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Respuesta directa
CBDC es una moneda legal digital emitida y administrada por el banco central. Esta entrada explica la diferencia entre CBDC, Bitcoin y stablecoins, así como su importancia en los pagos, la regulación y la política monetaria.
CBDC (moneda digital del banco central) es un pasivo en moneda soberana que existe en forma digital y es emitido por el banco central. Puede ser utilizado por el público para pagos minoristas o solo por instituciones financieras para liquidaciones mayoristas. CBDC toma prestadas algunas ideas de los pagos digitales y los libros de contabilidad distribuidos, pero no es equivalente a Bitcoin o a las monedas estables privadas.
Para determinar si una balanza digital es CBDC, la clave es observar “de quién es la responsabilidad”. Los depósitos de los bancos comerciales son pasivos de los bancos comerciales frente a los clientes, y los saldos en las plataformas de pago a menudo corresponden a depósitos de custodia o acuerdos de reserva; CBDC representa la moneda del banco central directamente o mediante un sistema operativo autorizado. Es el mismo pasivo del banco central que los billetes, pero tiene diferentes portadores, métodos de acceso y reglas de transacción.
Las CBDC minoristas están dirigidas a individuos y empresas, y los objetivos pueden incluir el reemplazo digital del efectivo, pagos inclusivos e infraestructura de pagos públicos. La CBDC mayorista está dirigida a bancos, cámaras de compensación o mercados de valores para liquidación interinstitucional, entrega de activos tokenizados y pruebas transfronterizas. Los requisitos de usuario, tamaño de transacción, privacidad y rendimiento del sistema de los dos difieren mucho.
CBDC no tiene que utilizar una cadena de bloques pública. Los bancos centrales pueden utilizar un libro mayor central, un libro mayor distribuido autorizado o una arquitectura híbrida. Las opciones tecnológicas están sujetas a la soberanía monetaria, el rendimiento, la privacidad, la disponibilidad fuera de línea y los objetivos de recuperación ante desastres, y “usar blockchain” no es una condición definitoria.
Cómo funciona
Un diseño minorista común es una operación de dos niveles: el banco central es responsable de la emisión, el reembolso y los libros principales, y los bancos comerciales o las instituciones de pago son responsables de la apertura de cuentas, billeteras, identificación de clientes y servicios. Cuando un usuario cambia 1.000 yuanes de depósitos bancarios por 1.000 yuanes de CBDC, los depósitos bancarios disminuyen y la CBDC en circulación aumenta; el cambio en la forma de la moneda no significa que la riqueza social aumente de la nada.
La otra es que el banco central proporcione directamente cuentas al público, pero esto sobrecargará al banco central con operaciones masivas de servicio al cliente, cumplimiento y técnicas, y también puede debilitar la base de depósitos del banco. Los diseños reales a menudo establecen niveles de billetera, límites de saldo y límites de transacciones para equilibrar la conveniencia, la estabilidad financiera y la lucha contra el lavado de dinero.
Las transacciones pueden utilizar verificación basada en cuenta o basada en valor. El tipo de cuenta depende más de la identidad y la consulta del libro mayor; el tipo de valor puede guardar certificados de firma en el módulo de seguridad del dispositivo y admitir pagos fuera de línea hasta un cierto límite. La conexión dual sin conexión es especialmente difícil porque cuando ambos dispositivos no están conectados a Internet, el sistema debe evitar que el mismo saldo se gaste dos veces y manejar los conflictos cuando se restablece Internet.
Ejemplo
Supongamos que el consumidor tiene 800 yuanes en CBDC en su billetera y paga 30 yuanes al comerciante en una estación de metro sin red. Los equipos de ambos lados intercambian certificados firmados a través de comunicación de campo cercano y el saldo se actualiza temporalmente; Después de volver a conectarse a Internet, la agencia operativa verifica el certificado y lo escribe en el libro mayor central. Si el límite fuera de línea es de 500 yuanes, el límite superior de pérdidas es más controlable. Aún se requieren reglas de control de riesgos y recuperación si el dispositivo se piratea o se paga dos veces.
Mire el intercambio de dos niveles: el usuario canjea 5.000 yuanes de CBDC del depósito del banco A. El banco A entrega las reservas correspondientes al banco central, y el banco central emite una cantidad igual de CBDC a la billetera del usuario. Después de que el usuario paga 1200 yuanes al comerciante del Banco B, el sistema central completa la liquidación final. Para los usuarios, es un escaneo de una sola vez, mientras que para el backend implica permisos de identidad, transferencia de responsabilidad del banco central e información de la agencia operativa.
