---
title: "อัตราการเติบโตอย่างยั่งยืน: ส่วนของผู้ถือหุ้น การเก็บกำไรไว้ และความสามารถในการจัดหาเงินทุน"
description: "คำนวณการเติบโตอย่างยั่งยืนด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นและกำไรที่สอดคล้องกัน กระทบยอดการจ่ายคืนและการออกหุ้น และทดสอบเงินทุนที่แผนดำเนินงานต้องใช้"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# อัตราการเติบโตอย่างยั่งยืน: ส่วนของผู้ถือหุ้น การเก็บกำไรไว้ และความสามารถในการจัดหาเงินทุน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**อัตราการเติบโตอย่างยั่งยืน** หรือ **SGR** คืออัตราที่ได้จากแบบจำลองซึ่งฐานส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญที่กำหนดสามารถเติบโตได้ โดยบริษัทยังคงเก็บกำไรส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญไว้ในสัดส่วนคงที่และไม่ออกหุ้นสามัญใหม่ ภายใต้การบัญชีแบบ clean surplus และการวัดผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ ณ **ต้นงวด** สมการเอกลักษณ์หนึ่งงวดคือ `gB = b × ROEbegin` โดย `b` คืออัตราการเก็บกำไรส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญไว้ ส่วนสูตรย่อที่เผยแพร่กันทั่วไปคือ `SGR ≈ retention rate × ROE`

สูตรย่อนี้ไม่ใช่การคาดการณ์ที่ใช้ได้ทั่วไปหรือเพดานเงินทุนตามกฎหมาย คำตอบเปลี่ยนไปตามตัวหารส่วนของผู้ถือหุ้น นิยามกำไรและการจ่ายคืน การออกหุ้นใหม่ การซื้อหุ้นคืน ความเสี่ยงจากการก่อหนี้ ความเข้มข้นของสินทรัพย์ อัตรากำไร การหมุนเวียน การซื้อกิจการ การปรับปรุงทางบัญชี และเงินกองทุนตามเกณฑ์กำกับ สูตรนี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้คาดการณ์ยอดขาย กำไรต่อหุ้น กระแสเงินสดอิสระ เงินปันผล หรือราคาหุ้น

ต้องจับคู่สิทธิเรียกร้องและเวลาให้สอดคล้องกัน อัตราการเก็บกำไรไว้ตามตำราซึ่งพิจารณาเฉพาะเงินปันผลคือ `bdiv = 1 − common dividends ÷ net income attributable to common` การกระทบยอดการจัดสรรเงินทุนที่กว้างขึ้นอาจพิจารณาการซื้อหุ้นคืนและการออกหุ้นด้วย แต่มาตรวัดเงินสดที่ปรับแล้วนั้นไม่ใช่สถิติทางบัญชีเดียวกันและต้องตั้งชื่อแยกต่างหาก

