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title: "加密保证金"
description: "加密保证金是支持杠杆现货或衍生品敞口的抵押品和账户权益。了解初始保证金、维持保证金、逐仓与全仓模式、标记价格和清算如何相互作用。"
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# 加密保证金
> 仅供教育用途，不构成投资建议。保证金交易可能迅速造成重大损失，包括损失全部已提交抵押品；按某些产品规则，损失还可能更大。
## 直接答案
加密保证金是支持借入资产的现货仓位或杠杆衍生品仓位的抵押品和账户权益。它不是费用，也不是仓位的全部价值。保证金让交易者用已提交资本控制更大的敞口，因此相对于这部分资本，收益和损失都会被放大。
初始保证金是开立仓位或增加敞口所需的金额。维持保证金是保持仓位开放所需的最低权益。如果相关权益低于维持保证金要求，交易场所可以撤销订单并部分或全部清算仓位。平台可能要求补充资金，但加密交易场所也可能在交易者来得及响应前自动清算。
每一种公式和保障措施都取决于具体交易场所。交易前应确认抵押品池、价格来源、保证金档位、抵押品折扣、费用，以及产品是否可能产生超过已提交抵押品的缺口。
## 运作机制
对于简单的线性仓位，可以从以下关系入手：
- `initial margin requirement = position notional × initial margin rate`
- `maintenance margin requirement = position notional × maintenance margin rate`
- `effective leverage = current position notional ÷ margin equity`
这些是概念关系，不是通用清算计算器。保证金权益可能包括已存入抵押品和未实现盈亏，再扣除费用、资金费、利息或其他调整。交易场所可能按折扣后的价值计入非现金抵押品。许多衍生品交易场所使用标记价格而非最新成交价来计算未实现盈亏并测试清算阈值。
仓位规模可能改变适用费率。风险档位通常会对更大的名义敞口采用更高的初始或维持保证金率。因此，加仓既可能提高盈亏敏感度，也可能提高保证金率。未成交订单还可能占用原本可用于其他用途的保证金。
保证金模式决定哪些权益支持仓位：
- **逐仓保证金**把指定金额分配给一个仓位。该仓位的正常损失不会直接消耗钱包其余资金，但追加的保证金同样面临风险，而且产品条款可能包含账户级清算或其他例外。
- **全仓保证金**在多个仓位之间汇集合格抵押品。盈利和闲置权益可以支持亏损仓位，但一笔亏损也可能消耗支持其他仓位的抵押品，使更广泛的投资组合面临风险。
现货保证金与衍生品保证金并不相同。现货保证金通常涉及借入某种资产或计价货币并累积利息。期货和永续合约用抵押品支持合约；永续合约还可能交换资金费。借款、资金费、交易和清算成本都会缩小可用缓冲。
## 示例
假设交易者提交 5,000 USDT 作为逐仓保证金，并开立入场名义价值为 25,000 USDT 的线性 BTC 永续合约多仓。初始有效杠杆为 `25,000 ÷ 5,000 = 5x`。
如果 BTC 下跌 8%，未计成本的未实现亏损约为 2,000 USDT。忽略手续费和资金费时，权益降至约 3,000 USDT，当前仓位名义价值约为 23,000 USDT，有效杠杆升至约 `23,000 ÷ 3,000 = 7.7x`。即使交易者没有更改杠杆设置，亏损也提高了杠杆。
如果适用的维持保证金率为 1%，此时简化计算的维持保证金要求约为 230 USDT。这**不**表示只有在权益降至 230 USDT 后才一定会清算。交易场所可能采用标记价格、费用准备金、档位调整、部分清算流程或不同的权益定义。在全仓模式下，计算还取决于共享抵押品和其他仓位。
## 风险
- **损失放大：**幅度不大的价格变动也可能消耗大部分保证金；按某些产品规则，损失可能超过初始金额。
- **清算与执行：**强制减仓可能发生在快速或流动性不足的市场中，并可能产生滑点和清算费用。
- **全仓传染：**一个仓位可能耗尽支持无关仓位的权益，特别是在压力时期相关性发生变化时。
- **抵押品风险：**波动性抵押品可能与仓位同时贬值；折扣或资格规则也可能改变其认可价值。
- **成本拖累：**利息、资金费、交易费用和订单占用可在现货价格没有相应变动时把账户推向阈值。
- **交易场所与模型风险：**宕机、指数或标记价格错误、规则变更、托管失败或资不抵债都可能使界面显示的风控失效。
应核对有约束力的产品规则，不要把界面显示的杠杆或清算价格视为保证。保留额外抵押品可以降低眼前的清算风险，但也会把更多资本纳入承担损失的资金池。
## 常见误区
### 误区 1：初始保证金就是最大可能损失
初始保证金是开仓要求，不是通用的损失上限。追加存款、全仓抵押品、价格跳空、费用、借款条款或缺口规则都可能让更多资本面临风险。
### 误区 2：维持保证金率为 1% 就意味着价格变动 1% 后清算
该比率用于计算保证金要求，并不直接对应资产价格变动。入场价格、杠杆、权益、方向、标记价格、费用和风险档位都会影响阈值。
### 误区 3：逐仓保证金让账户其余部分完全没有风险
逐仓缩小了正常抵押品池，但不会消除市场、执行、交易场所或账户级规则风险。应阅读平台如何处理资金费、抵押品贬值、缺口和账户级清算。
## 相关主题
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## 来源
- [客户提示：了解虚拟货币交易的风险](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/understand_risks_of_virtual_currency.html) - CFTC（查阅日期：2026-08-21）
- [保证金类型（国际衍生品）](https://help.coinbase.com/en/coinbase/derivatives/intx-derivatives-margin-types) - Coinbase（查阅日期：2026-08-21）
- [国际衍生品术语和定义](https://help.coinbase.com/en/coinbase/derivatives/intx-derivatives-terms-defs) - Coinbase（查阅日期：2026-08-21）
- [多抵押品交易中的保证金与清算管理](https://support.kraken.com/articles/4844463246100-margining-liquidations-multi-collateral-derivatives) - Kraken（查阅日期：2026-08-21）
Source: https://wiki.fcontext.com/zh-cn/crypto/margin-crypto/index.mdx