# 期權訂單類型：下單前執行協議

透過開平倉屬性、價格控制、有效期、淨借記或淨貸記、多腿執行和成交後核對，建立完整的期權訂單。

標準網址: https://wiki.fcontext.com/zh-tw/options/option-order-types/
事實查核日期: 2026-07-22

> 僅供教育參考，不構成投資建議

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## 直接答案

期權訂單不只是「市價或限價」。完整指令包括準確合約、數量、買賣方向、**開倉或平倉屬性**、價格行為、有效期，以及策略中的所有腿和一個淨借記或淨貸記界線。

- **市價單：**優先尋求成交，但不保證價格。
- **限價單：**控制最差可接受價格，但不保證成交。
- **停損單：**符合券商定義的觸發條件後變成另一種訂單；觸發價不是成交保證。
- **停損限價單：**觸發後增加價格界線，但可能一直無法成交。
- **組合訂單：**按一個淨價提交多腿，降低但不消除執行風險。

支援範圍和處理方式因券商、場所、產品、時段與帳戶而異。必須核對訂單預覽和成交後部位，不能根據策略名稱推斷。

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## 把訂單票據當成執行合約

每一腿都應寫清：

`標的 + 到期日 + 履約價 + Call/Put + 數量 + 買/賣 + 開/平`

| 指令 | 預期結果 |
|---|---|
| Buy to Open | 增加期權多頭 |
| Sell to Close | 減少期權多頭 |
| Sell to Open | 增加期權空頭義務 |
| Buy to Close | 減少期權空頭義務 |

買入限價是最高支付價，賣出限價是最低接受價。組合單的**淨借記限價**是最多願意支付的金額，**淨貸記限價**是最少願意收取的金額。券商可能把貸記顯示為正數、負數或獨立 Debit/Credit 選項，應在預覽中確認現金方向。

有效期決定訂單可工作多久。Day 單通常在適用時段後失效。GTC 最長期限、公司行動處理、停損支援和延長時段資格由券商決定。事件、波動率變化、合約調整或邏輯改變後，應覆核所有掛單。

停損對期權尤其脆弱。觸發可基於成交、Bid、Ask 或其他規則；期權價格又會因標的、IV、時間、暫停交易或寬價差跳變。Stop Market 可能遠離觸發價成交，Stop Limit 可能完全不成交，兩者都不能定義投資組合最大損失。

可用時應把多腿策略作為組合訂單提交。淨組合限價控制整體經濟價值，避免主動暴露單腿等待另一腿，但仍不保證成交。

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## 借記、貸記與改單範例

假設一組 Bull Call Spread 市場為：買入 `$100` Call 報價 `$4.00 / $4.20`；賣出 `$105` Call 報價 `$1.55 / $1.70`。

兩腿直接跨價成交對應淨借記 `$4.20 - $1.55 = $2.65`，乘數 100 時為 `$265`。以 `$2.50 Debit` 提交組合限價，最多支付 `$250`，但可能不成交；它不是每一腿支付 `$2.50`。

若四腿 Iron Condor 的組合貸記報價為 `$1.05 / $1.20`，以 `$1.15 Credit` 提交 Sell to Open，表示每組至少收取 `$115`。把相同數字設為 Debit 或反轉買賣側會改變經濟結果，預覽必須顯示收到現金與正確四腿。

五組訂單以 `$2.50` Debit 成交兩組、剩餘三組時，把餘量改為 `$2.55` 不會撤銷已成交部分。Cancel/Replace 期間舊單可能在取消確認前成交。發下一張訂單前應核對成交量、剩餘量、平均淨價與實際部位。

`預期現金流 = 帶方向的淨價 × 乘數 × 已成交組合數`

兩組以 `$2.50` Debit 成交，費用前預期現金流出為 `$2.50 × 100 × 2 = $500`。

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## 執行風險

- **合約錯誤：**履約價、到期日、Call/Put 或調整代碼錯誤會形成另一種暴露。
- **開平倉錯誤：**本想平倉的指令可能新開或擴大風險。
- **市價滑價：**可用深度可能遠差於最優報價。
- **限價不成交：**價格保護可能讓避險或退出未完成。
- **停損跳空：**觸發價和市場成交價可能相差很大。
- **停損限價鎖死：**價格越過限價後部位仍保持開放。
- **借貸方向錯誤：**符號或買賣側反轉會提交非預期條件。
- **部分成交：**可能只有部分合約或組合成交。
- **分腿風險：**逐腿成交會產生暫時 Greeks、保證金和指派風險。
- **Cancel/Replace 競態：**修改等待期間原單仍可能成交。
- **陳舊 GTC：**事件或波動率環境變化後舊單仍可能成交。
- **券商強平：**客戶掛單不能阻止券商獨立採取風控措施。

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## 常見誤解

- **「市價單會按螢幕價格成交。」**它只尋求現有流動性，沒有價格保證。
- **「限價單保證成交。」**它只規定價格界線。
- **「停損價是保證退出價。」**它只是按指定規則觸發訂單。
- **「停損限價同時保證價格和成交。」**觸發後仍可能無法成交。
- **「策略名稱能證明各腿正確。」**實際訂單票據才定義部位。
- **「淨借記適用於每一腿。」**它是組合總淨價。
- **「按取消就立即取消。」**必須收到取消確認，途中仍可能成交。
- **「部分成交沒有影響。」**它會改變現金、風險暴露與剩餘數量。

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## 相關主題

- [訂單類型機制](/zh-tw/options/order-types/)
- [期權成交價執行手冊](/zh-tw/options/option-fill-price-playbook/)
- [複雜訂單簿](/zh-tw/options/complex-order-book-options/)
- [分腿執行風險](/zh-tw/options/legging-risk/)

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## 權威來源

- [標準化期權的特徵與風險](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — OCC
- [訂單類型](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-stock-markets-work/types-orders) — SEC Investor.gov
- [期權基礎](https://www.cboe.com/optionsinstitute/options_basics/) — Cboe Options Institute
- [期權](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options) — FINRA