<a id="mechanism"></a>

## กระบวนการ SGR 7 ขั้นที่ทำซ้ำได้

1. **กำหนดการตัดสินใจ สิทธิเรียกร้อง และงวดเวลา** ระบุว่าคำถามเกี่ยวกับส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญตามมูลค่าบัญชี ยอดขาย สินทรัพย์ กำไร กำไรต่อหุ้น เงินกองทุนตามเกณฑ์กำกับ หรือความสามารถในการดำเนินงานที่ใช้เงินสดเป็นทุน ตรึงนิติบุคคล ขอบเขตการรายงาน สกุลเงิน วันที่ตามรอบบัญชี มาตรฐานการบัญชี และช่วงคาดการณ์ เพราะอัตราการเติบโตเหล่านี้ใช้แทนกันไม่ได้
2. **ทำซ้ำตารางการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ** เริ่มจากส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญต้นงวดในเอกสารที่ยื่น แล้วกระทบยอดกำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ เงินปันผลหุ้นสามัญ การซื้อหุ้นคืน การออกหุ้น ค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้น การใช้สิทธิออปชัน การซื้อกิจการ การแปลงสภาพ การแปลงค่างบการเงินสกุลเงินต่างประเทศ กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น การปรับงวดก่อน และรายการกับเจ้าของอื่นจนถึงส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญปลายงวด ใช้งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น งบกระแสเงินสด หมายเหตุ และตารางหุ้นร่วมกัน
3. **จับคู่กำไรกับตัวหาร ROE** ใช้กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญหลังสิทธิของหุ้นบุริมสิทธิภายใต้ขอบเขตงบรวมเดียวกัน แยกกำไรที่รายงานกับกำไรที่ปรับให้เป็นปกติ สำหรับสมการเอกลักษณ์ส่วนของผู้ถือหุ้นตามมูลค่าบัญชีหนึ่งงวดที่แม่นยำ ให้ใช้ `ROEbegin = NIcommon ÷ B0` ส่วน ROE ที่ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยมีประโยชน์ต่อการวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน แต่ `b × ROEaverage` เป็นเพียงสูตรย่อหากยังไม่ได้กระทบยอดตัวหาร
4. **กำหนดการเก็บกำไรไว้โดยไม่ซ่อนการจ่ายคืน** เมื่อกำไรส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญเป็นบวก ให้คำนวณ `bdiv = (NIcommon − common dividends) ÷ NIcommon` อย่าฝืนคำนวณร้อยละที่ดูมีความหมายเมื่อกำไรเป็นศูนย์หรือติดลบ แสดงยอดซื้อหุ้นคืนขั้นต้น เงินรับจากการออกหุ้น การออกหุ้นตามแผนพนักงาน หุ้นที่หักไว้เพื่อภาษี หุ้นที่ใช้ซื้อกิจการ และผลต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่ใช่เงินสดแยกกัน การอนุมัติไม่ได้แปลว่าดำเนินการแล้ว และเงินสดซื้อหุ้นคืนไม่เหมือนกับยอดลดส่วนของผู้ถือหุ้นทางบัญชีเสมอไป
5. **คำนวณสูตรที่สอดคล้องกับตัวหาร** ภายใต้ clean surplus ไม่มีการออกหุ้นสามัญใหม่ และ `B1 = B0 + b × NIcommon` การเติบโตของส่วนของผู้ถือหุ้นตามมูลค่าบัญชีที่แม่นยำคือ `gB = (B1 − B0) ÷ B0 = b × ROEbegin` หาก ROE ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นปลายงวด สูตรคือ `gB = b × ROEend ÷ (1 − b × ROEend)` หาก ROE ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย สูตรคือ `gB = b × ROEaverage ÷ (1 − 0.5 × b × ROEaverage)` ระบุให้ชัดว่าใช้รูปแบบใดแทนการผสมข้อมูลต่างฐานกัน
6. **แปลงการเติบโตของส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นการทดสอบเงินทุนดำเนินงาน** เชื่อมแผนกับอัตรากำไร การหมุนเวียนสินทรัพย์ หนี้สินดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นตามกิจกรรมตามปกติ เงินทุนหมุนเวียน รายจ่ายฝ่ายทุน การซื้อกิจการ ความสามารถในการก่อหนี้ การจ่ายคืน และอัตราหนี้สินเป้าหมาย แบบจำลองการเติบโตของยอดขายภายใต้นโยบายคงที่คือแบบจำลองความต้องการเงินทุนเพิ่มเติม ไม่จำเป็นต้องเท่ากับ SGR ของส่วนของผู้ถือหุ้นตามมูลค่าบัญชี สำหรับการสร้างมูลค่าจากการดำเนินงาน ให้ทดสอบ `operating growth = reinvestment rate × return on new invested capital` ด้วย เพราะ ROE ในอดีตจากส่วนของผู้ถือหุ้นตามมูลค่าบัญชีไม่ใช่ผลตอบแทนจากเงินทุนใหม่ที่ลงทุน
7. **กระทบยอดประมาณการและทดสอบข้อจำกัดภายใต้ภาวะกดดัน** สร้างตารางแหล่งที่มาและการใช้ไปของกำไรสะสม หนี้ เงินทุนจากการออกหุ้นภายนอก การขายสินทรัพย์ การใช้เงินสด และหนี้สินดำเนินงาน ทดสอบกำไรที่รายงานและกำไรที่ปรับให้เป็นปกติ การจ่ายคืน การซื้อหุ้นคืน การออกหุ้น อัตรากำไร การหมุนเวียน ความเสี่ยงจากการก่อหนี้ อัตราดอกเบี้ย เงื่อนไขสัญญาหนี้ ส่วนกันชนตามเกณฑ์กำกับ การลดสัดส่วน และผลขาดทุนในกรณีแย่ เปรียบเทียบอัตราจากแบบจำลองกับการเติบโตจริงหลังบันทึกแล้วว่าสมมติฐานใดเปลี่ยนไป

