เพื่อการศึกษาโดยทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล ออปชันมีความเสี่ยงและอาจทำให้ขาดทุน
คำตอบโดยตรง
การโรลออปชันคือการปิดสัญญาเดิมและเปิดสัญญาใหม่เพื่อทดแทน อาจเปลี่ยนวันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ ประเภทออปชัน จำนวน หรือหลายรายการพร้อมกัน แต่ไม่มีความต่อเนื่องทางกฎหมายหรือเศรษฐกิจระหว่างสัญญา: ธุรกรรมแรกจบลงและธุรกรรมที่สองเริ่มขึ้น
- โรลออก: ย้ายไปวันหมดอายุที่ช้ากว่า
- โรลเข้า: ย้ายไปวันหมดอายุที่เร็วกว่า
- โรลขึ้น: ย้ายไปราคาใช้สิทธิที่สูงกว่า
- โรลลง: ย้ายไปราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่า
- โรลขึ้นและออก / โรลลงและออก: เปลี่ยนทั้งราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุ
คำเหล่านี้บอกเพียงพิกัดการเปลี่ยนแปลง ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงดีขึ้น ผลอาจตรงข้ามกันสำหรับ Call และ Put แบบซื้อหรือขาย และขึ้นอยู่กับพรีเมียม ค่า Greeks การถือครองสินทรัพย์อ้างอิง หลักประกัน และเหตุผลในการเปลี่ยน
ขอบเขตและวันที่. หน้านี้ตรวจสอบข้อเท็จจริงเมื่อ 2026-08-22 สำหรับออปชันหุ้นและ ETF มาตรฐานที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ชำระราคาโดย OCC และถือในบัญชีนายหน้าสหรัฐฯ รายละเอียดสัญญา รูปแบบการใช้สิทธิ การชำระราคา สิทธิและกำหนดเวลาของนายหน้า มาร์จิน และภาษีแตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์ บัญชี นายหน้า และเขตอำนาจศาล โปรดตรวจสอบสัญญาและขั้นตอนปัจจุบัน หน้านี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล
สร้างและดำเนินการโรล
เขียนขาทั้งสองก่อนดูราคาเน็ต การโรล Short Call มักใช้ Buy to Close กับ Call เดิม และ Sell to Open กับ Call ใหม่ การโรล Long Put ใช้ Sell to Close กับ Put เดิม และ Buy to Open กับ Put ใหม่ ตรวจสอบสินทรัพย์อ้างอิง Call/Put ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ จำนวน ตัวคูณ สิ่งส่งมอบ และคำสั่งเปิด/ปิดของทุกขา
สำหรับการโรลออปชันฝั่งขายแบบหนึ่งต่อหนึ่ง:
net roll cash flow = new premium received − old premium paid to close
สำหรับการโรลออปชันฝั่งซื้อ:
net roll cash flow = old premium received to close − new premium paid
ส่งทั้งสองขาเป็นคำสั่งจำกัดราคาเน็ตแบบซับซ้อนเมื่อจำเป็นต้องให้ดำเนินการพร้อมกันและควบคุมราคารวม คำสั่งชุดอาจรักษาอัตราส่วนที่กำหนดเมื่อได้รับการเติม แต่ก็อาจไม่ถูกเติมเลยหรือเติมได้น้อยกว่าจำนวนชุดที่ขอ ตรวจสอบว่าผู้ให้บริการใช้รูปแบบจ่าย/เดบิตหรือรับ/เครดิตแบบใด เพราะเครื่องหมายและป้ายกำกับต่างกันได้
หากส่งแต่ละขาแยกกัน ช่วงเวลานั้นจะสร้างสถานะใหม่ ปิดก่อนอาจทำให้บัญชีไม่มีความเสี่ยงที่ต้องการขณะสัญญาทดแทนเคลื่อนไหว เปิดก่อนอาจทำให้ความเสี่ยงหรือหลักประกันเพิ่มเป็นสองเท่าชั่วคราว คำสั่งปิดที่รออยู่ไม่ป้องกันการถูกกำหนดจนกว่าจะเติมเต็ม และการประมวลผลการกำหนดอาจขัดจังหวะการโรล
หลังดำเนินการ ให้บันทึกสามรายการแยกกัน: ผลลัพธ์ที่รับรู้ของสัญญาเดิม เดบิตหรือเครดิตในวันโรล และความเสี่ยงแบบอิสระของสถานะทดแทน “ต้นทุนที่ปรับแล้ว” ใช้ทบทวนชุดธุรกรรมได้ แต่ต้องไม่บดบังรายการจริง
