لأغراض تعليمية عامة فقط؛ لا تمثل نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية شخصية. تنطوي الخيارات على مخاطر وقد تؤدي إلى خسائر.
الإجابة المباشرة
يعني تدوير الخيار إغلاق عقد حالي وفتح عقد آخر كبديل له. قد يغير اللفة انتهاء الصلاحية، أو سعر التنفيذ، أو نوع الخيار، أو الكمية، أو أكثر من سمة واحدة، ولكن لا توجد استمرارية قانونية أو اقتصادية بين العقود: تنتهي التجارة الأولى وتبدأ الثانية.
- طرح: الانتقال إلى انتهاء صلاحية لاحقة.
- البدء: الانتقال إلى انتهاء صلاحية مبكر.
- نشمر: الانتقال إلى ضربة أعلى.
- التدحرج للأسفل: الانتقال إلى ضربة أقل.
- نشمر لأعلى ولأسفل / لأسفل وللخارج: تغيير كل من سعر التنفيذ وانتهاء الصلاحية.
تصف هذه التسميات الإحداثيات، وليس ما إذا كانت المخاطر قد تحسنت. ينعكس تأثيرها عبر عمليات الشراء والبيع الطويلة والقصيرة، ويعتمد على الأقساط، واليونانيين، والممتلكات الأساسية، والضمانات، وسبب الاستبدال.
النطاق والتاريخ. تمت مراجعة هذه الصفحة في 2026-08-22 لعقود الخيارات القياسية على الأسهم وصناديق ETF المدرجة في الولايات المتحدة والمقاصة عبر OCC داخل حساب وساطة أمريكي. تختلف مواصفات العقد وأسلوب الممارسة والتسوية وصلاحيات الوسيط ومواعيده ومتطلبات الهامش والمعاملة الضريبية حسب المنتج والحساب والوسيط والاختصاص القضائي. تحقق من العقد وإجراءات الوسيط الحالية؛ هذه الصفحة ليست توصية استثمارية أو قانونية أو ضريبية شخصية.
بناء وتنفيذ اللفة
اكتب كلا الساقين قبل النظر إلى الاقتباس الصافي. يستخدم سجل المكالمات القصير عادة شراء للإغلاق في المكالمة القديمة و بيع للفتح في المكالمة الجديدة. تستخدم قائمة البيع الطويلة البيع للإغلاق في سعر البيع القديم و الشراء للفتح في سعر البيع الجديد. تحقق من التعليمات الأساسية، والطلب/البيع، وسعر التنفيذ، وانتهاء الصلاحية، والكمية، والمضاعف، والتسليم، وتعليمات الفتح/الإغلاق لكل ساق.
للحصول على لفة خيار قصير واحد مقابل واحد:
net roll cash flow = new premium received − old premium paid to close
للحصول على لفة خيار طويل:
net roll cash flow = old premium received to close − new premium paid
قم بإرسال كلا الطرفين كأمر معقد بحدود صافية عند التنفيذ المتزامن والتحكم في سعر الحزمة. يمكن أن يحافظ أمر الحزمة على النسبة المحددة عند ملؤها، ولكن يمكن أن يظل شاغرًا أو يملأ عددًا أقل من الوحدات الكاملة عما هو مطلوب. تحقق من اتفاقية الدفع/الخصم مقابل الاستلام/الائتمان الخاصة بالوسيط، نظرًا لاختلاف العلامات والتسميات.
إذا تم إرسال الأرجل بشكل منفصل، فإن الفاصل الزمني ينشئ موضعًا جديدًا. الإغلاق أولاً يمكن أن يترك الحساب دون التعرض المقصود أثناء تحرك البديل؛ يمكن أن يؤدي الفتح أولاً إلى مضاعفة التعرض أو الضمانات بشكل مؤقت. لا يمنع أمر إغلاق العمل التعيين حتى يتم تنفيذه، ويمكن أن تؤدي معالجة التعيين إلى مقاطعة التدوير المخطط.
بعد التنفيذ، قم بحجز ثلاثة سجلات: النتيجة المحققة للعقد القديم، والخصم أو الائتمان ليوم التنفيذ، والمخاطر المستقلة للاستبدال. يمكن أن تكون “التكلفة المعدلة” مفيدة لمراجعة السلسلة ولكن يجب ألا تخفي المعاملات الفعلية.
