Перейти к содержанию
Financial Context Wiki

Карточка риска доходности DeFi

Прозрачная схема, отделяющая денежный доход от эмиссии токенов, рисков протокола, ликвидности, плеча и затрат на выход до размещения капитала в DeFi.

Обновлено

Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

Краткий ответ

Оценивайте позицию DeFi по доказательствам, а не по заголовочному APY. Зафиксируйте сеть, пул или рынок, адреса токенов, версию реализации, оракул, правила залога и путь вывода. Приведите доходность к общему горизонту и единице, вычтите все издержки, стресс-тестируйте цены и ликвидность и запишите исполнимый чистый денежный поток. Карточка помогает принять решение, но не является вероятностью убытка или гарантией возврата.

Как это работает

  1. Зафиксируйте продукт, сеть, адреса контрактов, реализацию прокси, блок развертывания, актив депозита и награды, блокировку, лимит вывода и адрес получателя.
  2. Разложите доход на проценты заемщиков, торговые комиссии, доход стейкинга или валидатора, MEV и эмиссию токенов. Рост цены токена отделяйте от денежного дохода.
  3. Нормализуйте APR, APY, интервал капитализации, десятичность токенов и горизонт. Вычтите газ, комиссии протокола/управления/вывода, проценты займа, проскальзывание и налоги в единицах отчета.
  4. Стресс-тестируйте цену, депег, изгиб кривой использования, устаревание или отклонение оракула, LTV, LT, коэффициент здоровья, штраф ликвидации, безнадежный долг и непостоянный убыток LP.
  5. Проверьте реализацию, повторный вход и поведение токена, роли прокси/администратора/обновления/паузы, раунды оракула и сигналы секвенсора, мосты, хранение и вложенные агрегаторы.
  6. Испытайте фактический вход и выход нужным объемом: глубину котировки, влияние цены, очередь или блокировку, лимит вывода, газ, задержку расчета и поведение при сбое или паузе.
  7. Опубликуйте оценки факторов, веса, уверенность и штраф за отсутствующие данные; примените стресс корреляций и задайте лимиты позиции, сигналы мониторинга и план выхода.

Примеры

  • Позиция 10 000 USD при простом APR 8% на 90 дней и базе 365 дней дает 10000*0.08*90/365 = $197.2603 брутто. После комиссии 20 USD чистый денежный доход равен $177.2603; цена токена и риск капитала не учтены.
  • Годовая ставка награды 80% с ежемесячной капитализацией означает (1+0.80/12)^12-1 = 116.9425212972% APY, а ежедневная капитализация — 122.3593468213%. Указанный APR не является APY и не обещает реинвестирование.
  • Баланс награды 8,000 токенов при падении цены с $1 до $0.30 стоит $2,400, а не $8,000, до комиссий. Количество токенов прежнее, но рыночная стоимость потеряла 70%.
  • В пуле 50/50 при движении токена A с $100 до $70 ценовое отношение r=0.70; стоимость LP относительно удержания равна 2*sqrt(r)/(1+r)=0.9843059136, то есть непостоянный убыток около -1.5694086430% до комиссий и эмиссий.

Риски

  • Неверная классификация источника: проценты, комиссии, эмиссия и рост цены не взаимозаменяемы.
  • Обрыв эмиссии или изменение управления убирает субсидию награды.
  • Падение цены токена награды уничтожает отображаемую доходность.
  • APR, APY и допущения капитализации не соответствуют продукту.
  • Неверно разобраны единицы, десятичность или валюта награды.
  • Не учтены газ, комиссии протокола, управления, вывода и налоги.
  • Ставка займа или стоимость финансирования скачет с использованием.
  • Изгиб кривой использования создает дефицит ликвидности или очередь вывода.
  • Непостоянный убыток LP превышает собранные комиссии.
  • Устаревший или отклоненный оракул, его десятичность или простой секвенсора искажают цену залога.
  • Неправильно поняты LTV, порог ликвидации, коэффициент здоровья, штраф или безнадежный долг.
  • Ошибка контракта, повторный вход или нестандартный токен портят учет.
  • Прокси, реализация, администратор, пауза или аварийная роль меняют поведение.
  • Отказывает мост, хранитель, базовый эмитент или вложенный агрегатор.
  • Блокировка, лимит, очередь или пауза вывода мешают планируемому выходу.
  • Малая глубина, проскальзывание, MEV или сбой транзакции делают котировку неисполнимой.
  • Депег и коррелированные потери залога разрушают диверсификацию.
  • Веса оценки, обработка пропусков или старые наблюдения создают ложную точность.
  • Мониторинг, оповещение или резервное исполнение не работают в стрессе.
  • Налог, учет, юрисдикция и единица скрывают реализованный убыток.

Распространенные заблуждения

  • Самый высокий APY — самый высокий доход; это могут быть эмиссия, плечо или неоплаченный хвостовой риск.
  • Пул стейблкоинов безрисковый; остаются депег, черный список, оракул, контракт, ликвидность и риск эмитента.
  • Аудит устраняет риски контракта и экономики; он ограничен конкретной версией и объемом.
  • APY — денежный доход; это может быть гипотетическая ставка реинвестирования в токенах до издержек.
  • Диверсификация протоколов делает риски независимыми; мосты, оракулы, хранители и залог могут связать потери.

Связанные темы

Источники

Навигация

Поиск по вики...