En el escenario mayorista, el Banco A utiliza 100 millones de yuanes para comprar bonos tokenizados. Si los tokens de seguridad y las CBDC mayoristas implementan el “depósito versus pago” en la misma plataforma controlada, los valores y el efectivo se pueden intercambiar de forma atómica, reduciendo el riesgo principal de que una parte entregue primero y la otra incumpla. Sin embargo, aún es necesario aclarar la propiedad legal de los bonos, el acceso a las instituciones participantes y el manejo del tiempo de inactividad del sistema, y la tecnología no resolverá automáticamente los problemas institucionales.
Los pagos transfronterizos son más complejos. La CBDC del país A y la CBDC del país B tienen que manejar las divisas, la gestión de capital, el control de sanciones, las zonas horarias y las reglas de datos para ambos países. Una plataforma tecnológica común sólo puede mejorar las noticias y los acuerdos, pero no puede reemplazar la coordinación de la política monetaria entre países.
Riesgos
- Privacidad y cumplimiento: El sistema debe limitar la recopilación, el acceso, la conservación y el intercambio de datos de pagos, además de cumplir las obligaciones contra el blanqueo y otras obligaciones legales.
- Estabilidad financiera: Convertir depósitos en CBDC rápidamente podría acelerar las salidas durante una crisis. Los límites de tenencia o transacción y la remuneración escalonada pueden ayudar, pero reducir la utilidad.
- Resiliencia operativa y cibernética: El fallo del libro mayor, intermediario, red, dispositivo o componente criptográfico central podría interrumpir un medio de pago público.
- Inclusión: Las tarjetas, los teléfonos básicos, las interfaces accesibles, los agentes y las opciones offline pueden ampliar el acceso; un diseño exclusivo para smartphones puede excluir a usuarios.
- Complejidad transfronteriza: Vincular CBDC no elimina el riesgo cambiario, los controles de capital, el filtrado de sanciones, las leyes de datos incompatibles ni la necesidad de cooperación. Lea también las reglas de manejo de excepciones: cómo recuperar el teléfono móvil después de su pérdida, si los pagos erróneos pueden congelarse según la ley, quién es responsable del doble gasto fuera de línea y si la billetera seguirá siendo válida cuando la agencia operativa quiebre. Además de los documentos técnicos, las leyes de privacidad, las leyes de los bancos centrales y las leyes de liquidación de pagos determinan los derechos de los usuarios. Sólo juntando la estructura del libro mayor y las responsabilidades legales podemos juzgar qué ha cambiado una moneda digital.
La CBDC basada en cuentas utiliza el sistema central para registrar el saldo de una determinada identidad o cuenta, y los usuarios inician instrucciones a través de contraseñas, autenticación multifactor o datos biométricos. Cuando se pierde un dispositivo, las agencias de operaciones pueden verificar la identidad y restaurar el acceso. Facilita la corrección de errores y el cumplimiento, pero el sistema necesita proteger los datos de identidad centralizados y limitar el acceso a las consultas del personal.
El diseño basado en tokens o en valores está más cerca de “verificar si el comprobante de pago es válido”. Los dispositivos pueden almacenar valores digitales transferibles y claves privadas, realizando pequeñas transacciones sin la necesidad de consultar cuentas con nombres reales cada vez, haciendo que la privacidad y la experiencia fuera de línea se acerquen más al efectivo. Sin embargo, la pérdida de clave privada, la duplicación de dispositivos y el doble gasto son más difíciles de abordar. Las soluciones realistas suelen adoptar una estructura híbrida: el libro central registra la emisión y el monto total, y la billetera guarda las credenciales fuera de línea dentro de límites controlados.
Supongamos que la billetera le permite guardar 500 yuanes sin conexión, pagar hasta 200 yuanes continuamente y debe estar conectado a Internet durante 72 horas. Incluso si un atacante descifra un solo dispositivo, el riesgo que puede crear está limitado por la cantidad; Al conectarse a Internet, el sistema verifica el número de serie del certificado y se niega a gastarlo repetidamente. Si un comerciante recibe 100 yuanes que luego se determina que son un duplicado, es necesario indicar de antemano en las reglas si correrán a cargo del comerciante, de la agencia operativa o del fondo de seguridad pública.