إجراء مكالمة قصيرة للأعلى والمغادرة
باع أحد المستثمرين $100 اتصل بـ $2.40 واستلم $240. تبلغ تكلفة إعادة الشراء الآن $5.60. يمكن بيع مكالمة لاحقة $105 مقابل $3.10.
old Call P/L = ($2.40 − $5.60) × 100 = −$320
roll cash flow = ($3.10 − $5.60) × 100 = −$250
مباشرة بعد الاستبدال، يكون النقد التراكمي للخيار $240 − $560 + $310 = −$10، والمستثمر لديه مكالمة قصيرة $105 جديدة. إذا تمت تغطية المكالمة بـ 100 سهم وتم تعيين هذه الأسهم لاحقًا عند $105، فإن سعر التنفيذ الأعلى يسمح بـ $500 عائدات بيع أكثر من سعر التنفيذ $100 القديم. بعد خصم $250، يساهم تغيير سعر التنفيذ بـ $250 أكثر من قبول البيع بسعر $100، قبل الرسوم والضرائب وأرباح الأسهم وتأثير الاحتفاظ بالسهم لفترة أطول.
هذا لا يجعل اللفة مفضلة تلقائيًا. تحتفظ الأسهم بالجانب السلبي الكامل خلال الشهر المضاف، وحدود الاستدعاء الجديدة ترتفع عند $105، ويمكن أن يحدث التعيين المبكر، وقد تهيمن الأحداث أو تكلفة الفرصة البديلة على المبلغ الإضافي $250. بدون 100 سهم قابل للتسليم، فإن المكالمة القصيرة لها ملف تعريف مخاطر مختلف وربما أكبر بكثير.
قائمة المراجعة التشغيلية
- التأكد من أن الاستبدال سيكون مقبولاً باعتباره تجارة جديدة؛ استخدم شجرة القرار المنفصلة قبل إنشاء الأمر.
- العرض السريع، الطلب، الحجم، السعر الأساسي، IV، اليونانيون، وعرض أسعار الحزمة لكلا الساقين.
- تحديد الحد الأقصى للدين أو الحد الأدنى للائتمان وإجمالي الدولارات بعد المضاعف والكمية.
- استخدم تعليمات الفتح/الإغلاق الدقيقة؛ يمكن أن تؤدي العلامة الخاطئة إلى إضافة التعرض بدلاً من استبداله.
- التحقق مما إذا كانت عمليات التعبئة الجزئية تحدث فقط في وحدات النسبة الكاملة وتسوية الكمية المتبقية.
- التعامل مع طلب الإلغاء على أنه مباشر حتى يتم تأكيد الإلغاء؛ تجنب أوامر الاستبدال المكررة.
- التحقق من التعيين، والتمرين، والأرباح السابقة، وانتهاء الصلاحية، والتسوية، وقطع الوسيط قبل التقديم.
- إعادة حساب القوة الشرائية والتزامات الأسهم الناتجة في حالة حدوث ساق واحدة فقط أو التنازل.
- تشمل العمولات ورسوم العقود والصرف والفارق والانزلاق والتمويل والاستخدام الإضافي للضمانات.
- سجل الأرباح الجديدة، والإصدارات الكلية، والأرباح، وإجراءات الشركة التي تتقاطع مع انتهاء صلاحية الاستبدال.
- تحديد خطة الخروج وانتهاء الصلاحية للاستبدال قبل فتحه.
- لا تقم بالتكرار بشكل متكرر لمجرد الحفاظ على علامة معدل فوز مفضلة أو لتجنب تسجيل الخسارة.
مفاهيم خاطئة شائعة
“القائمة تعدل العقد الحالي.” العقود المدرجة موحدة؛ القديم مغلق وفتح آخر.
“الصعود والخروج يقلل دائمًا من المخاطر.” قد يؤدي ذلك إلى تحسين ضربة واحدة مع توسيع نطاق التعرض وتغيير اليونانيين وإضافة الأحداث واستهلاك رأس المال لفترة أطول.
“لا يمكن للتدحرج المعقد أن يؤدي إلى خطر ملء جزئي.” يمكن أن يملأ عددًا أقل من وحدات الإستراتيجية الكاملة عما هو مطلوب، ولا يزال من الممكن أن يكسر التعيين أو التثبيت اليدوي المركز المقصود.