---
title: "選擇權到期：日期、時鐘、指示與結算"
description: "區分到期、DTE、最後交易、券商與會員截止時間、OCC 處理、官方履約結算值、履約、指派及最終現金或證券交割。"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# 選擇權到期：日期、時鐘、指示與結算

> 僅供教育用途，不構成投資建議。投資可能導致損失。

<a id="answer"></a>

## 直接回答

選擇權的**到期日**標誌契約法律存續期的終點，但它不是通用的交易、指示、定價或交割截止時間。解讀選擇權鏈中的日期時，必須配合確切的契約序列規格、券商程序、結算規則、時區、假日日曆，以及任何目前有效的調整或特殊處理通知。

評價和 DTE 時鐘、最後交易時間、到期、客戶適用的券商截止時間、任何適用的持有人決定截止時間、會員申報或提交時間、OCC 處理、官方履約價值或現金結算值，以及現金或證券最終交割日期，都必須分別記錄。其中部分節點會落在不同日期。

<a id="mechanism"></a>

## 建立到期時鐘與帳本

1. 鎖定確切的根代碼、類別、買權或賣權、履約價 `K`、到期日、數量 `q`、乘數 `M`、目前交付標的、履約方式、實物或現金結算、最後交易時間和目前 OCC 備忘錄。
2. 建立納入時區和假日的時鐘表，涵蓋評價、交易時段、最後交易、到期、券商客戶截止時間、適用的持有人決定時間、會員申報時間、OCC 通知與處理、官方履約結算值以及預計交割日期。
3. 定義 DTE。分別記錄日曆日、交易日、盤中時間戳記和模型所用年分數。`0DTE` 表示契約在當日到期；它不表示剩餘時數為零、風險較低或可交易至午夜。
4. 確認例外履約是否適用於該類別和日期、由哪一指定收盤價值及門檻控制，以及暫停交易、豁免、到期日提前或特殊程序是否改變預設處理。例外履約是結算會員層級的行政程序，不是客戶獲利測試或保證發生的自動履約。
5. 區分客戶獲券商接受的履約或不履約指示、會員的相反履約通知紀錄，以及向 OCC 提交的有效通知。券商可以設定更早的客戶截止時間。FINRA 對標準化股票選擇權的時間規定不得泛化至貨幣、指數、FLEX 或其他排除產品。
6. 分別計算每份契約和價差的每一腳。對於指定價值 `V_set`，內含價值為 `I_call = max(V_set - K, 0)` 或 `I_put = max(K - V_set, 0)`。將帶正負號的履約價現金流、股票、現金結算、權利金、手續費、融資、保證金、借券、股利和調整後交付標的全部入帳。
7. 在適用交割日核對券商與 OCC 報告、選擇權移除、指派分配、官方履約結算值、現金、股票、利息、手續費和稅務批次。發現不一致時立即升級處理，並管理殘餘風險曝險。

履約方式與結算方法是兩個獨立面向。美式選擇權通常可在允許期間內履約；歐式選擇權依其指定履約窗口處理。任何一個標籤本身都不能說明權利請求交付股票或現金。標準股票選擇權通常交付 100 股，由此產生的證券交易按 `T+1` 交割，但調整後契約和其他產品可能不同。

對於適用的標準化股票選擇權，`5:30 p.m. ET` 這類持有人決定截止時間與 `7:30 p.m. ET` 這類較晚的會員電子提交時間是兩項不同控制；兩者都不會推翻券商設定的更早客戶截止時間。現金結算指數選擇權可能採用上午或下午官方履約結算值，並有不同的最後交易安排。螢幕顯示的指數收盤價、ETF 價格、期貨報價或盤後成交價都不能取代契約規定的 `SET` 值。