โรล Short Call ขึ้นและออก
นักลงทุนขาย Call หนึ่งสัญญาที่ราคาใช้สิทธิ $100 ในราคา $2.40 และรับ $240 ตอนนี้ซื้อคืนต้องใช้ $5.60 และสามารถขาย Call ที่ราคาใช้สิทธิ $105 ซึ่งหมดอายุภายหลังได้ในราคา $3.10
old Call P/L = ($2.40 − $5.60) × 100 = −$320
roll cash flow = ($3.10 − $5.60) × 100 = −$250
หลังเปลี่ยนทันที เงินสดจากออปชันสะสมเป็น $240 − $560 + $310 = −$10 และนักลงทุนมี Short Call ใหม่ที่ $105 หาก Call มีหุ้น 100 หุ้นค้ำประกันและหุ้นถูกกำหนดที่ $105 ในภายหลัง ราคาใช้สิทธิที่สูงกว่าจะให้รายได้จากการขายมากกว่าราคาใช้สิทธิเดิม $500 อยู่ $100 เมื่อหักเดบิตโรล $250 การเปลี่ยนราคาใช้สิทธิมีส่วนเพิ่ม $250 เมื่อเทียบกับการยอมขายที่ $100 ก่อนค่าธรรมเนียม ภาษี เงินปันผล และผลจากการถือหุ้นนานขึ้น
สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้โรลเป็นประโยชน์โดยอัตโนมัติ หุ้นยังรับความเสี่ยงขาลงเต็มที่ตลอดเดือนที่เพิ่ม Call ใหม่จำกัดขาขึ้นไว้ที่ $105 อาจถูกกำหนดก่อนกำหนด และเหตุการณ์หรือค่าเสียโอกาสอาจมากกว่า $250 หากไม่มีหุ้น 100 หุ้นสำหรับส่งมอบ Short Call จะมีโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างและอาจสูงกว่ามาก
เช็กลิสต์การปฏิบัติงาน
- ยืนยันว่าการทดแทนยอมรับได้ในฐานะธุรกรรมใหม่ และใช้แผนผังการตัดสินใจแยกก่อนสร้างคำสั่ง
- บันทึก Bid, Ask, ขนาด ราคาอ้างอิง IV ค่า Greeks และราคาแพ็กเกจของทั้งสองขา
- ระบุเดบิตสูงสุดหรือเครดิตต่ำสุด และยอดเงินรวมหลังคูณตัวคูณกับจำนวน
- ใช้คำสั่งเปิด/ปิดที่ถูกต้อง การทำเครื่องหมายผิดอาจเพิ่มแทนที่จะแทนความเสี่ยง
- ตรวจสอบว่าการเติมบางส่วนเกิดเฉพาะหน่วยอัตราส่วนที่ครบ และกระทบยอดจำนวนที่เหลือ
- ถือว่าคำขอยกเลิกยังมีผลจนกว่าจะยืนยันการยกเลิก และหลีกเลี่ยงคำสั่งทดแทนซ้ำ
- ตรวจสอบการกำหนด การใช้สิทธิ วันขึ้นเครื่องหมาย วันหมดอายุ การชำระราคา และเวลาตัดรอบของนายหน้าก่อนส่ง
- คำนวณกำลังซื้อและภาระหุ้นใหม่หากเติมเพียงขาเดียวหรือเกิดการกำหนด
- รวมค่าคอมมิชชัน ค่าธรรมเนียมสัญญาและตลาด ส่วนต่าง ราคาไถล เงินทุน และการใช้หลักประกันนานขึ้น
- บันทึกประกาศผลประกอบการ ข่าวเศรษฐกิจ เงินปันผล และการดำเนินการของบริษัทที่วันหมดอายุใหม่ครอบคลุม
- กำหนดแผนออกและแผนจัดการวันหมดอายุของสถานะทดแทนก่อนเปิด
- อย่าโรลซ้ำเพียงเพื่อรักษาป้ายอัตราชนะหรือหลีกเลี่ยงการบันทึกขาดทุน
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
“โรลเป็นการแก้ไขสัญญาเดิม” สัญญาที่จดทะเบียนเป็นมาตรฐาน สัญญาเดิมถูกปิดและเปิดสัญญาอื่น
“โรลขึ้นและออกลดความเสี่ยงเสมอ” อาจปรับปรุงราคาใช้สิทธิหนึ่งด้าน แต่ยืดเวลาความเสี่ยง เปลี่ยน Greeks เพิ่มเหตุการณ์ และใช้เงินทุนนานขึ้น
“โรลแบบซับซ้อนไม่มีความเสี่ยงจากการเติมบางส่วน” อาจเติมได้ไม่ครบจำนวนชุดกลยุทธ์ที่ขอ และการถูกกำหนดหรือการแยกขาด้วยมือยังทำให้สถานะผิดจากที่ตั้งใจ
หัวข้อที่เกี่ยวข้อง
- แผนผังตัดสินใจการโรลออปชัน
- เครดิตหรือเดบิตสุทธิจากการโรล
- การปรับราคาคำสั่งหลายขา
- ความเสี่ยงจากการถูกกำหนด