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suministro circulante

La oferta circulante es la cantidad de tokens liberados, negociables o transferibles en el mercado. Esta entrada explica en qué se diferencia de la oferta total y la oferta máxima, y ​​por qué un índice de circulación bajo afecta los juicios de valoración.

Actualizado

Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

Respuesta directa

La oferta circulante es la cantidad de tokens liberados, negociables o transferibles en el mercado. Esta entrada explica en qué se diferencia de la oferta total y la oferta máxima, y ​​por qué un índice de circulación bajo afecta los juicios de valoración.

La oferta circulante es el insumo principal para estimar el valor circulante de los tokens en el mercado, pero no es la única respuesta estándar que proporciona automáticamente la cadena de bloques. Intenta responder: en un momento determinado, ¿cuántos tokens han entrado en el mercado público y pueden transferirse o comercializarse con relativa libertad?

La oferta circulante generalmente se refiere a tokens que se han emitido y pueden circular en el mercado. Los tokens bloqueados por la parte del proyecto, desbloqueados por el equipo y destruidos explícitamente por el acuerdo generalmente no se incluyen. El suministro total es la cantidad total de tokens que se han acuñado, menos la cantidad que se ha quemado, y puede incluir un componente de bloqueo. La oferta máxima es el límite superior teórico permitido por las reglas del protocolo; sin un límite máximo o una emisión continua de activos, la oferta máxima puede estar vacía.

La relación común entre los tres es:

Oferta de circulación ≤ oferta total ≤ oferta máxima

Pero el calibre no siempre es perfecto. Por ejemplo, si los tokens prometidos se pueden incluir en circulación, si la billetera de la fundación que se puede usar en cualquier momento se cuenta como bloqueada y si los activos mapeados entre cadenas se cuentan repetidamente, todo requiere el juicio de la plataforma de datos. “Transferible” en la cadena no significa “circulación real” en la economía. Por el contrario, aunque los tokens confiados y prometidos están bloqueados temporalmente, algunas plataformas aún pueden incluirlos en la circulación.

Capitalización de mercado
$500m
FDV
$1250m
Porcentaje en circulación
40%

Los resultados son aproximaciones educativas. Salvo que se indiquen, excluyen reglas del mercado, impuestos, latencia, comportamiento de oráculos y otros parámetros específicos del protocolo.

Cómo funciona

El método común es comenzar con la cantidad total acuñada en la cadena y restar el saldo no circulante identificable:

Suministro circulante = monto total emitido - monto quemado - monto bloqueado claro - otro monto no circulante

Los proveedores de datos deben identificar el equipo, la fundación, el contrato de adquisición de derechos, la tesorería, la dirección de destrucción y el contrato puente, y luego clasificarlos según sus propias reglas. Si el proyecto abarca varias cadenas, también es necesario distinguir entre tokens emitidos de forma nativa y tokens mapeados acuñados después del bloqueo para evitar que la misma unidad económica se cuente dos veces.

La capitalización del mercado de circulación generalmente se calcula como:

Capitalización del mercado de circulación = precio actual × oferta circulante

La valoración totalmente diluida (FDV) a menudo se calcula multiplicando el precio actual por la oferta máxima o la oferta totalmente diluida. Tampoco es un indicador exacto de la valoración empresarial: el precio actual sólo representa el precio marginal de la transacción, lo que no significa que todos los tokens puedan venderse a ese precio.

Ejemplo

Cierto proyecto tiene un suministro máximo de mil millones de monedas, y hasta ahora se han acuñado 600 millones de monedas, de las cuales:

  • Las cuentas públicas y de creación de mercado pueden hacer circular 200 millones de monedas;

  • 150 millones de monedas están bloqueadas en el contrato de propiedad del equipo;

  • El tesoro ecológico cuenta con 200 millones de monedas;

  • Se han quemado 50 millones de monedas.

Si la plataforma de datos trata todas las monedas del tesoro como no circulantes, la oferta circulante será de 200 millones de monedas y la oferta total será de 550 millones de monedas. Un mes después, el equipo desbloqueó 20 millones de monedas y el ecosistema asignó 10 millones de monedas a planes de desarrollo con restricciones de transferencia. El primero suele entrar en circulación, y la inclusión inmediata del segundo depende del límite y del calibre de la plataforma. Por lo tanto, los dos sitios web de datos pueden mostrar 220 millones y 230 millones respectivamente, y no es necesariamente un simple error de cálculo.

