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Krypto-Margin

Krypto-Margin bezeichnet die Sicherheiten und das Kontoeigenkapital, die gehebelte Kassa- oder Derivatepositionen unterlegen. Erfahren Sie, wie Initial Margin, Maintenance Margin, isolierter und Cross-Modus, Mark Price und Liquidation zusammenwirken.

Aktualisiert

Nur zu Bildungszwecken; keine Anlageberatung. Margin-Handel kann rasch erhebliche Verluste verursachen, einschließlich des Verlusts aller hinterlegten Sicherheiten und nach manchen Produktregeln darüber hinaus.

Direkte Antwort

Krypto-Margin bezeichnet die Sicherheiten und das Kontoeigenkapital, die kreditfinanzierte Kassapositionen oder gehebelte Derivatepositionen unterlegen. Sie ist weder eine Gebühr noch der volle Wert der Position. Mit Margin kann ein Händler ein höheres Engagement als das eingesetzte Kapital steuern; Gewinne und Verluste werden daher relativ zu diesem Kapital verstärkt.

Die Initial Margin ist der Betrag, der zum Eröffnen einer Position oder Erhöhen des Engagements erforderlich ist. Die Maintenance Margin ist das Mindestkapital, das zum Offenhalten nötig ist. Sinkt das maßgebliche Eigenkapital unter diese Anforderung, kann die Plattform Aufträge stornieren und Positionen teilweise oder vollständig liquidieren. Es kann eine Aufforderung zur Nachzahlung geben, doch Kryptoplattformen können automatisch liquidieren, bevor ein Händler reagieren kann.

Jede Formel und Schutzvorkehrung ist plattformspezifisch. Vor dem Handel sind Sicherheitenpool, Preisquelle, Margin-Tabelle, Abschläge auf Sicherheiten, Gebühren und die Möglichkeit eines Fehlbetrags über die hinterlegten Sicherheiten hinaus zu prüfen.

Positionsrichtung
Ungefährer Liquidationspreis
$85
Nominalwert
$5.000
Preisabstand
15%

Die Ergebnisse sind vereinfachte Bildungsmodelle. Sofern nicht anders angegeben, berücksichtigen sie keine Handelsplatzregeln, Steuern, Latenz, Oracle-Eigenschaften oder sonstigen protokollspezifischen Parameter.

Funktionsweise

Für eine einfache lineare Position sind folgende Beziehungen ein sinnvoller Ausgangspunkt:

  • initial margin requirement = position notional × initial margin rate
  • maintenance margin requirement = position notional × maintenance margin rate
  • effective leverage = current position notional ÷ margin equity

Dies sind konzeptionelle Beziehungen und kein allgemeingültiger Liquidationsrechner. Das Margin-Eigenkapital kann hinterlegte Sicherheiten und nicht realisierte Gewinne oder Verluste enthalten, abzüglich Gebühren, Finanzierung, Zinsen und weiterer Anpassungen. Eine Plattform kann nicht zahlungsmittelbasierte Sicherheiten mit einem Abschlag bewerten. Viele Derivateplattformen verwenden einen Mark Price statt des letzten Handelspreises, um nicht realisierte Ergebnisse zu berechnen und Liquidationsschwellen zu prüfen.

Die Positionsgröße kann die erforderlichen Sätze verändern. Risikostufen verlangen bei größerem nominalem Engagement häufig höhere Initial- oder Maintenance-Margin-Sätze. Eine Positionsaufstockung kann somit sowohl die Gewinn- und Verlustsensitivität als auch den Margin-Satz erhöhen. Offene Aufträge können außerdem Margin binden, die andernorts nicht verfügbar ist.

Der Margin-Modus legt fest, welches Eigenkapital die Position unterlegt:

  • Isolierte Margin ordnet einer Position einen bestimmten Betrag zu. Gewöhnliche Verluste dieser Position greifen nicht unmittelbar auf den Rest der Wallet zu; zusätzlich eingezahlte Margin ist jedoch ebenfalls gefährdet, und die Produktbedingungen können eine kontoweite Liquidation oder andere Ausnahmen vorsehen.
  • Cross Margin bündelt zulässige Sicherheiten über mehrere Positionen. Gewinne und freies Eigenkapital können eine Verlustposition stützen, doch ein Verlust kann die Sicherheiten anderer Positionen aufzehren und das breitere Portfolio gefährden.