แบบจำลองอย่างง่ายสมมติให้มี clean surplus กำไรเป็นบวก ขอบเขตสิทธิเรียกร้องคงที่ ความสามารถทำกำไรและอัตราการเก็บกำไรไว้คงที่ และไม่มีการออกหุ้นสามัญใหม่ เมื่อนำไปใช้กับยอดขาย มักต้องเพิ่มสมมติฐานว่าอัตราส่วนสินทรัพย์ต่อยอดขาย หนี้สินที่เพิ่มขึ้นตามกิจกรรมตามปกติ และอัตราหนี้สินคงที่ บริษัทอาจเติบโตเร็วขึ้นได้ด้วยการเปลี่ยนปัจจัยเหล่านี้ แต่การเปลี่ยนนั้นทำให้ความต้องการเงินทุน ความเสี่ยง หรือสิทธิความเป็นเจ้าของเปลี่ยนไป ไม่ใช่การหักล้างแบบจำลอง

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ

- **สมการเอกลักษณ์ต้นงวดที่แม่นยำและกับดักของตัวหาร** ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญต้นงวดคือ `$1,000 million` กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญคือ `$180 million` และเงินปันผลหุ้นสามัญคือ `$72 million` ดังนั้น `b = 1 − $72 ÷ $180 = 60%` กำไรสะสมเพิ่มขึ้น `$108 million` ส่วนของผู้ถือหุ้นปลายงวดก่อนการเปลี่ยนแปลงอื่นคือ `$1,108 million` และ `gB = $108 ÷ $1,000 = 10.8000%` ROE จากส่วนของผู้ถือหุ้นต้นงวดคือ `$180 ÷ $1,000 = 18.0000%` ดังนั้น `60% × 18.0000% = 10.8000%` ROE จากส่วนของผู้ถือหุ้นปลายงวดคือ `$180 ÷ $1,108 = 16.2455%` สูตรที่สอดคล้องคือ `60% × 16.2455% ÷ (1 − 60% × 16.2455%) = 10.8000%` ไม่ใช่ผลคูณตรงๆ ROE จากส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยคือ `$180 ÷ (($1,000 + $1,108) ÷ 2) = 17.0778%` สูตรย่อให้ `10.2467%` ขณะที่สูตรส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยที่สอดคล้องให้ `10.8000%`
- **ความสามารถในการจัดหาเงินทุนดำเนินงานภายใต้นโยบายคงที่** ยอดขายต้นงวดคือ `$1,000 million` สินทรัพย์คือ `$800 million` หนี้สินดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นตามกิจกรรมตามปกติคือ `$200 million` อัตรากำไรสุทธิคือ `8.0000%` และอัตราการเก็บกำไรหลังเงินปันผลไว้คือ `60.0000%` เมื่ออัตราส่วนคงที่ เงินลงทุนสุทธิที่ต้องใช้ต่อยอดขายหนึ่งดอลลาร์คือ `$800 ÷ $1,000 − $200 ÷ $1,000 = 0.6000` และกำไรสะสมต่อยอดขายในอนาคตหนึ่งดอลลาร์คือ `8.0000% × 60.0000% = 0.0480` การแก้สมการ `0.6000 × $1,000 × g = 0.0480 × $1,000 × (1 + g)` ให้ `g = 0.0480 ÷ (0.6000 − 0.0480) = 8.6957%` ผลความสามารถรองรับการเติบโตของยอดขายนี้ต่างจากสูตรย่อ ROE เพราะระบุสมมติฐานเกี่ยวกับหนี้สินดำเนินงานและเวลาไว้อย่างชัดเจน
