Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Margin operasi adalah pendapatan operasional dibagi pendapatan. Ini mengukur berapa banyak laba akuntansi yang tersisa dari operasi setelah harga pokok pendapatan dan beban operasional, tetapi sebelum item pembiayaan dan pajak yang biasanya memisahkan pendapatan operasional dari laba bersih.
Operating margin = operating income / revenue × 100%
Hal ini berguna untuk mempelajari harga, bauran produk, biaya langsung, penelitian, penjualan, administrasi, depresiasi, dan leverage operasi. Ini bukan definisi universal dari “laba inti”: perusahaan mengklasifikasikan biaya secara berbeda, dan margin yang disesuaikan oleh manajemen memerlukan rekonsiliasi dengan GAAP.
Jembatan margin
Jembatan laporan laba rugi yang disederhanakan adalah:
Revenue - cost of revenue = gross profit
Gross profit - operating expenses = operating income
Operating income / revenue = operating margin
Margin kotor menjelaskan apa yang tersisa setelah biaya langsung atau biaya yang diklasifikasikan sebagai harga pokok pendapatan. Margin operasi juga mencakup biaya penelitian dan pengembangan, penjualan dan pemasaran, umum dan administrasi, serta pos lain yang diklasifikasikan sebagai operasional. Margin bersih melangkah lebih jauh dengan memasukkan bunga, keuntungan atau kerugian nonoperasional, pajak, dan pos laba bersih lainnya.
Perubahan margin dapat berasal dari harga, volume, bauran produk dan pelanggan, biaya input, produktivitas, perekrutan, kompensasi stok, depresiasi, akuisisi, restrukturisasi, dan klasifikasi biaya. Baca pengungkapan segmen dan catatan kaki sebelum menghubungkan perubahan dengan efisiensi.
Contoh jembatan dua tahun
| Barang | Tahun 1 | Tahun 2 |
|---|---|---|
| Pendapatan | US$1,000 juta | US$1,200 juta |
| Laba kotor | US$400 juta | US$456 juta |
| Biaya operasional | -US$250 juta | -US$282 juta |
| Pendapatan operasional | US$150 juta | US$174 juta |
| Margin operasi | 15,0% | 14,5% |
Pendapatan tumbuh 20%, sedangkan pendapatan operasional tumbuh 16%:
($174m - $150m) / $150m = 16%
Namun margin turun 0.5 poin persentase karena margin kotor turun dari 40.0% menjadi 38.0%, melebihi kemampuan leverage beban operasional. Oleh karena itu, suatu perusahaan dapat meningkatkan pendapatan dan laba operasional sambil menjadi sedikit kurang menguntungkan per dolar pendapatan.
Jika beban operasional Tahun 2 mencakup $30m kompensasi saham dan $15m restrukturisasi, manajemen mungkin menyajikan margin yang disesuaikan sebesar 18.25% setelah menambahkan keduanya kembali. Itu tidak membuat margin GAAP 14.5% salah. Analis harus menilai dilusi, dampak kas, keberulangan, dan keterbandingan.
Tinjau daftar periksa
- Mulailah dengan pendapatan GAAP dan pendapatan operasional dari periode yang sama.
- Membangun jembatan melalui margin kotor dan setiap jalur biaya operasional utama.
- Pisahkan harga, volume, campuran, mata uang, akuisisi, dan divestasi.
- Periksa apakah biaya berpindah antara biaya pendapatan dan biaya operasional.
- Rekonsiliasi margin yang disesuaikan dengan GAAP dan tinjau pengecualian berulang.
- Sertakan kompensasi saham dalam ekonomi per saham meskipun non-tunai dalam periode tersebut.
- Bandingkan segmen dan model bisnis yang konsisten; bank dan perusahaan asuransi seringkali memerlukan tindakan yang berbeda.
- Rekonsiliasi laba dengan arus kas operasi, belanja modal, modal kerja, dan modal yang diinvestasikan.
Satu kuartal dapat terdistorsi oleh faktor musiman, peluncuran produk, bonus, penurunan nilai, atau restrukturisasi. Gunakan tren beberapa periode dan panduan manajemen, tetapi jangan berasumsi bahwa setiap investasi sementara akan menghasilkan manfaat skala di masa depan.
Kesalahpahaman umum
- “Margin operasi sama dengan margin kotor.” Biaya operasional dikurangi setelah laba kotor.
- “Margin operasi sama dengan margin bersih.” Pembiayaan, pos non-operasional, dan pajak masih berada di bawahnya.
- “Pertumbuhan pendapatan menjamin perluasan margin.” Biaya langsung dan investasi dapat tumbuh lebih cepat.
- “Margin yang disesuaikan selalu lebih bermanfaat.” Hal ini tergantung pada pengecualian, perlakuan pajak, dan kekambuhan.
- “Margin yang tinggi membuktikan saham yang lebih baik.” Daya tahan pertumbuhan, intensitas modal, risiko, dan penilaian juga penting.
- “Peningkatan margin menjamin peningkatan kas.” Modal kerja dan belanja modal dapat bergerak secara berbeda.
Topik terkait
Sumber otoritatif
- SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat) dan Investor.gov, laporan keuangan dan panduan membaca 10-K/10-Q.
- Divisi SEC Keuangan Perusahaan, interpretasi ukuran non-GAAP.
- Buletin Akuntansi Staf SEC No. 99, materialitas kualitatif dan kuantitatif.