได้รับสิทธิตามเงื่อนไขด้านการดำเนินงาน ตลาด หรือการทำงาน จำนวนหุ้นและค่าใช้จ่ายโดยประมาณอาจเปลี่ยนตามเงื่อนไขและประมาณการทางบัญชี

สำหรับรางวัลที่จัดประเภทเป็นตราสารทุน โดยทั่วไปจะรับรู้มูลค่ายุติธรรม ณ วันให้สิทธิตลอดระยะเวลาที่พนักงานต้องให้บริการ โดยคำนึงถึงเงื่อนไขของรางวัลและนโยบายเกี่ยวกับการริบสิทธิ หมายเหตุประกอบงบการเงินควรเปิดเผยความเคลื่อนไหวของรางวัล สมมติฐานการประเมินมูลค่า ค่าใช้จ่ายที่รับรู้ ผลทางภาษี ต้นทุนค่าตอบแทนที่ยังไม่รับรู้ และช่วงเวลาที่คาดว่าจะรับรู้

งบการเงินทั้งสามเชื่อมโยงกันดังนี้:

1. ค่าใช้จ่าย SBC ลดกำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิในงบกำไรขาดทุน
2. ในงบกระแสเงินสดที่ใช้วิธีทางอ้อม จะบวกค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดนี้กลับในกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน เพราะค่าใช้จ่ายลดกำไรสุทธิแต่ไม่ได้ใช้เงินสดในงวดนั้น
3. การได้รับสิทธิหรือใช้สิทธิอาจเปลี่ยนหุ้นสามัญ ส่วนเกินมูลค่าหุ้น จำนวนหุ้น ภาษีหัก ณ ที่จ่าย และกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน ส่วนการซื้อหุ้นคืนเป็นธุรกรรมเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินที่แยกต่างหาก

จำนวนหุ้นที่ใช้คำนวณ EPS ขั้นพื้นฐานและ EPS ปรับลดไม่เท่ากับจำนวนหุ้น ณ สิ้นงวด EPS ปรับลดใช้วิธีทางบัญชีสำหรับรางวัลที่อาจทำให้เกิดการลดสัดส่วนและใช้ตัวส่วนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก รางวัลที่ไม่ทำให้ EPS ลดลงอาจถูกตัดออก แม้ในอนาคตอาจลดสัดส่วนความเป็นเจ้าของได้ จึงต้องอ่านหมายเหตุค่าตอบแทนที่อิงหุ้นและตารางกระทบยอดจำนวนหุ้น ไม่ใช่ดูเพียง EPS ปรับลด

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างกระแสเงินสดและการลดสัดส่วน

สมมติว่าบริษัทรายงาน:

* รายได้ 500 ล้านดอลลาร์
* ค่าใช้จ่าย SBC 80 ล้านดอลลาร์
* กำไรสุทธิ 60 ล้านดอลลาร์
* กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 120 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมการบวกกลับค่าใช้จ่าย SBC ที่ไม่ใช่เงินสด
* รายจ่ายลงทุน 30 ล้านดอลลาร์
* หุ้นต้นงวด 100 ล้านหุ้น
* ออกหุ้นรวม 4 ล้านหุ้นจากรางวัลและการออกหุ้นอื่น
* ซื้อหุ้นคืน 3 ล้านหุ้นด้วยเงิน 90 ล้านดอลลาร์
* หุ้นปลายงวด 101 ล้านหุ้น

ตัวชี้วัดกระแสเงินสดอิสระที่รายงานโดยทั่วไปคือ:

`FCF = $120 million - $30 million = $90 million`

SBC คิดเป็น 16% ของรายได้ หุ้นเพิ่มขึ้นสุทธิ 1 ล้านหุ้น ทำให้จำนวนหุ้นปลายงวดสูงกว่าต้นงวด 1% แต่การซื้อหุ้นคืนใช้ FCF ที่รายงานไว้ทั้งหมด 90 ล้านดอลลาร์:

`net share change = 4 million issued - 3 million repurchased = 1 million`

`cash after capex and buyback = $90 million FCF - $90 million repurchase = $0`

ตัวอย่างนี้ไม่ได้พิสูจน์ว่าบริษัทซื้อหุ้นคืนเพื่อหักล้าง SBC เท่านั้น หรือต้นทุนทางเศรษฐกิจของ SBC เท่ากับ 90 ล้านดอลลาร์ รางวัลอาจให้ไว้ในงวดก่อน เวลาและราคาซื้อคืนอาจต่างกัน การใช้สิทธิซื้อหุ้นอาจนำเงินสดเข้าบริษัท ภาษีมีผลต่อทั้งสองด้าน และการซื้อกิจการหรือการออกหุ้นอื่นอาจเปลี่ยนจำนวนหุ้น ตัวอย่างจึงแสดงว่า “FCF ก่อนซื้อหุ้นคืน” กับ “การลดสัดส่วนสุทธิหลังซื้อหุ้นคืน” ตอบคนละคำถาม

