Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.
Respuesta directa
El vesting de tokens es una regla que hace disponible la asignación de un beneficiario según un calendario, no toda de una vez. Un cliff es el período anterior a la primera adquisición; después, los tokens pueden adquirirse de forma continua, en tramos periódicos o al alcanzar hitos.
El vesting no significa por sí solo acuñación ni venta. Los tokens pueden existir pero estar bloqueados, o acuñarse al liberarse. Un importe adquirido puede seguir sin reclamarse, no ser transferible por otra regla, permanecer en manos del beneficiario o venderse más tarde.
El análisis debe separar cinco hechos: asignado, adquirido, reclamado, transferible y vendido. Solo el último es una venta real, cuyo efecto depende de expectativas, conducta de los titulares y liquidez ejecutable.
- Oferta después del desbloqueo
- 120m
- Valor desbloqueado al precio introducido
- $100m
Los resultados son aproximaciones educativas. Salvo que se indiquen, excluyen reglas del mercado, impuestos, latencia, comportamiento de oráculos y otros parámetros específicos del protocolo.
Cómo funciona
- Lee los términos legales y publicados. Identifica asignación, beneficiario, inicio, cliff, fin, frecuencia, hitos, derechos de revocación y autoridad para modificar el calendario.
- Verifica la implementación. Comprueba dirección del token, contrato de vesting, beneficiario, marcas de tiempo, importe liberado, reclamaciones, controles de proxy o administrador y código verificado.
VestingWalletde OpenZeppelin es una implementación, no un estándar universal. - Concilia las categorías de oferta. Averigua si los tokens bloqueados integran la oferta total y si el desbloqueo cambia la oferta circulante sin cambiar la total. ERC-20 define transferencias, pero no la “oferta circulante” ni exige vesting.
- Traza el camino al mercado. Los tokens adquiridos son oferta potencial solo cuando pueden reclamarse y transferirse. Depósitos en bolsas, puentes, pools o carteras nuevas prueban movimiento, no una venta.
- Compara escenarios con liquidez. Estima la fracción que podría venderse y compárala con la profundidad del libro o reservas de AMM. Separa profundidad y volumen: el volumen pasado no garantiza compradores.
Para una asignación A, liberación en el cliff C, fecha del cliff T_c y fecha final T_e, una posible regla lineal es:
vested(t) = 0 antes de T_c; en otro caso, C + (A - C) × min((t - T_c) / (T_e - T_c), 1)
Los contratos reales pueden usar otro redondeo, marcas de tiempo, revocación o hitos. Prevalecen los documentos vinculantes y el código del contrato.
Ejemplo calculado
Un colaborador recibe 12,000,000 tokens. Nada se adquiere durante un cliff de 12 meses. En el mes 12 se adquieren 3,000,000; los 9,000,000 restantes se adquieren durante los 24 meses siguientes, a 375,000 por mes.
En el mes 18 se han adquirido seis tramos mensuales posteriores al cliff: 3,000,000 + 6 × 375,000 = 5,250,000 tokens acumulados. Si ya reclamó 2,000,000, quedan 3,250,000 adquiridos sin reclamar. El cálculo no indica cuántos se transfirieron o vendieron.
Si circulan 100,000,000 tokens y el tramo del mes 12 se vuelve transferible, equivale al 3% de la oferta circulante. Si el beneficiario vende el 20%, la venta prevista es de 600,000 tokens, no 3,000,000. El impacto debe probarse contra la liquidez ejecutable actual.
Riesgos y comprobaciones
- Calendario incompleto o modificable. Acuerdos anexos, hitos, claves administrativas, gobernanza o mejoras pueden alterarlo. Registra quién puede cambiar cada término.
- Riesgo de contrato y custodia. Errores, claves comprometidas, beneficiarios incorrectos, migraciones o fallos de reclamación pueden retrasar o desviar liberaciones. Verifica direcciones y transacciones finalizadas.
- Clasificación incorrecta de la oferta. Los proveedores tratan de modo distinto saldos de tesorería, bloqueados, puenteados, quemados o no reclamados. Concilia definiciones antes de calcular porcentajes.
- Riesgo de liquidez y concentración. Un gran tramo en pocos receptores de bajo coste puede superar compras escasas; el desbloqueo no prueba que venderán.
- Falsa precisión. El calendario puede usar tiempo de bloque, segundos, períodos discretos, redondeo o reclamación manual. Consulta el estado real del contrato cerca del evento.
Errores comunes
“Adquirido” significa “vendido”
No. El vesting establece un derecho. Reclamar, transferir, depositar y vender son acciones distintas que requieren pruebas separadas.
Un cliff libera toda la asignación
No necesariamente. Solo fija cuándo empieza el vesting; el primer tramo y la curva posterior dependen del calendario concreto.
Un desbloqueo siempre aumenta la oferta total
No. Tokens bloqueados ya acuñados pueden hacerse transferibles sin cambiarla. Un diseño que acuña al liberar sí puede aumentarla; verifica contrato y contabilidad.
Un gran desbloqueo garantiza que baje el precio
No. Influyen expectativas, demanda, coberturas, conducta y liquidez. La fracción vendible y el impacto son escenarios, no certezas.
Temas relacionados
- Oferta circulante
- Emisión de tokens
- Desbloqueo de tokens
- Cómo analizar cliffs de vesting y liquidez
- Tokenomics
Fuentes
- VestingWallet - OpenZeppelin (consultado: 2026-08-22)
- ERC-20 Token Standard - Ethereum Improvement Proposals (consultado: 2026-08-22)
- Pricing - Uniswap (consultado: 2026-08-22)