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title: "流通供應量"
description: "流通供應量是市場上已釋放、可交易或可轉移的代幣數量。本詞條說明它和總供應、最大供應的區別，以及為什麼低流通比例會影響估值判斷。"
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# 流通供應量
> 僅供教育參考，不構成投資建議；投資可能產生損失。
## 直接答案
流通供應量是市場上已釋放、可交易或可轉移的代幣數量。本詞條說明它和總供應、最大供應的區別，以及為什麼低流通比例會影響估值判斷。
流通供應量是市場上已釋放、可交易或可轉移的代幣數量。本詞條說明它和總供應、最大供應的區別，以及為什麼低流通比例會影響估值判斷。
流通供應量（Circulating Supply）是估算代幣流通市值的核心輸入，卻不是區塊鏈自動給出的唯一標準答案。它試圖回答：在某個時點，究竟有多少代幣已經進入公眾市場，能夠相對自由地轉移或交易？
流通供應量通常指已發行且可在市場流通的代幣，項目方鎖倉、團隊未解鎖份額、協議明確銷毀的代幣一般不計入。總供應量是已經鑄造、扣除已銷毀數量後的代幣總數，其中可能包含鎖倉部分。最大供應量是協議規則允許存在的理論上限；沒有硬上限或持續增發的資產，最大供應量可能為空。
三者常見關係為：
流通供應量 ≤ 總供應量 ≤ 最大供應量
但口徑並非總是整齊。例如質押代幣能否計入流通、基金會可隨時動用的錢包是否算鎖倉、跨鏈映射資產是否重複統計，都需要數據平台來判斷。鏈上“可轉移”不等於經濟上“真實流通”，反過來，委託質押的代幣雖然暫時鎖定，也可能仍被部分平台計入流通量。
## 機制
常用方法是從鏈上已鑄造總量出發，減去可識別的非流通餘額：
流通供應量 = 已發行總量 - 已銷毀量 - 明確鎖倉量 - 其他非流通量
資料提供者需要識別團隊、基金會、歸屬合約、國庫、銷毀地址和橋合約，再按自身規則分類。若項目跨多條鏈，還要區分原生發行和鎖定後鑄造的映射代幣，避免同一經濟單位被計算兩次。
流通市值通常計算為：
流通市值 = 當前價格 × 流通供應量
完全稀釋估值（FDV）則常用當前價格乘最大供應量或完全稀釋供應量。兩者都不是企業估值的精確替代：當前價格只代表邊際成交價，並不代表全部代幣都能以該價格賣出。
## 例子
某項目最大供應 10 億枚，目前已鑄造 6 億枚，其中：
- 公眾和做市帳戶可流通 2 億枚；
- 團隊歸屬合約鎖定 1.5 億枚；
- 生態國庫持有 2 億枚；
- 銷毀地址有 0.5 億枚。
若資料平台將國庫全部視為非流通，則流通量為 2 億枚，總供應量為 5.5 億枚。一個月後團隊解鎖 2,000 萬枚，生態撥款 1,000 萬枚給有轉讓限制的開發計畫。前者通常進入流通量，後者是否立即計入則取決於限制和平台口徑。因此兩個數據網站可能分別顯示 2.2 億與 2.3 億，不一定是誰簡單算錯。
假設解鎖前價格 2 美元，流通市值 4 億美元。把解鎖後的 2.2 億枚仍乘 2 美元，會得到 4.4 億美元，但這只是靜態情境。實際交易中，價格會根據買賣雙方重新形成，不能把市值增加的 4,000 萬美元理解成有等額新資金流入。
再看年度通膨：若流通量從 2 億增至 2.2 億，供應增幅為 10%。若持有人沒有同步取得新增代幣，其佔總流通量的比例會被稀釋；但資產價值最終仍取決於需求、效用、治理和市場環境。
## 風險
- 閱讀專案代幣經濟文檔，確認初始分配、最大供應、增發和銷毀規則。
- 查看歸屬合約與解鎖日曆，區分「公告日期」「可領取日期」與「實際轉入市場日期」。
- 在區塊瀏覽器核對總供應函數、大額地址標籤和銷毀地址。
- 識別跨鏈橋託管位址，確認目標鏈映射代幣是否已從來源鏈流通量中扣除。
- 比較多個資料平台的方法說明和更新時間，記錄口徑差異。
- 結合交易所深度與持倉集中度，不把供應數字單獨當成賣壓。
供應量與估值資料為動態估算。項目方標籤錯誤、未揭露錢包、橋接重複統計和解鎖狀態延遲都可能造成偏差，研究時應保留日期和來源。
只看某一天解鎖 1,000 萬枚沒有意義，應把它除以當時流通量並與市場成交能力比較。若目前流通 2 億枚，單次解鎖佔 5%；若過去 30 日日均真實成交量約 500 萬枚，則解鎖量相當於兩天成交量。但成交量包含高頻往返，不代表市場能無衝擊吸收 1,000 萬枚賣單。
也要辨識接收者。用戶激勵通常分散到許多地址，團隊歸屬則可能集中；做市借幣可能被計入流通卻不是永久釋放；基金會把代幣從一個鎖倉地址轉到另一個託管地址，也可能只是內部遷移。可以追蹤解鎖後 7 天、30 天的地址流向，但轉入交易所只代表具備出售可能，不證明已經賣出。
跨專案比較時，可計算未來一年新增流通量佔當前流通量、最大供應中尚未釋放比例、前十地址佔比以及年度淨發行。銷毀與回購若由協議收入驅動，應分別記錄實際發生量及公告目標，不能把未來計畫提前扣除。
## 常見誤區
### 迷思 1：流通市值等於市場投入的資金
市值是邊際價格乘供應量。少量成交推高價格後，全部存量都會以新價格重估，並不需要等額資金買遍每一枚代幣。
### 迷思 2：低流通、高 FDV 一定會下跌
低流通提示未來供給風險，但方向還受解鎖節奏、需求增長、接收者行為和流動性影響，不能構成確定預測。
### 迷思 3：鏈上總供應就是流通供應
鏈上合約通常能報告鑄造總量，卻不會自動判斷團隊鎖倉、國庫用途和跨鏈重複。流通量包含人為分類。
### 迷思 4：代幣鎖倉就永遠不會影響市場
鎖倉只是延遲可轉讓時間。接近解鎖時，預期可能提前反映；解鎖後也不代表接收者立即出售。
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## 來源
- [ERC-20 代幣標準](https://ethereum.org/developers/docs/standards/tokens/erc-20/) - Ethereum.org (查閱日期: 2026-08-20)
- [CoinGecko 供應量方法](https://support.coingecko.com/hc/en-us/articles/32294647667865-CoinGecko-Supply-Methodology) - CoinGecko (查閱日期: 2026-08-20)
- [流通、總計與最大供應量](https://support.coinmarketcap.com/hc/en-us/articles/360043396252-Supply-Circulating-Total-Max) - CoinMarketCap (查閱日期: 2026-08-20)
Source: https://wiki.fcontext.com/zh-tw/crypto/circulating-supply/index.mdx