교육 목적의 정보이며 투자 조언이 아닙니다. 투자에는 손실 위험이 있습니다.
직접 답변
토큰 언락은 베스팅 또는 락업 규칙으로 제한되던 토큰이 전송되거나 사용 가능해지는 시점입니다. 대상은 팀, 투자자, 재단, 재무금고 또는 인센티브 프로그램일 수 있습니다. 언락은 토큰에 접근할 수 있는 사람을 바꾸지만 매도를 뜻하지는 않습니다. 기존 배정분이 사용 가능해지는 것과 새 토큰을 민팅하는 것은 다릅니다. 베스팅 컨트랙트에 이미 있는 토큰을 언락할 수도 있고, 발행 규칙에 따라 토큰을 민팅할 수도 있습니다. 새 공급으로 판단하기 전에 토큰 컨트랙트와 공개 배정 일정을 확인하세요.
- 언락 후 공급량
- 120m
- 입력 가격 기준 언락 가치
- $100m
결과는 교육용 근사치입니다. 명시되지 않는 한 거래소 규칙, 세금, 지연, 오라클 동작 및 프로토콜별 조건은 포함하지 않습니다.
작동 방식
베스팅 일정은 보통 cliff(특정 날짜까지 사용 불가), 선형 해제(시간에 따라 고정 수량 해제) 또는 두 방식의 조합입니다. OpenZeppelin의 VestingWallet 같은 컨트랙트가 일정을 집행할 수 있지만 구현, 관리자, 수령 지갑에 따른 위험은 남습니다.
기본 공급 관계는 다음과 같습니다.
- 유통 시가총액 = 현재 가격 × 유통 공급량
- FDV = 현재 가격 × 최대 또는 예상 총 공급량 최대 공급량 1B, 이벤트 전 유통량 200M, 언락 예정 100M이라고 가정합니다. 100M 전부가 전송 가능해지면 유통 공급량은 50% 증가합니다(100M ÷ 200M). 가격을 $2로 가정하면 이벤트 전 유통 시가총액은 $400M, FDV는 $2B입니다. 이는 회계상 관계이지 가격 예측이 아닙니다. 매도 압력, 수요, 유동성, 헤지와 기대가 시장 반응을 결정합니다.
예시
거래 전에 다음 언락 날짜, 현재 유통량 대비 비율, 수령자를 확인하세요. 수령자가 컨트랙트, 재무금고 주소, 마켓메이커 또는 초기 투자자인지, 컨트랙트가 일정을 바꿀 수 있는지, 언락 규모가 최근 거래량과 유동성에 비해 어떤지도 확인합니다. 수령자가 보유하거나 사용하면 언락은 중립적일 수 있습니다. 얕은 시장에서 매도하면 압력이 생길 수 있지만 널리 예상된 이벤트는 이미 가격에 반영됐을 수 있습니다. 따라서 일정은 조사 계기이지 단독 매수·매도 신호가 아닙니다.
위험
- 공급·유동성 위험: 대규모 전송 가능 물량이 수요보다 빠르게 매도 물량을 늘려 스프레드와 슬리피지를 키울 수 있습니다.
- 정보 위험: 배정표에 지갑, 위임 청구권, 토큰 대여 또는 일정 변경이 빠질 수 있습니다. 공시를 온체인 잔액과 전송 이벤트로 대조하세요.
- 컨트랙트·권한 위험: 버그, 업그레이드 키, 일시정지 기능 또는 민팅 권한이 이동 시점과 총량을 바꿀 수 있습니다. 배포된 컨트랙트와 관리자 권한을 확인하세요.
- 시장 위험: 언락은 레버리지, 시장 전반의 하락 또는 수요 변화와 겹칠 수 있습니다. 암호자산은 변동성이 높고 온체인 거래는 되돌리기 어렵습니다.
흔한 오해
오해 1: 모든 언락은 가격 하락을 만든다
언락은 토큰을 사용 가능하게 할 뿐 수령자의 거래 결정을 보여주지 않습니다. 수요, 헤지, 유동성, 기대가 유통량의 기계적 증가를 상쇄할 수 있습니다.
오해 2: 언락 비율이 곧 희석률이다
올바른 분모를 사용해야 합니다. 위 예시에서 100M은 유통 200M의 50%지만 최대 공급 1B의 10%에 불과합니다.
오해 3: 베스팅 컨트랙트가 모든 위험을 없앤다
코드는 날짜를 집행할 수 있지만 정직한 공시, 안전한 업그레이드 또는 유동성 있는 시장을 보장하지 않습니다. 코드, 권한, 수령자 행동과 출구 조건을 함께 검토하세요.
관련 주제
출처
- ERC-20 Token Standard - Ethereum Improvement Proposals (확인일: 2026-08-21)
- VestingWallet - OpenZeppelin (확인일: 2026-08-21)
- Use Caution When Buying Digital Coins or Tokens - CFTC (확인일: 2026-08-21)