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title: "只挂单指令"
description: "只挂单是特定交易场所的限价单指令，旨在挂入订单簿而非立即吃单；拒绝、取消、改价、队列优先级和费用均取决于具体撮合规则。"
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# 只挂单指令
> 仅供教育参考，不构成投资建议。订单、费用和成交在取消或最终对账前都可能变化。
## 直接答案
只挂单或仅增加流动性指令附加在限价单上，并在订单到达撮合引擎时接受检验。若任何部分会立即与已挂流动性成交，交易场所会按自身规则处理：可能拒绝请求、接受后取消订单，或把价格移至不会立即成交的档位。因此，只挂单表达的是入簿条件，而不是结果统一的通用订单类型。
成功挂簿的订单可在对手方订单后来到达时成交。该成交通常归类为挂单方流动性，但最终应以实际成交记录和费用账本为准。仅有确认回执、`open` 状态或只挂单标志，并不保证成交、挂单方待遇、返佣或更优净结果。
## 运作方式
是否可立即成交应以撮合引擎状态为准，而不是陈旧的屏幕报价。买入限价等于或高于最佳卖价、卖出限价等于或低于最佳买价时，通常会穿过订单簿。最小变动价位取整、集合竞价、锁定或交叉订单簿、隐藏流动性、价格保护及自成交防范均可能改变结果。自动改价还会改变请求的限价和队列位置，因此必须是用户明确接受的场所规则。
只挂单与其他指令相互独立。`GTC`、`GTD`、`IOC` 和 `FOK` 控制订单有效期；有些场所不允许把只挂单与立即执行类指令组合。`reduce-only`、只平仓及持仓方向字段控制敞口。止损或止盈单在触发前可能不会进入订单簿，转换出的子订单随后才按场所当时的只挂单规则接受检验。
队列与生命周期语义同样取决于场所。价格时间优先很常见，但并非通用规则。修改价格、增加数量或撤单重挂通常会失去优先级；受支持的减量修改可能保留优先级。自成交防范可能取消或减少新订单、已挂订单或双方。只有有序的公开及私有事件才能证明实际发生了什么。
采用以下流程：
1. 锁定交易场所、法律实体、产品、交易时段及 API 版本；记录最小变动价位、交易单位、最低名义金额、费用档位，以及可立即成交的只挂单会被拒绝、取消还是改价。
2. 获取带时间戳且序列一致的最佳买价、最佳卖价和深度；明确方向、限价、数量、有效期、持仓模式、只挂单、只减仓、自成交防范及触发字段。
3. 准确取整价格和数量，并预检穿价、价格区间、余额、保证金、订单上限及不兼容模式，同时以订单到达引擎时的状态为最终依据。
4. 使用唯一客户订单 ID 提交；将传输成功与接受、挂簿或终态分开，并记录服务器订单 ID、时间戳及完整响应。
5. 消费有序的订单和成交事件；核对累计成交量、剩余数量、成交 ID、价格、名义金额、流动性标志、费用或返佣币种，以及任何改变队列的修改。
6. 在终态事件到达前，将改价、撤单及替换视为竞态；超时后以幂等方式重试，并在消息重复、缺失或乱序后重新同步。
7. 将已成交、已取消、已拒绝或已过期的数量与库存、冻结资金及余额核对，再评估实际费用、返佣、逆向选择和错失成交；对于链上场所，另行验证纳入、协议执行及所需最终性。
## 示例
- **穿价行为。** 最佳买卖价为 `99.90 / 100.00`，最小变动价位为 `0.01`。一笔只挂买单 `2 BTC at 100.00` 会立即与卖价成交。拒绝型场所拒绝请求；取消型场所记录零成交并将其取消。改价型场所可将其移至 `99.99`，但前提是用户请求了这一有文件说明的行为。若引擎状态不变，买价 `99.99` 可能挂簿，但不保证成交。
- **挂簿后的挂单方成交与费用。** 一笔卖单 `3 ETH at 99.90` 在最佳买卖价为 `99.80 / 100.00` 时先挂簿，随后由主动买单成交。名义金额为 `3 x 99.90 = 299.70`。挂单方费率为 `-1 bp` 时，费用是 `299.70 x -0.0001 = -0.02997`，即获得返佣。若错误归类为 `5 bp` 吃单方费率，会产生 `0.14985` 费用，相差 `0.17982`。应使用实际流动性标志和费用记录。
- **部分成交与撤单竞态。** 一笔已挂的只挂卖单为 `10 units at 100`。先成交 `4`，随后客户发送撤单。在终态取消前又成交 `1`，最后取消剩余 `5`。总成交量为 `5`，不是 `4`；成交名义金额为 `500`，按 `2 bp` 返佣率得到 `0.10`。撤单确认回执不是最终库存记录。
- **较低费用仍可能导致更高成本。** 立即买入 `10`，成交价为 `100.00`，按 `8 bp` 吃单方费率共需 `1,000.80`。错过该价格后，以 `100.20` 挂簿并按 `2 bp` 挂单方费率成交，共需 `1,002.2004`。挂单路径节省 `0.5996` 费用，但总成本反而高出 `1.4004`。只挂单管理执行行为，不会自动优化完整交易。