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบการวิเคราะห์นักลงทุน

* อ่านหมายเหตุ SBC รายปีและรายไตรมาส: ประเภทรางวัล จำนวนที่ให้สิทธิ ได้รับสิทธิ ใช้สิทธิ ริบ คงค้าง ราคาถัวเฉลี่ย มูลค่ายุติธรรม และค่าใช้จ่ายที่เหลือ
* กระทบยอดค่าใช้จ่าย SBC ในต้นทุนรายได้ งานวิจัย ฝ่ายขาย และฝ่ายบริหาร การตัด SBC ออกจากทุกหน้าที่อาจเปลี่ยนอัตรากำไรที่รายงานอย่างมีนัยสำคัญ
* เปรียบเทียบตัวชี้วัด GAAP กับ non-GAAP การตัด SBC ที่เกิดซ้ำออกอาจมีประโยชน์ต่อการวิเคราะห์บางแบบ แต่ไม่ได้ทำให้ค่าตอบแทนหรือการลดสัดส่วนหายไป
* แยกติดตามหุ้นที่ออกทั้งหมด หุ้นที่หักไว้ชำระภาษีพนักงาน หุ้นซื้อคืน หุ้นจากการซื้อกิจการ การแปลงสภาพ และหุ้นปลายงวด
* คำนวณทั้งการออกหุ้นรวมและการลดสัดส่วนสุทธิหลายปี จำนวนหุ้นคงที่ซึ่งต้องใช้เงินจำนวนมากซื้อหุ้นคืนไม่เท่ากับไม่มี SBC
* เปรียบเทียบ SBC กับรายได้ ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน FCF และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด โดยเข้าใจว่าตัวหารแต่ละแบบตอบคนละคำถาม
* ตรวจสอบวงเงินอนุมัติ การเพิ่มจำนวนหุ้นในแผนอัตโนมัติ การลงคะแนนของผู้ถือหุ้น เป้าหมายผลงาน ตารางการได้รับสิทธิ เงื่อนไขเมื่อเปลี่ยนการควบคุม และข้อกำหนดการถือหุ้นของผู้บริหาร
* ตรวจสอบสมมติฐานการประเมินสิทธิซื้อหุ้นและรางวัลที่อิงตลาด เช่น ความผันผวน อายุคาดหมาย อัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนเงินปันผล และการแก้ไขเงื่อนไข
* ประมาณค่าใช้จ่ายที่ยังไม่รับรู้และรางวัลที่อยู่ระหว่างดำเนินการ การจ้างงานที่ลดลงอาจลดการให้รางวัลใหม่ แต่รางวัลเดิมยังคงทยอยได้รับสิทธิ
* ประเมินธุรกิจบนฐานต่อหุ้นแบบปรับลดเต็มที่ อย่าหัก SBC ออกจากกระแสเงินสดพร้อมกับคิดผลการลดสัดส่วนโดยไม่ตรวจสอบว่าเป็นการนับต้นทุนการโอนเดียวกันซ้ำหรือไม่

SBC อาจทำให้แรงจูงใจของพนักงานสอดคล้องกับเจ้าของระยะยาวและช่วยเก็บเงินสดไว้สำหรับธุรกิจระยะเริ่มต้น แต่ก็อาจกระตุ้นการมุ่งเป้าราคาหุ้นระยะสั้น ซ่อนต้นทุนแรงงานในอัตรากำไรที่ปรับแล้ว หรือโอนความเป็นเจ้าของจำนวนมาก ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับการออกแบบ ปริมาณ เงื่อนไขผลงาน และการจัดสรรเงินทุน

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

* “SBC ไม่มีต้นทุนเพราะไม่ใช่เงินสด” บริษัทได้รับแรงงานและรับรู้ค่าใช้จ่าย ขณะที่ผู้ถือหุ้นอาจเสียสัดส่วนความเป็นเจ้าของหรือบริษัทอาจใช้เงินสดซื้อหุ้นคืน
* “การบวกกลับในกระแสเงินสดยกเลิกค่าใช้จ่ายในเชิงเศรษฐกิจ” การบวกกลับเพียงกระทบยอดกำไรสุทธิกับเงินสด ไม่ได้ทำให้ต้นทุนค่าตอบแทนหายไป
* “การซื้อหุ้นคืนลบค่าใช้จ่าย SBC” การซื้อคืนอาจหักล้างจำนวนหุ้น แต่ใช้เงินสดและเกิดคนละราคาและเวลากับการให้รางวัล
* “จำนวนหุ้นปรับลดคงที่หมายถึงไม่มีการลดสัดส่วน” หุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ใช้คำนวณ EPS หุ้นสิ้นงวด หุ้นซื้อคืน รางวัลที่ไม่ทำให้ EPS ลดลง และสิทธิแบบปรับลดเต็มที่เป็นคนละจำนวน
* “ค่าใช้จ่ายที่อิงมูลค่าวันให้สิทธิเท่ากับมูลค่าตลาดของหุ้นที่ออกจริง” จังหวะเวลาและวิธีประเมินมูลค่าแตกต่างกัน อีกทั้งการริบสิทธิ ผลงาน ราคาหุ้น และวิธีชำระรางวัลล้วนกระทบผลลัพธ์
* “การตัด SBC ออกจากกำไรจะทำให้เปรียบเทียบบริษัทได้ดีขึ้นเสมอ” การตัดออกอาจช่วยให้เห็นต้นทุนบางมุม แต่จะทำให้การเปรียบเทียบบริษัทที่ใช้เงินสดและหุ้นเป็นค่าตอบแทนในสัดส่วนต่างกันบิดเบือน หากละเลยต้นทุนแรงงานทั้งหมด

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

* [การลดสัดส่วนการถือหุ้น](/th/stocks/share-dilution/)
* [งบกระแสเงินสด](/th/stocks/cash-flow-statement/)
* [กระแสเงินสดอิสระ](/th/stocks/free-cash-flow/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

* [Staff Accounting Bulletin No. 120: การบัญชีการจ่ายโดยใช้หุ้น](https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/staff-accounting-bulletins/staff-accounting-bulletin-120) - สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา
* [มาตรการทางการเงินแบบ non-GAAP](https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/corporation-finance-interpretations/non-gaap-financial-measures) - สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา
* [การค้นหาการยื่นแบบ EDGAR](https://www.sec.gov/edgar/search/) - สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/stock-based-compensation/index.mdx