Kassa-Margin und Derivate-Margin sind nicht identisch. Bei Kassa-Margin wird üblicherweise ein Vermögenswert oder eine Quotierungswährung geliehen, wofür Zinsen anfallen. Futures und Perpetuals verwenden Sicherheiten zur Unterlegung eines Vertrags; bei Perpetuals können zusätzlich Finanzierungszahlungen ausgetauscht werden. Kredit-, Finanzierungs-, Handels- und Liquidationskosten verringern den verfügbaren Puffer.

Rechenbeispiel

Ein Händler hinterlegt 5,000 USDT als isolierte Margin und eröffnet eine lineare BTC-Perpetual-Longposition mit einem Einstiegsnominal von 25,000 USDT. Der anfängliche effektive Hebel beträgt 25,000 ÷ 5,000 = 5x.

Fällt BTC um 8%, beträgt der nicht realisierte Verlust vor Kosten etwa 2,000 USDT. Ohne Gebühren und Finanzierung sinkt das Eigenkapital auf etwa 3,000 USDT, der aktuelle Positionsnominalwert liegt bei etwa 23,000 USDT und der effektive Hebel steigt auf ungefähr 23,000 ÷ 3,000 = 7.7x. Der Verlust hat den Hebel erhöht, obwohl der Händler die Hebeleinstellung nicht geändert hat.

Läge der anwendbare Maintenance-Margin-Satz bei 1%, betrüge die vereinfachte Anforderung zu diesem Zeitpunkt etwa 230 USDT. Das bedeutet nicht, dass eine Liquidation garantiert erst bei 230 USDT Eigenkapital erfolgt. Die Plattform kann einen Mark Price, eine Gebührenreserve, eine Stufenanpassung, ein Teilliquidationsverfahren oder eine andere Eigenkapitaldefinition verwenden. Bei Cross Margin hinge die Berechnung außerdem von gemeinsamen Sicherheiten und anderen Positionen ab.

Risiken

  • Verstärkter Verlust: Eine moderate Preisbewegung kann einen großen Teil der Margin aufzehren; nach manchen Produktregeln können Verluste den Anfangsbetrag übersteigen.
  • Liquidation und Ausführung: Eine Zwangsreduzierung kann in schnellen oder illiquiden Märkten erfolgen und Slippage sowie Liquidationsgebühren verursachen.
  • Ansteckung durch Cross Margin: Eine Position kann das Eigenkapital für andere Positionen aufzehren, besonders wenn sich Korrelationen unter Stress verändern.
  • Sicherheitenrisiko: Volatile Sicherheiten können gleichzeitig mit der Position an Wert verlieren; Abschläge oder Zulassungsregeln können ihren anerkannten Wert ebenfalls ändern.
  • Kostenbelastung: Zinsen, Finanzierung, Handelsgebühren und Auftragsreservierungen können das Konto ohne entsprechende Kassapreisbewegung an die Schwelle bringen.
  • Plattform- und Modellrisiko: Ausfälle, Index- oder Mark-Price-Fehler, Regeländerungen, Verwahrungsversagen oder Insolvenz können die angezeigten Risikokontrollen außer Kraft setzen.

Maßgeblich sind die verbindlichen Produktregeln, nicht eine Garantie durch die angezeigte Hebel- oder Liquidationszahl. Zusätzliche Sicherheiten können das unmittelbare Liquidationsrisiko senken, bringen aber auch mehr Kapital in den Verlustpool ein.

Häufige Irrtümer

Irrtum 1: Die Initial Margin ist der maximal mögliche Verlust

Die Initial Margin ist eine Eröffnungsanforderung, keine allgemeine Verlustobergrenze. Zusätzliche Einzahlungen, Cross-Sicherheiten, Kurslücken, Gebühren, Kreditbedingungen oder Fehlbetragsregeln können mehr Kapital gefährden.

Irrtum 2: Ein Maintenance-Margin-Satz von 1% bedeutet Liquidation nach einer Preisbewegung von 1%

Der Satz gilt für eine Margin-Anforderung und nicht unmittelbar für die Preisänderung des Vermögenswerts. Einstiegspreis, Hebel, Eigenkapital, Richtung, Mark Price, Gebühren und Risikostufen beeinflussen die Schwelle.

Irrtum 3: Isolierte Margin schützt den Rest des Kontos vor jedem Risiko

Sie verengt den normalen Sicherheitenpool, beseitigt aber weder Markt-, Ausführungs- und Plattformrisiken noch kontoweite Regeln. Zu prüfen ist, wie die Plattform Finanzierung, Wertverlust der Sicherheiten, Fehlbeträge und kontoweite Liquidation behandelt.

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Quellen

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