- **เงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และการออกหุ้นอยู่คนละบัญชีรายการ** เมื่อกำไรส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญคือ `$180 million` และเงินปันผลคือ `$72 million` การเก็บกำไรไว้โดยพิจารณาเงินปันผลเท่านั้นคือ `$108 million` หรือ `60.0000%` หากบริษัทจ่ายเงินอีก `$90 million` เพื่อซื้อหุ้นคืนและได้รับ `$15 million` จากการออกหุ้น เงินสดซื้อหุ้นคืนสุทธิคือ `$75 million` และเงินปันผลรวมการซื้อหุ้นคืนสุทธิคือ `$147 million` มุมมองเงินสดคงเหลือหลังการจ่ายคืนสุทธิที่ติดป้ายกำกับชัดเจนคือ `$180 − $147 = $33 million` หรือ `18.3333%` ของกำไรก่อนการใช้เงินด้านอื่น มาตรวัดนี้ไม่แทนตารางการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นในเอกสารที่ยื่น เพราะการบัญชีหุ้นซื้อคืน ค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้น การใช้สิทธิออปชัน การซื้อกิจการ กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น และรายการอื่นอาจทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นตามมูลค่าบัญชีเปลี่ยนไปต่างกัน
- **แผนเติบโต 20% ต้องมีสะพานแหล่งที่มาและการใช้ไปที่ครบถ้วน** ส่วนของผู้ถือหุ้นต้นงวดคือ `$1.000 billion` หนี้คือ `$0.500 billion` สินทรัพย์คือ `$1.500 billion` และอัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเป้าหมายคงที่ `0.50×` แผนให้สินทรัพย์เติบโต `20.0000%` ต้องมีสินทรัพย์ `$1.800 billion` ส่วนของผู้ถือหุ้น `$1.200 billion` และหนี้ `$0.600 billion` ตัวอย่างแรกให้กำไรสะสมเพิ่มขึ้น `$108 million` ช่องว่างอย่างง่ายจึงเป็นเงินทุนจากการออกหุ้นสามัญภายนอก `$1.200 billion − $1.108 billion = $92 million` และหนี้เพิ่ม `$100 million` การเติบโตของสินทรัพย์ `$300 million` ได้เงินทุนจาก `$108 + $92 + $100 = $300 million` หากไม่มีการออกหุ้นสามัญภายนอกและอัตราหนี้สินคงที่ งบดุลรองรับสินทรัพย์ได้เพียง `$1.108 billion × 1.50 = $1.662 billion` หรือเติบโต `10.8000%`

