Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.
Respuesta directa
Una opción sobre criptomonedas es un contrato que confiere al comprador el derecho, pero no la obligación, de obtener antes del vencimiento un resultado económico vinculado a un criptoactivo a un precio de ejercicio determinado. Una call se beneficia si el precio de liquidación supera al de ejercicio; una put, si queda por debajo. El vendedor cobra la prima y debe cumplir el contrato cuando la opción vence dentro del dinero.
El nombre no identifica un producto único. La referencia puede ser BTC o ETH al contado, un futuro de criptomonedas o un índice. El ejercicio puede ser europeo o americano; la liquidación puede entregar un activo, crear una posición en futuros o pagar solo su valor en efectivo. Primas y resultados pueden expresarse en USD, stablecoins o el propio criptoactivo. Estas condiciones determinan la exposición real.
Comprar una opción no equivale a comprar la moneda subyacente. Una opción larga puede vencer sin valor y el comprador puede perder toda la prima. Una opción corta descubierta puede ocasionar pérdidas mucho mayores y liquidarse antes del vencimiento si el margen resulta insuficiente.
Cómo funciona
Sea S_T el precio de liquidación al vencimiento, K el precio de ejercicio, P la prima por unidad, M el multiplicador y Q el número de contratos. Los pagos brutos al vencimiento son:
- Pago de la call:
max(S_T - K, 0) × M × Q - Pago de la put:
max(K - S_T, 0) × M × Q
Para una posición larga, net profit = payoff - premium paid - fees. En una corta se invierten los signos y pueden añadirse costes de margen, liquidación y financiación. Las fórmulas deben usar las monedas de cotización y liquidación del contrato: el P&L de un contrato inverso no es lineal en USD.
Antes de operar, lea la ficha del producto en vez de deducir las condiciones del símbolo:
| Condición contractual | Por qué importa |
|---|---|
| Subyacente o índice de referencia | Determina qué precio impulsa el valor y la liquidación final |
| Estilo y hora de vencimiento | Determina cuándo puede ejercerse y cuándo termina la negociación |
| Método y moneda de liquidación | Determina qué se entrega o abona y genera riesgo cambiario |
| Multiplicador y orden mínima | Convierte el precio cotizado en exposición nocional total |
| Reglas del precio de marca y entrega | Afectan al margen antes del vencimiento y al valor intrínseco final |
| Margen, liquidación y comisiones | Determinan si la posición sobrevive hasta que se cumpla la tesis |
Las opciones de CME sobre bitcoin, por ejemplo, tienen como subyacente futuros de bitcoin: el ejercicio crea una posición en el futuro y las posiciones dentro del dinero pasan a liquidarse en efectivo con la tasa de referencia indicada. Deribit documenta opciones europeas liquidadas en efectivo y usa un precio oficial de entrega derivado de su índice. Ambas son opciones cripto, pero sus procesos no son intercambiables.
Ejemplo
Suponga que BTC cotiza a $100,000 y se compra una call europea con K = $110,000, M = 0.1 BTC y una prima de $2,000 por BTC nocional. La prima total es $200 antes de comisiones.
Si el precio de liquidación es $120,000, el pago bruto es max($120,000 - $110,000, 0) × 0.1 = $1,000. El beneficio neto antes de comisiones es $1,000 - $200 = $800. Si se liquida a $108,000, la call vence sin valor y el comprador pierde los $200 más las comisiones.
El ejemplo supone un contrato lineal denominado en USD. En una operación real deben usarse el multiplicador, unidad de prima, índice y moneda de liquidación, reglas de ejercicio y tarifas del mercado. Según el producto, 0.05 en pantalla puede significar 0,05 BTC, 0,05 USDC o una orden introducida como volatilidad implícita.
Riesgos
- Prima y volatilidad: acertar la dirección puede no bastar si el movimiento es pequeño o tardío, o cae la volatilidad implícita.
- Venta de opciones y liquidación: la pérdida del vendedor puede superar ampliamente la prima y las reglas de margen pueden cerrar la posición antes del vencimiento.
- Base de liquidación: el índice oficial o la liquidación del futuro puede diferir del precio al contado de otro mercado.
- Liquidez: diferenciales amplios y libros poco profundos pueden impedir realizar un beneficio teórico, sobre todo al vencer o durante una crisis.
- Mercado, custodia y operación: interrupciones, restricciones, incidentes cibernéticos, cambios de reglas o un activo de liquidación inaccesible pueden impedir cubrirse o retirar fondos.
La CFTC advierte que volatilidad, manipulación, riesgo cibernético y salvaguardas del mercado al contado pueden afectar a sus futuros y opciones. Compruebe la entidad legal, restricciones de acceso, segregación de garantías, procedimientos de impago y recursos. Una blockchain pública no elimina por sí sola el riesgo del intermediario.
Errores comunes
Mito 1: La pérdida máxima de toda opción es la prima
Solo vale para una opción larga pagada íntegramente, sin contar comisiones ni efectos del activo de liquidación. Una opción corta tiene otro perfil y normalmente exige margen.
Mito 2: Una call sigue uno a uno el precio de la moneda
Antes del vencimiento también influyen el tiempo restante, volatilidad implícita, tipos, precio a plazo o del futuro y liquidez. La propia delta cambia con esos factores.
Mito 3: Estar dentro del dinero significa ganar
El moneyness solo compara el subyacente o liquidación con el ejercicio. El beneficio debe recuperar prima, comisiones, deslizamiento, financiación y conversión de moneda.
Mito 4: Todas las opciones cripto se liquidan en criptomonedas
Algunas liquidan en USD o stablecoins; otras tienen P&L inverso denominado en cripto; otras crean un futuro que después se liquida en efectivo. Manda la especificación, no el nombre del activo.
Temas relacionados
Fuentes
- Preguntas frecuentes: opciones de CME sobre futuros de bitcoin - CME Group (consultado: 2026-08-20)
- Capítulo 350A del reglamento de CME: opciones sobre futuros de bitcoin - CME Group (consultado: 2026-08-20)
- Liquidación - Deribit (consultado: 2026-08-20)
- Aviso al cliente: comprenda los riesgos de operar con monedas virtuales - CFTC de EE. UU. (consultado: 2026-08-20)