<a id="example"></a>

## 四個計算範例

- **DTE 不是完整時鐘。** 從週三 `10:00 a.m. ET` 到假設的週五 `4:00 p.m. ET` 最後交易時點共有 `54 hours = 2.25 days`，但按日期顯示的平台可能顯示 `2 DTE`。週五 `10:00 a.m. ET` 時，平台可能顯示 `0DTE`，但距離該假設最後交易時間仍有 `6 hours = 0.25 day`。最終仍以實際契約序列、交易時段、提前收市、截止時間和假日日曆為準。
- **實物結算股票選擇權履約可能並不獲利。** 一口美式實物結算買權的 `K = $100`、`M = 100`，已付權利金為 `$0.85/share`，指定收盤價值為 `$100.05`。在明確假設適用例外履約且沒有相反指示的情況下，內含價值為 `$0.05 x 100 = $5`，選擇權損益為 `$5 - $85 = -$80`，履約會記入 `Delta cash = -$10,000` 和 `Delta shares = +100`。若盤後參考價為 `$98.50`，股票相對履約價虧損 `-$150`，計入權利金後的綜合結果為 `-$235`，均未計手續費。盤後價格不會追溯改變指定收盤價值。
- **現金結算使用官方價值。** 一口指數賣權多頭的 `K = 4,000`、官方 `SET = 3,988.40`、`M = $100/point`。它收到 `(4,000 - 3,988.40) x $100 = $1,160`，且 `Delta shares = 0`；遭指派的空頭應支付 `-$1,160`。螢幕顯示的指數收盤價、ETF 或期貨報價不能取代規定的官方輸入值。
- **價差各腳可能以不同方式處理。** 兩口實物結算 `K = $50` 買權多頭履約會產生 `Delta cash = -$10,000` 和 `Delta shares = +200`；兩口 `K = $55` 買權空頭遭指派會產生 `Delta cash = +$11,000` 和 `Delta shares = -200`，因此完全配對處理後淨額為 `+$1,000` 和 `0 shares`。若兩口多頭均履約，但空頭暫時只入帳一口指派，帳戶在管理和核對前會暫時顯示 `Delta cash = -$4,500` 和 `Delta shares = +100`。

<a id="risks"></a>

## 七步控制與失效情形

- 顯示的到期日可能被誤當成最後交易日期或時間。
- 券商客戶截止時間可能與監管、會員、結算或公開截止時間混淆。
- `5:30 p.m. ET` 的決定時間可能與 `7:30 p.m. ET` 的會員提交時間混淆。
- 時區、日光節約時間、假日、提前收市或到期日提前調整可能被遺漏。
- 日曆 DTE、交易 DTE、盤中時數和模型年分數可能混用。
- `0DTE` 可能被誤當成剩餘時間為零、完整交易時段或低風險標籤。
- 例外履約可能被描述成保證發生的客戶自動履約或指派結果。
- 類別豁免、暫停交易、無成交規則、門檻相等、四捨五入規則或特殊程序可能被遺漏。
- 可能誤用收盤價、官方 SET、螢幕指數、ETF、期貨或盤後報價。
- 上午與下午結算或最後交易安排可能混淆。
- 美式或歐式履約方式可能被誤當成實物或現金結算的同義詞。
- 數量、乘數、總履約價、調整後交付標的或公司行動條款可能有誤。
- 及時提交的相反指示或不履約指示可能延遲、遭拒、未確認或記錄錯誤。
- 持有人履約可能與賣方遭指派混淆，而後者的分配結果可能未知或僅部分發生。
- 價差各腳可能被假定會自動同時履約、指派或淨額結算。
- 履約價資金、購買力、保證金、股票交付或借券能力可能不足。
- 釘住風險與盤後波動可能留下意外的股票、現金或方向性風險曝險。
- 暫停交易、無買價市場、寬價差、部分成交或轉倉失敗可能阻止計畫出場。
- T+1、營業日、現金結算、融資、利息、手續費、股利或稅務時點可能有誤。
- 只按內含價值宣稱獲利，卻遺漏權利金、手續費、融資、借券、稅務和最終核對。

<a id="misconceptions"></a>

## 常見誤解

- 「到期就是週五午夜。」產品的交易、指示、處理、價值形成與交割時鐘並不相同。
- 「0DTE 表示沒有剩餘時間，或風險較小。」它表示按所述時鐘在當日到期。
- 「略微價內的選擇權必然履約或遭指派，而且必然獲利。」預設程序、指示、分配、權利金與成本彼此獨立。
- 「美式代表實物結算，歐式代表現金結算。」履約方式和結算方法是獨立契約條款。
- 「價差的每一腳都會同時解決。」每項持有人指示和賣方指派都可能產生不同的暫時帳本。

<a id="related"></a>

## 相關主題

- [例外履約](/zh-tw/options/exercise-by-exception/)
- [履約與指派](/zh-tw/options/exercise-and-assignment/)
- [指派風險](/zh-tw/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## 主要來源

- [OCC Rules](https://www.theocc.com/getmedia/9d3854cd-b782-450f-bcf7-33169b0576ce/occ_rules.pdf)
- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise)
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [2360. Options](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/2360)
- [S&P 500 Index Options](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/)
- [New 'T+1' Settlement Cycle - What Investors Need To Know: Investor Bulletin](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/new-t1-settlement-cycle-what-investors-need-know-investor-bulletin)

Source: https://wiki.fcontext.com/zh-tw/options/expiration-date/index.mdx