Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Margin call adalah pemberitahuan broker atau kondisi akun yang menunjukkan bahwa ekuitas akun margin berada di bawah tingkat yang disyaratkan. Pelanggan mungkin perlu menyetor uang tunai, menyetorkan surat berharga yang memenuhi syarat, mengurangi posisi, atau membayar kembali sebagian pinjaman. Broker juga dapat melikuidasi posisi untuk melindungi agunannya.
Ungkapan tersebut bisa menyesatkan karena terdengar seperti permintaan sopan yang memerlukan waktu untuk ditanggapi. Dalam banyak perjanjian margin, broker dapat menjual sekuritas tanpa pemberitahuan terlebih dahulu, tanpa menunggu deposit, dan tanpa membiarkan pelanggan memilih posisi mana yang akan dijual.
Mekanisme
Perhitungan dasarnya adalah:
Ekuitas akun = nilai pasar sekuritas − saldo pinjaman margin
Ekuitas yang disyaratkan = nilai pasar sekuritas × persyaratan pemeliharaan
Defisit margin muncul ketika:
Ekuitas akun < ekuitas yang disyaratkan
Untuk satu posisi dengan pinjaman US$10.000 dan persyaratan pemeliharaan 30%, nilai pemicu yang disederhanakan adalah:
$10,000 ÷ (1 − 30%) ≈ $14,286
Pada nilai pasar tersebut, ekuitas sekitar US$4.286, atau 30% dari nilai pasar. Di bawah tingkat itu, akun tidak lagi memenuhi persyaratan sederhana tersebut. Akun sebenarnya dapat mencakup banyak sekuritas, opsi, posisi short, beragam persyaratan internal broker, bunga yang masih harus dibayar, transaksi yang belum diselesaikan, dan perubahan nilai agunan.
Contoh
Seorang investor memiliki US$50.000 saham dan US$20.000 pinjaman margin. Ekuitas akun adalah:
$50,000 − $20,000 = $30,000
Jika margin pemeliharaan adalah 30%, ekuitas yang dibutuhkan adalah:
$50,000 × 30% = $15,000
Tidak ada defisit. Jika saham jatuh 40%, nilai pasar menjadi US$30.000 dan ekuitas menjadi:
$30,000 − $20,000 = $10,000
Ekuitas yang dibutuhkan adalah:
$30,000 × 30% = $9,000
Akun tersebut masih memenuhi persyaratan 30%. Namun, jika broker menaikkan persyaratan internalnya menjadi 50%, ekuitas yang dibutuhkan menjadi US$15.000, sehingga timbul defisit US$5.000 tanpa pergerakan harga lebih lanjut.
Risiko
- Risiko likuidasi langsung: broker dapat menjual sebelum pelanggan dapat bertindak.
- Risiko pemilihan aset: broker mungkin menjual posisi likuid daripada posisi pilihan pelanggan.
- Risiko kesenjangan: harga dapat bergerak melewati level pemicu dalam semalam atau selama penghentian.
- Risiko perubahan persyaratan: persyaratan internal broker dapat meningkat saat pasar bergejolak.
- Beban bunga dan biaya: saldo pinjaman dapat bertambah sementara ekuitas menurun.
- Gangguan pajak: penjualan paksa dapat menghasilkan keuntungan atau kerugian yang tidak terduga.
- Risiko sisa hutang: likuidasi mungkin tidak dapat melunasi pinjaman secara penuh dalam keadaan yang parah.
Kesalahpahaman umum
“Margin call berarti saya punya waktu beberapa hari.” Perjanjian akun dapat mengizinkan broker bertindak segera.
“Penyetoran sekuritas selalu diterima.” Broker memutuskan kelayakan, nilai agunan, dan waktu.
“Menjual sedikit akan selalu memperbaikinya.” Penurunan harga, bunga, dan perubahan persyaratan mungkin menuntut pengurangan posisi yang lebih besar.
“Broker akan menjual posisi berisiko terlebih dahulu.” Prioritas broker adalah mengurangi risiko pinjamannya, sering kali menggunakan agunan yang paling likuid.
Topik terkait
Sumber
- SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat): buletin akun margin yang mencakup margin call dan hak likuidasi.
- FINRA: pendidikan investor tentang pinjaman, persyaratan margin, dan pengendalian risiko.
- Federal Reserve: Latar belakang Regulasi T untuk kredit margin broker-dealer.