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุมการตรวจทาน

- กำหนดว่าการเติบโตหมายถึงส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญตามมูลค่าบัญชี ยอดขาย สินทรัพย์ กำไรสุทธิ กำไรต่อหุ้น เงินกองทุนตามเกณฑ์กำกับ หรือการลงทุนที่ใช้เงินสดเป็นทุน
- ตรึงนิติบุคคล ขอบเขตงบรวม สิทธิเรียกร้องของหลักทรัพย์ สกุลเงิน งวดบัญชี รุ่นของเอกสารที่ยื่น และช่วงคาดการณ์
- กระทบยอดส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญต้นงวดถึงปลายงวดก่อนคำนวณอัตรา อย่าอนุมานสะพานจากยอดรวมในงบดุลเพียงสองยอด
- จับคู่กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญกับส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญและการจ่ายคืนให้หุ้นสามัญหลังสิทธิของหุ้นบุริมสิทธิ
- เก็บกำไรตาม GAAP หรือ IFRS ที่รายงานไว้คู่กับตัวเลขที่ปรับให้เป็นปกติทุกตัว และอธิบายภาษีกับการจัดสรรให้สิทธิเรียกร้องสำหรับการปรับแต่ละรายการ
- จับคู่ส่วนของผู้ถือหุ้นต้นงวด เฉลี่ย หรือปลายงวดกับสูตรที่ตรงกัน อย่าเสนอ `b × ROE` ราวกับไม่มีตัวหาร
- ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา เมื่อการออกหุ้น การซื้อคืน เงินปันผล การซื้อกิจการ หรือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นทำให้ค่าเฉลี่ยอย่างง่ายชวนให้เข้าใจผิด
- ถือว่าตัวหารกำไร ส่วนของผู้ถือหุ้น หรืออัตราการเก็บกำไรไว้ที่เป็นศูนย์หรือติดลบไม่มีนิยามหรือไม่มั่นคงในเชิงเศรษฐกิจ แทนการฝืนคำนวณเป็นร้อยละ
- แยกเงินปันผลที่ประกาศ เงินปันผลที่จ่าย การจ่ายคืนให้หุ้นบุริมสิทธิ เงินปันผลพิเศษ และการจ่ายคืนที่ไม่ใช่เงินสดตามงวดและสิทธิเรียกร้อง
- แยกการอนุมัติซื้อหุ้นคืน การดำเนินการ วันที่ซื้อขาย การชำระราคา ภาษีสรรพสามิต ราคาเฉลี่ย หุ้นที่ยกเลิกหรือหุ้นซื้อคืน และผลทางบัญชีต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
- กระทบยอดการออกหุ้นขั้นต้น ต้นทุนออกหุ้น เงินรับจากแผนพนักงาน ค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้น การใช้สิทธิออปชัน หุ้นที่หักไว้ และสิ่งตอบแทนในการซื้อกิจการ
- แยกการเติบโตรวมของบริษัทจากการเติบโตต่อหุ้น การออกหุ้นอาจจัดหาเงินทุนให้ยอดรวมเติบโตพร้อมกับลดสัดส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญเดิม
- แยก ROE เป็นอัตรากำไร การหมุนเวียน และความเสี่ยงจากการก่อหนี้ และระบุการดีขึ้นที่เกิดจากฐานส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเพราะการด้อยค่าหรือการซื้อหุ้นคืน
- เชื่อมการเติบโตของยอดขายกับเงินทุนหมุนเวียน สินทรัพย์ถาวร สัญญาเช่า การซื้อกิจการ หนี้สินดำเนินงาน และการเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสด ไม่ใช่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพียงอย่างเดียว
- แยกกำไรสะสมจากเงินสด กำไรตามเกณฑ์คงค้างอาจเกิดพร้อมกับการใช้เงินสดหรือสภาพคล่องที่ถูกจำกัดหรือไม่สามารถเคลื่อนย้ายได้
- ทดสอบว่าอัตราหนี้สินเป้าหมายวัดด้วยหนี้รวม หนี้สุทธิ ส่วนของผู้ถือหุ้นตามมูลค่าบัญชี ส่วนของผู้ถือหุ้นตามมูลค่าตลาด หรือเงินกองทุนตามเกณฑ์กำกับ และใช้ให้สอดคล้องกัน
- กระทบยอดความสามารถในการก่อหนี้กับเงื่อนไขสัญญาหนี้ วันครบกำหนด ความสามารถชำระดอกเบี้ย อันดับเครดิต หลักประกัน เงื่อนไขการจัดหาเงินทุนใหม่ และกระแสเงินสดในกรณีแย่
- สำหรับธนาคารและบริษัทประกัน ให้แทนสูตรย่อทั่วไปด้วยข้อจำกัดด้านเงินกองทุนตามเกณฑ์กำกับ สินทรัพย์เสี่ยงถ่วงน้ำหนัก การจ่ายคืน และการกำกับดูแลที่ใช้จริง
- แยกผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นตามมูลค่าบัญชีที่มีอยู่จากผลตอบแทนจากเงินทุนใหม่ที่ลงทุน ROE ในอดีตสูงไม่ได้พิสูจน์ว่าการลงทุนซ้ำน่าดึงดูด
- ทดสอบภาวะกดดันของอัตรากำไร การหมุนเวียน การจ่ายคืน การซื้อหุ้นคืน การออกหุ้น อัตราดอกเบี้ย ผลขาดทุน การลดสัดส่วน และภาวะวัฏจักร แล้วเสนอเป็นช่วงแทนความแม่นยำลวง