## 风险
- 假定了错误的交易场所或产品只挂单规则。
- 可立即成交的订单意外被拒绝、取消或改价。
- 报价延迟使客户端未穿价的价格在到达引擎时穿价。
- 最小变动价位取整改变提交价格或穿价判断。
- 锁定订单簿、集合竞价或特殊交易模式改变行为。
- 已挂订单始终没有成交。
- 逆向选择超过任何挂单返佣。
- 费用档位、返佣符号或费用币种改变。
- 根据订单请求而不是逐笔成交推断挂单方身份。
- 低估排队深度或隐藏流动性。
- 修改订单重置队列优先级。
- 库存或现金账遗漏部分成交。
- 撤单或替换竞态造成额外成交或重叠订单。
- 超时或非幂等重试造成不确定或重复状态。
- WebSocket 消息缺口、重复或乱序破坏本地视图。
- 自成交防范意外取消或减少某一方订单。
- 只挂单与 `IOC`、`FOK` 或其他有效期规则冲突。
- 只减仓、只平仓或持仓模式拒绝、缩减或反转意图。
- 触发后的子订单变为可立即成交并被取消或拒绝。
- 交易场所、托管、API 或规则失效，或链上排序、Gas、重组或最终性破坏对账。
## 常见误解
- **只挂单保证成交。** 它可能被拒绝、取消、挂而不成或过期。
- **API 成功响应证明订单已经挂簿。** 传输确认与撮合引擎状态是不同记录。
- **每笔只挂单成交都有返佣。** 挂单方分类、费用档位、币种和费率均取决于具体成交与场所。
- **修改或撤单可以阻止任何后续成交。** 优先级可能重置，且成交可能在终态确认前赢得竞态。
- **交易哈希或区块纳入证明链上订单已成为挂单方流动性并最终成交。** 纳入、协议执行、挂簿状态、成交及链最终性是不同事件。
## 相关主题
- [加密资产限价单](/zh-cn/crypto/limit-order-crypto/)
- [挂单方与吃单方费用](/zh-cn/crypto/maker-taker-fee/)
- [加密资产订单簿](/zh-cn/crypto/order-book-crypto/)
## 来源
- [Coinbase Markets Trading Rules](https://www.coinbase.com/legal/trading_rules) - Coinbase（访问日期：2026-08-13）
- [Create a new order](https://docs.cdp.coinbase.com/api-reference/exchange-api/rest-api/orders/create-new-order) - Coinbase Developer Documentation（访问日期：2026-08-13）
- [Exchange Matching Engine](https://docs.cdp.coinbase.com/exchange/concepts/matching-engine) - Coinbase Developer Documentation（访问日期：2026-08-13）
- [Order Management Best Practices](https://docs.deribit.com/articles/order-management-best-practices) - Deribit Documentation（访问日期：2026-08-13）
- [Post-Only Order](https://www.bybit.com/en/help-center/article/Post-Only-Order) - Bybit（访问日期：2026-08-13）
- [Basic Order Types](https://www.okx.com/en-us/help/x-basic-order-types) - OKX（访问日期：2026-08-13）
- [Order Amend Keep Priority](https://github.com/binance/binance-spot-api-docs/blob/master/faqs/order_amend_keep_priority.md) - Binance Spot API Documentation（访问日期：2026-08-13）
- [Exchange endpoint](https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/for-developers/api/exchange-endpoint) - Hyperliquid Docs（访问日期：2026-08-13）
Source: https://wiki.fcontext.com/zh-cn/crypto/post-only-order/index.mdx