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title: "加密保證金"
description: "加密保證金是支撐槓桿現貨或衍生品曝險的抵押品與帳戶權益。了解初始保證金、維持保證金、逐倉與全倉模式、標記價格和清算如何互相作用。"
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# 加密保證金
> 僅供教育用途，不構成投資建議。保證金交易可能迅速造成重大損失，包括損失全部已提交抵押品；依某些產品規則，損失還可能更大。
## 直接答案
加密保證金是支撐借入資產的現貨部位或槓桿衍生品部位的抵押品與帳戶權益。它不是費用，也不是部位的全部價值。保證金讓交易者用已提交資本控制較大的曝險，因此相對於這部分資本，收益與損失都會被放大。
初始保證金是建立部位或增加曝險所需的金額。維持保證金是讓部位保持開放所需的最低權益。如果相關權益低於維持保證金要求，交易場所可取消委託並部分或全部清算部位。平台可能要求補充資金，但加密交易場所也可能在交易者來得及回應前自動清算。
每一種公式與保障措施都取決於特定交易場所。交易前應確認抵押品池、價格來源、保證金級距、抵押品折扣、費用，以及產品是否可能產生超過已提交抵押品的缺口。
## 運作機制
對於簡單的線性部位，可以從以下關係開始：
- `initial margin requirement = position notional × initial margin rate`
- `maintenance margin requirement = position notional × maintenance margin rate`
- `effective leverage = current position notional ÷ margin equity`
這些是概念關係，不是通用清算計算器。保證金權益可能包括已存入抵押品與未實現損益，再扣除費用、資金費、利息或其他調整。交易場所可能以折扣後的價值計入非現金抵押品。許多衍生品交易場所使用標記價格而非最新成交價計算未實現損益並測試清算門檻。
部位規模可能改變適用比率。風險級距通常會對較大的名目曝險採用較高的初始或維持保證金率。因此，加倉既可能提高損益敏感度，也可能提高保證金率。未成交委託還可能占用原本可供其他用途的保證金。
保證金模式決定哪些權益支撐部位：
- **逐倉保證金**把指定金額分配給單一部位。該部位的一般損失不會直接消耗錢包其餘資金，但追加的保證金同樣承受風險，而且產品條款可能包含帳戶級清算或其他例外。
- **全倉保證金**在多個部位間匯集合格抵押品。獲利與閒置權益可支撐虧損部位，但一筆虧損也可能消耗支撐其他部位的抵押品，使更廣泛的投資組合面臨風險。
現貨保證金與衍生品保證金並不相同。現貨保證金通常涉及借入某種資產或計價貨幣並累積利息。期貨與永續合約以抵押品支撐合約；永續合約還可能交換資金費。借款、資金費、交易與清算成本都會縮小可用緩衝。
## 範例
假設交易者提交 5,000 USDT 作為逐倉保證金，並建立入場名目價值為 25,000 USDT 的線性 BTC 永續合約多頭部位。初始有效槓桿為 `25,000 ÷ 5,000 = 5x`。
如果 BTC 下跌 8%，未計成本的未實現虧損約為 2,000 USDT。忽略手續費與資金費時，權益降至約 3,000 USDT，目前部位名目價值約為 23,000 USDT，有效槓桿升至約 `23,000 ÷ 3,000 = 7.7x`。即使交易者沒有更改槓桿設定，虧損仍提高了槓桿。
如果適用的維持保證金率為 1%，此時簡化計算的維持保證金要求約為 230 USDT。這**不**表示只有在權益降至 230 USDT 後才一定會清算。交易場所可能採用標記價格、費用準備金、級距調整、部分清算流程或不同的權益定義。在全倉模式下，計算還取決於共享抵押品和其他部位。
## 風險
- **損失放大：**幅度不大的價格變動也可能消耗大部分保證金；依某些產品規則，損失可能超過初始金額。
- **清算與執行：**強制減倉可能發生在快速或流動性不足的市場，並可能產生滑價與清算費用。
- **全倉傳染：**一個部位可能耗盡支撐無關部位的權益，尤其在壓力期間相關性改變時。
- **抵押品風險：**波動性抵押品可能與部位同時貶值；折扣或資格規則也可能改變其認列價值。
- **成本拖累：**利息、資金費、交易費用與委託占用可在現貨價格沒有相應變動時把帳戶推向門檻。
- **交易場所與模型風險：**停機、指數或標記價格錯誤、規則變更、託管失敗或資不抵債都可能使畫面顯示的風控失效。
應核對具有約束力的產品規則，不要把介面顯示的槓桿或清算價格視為保證。保留額外抵押品可以降低眼前的清算風險，但也會把更多資本納入承擔損失的資金池。
## 常見誤解
### 誤解 1：初始保證金就是最大可能損失
初始保證金是開倉要求，不是通用的損失上限。追加存款、全倉抵押品、價格跳空、費用、借款條款或缺口規則都可能讓更多資本面臨風險。
### 誤解 2：維持保證金率為 1% 就表示價格變動 1% 後清算
該比率用於計算保證金要求，並不直接對應資產價格變動。入場價格、槓桿、權益、方向、標記價格、費用和風險級距都會影響門檻。
### 誤解 3：逐倉保證金讓帳戶其餘部分完全沒有風險
逐倉縮小了一般抵押品池，但不會消除市場、執行、交易場所或帳戶級規則風險。應閱讀平台如何處理資金費、抵押品貶值、缺口與帳戶級清算。
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## 來源
- [客戶提示：了解虛擬貨幣交易的風險](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/understand_risks_of_virtual_currency.html) - CFTC（查閱日期：2026-08-21）
- [保證金類型（國際衍生品）](https://help.coinbase.com/en/coinbase/derivatives/intx-derivatives-margin-types) - Coinbase（查閱日期：2026-08-21）
- [國際衍生品術語與定義](https://help.coinbase.com/en/coinbase/derivatives/intx-derivatives-terms-defs) - Coinbase（查閱日期：2026-08-21）
- [多抵押品交易中的保證金與清算管理](https://support.kraken.com/articles/4844463246100-margining-liquidations-multi-collateral-derivatives) - Kraken（查閱日期：2026-08-21）
Source: https://wiki.fcontext.com/zh-tw/crypto/margin-crypto/index.mdx