Los usuarios convierten 100.000 yuanes en depósitos bancarios en CBDC, no solo cambiando los íconos en la aplicación. Si el lado del pasivo de un banco comercial reduce los depósitos de los clientes en 100.000 yuanes, el lado del activo puede reducir sus reservas en el banco central; En el lado del pasivo del banco central, la CBDC en circulación aumentará en 100.000 yuanes. Si un gran número de usuarios cambian al mismo tiempo, los bancos necesitarán complementar sus fuentes de financiación estables con financiación mayorista o ventas de activos.
Supongamos que un banco tiene 10 mil millones de yuanes en depósitos minoristas, el 20% de los cuales se convierte en CBDC en un día, lo que significa una salida de 2 mil millones de yuanes. Incluso si los bancos tienen buena calidad de activos, es posible que no puedan convertir los préstamos a largo plazo en efectivo. Por lo tanto, los diseños de CBDC pueden establecer límites a las tenencias personales, como depósitos automáticos al banco por encima de una cierta cantidad, o tasas de interés más bajas para saldos grandes. Estos parámetros reducen la velocidad de las ejecuciones digitales, pero también limitan el atractivo de CBDC como reserva de valor.
Mirando en la dirección opuesta, si los usuarios solo cambian billetes por cantidades equivalentes de CBDC, los depósitos de los bancos comerciales pueden no cambiar y los pasivos del banco central se convertirán internamente de efectivo en circulación a moneda digital. Para discutir si CBDC está “liberando agua”, es necesario aclarar si los fondos eran originalmente efectivo, depósitos bancarios o nuevas inversiones del banco central, y observar si el lado de los activos del banco central cambia simultáneamente.
Los instrumentos de pago nacionales deben considerar fallas en los centros de datos, cortes de comunicaciones, desastres naturales y salidas de agencias operativas. El libro mayor central se puede utilizar para la recuperación de desastres entre regiones y varias instituciones pueden proporcionar servicios de billetera, pero la sincronización de múltiples copias debe mantener el mismo saldo. Durante el cambio de recuperación ante desastres, si ambos centros aceptan transacciones al mismo tiempo, es posible que se produzcan pagos duplicados. Por lo tanto, el proceso de recuperación debe definir claramente los roles activo y de respaldo y los registros de auditoría.
La accesibilidad también forma parte de la resiliencia. Las personas que no tienen teléfonos inteligentes, tienen visión limitada o no están familiarizadas con las operaciones digitales pueden necesitar tarjetas físicas, billeteras de hardware, servicios de agentes y atención al cliente humana. Si una CBDC solo pudiera depender de los últimos teléfonos móviles y redes estables, podría aumentar la exclusión de pagos en lugar de disminuirla. Los pilotos deben probar a usuarios mayores, áreas remotas y pequeños y microcomerciantes, no solo entornos de laboratorio de alto rendimiento.
Los sistemas públicos también limitan la dependencia de los proveedores. Si los algoritmos criptográficos, los formatos de mensajes y las interfaces de billetera están completamente en manos de un solo contratista, las actualizaciones futuras y la interoperabilidad entre instituciones se verán restringidas. Los estándares abiertos, las evaluaciones de seguridad independientes y las interfaces de datos portátiles no significan exponer todo el código confidencial, pero permiten el mantenimiento a largo plazo de la infraestructura monetaria.
Errores comunes
Mito 1: CBDC es una criptomoneda emitida por el estado
Es una moneda legal digital, y su organismo emisor, gobernanza, unidad de precio y acceso son diferentes de los criptoactivos sin permiso.
Mito 2: El lanzamiento de CBDC eliminará inmediatamente el efectivo
La decisión de retener efectivo es una decisión de política pública. Muchos diseños ven a CBDC como una opción de pago complementaria en lugar de un reemplazo automático.
Mito 3: CBDC debe ejecutarse en una cadena de bloques
También se pueden implementar libros de contabilidad centralizados o híbridos, y la elección depende de las necesidades de rendimiento y gobernanza.
Mito 4: La emisión digital significa que el banco central puede ver todo el consumo a voluntad
El alcance de la visibilidad depende de la arquitectura en capas, la autorización legal y la tecnología de privacidad; el sistema real necesita ser evaluado y no puede juzgarse sólo por el nombre.
Temas relacionados
Fuentes autorizadas
- Central bank digital currencies: foundational principles and core features - Bank for International Settlements (accessed: 2026-08-20)
- CBDCs: an opportunity for the monetary system - Bank for International Settlements (accessed: 2026-08-20)
- Central Bank Digital Currency Virtual Handbook - International Monetary Fund (accessed: 2026-08-20)
- Digital euro and privacy - European Central Bank (accessed: 2026-08-20)