# 選擇權成交量與未平倉量

理解成交量如何統計交易活動、未平倉量如何統計存續契約、開平倉組合如何改變 OI，以及為何兩者都不能揭示方向或保證流動性。

標準網址: https://wiki.fcontext.com/zh-tw/options/open-interest-and-volume/
事實查核日期: 2026-07-13

> 僅供教育參考，不構成投資建議

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## 直接答案

**成交量（Volume）**統計規定期間內成交契約數，通常指目前交易日。每口匹配成交使成交量增加一，即使每筆交易同時有買方和賣方；下一交易日通常重新計數。

**未平倉量（OI）**統計經適用結算與報告程序後仍存續的選擇權契約。一口未平倉契約同時有一個多頭和一個空頭，OI 只計一次。平倉、履約與指派或到期都可能減少 OI。

成交量衡量活動，OI 衡量存續契約。兩者都不能單獨說明看漲、看跌、開倉、平倉、避險或投機。

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## 交易如何改變成交量與 OI

| 買方一側 | 賣方一側 | 成交量 | OI |
| --- | --- | ---: | ---: |
| 新建多頭 | 新建空頭 | +1 | +1 |
| 新建多頭 | 平掉已有多頭 | +1 | 0 |
| 平掉已有空頭 | 新建空頭 | +1 | 0 |
| 平掉已有空頭 | 平掉已有多頭 | +1 | -1 |

兩種 OI 不變的組合只是把已有曝險轉給新參與者，配對契約仍存續。真實結算記錄決定開平倉分類，公開成交通常不顯示雙方完整意圖。

同一曝險或契約可在一天內多次轉手，因此成交量可大於 OI；反之，合約可有高 OI 而當日幾乎無成交。OI 通常是日終或結算週期統計，稍後顯示；成交量常在日內更新，須核對時間戳與更正。

履約與指派會減少存續契約，但不是增加普通交易量的交易所成交；到期移除剩餘契約。公司行動可能調整或重命名系列，跨舊代碼與調整代碼比較須謹慎。

OI 與成交量只是流動性輔助證據。當前 Bid、Ask、顯示數量、更深市場、價差與預計訂單數量更直接反映能否成交。

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## 同一交易日，兩種計數器

假設某買權日初 OI 為 `1,200`。

1. 40口由新多頭與新空頭成交。Volume 為 `40`，OI 預期 `+40`。
2. 25個已有多頭賣出平倉給25個新多頭。Volume 為 `65`，這批 OI 變化 `0`。
3. 15個已有空頭買回平倉，同時15個已有多頭賣出平倉。Volume 為 `80`，這批 OI 變化 `-15`。

其他調整前，預期日末 OI：

`1,200 + 40 + 0 - 15 = 1,225`

若隨後10口存續契約履約與指派，OI 降至 `1,215`，成交量仍為 `80`。履約改變存續義務，卻不產生交易所成交。

Volume `80` 不表示80個新看漲部位，其中包含建立、轉移與消除。公開資料也無法說明買方是在建立方向性買權、平掉空頭避險或交易價差的一腿。

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## 解讀風險

- **方向推斷：**每筆交易都有買賣雙方，成交量本身不表示多空。
- **開倉假設：**高成交量可能是平倉或週轉。
- **重複計數：**OI 對一口多空配對契約計一次。
- **時間錯配：**即時成交量與上一週期 OI 比較會誤判當日變化。
- **供應商差異：**時間戳、更正、組合單與展示方法可能不同。
- **流動性捷徑：**高 OI 或成交量不保證目前價差與數量。
- **履約價聚合：**一個系列的活躍不自動轉移至相鄰契約。
- **價差與避險：**大額成交可能是多腿或避險。
- **履約與到期：**OI 變化可能來自生命週期事件。
- **調整系列：**公司行動可轉移活動至非標準代碼。
- **Volume/OI 比率：**高比率沒有通用訊號門檻。
- **零成交假設：**無成交不代表無雙邊報價，高成交也不證明報價仍在。

使用時須帶時間戳和準確契約代碼，再檢查 Bid、Ask、數量、價差、Last 時間、相鄰履約價與組合報價。方向結論只能視為假設。

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## 常見誤解

**「Volume 1,000 表示1,000個買方。」** 它表示1,000口匹配契約，每口都有買賣雙方。

**「OI 上升表示市場看漲。」** 只表示更多契約存續，方向未知。

**「成交量必須小於 OI。」** 契約可反覆交易，日成交量可超過 OI。

**「今天成交量能推算今天最終 OI。」** 還須處理開平倉與生命週期事件。

**「高 OI 保證容易退出。」** 當前報價與數量決定可成交流動性。

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## 相關主題

- [選擇權流動性](/zh-tw/options/liquidity/)
- [選擇權鏈](/zh-tw/options/option-chain/)
- [履約與指派](/zh-tw/options/exercise-and-assignment/)

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## 權威來源

- [Options Basics](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-basics) - Options Industry Council（存取於 2026-07-13）
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - OCC（存取於 2026-07-13）