Supongamos que el precio antes del desbloqueo es de USD 2 y el valor del mercado circulante es de USD 400 millones. Multiplicar los 220 millones de monedas desbloqueadas por USD 2 te dará USD 440 millones, pero esto es sólo un escenario estático. En las transacciones reales, los precios se reformarán en función de los compradores y vendedores, y el aumento de USD 40 millones en el valor de mercado no puede entenderse como una cantidad igual de nuevas entradas de capital.

Observando la inflación anual: si la circulación aumenta de 200 millones a 220 millones, el aumento de la oferta es del 10%. Si los poseedores no reciben nuevos tokens al mismo tiempo, su proporción del suministro circulante total se diluirá; sin embargo, el valor del activo depende en última instancia de la demanda, la utilidad, la gobernanza y el entorno del mercado.

Riesgos

  • Leer el documento económico del token del proyecto para confirmar las reglas de asignación inicial, suministro máximo, emisión y destrucción.

  • Consultar el contrato de vesting y el calendario de desbloqueo, y distinguir entre “fecha de anuncio”, “fecha de cobro” y “fecha de transferencia real a mercado”.

  • Verifique la función de suministro total, la etiqueta de dirección grande y la dirección de grabación en el explorador de bloques.

  • Identifique la dirección de custodia del puente entre cadenas y confirme si el token de mapeo de la cadena de destino se ha deducido de la circulación de la cadena de origen.

  • Compare descripciones de métodos y tiempos de actualización de múltiples plataformas de datos y registre diferencias de calibre.

  • Combinado con la profundidad del intercambio y la concentración de posiciones, no considere la cifra de oferta por sí sola como presión de venta.

Los datos de oferta y valoración son estimaciones dinámicas. Los errores en las etiquetas del lado del proyecto, las billeteras no divulgadas, la conexión de estadísticas duplicadas y los retrasos en el estado de desbloqueo pueden causar sesgos. Se deben conservar las fechas y las fuentes al realizar la investigación.

No tiene sentido mirar únicamente los 10 millones de monedas desbloqueadas en un día determinado. Debe dividirse por el volumen circulante actual y compararse con la capacidad de transacción del mercado. Si actualmente hay 200 millones de monedas en circulación, un único desbloqueo representará el 5%; Si el volumen de operaciones diario promedio en los últimos 30 días es de aproximadamente 5 millones de monedas, el volumen desbloqueado será equivalente a dos días de volumen de operaciones. Sin embargo, el volumen de operaciones incluye ida y vuelta de alta frecuencia, lo que no significa que el mercado pueda absorber 10 millones de órdenes de venta sin impacto.

También identifique al destinatario. Los incentivos para los usuarios suelen estar distribuidos en muchas direcciones y la afiliación al equipo puede estar centralizada; las monedas tomadas en préstamo en el mercado pueden incluirse en circulación pero no liberarse permanentemente; la fundación transfiere tokens de una dirección de bloqueo a otra dirección de custodia, o puede que solo sea una migración interna. El flujo de direcciones se puede rastrear 7 días y 30 días después del desbloqueo, pero transferirlo al intercambio solo significa que es posible venderlo, pero no prueba que se haya vendido.

Al comparar entre proyectos, la nueva circulación del próximo año se puede calcular como una proporción de la circulación actual, la proporción de la oferta máxima que aún no se ha liberado, la proporción de las diez direcciones principales y la emisión neta anual. Si la destrucción y la recompra están impulsadas por los ingresos del protocolo, la cantidad real y el objetivo anunciado deben registrarse por separado, y los planes futuros no pueden deducirse por adelantado.

Errores comunes

Mito 1: El valor del mercado circulante es igual a los fondos invertidos en el mercado

El valor de mercado es el precio marginal multiplicado por la oferta. Después de que una pequeña cantidad de transacciones aumenten el precio, todas las acciones se revaluarán al nuevo precio y no será necesario comprar una cantidad igual de fondos para cada token.

Mito 2: La baja circulación y el alto FDV definitivamente caerán

La baja circulación indica riesgos de oferta futuros, pero la dirección también se ve afectada por el ritmo de desbloqueo, el crecimiento de la demanda, el comportamiento de los receptores y la liquidez, y no puede constituir una predicción definitiva.

Mito 3: La oferta total en la cadena es la oferta circulante

Los contratos en cadena generalmente pueden informar la cantidad total de acuñación, pero no determinarán automáticamente el bloqueo del equipo, el uso de la tesorería y la duplicación entre cadenas. La circulación incluye clasificación artificial.

Mito 4: El bloqueo de tokens nunca afectará al mercado

El bloqueo sólo retrasa el tiempo de transferibilidad. Cuando se acerca el desbloqueo, es posible que las expectativas se reflejen de antemano; después del desbloqueo, no significa que el destinatario venderá inmediatamente.

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