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **“SGR คาดการณ์ยอดขายหรือกำไรต่อหุ้นปีหน้า”** SGR เป็นผลลัพธ์แบบมีเงื่อนไขว่าการจัดหาเงินทุนสอดคล้องกันหรือไม่สำหรับสิทธิเรียกร้องที่กำหนด ไม่ใช่การคาดการณ์อุปสงค์ ราคา กำไร หรือผลลัพธ์ต่อหุ้น
- **“กำไรที่เก็บไว้คือเงินสดที่พร้อมใช้เพื่อการเติบโต”** กำไรสะสมคือการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นทางบัญชี ส่วนเงินทุนหมุนเวียน รายจ่ายฝ่ายทุน การซื้อกิจการ การชำระหนี้ เงินสดที่ถูกจำกัด และการจ่ายคืนเป็นตัวกำหนดความสามารถด้านเงินสด
- **“สูตรคือ ROE คูณอัตราการเก็บกำไรไว้เสมอ”** ผลคูณนั้นแม่นยำเฉพาะเมื่อใช้ ROE จากส่วนของผู้ถือหุ้นต้นงวดที่ตรงกันภายใต้สมมติฐาน clean surplus ที่ระบุไว้ ตัวหารปลายงวดและเฉลี่ยต้องกระทบยอด
- **“การเติบโตสูงกว่า SGR เป็นไปไม่ได้หรือไม่ดีโดยอัตโนมัติ”** เงินสด หนี้ เงินทุนจากการออกหุ้นภายนอก การขายสินทรัพย์ หนี้สินดำเนินงาน เศรษฐศาสตร์ที่ดีขึ้น หรือการจ่ายคืนลดลงอาจจัดหาเงินทุนให้ได้ โดยแต่ละทางมีความเสี่ยงและการลดสัดส่วนต่างกัน
- **“การซื้อหุ้นคืนเพียงลดการเก็บกำไรไว้หนึ่งต่อหนึ่ง”** การซื้อคืนใช้เงินสดและเปลี่ยนจำนวนหุ้นกับส่วนของผู้ถือหุ้น แต่ต้องกระทบยอดการอนุมัติ การดำเนินการ การชำระราคา ต้นทุนทางบัญชี ค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้น และการออกหุ้น แทนการรวมไว้ในอัตราส่วนตามตำราที่ไม่มีป้ายกำกับ

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น](/th/stocks/roe/)
- [อัตราการจ่ายคืน](/th/stocks/payout-ratio/)
- [การซื้อหุ้นคืน](/th/stocks/stock-buyback/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [Higgins: บริษัทสามารถรองรับการเติบโตได้มากเพียงใด](https://doi.org/10.2307/3665251) - กรอบนโยบายเงินทุนดั้งเดิมที่เชื่อมโยงนโยบายดำเนินงาน ความเสี่ยงจากการก่อหนี้ การเก็บกำไรไว้ เงินทุนจากการออกหุ้นภายนอก และการเติบโตของยอดขายที่รองรับได้
- [รายการอัตราส่วนทางการเงินของหลักสูตร CFA](https://www.cfainstitute.org/sites/default/files/-/media/documents/support/programs/cfa/cfa_program_level_ii_financial_ratio_list.pdf) - สูตรการจ่ายคืนให้หุ้นสามัญ การเก็บกำไรไว้ ROE และการเติบโตอย่างยั่งยืน พร้อมนิยามสิทธิเรียกร้อง
- [แบบฟอร์ม SEC 10-K](https://www.sec.gov/files/form10-k.pdf) - งบการเงินประจำปีและการเปิดเผยส่วนของผู้ถือหุ้น กระแสเงินสด คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายบริหาร ความเสี่ยง หนี้ และหลักทรัพย์ที่ใช้สร้างข้อมูลขึ้นใหม่
- [Regulation S-X Rule 3-04](https://www.ecfr.gov/current/title-17/chapter-II/part-210/article-3/section-210.3-04) - การนำเสนอการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นและส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม
- [Regulation S-K Item 703](https://www.ecfr.gov/current/title-17/chapter-II/part-229/subpart-229.700/section-229.703) - ข้อกำหนดปัจจุบันในการเปิดเผยการซื้อหลักทรัพย์ประเภททุนโดยผู้ออกและผู้ซื้อที่เกี่ยวข้องกัน
- [ประกาศ SEC เรื่องการเพิกถอนกฎการเปิดเผยการซื้อหุ้นคืน](https://www.sec.gov/newsroom/whats-new/further-announcement-regarding-share-repurchase-disclosure-modernization-rule) - ยืนยันว่ากฎปรับปรุงการเปิดเผยการซื้อหุ้นคืนปี 2023 ถูกเพิกถอน และข้อกำหนดกลับไปใช้ระบบเดิม
- [Investor.gov: วิธีอ่าน 10-K](https://www.investor.gov/introduction-investing/getting-started/researching-investments/how-read-10-k) - การค้นหาหลักฐานเกี่ยวกับธุรกิจ ความเสี่ยง คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายบริหาร และงบการเงินที่ตรวจสอบแล้ว
- [กรอบ Basel RBC30](https://www.bis.org/basel_framework/chapter/RBC/30.htm) - ส่วนกันชนเงินกองทุนธนาคารและข้อจำกัดการจ่ายคืนที่ครอบคลุมเงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และการจ่ายคืนอื่น

Source: https://wiki.fcontext.com/th/stocks/sustainable-growth-rate/index.mdx