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最大供應量

最大供應量是一個代幣理論上最多能存在的數量。本詞條說明固定供應、無限供應和可變供應的區別，以及為什麼供應上限必須結合發行規則和需求一起看。

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僅供教育參考，不構成投資建議；投資可能產生損失。

直接答案

最大供應量是一個代幣理論上最多能存在的數量。本詞條說明固定供應、無限供應和可變供應的區別，以及為什麼供應上限必須結合發行規則和需求一起看。

最大供應量（Max Supply）表示按照當前協議規則，一種加密資產理論上最多能存在多少單位。它能幫助人們理解長期稀缺性，卻不能單獨說明資產價值：供應上限、發行速度、規則可信度、實際需求和持倉分布必須放在一起分析。

最大供應量是協議設定的發行上限，通常包含已經流通、仍被鎖定以及未來按規則發行的代幣。若某資產最大供應量為 100 million 枚，當前流通 30 million 枚，意味著按現行規則仍有最多 70 million 枚可能進入流通，而不是現在已經存在 100 million 枚可交易代幣。

它與總供應量和流通供應量不同。總供應量一般指已鑄造數量減去被永久銷毀的數量；流通供應量指市場可獲得、可交易的部分；最大供應量則面向整個發行週期。三者可能依次為 100 million、60 million 和 30 million，也可能因統計口徑出現不同關係。

並非所有代幣都有固定上限。有些協議持續按區塊發行，沒有預先確定的最終總量；有些存在理論上限，但治理可以修改；還有些一邊增發、一邊根據手續費銷毀。資料頁面顯示“無最大供應量”不等於供應會無限快速增長，顯示固定數字也不等於永遠不可修改。

流通市值
$500m
FDV
$1,250m
流通比例
40%

結果是教育用途的近似值。除非明確展示，否則未計入交易場所規則、稅費、延遲、預言機行為及其他協議參數。

機制

真正的上限必須落實在共識規則或智能合約代碼中。節點驗證新區塊時，會拒絕違反發行規則的區塊；智能合約代幣則可能透過 mint 權限限制鑄造。研究者要問的不是官網寫了多少，而是誰能調用鑄造函數、能否升級合約、治理是否能改參數，以及改變規則需要怎樣的共識。

比特幣把新區塊補貼、減半週期和最小計量單位寫進共識規則。補貼大約每 210,000 個區塊減半，從每塊 50 BTC 逐步下降，累計發行量趨近 21 million 枚。由於數量按最小單位取整，實際最終發行量會略低於整整 21 million，但“21 million”仍是最常用的概括。

規則可信度來自參與者共同執行，而不是一個不可改變的自然常數。理論上軟體可以被修改，但若新規則擴大比特幣供應上限，舊規則節點會拒絕相關區塊，網路可能分叉。要讓修改成為主流，需要礦工、節點、交易所、錢包和使用者廣泛接受，協調成本極高。這種社會與技術共同約束構成上限的可信基礎。

例子

項目 A 與項目 B 的最大供應量均為 1 billion 枚，價格均為 1 美元。A 已流通 900 million 枚，未來四年線性釋放 100 million 枚；B 只流通 100 million 枚，未來一年釋放 400 million 枚，剩餘部分隨後三年釋放。A 的流通市值為 900 million 美元，B 為 100 million 美元，但兩者 FDV 都是 1 billion 美元。

若只看單價，會誤以為它們估值相同；只看流通市值，又可能認為 B 便宜 90%。實際上 B 下一年的流通量增長 400%，需要分析新增代幣去向、持有人成本和市場需求。A 的剩餘稀釋較小，但 900 million 美元當前估值是否合理仍取決於使用與競爭。

再假設 B 的 400 million 枚中，250 million 給早期投資人，100 million 作為使用者激勵，50 million 進入基金會。低成本投資人可能有變現動機，使用者激勵可能帶來使用也可能被領取後出售，基金會則可能用於長期支出。同一個“釋放 400 million 枚”需要拆解，而不是直接斷言全部賣出。

風險

協議 C 當前總供應 200 million 枚，每年向驗證者發行 10 million 枚，並按網路費用銷毀代幣。某年銷毀 6 million 枚，淨供應增加 4 million 枚，淨通脹率約 2%；下一年活動旺盛，銷毀 12 million 枚，淨減少 2 million 枚，才出現當期淨通縮。

即使供應淨減少 1%，價格也不必上漲 1%。市場可能早已預期銷毀，需求也可能同期下降。反過來，溫和增發資產若網路使用增長更快，也不能僅憑“通脹”判斷其價格結果。供應是價格的一側，需求和交易結構是另一側。

銷毀地址還必須真正不可花費。把代幣轉到團隊控制但聲稱不會使用的地址，不等於協議級銷毀；跨鏈鎖定也可能只是原鏈鎖倉並在目標鏈鑄造映射資產。統計時要避免把同一經濟單位重復計算或把暫時鎖定當永久消失。

先讀官方代幣經濟文檔與合約代碼，確認最大值、發行時間表和鑄造權限。再透過區塊瀏覽器查看總供應、持幣地址、代理合約管理員和角色權限。若合約可升級，應確認升級由單一私鑰、多簽還是治理控制，以及是否存在時間鎖。

然後比較多個資料平台。若最大供應顯示為空，可能是協議沒有上限，也可能是平台尚未驗證；若平台數字與項目方不同，應追蹤差異來自銷毀、遷移、跨鏈封裝還是未計入鎖倉。不要為得到一個簡單答案而忽略不確定性。

最後做年度稀釋表：記錄當前流通量，加入質押獎勵、團隊歸屬、生態激勵和銷毀，計算淨新增量佔當前流通量的比例。最大供應量是終點，年度淨供給才更接近中短期市場需要面對的變化。

還要留意代幣換單位或遷移。項目把每一枚舊幣換成 a thousand 枚新幣時，最大供應量和使用者餘額都擴大 a thousand 倍，理論單價相應縮小，經濟份額並未自動改變。舊鏈與新鏈在遷移期可能同時顯示供應，資料平台若重復計入會誇大總量。應核對兌換比例、舊幣是否永久鎖定或銷毀，以及遷移合約能否繼續鑄造。

常見誤區

誤區 1：最大供應量小，代幣就更貴

單位數量可以透過拆分和合併任意設計。判斷整體估值應看價格乘供應量，而不是只比較每枚價格或上限數字。

誤區 2：固定上限意味著沒有稀釋

未發行和鎖倉代幣進入流通仍會稀釋現有流通份額。上限固定不等於流通量固定。

誤區 3：寫進白皮書就永遠不能改

白皮書不是執行規則。合約權限、治理機制和節點共識才決定變更難度，應核對代碼與控制權。

誤區 4：銷毀一定使價格上漲

銷毀影響供給，但價格還受需求、預期和流動性影響，不存在確定的同比例關係。

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