# 期權鏈 Bid、Mid 與 Ask：報價不等於可成交價

正確閱讀期權鏈中的 Bid、Ask、Mid、Size、Last 與 Mark，計算價差成本，並使用限價單而不假設中間價一定成交。

標準網址: https://wiki.fcontext.com/zh-tw/options/option-chain-bid-mid-ask/
事實查核日期: 2026-07-22

> 僅供教育參考，不構成投資建議

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## 直接答案

期權鏈中，**Bid** 是買方目前顯示的最高買價，**Ask/Offer** 是賣方顯示的最低賣價。尋求立即成交的賣方通常與 Bid 交易，買方通常與 Ask 交易。**Mid** 是算術中點：

`Mid = (Bid + Ask) / 2`

Mid 可用於比較和估值顯示，但不是訂單、成交，也不承諾那裡存在流動性。現金損益取決於目標數量實際能成交的價格。

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## 各報價欄位描述不同事件

**Bid Size/Ask Size** 按資料源口徑顯示最佳價格的公開數量。數量會改變或消失，大訂單可能穿過多個價位，全國最佳 Bid 與 Ask 也可能來自不同交易所。

**Last** 是此前成交價，可能早於股票、IV、開盤、暫停交易或公告變化。**Mark** 由平台定義，可能是 Mid、理論值、流動性調整值或其他演算法。用於收益與風險前應查明定義。

Spread 為 (Ask-Bid)，相對價差為：

`relative spread = (Ask - Bid) / Mid`

$20 期權的 $0.10 價差較小，但 $0.15 期權的 $0.10 很大，絕對和相對成本都要看。

多腿策略應看固定比例下的組合淨 Debit/Credit。Cboe 說明複雜訂單可作為一張訂單按淨價交易。逐腿 Mid 相加不保證組合在那裡成交。

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## 把寬價差換算成合約金額

假設期權顯示 Bid $2.20 × 10、Ask $2.60 × 5：

- Mid = ((2.20+2.60)/2=$2.40)。
- Spread = $0.40。
- 相對價差 = $0.40/$2.40≈16.7%。
- 乘數 100 時，一張跨越整個價差為 $0.40×100=$40。

可成交買單可能先在 $2.60 消耗可見數量，之後訂單簿會變化；也可能獲得改善，大單則可能成交更差。若立即按仍有效的 $2.20 賣出，即使模型價值和股票不變，每張也虧 $40，未計費用。

$2.40 買入限價控制最高價，但可能不成交。提高到 $2.45 或 $2.50，是用價格換成交機率，不是在發現「真實價值」。

若 Bid $0、Ask $0.10，Mid 是 $0.05，但沒有正價顯示買方。100 張按 $0.05 Mark 會顯示 $500，而即時顯示平倉價值可能為零。

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## 期權鏈執行清單

- 核對標的、根代碼、到期日、履約價、Call/Put、乘數、交割物和履約方式。
- 確認資料是即時、延遲、指示性、暫停交易、開盤前或常規時段外。
- 將報價時間與股票 Bid/Ask 時間一起記錄。
- Long 進場用 Ask 做保守估計，退出用 Bid；Short 現金方向相反。
- 閱讀顯示數量，並考慮最佳檔之外的深度。
- 將價差換算為每股、每份金額及 Mid 百分比。
- 把價差與預期收益和最大風險比較。
- 將 Last 當歷史，將 Mark 當平台專屬欄位。
- 用限價單控制價格；限價不保證成交。
- 撤改單前更新期權鏈；股票、IV 和報價可能已變化。
- 薄弱或快速期權避免市價單，除非急迫性高於價格失控風險。
- 多腿交易核對組合限價、淨 Debit/Credit、腿比與部分成交。
- 成交後立即核對價格改善、數量、費用和剩餘訂單。
- 成交量和 OI 只是背景，不保證目前流動性。
- 開盤、新聞、暫停交易、遠月及深度 ITM/OTM 通常價差更寬。
- 零 Bid 只表示當時沒有正的最佳顯示買價，不代表沒有或有收益。
- 一張窄價差報價不能證明深度充足。
- 損益壓力使用可成交平倉方向，不把每腿都按 Mid。

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## 常見誤解

- 「Bid 是買入支付價。」買方通常支付 Ask，賣方尋求 Bid。
- 「Mid 是公允價。」它只是可能不可成交的算術參考。
- 「Last 是目前價。」它可能陳舊並在目前市場外。
- 「Mark 有統一定義。」平台演算法不同。
- 「Mid 限價最終必然成交。」市場會變化，也可能無人接受。
- 「顯示數量永久存在。」報價會更新、取消或被消耗。
- 「窄價差證明深度。」後續檔位可能很小。
- 「成交量和 OI 保證退出。」它們不是目前 Bid 深度。
- 「零 Bid 表示價值必為零。」它只描述一個時刻的顯示需求。
- 「逐腿 Mid 相加就是組合價。」複雜訂單有自己的市場。

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## 相關主題

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## 一手資料

- [SEC：Ask Price](https://www.sec.gov/answers/ask.htm)
- [SEC：市場資訊諮詢委員會報告](https://www.sec.gov/divisions/marketreg/marketinfo/finalreport.htm)
- [SEC：上市期權報價 Staff Legal Bulletin No. 16](https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/staff-legal-bulletins/staff-legal-bulletin-no-16-transactions-listed-options-under-exchange-act-rule-11ac1-1)
- [Cboe：美國期權複雜訂單簿流程](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-complex-book-process)