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Close-Faktor bei Liquidationen

Ein Liquidations-Close-Faktor begrenzt, wie viel der berücksichtigungsfähigen Schuld in einer Liquidation zurückgezahlt werden darf. Erfahren Sie, wie Obergrenze, Health Factor, Bonus und Protokollregeln zusammenspielen.

Aktualisiert

Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.

Direkte Antwort

Der Liquidations-Close-Faktor ist der Höchstanteil der berücksichtigungsfähigen Schuld eines Kreditnehmers, den ein Protokoll einem Liquidator in einer einzelnen Liquidation zurückzuzahlen erlaubt. Er begrenzt den Umfang einer einzelnen Liquidation, nicht den möglichen Gesamtverlust des Kreditnehmers. Bleibt die Position nach einer teilweisen Rückzahlung liquidierbar, kann eine weitere Liquidation folgen.

Die Regel ist protokollspezifisch. Sie kann ein Governance-Parameter sein, vom Health Factor oder von der Größe der Position abhängen oder in einem neueren Liquidationsmodell ganz fehlen. Prüfen Sie den bereitgestellten Vertrag und die aktuelle Marktkonfiguration, bevor Sie sich auf eine angegebene Prozentzahl verlassen.

Funktionsweise

Sobald eine Position die Liquidationsschwelle ihres Protokolls unterschreitet, wählt ein Liquidator einen zurückzuzahlenden Schuldtitel und die zu erhaltende Sicherheit aus. Der Vertrag prüft die Berechtigung, wendet die Obergrenze des Close-Faktors und weitere Limits an, verringert die Schuld des Kreditnehmers und überträgt oder verbucht die Sicherheit zuzüglich des geltenden Liquidationsbonus.

Für eine einfache Position mit nur einer Schuld lässt sich die Obergrenze des Close-Faktors als maximum close-factor repayment = eligible debt × close factor ausdrücken. Die tatsächliche Rückzahlung entspricht dem kleinsten Wert aus dieser Obergrenze, dem vom Liquidator angeforderten Betrag, dem Saldo der ausgewählten Schuld und etwaigen strengeren Protokoll- oder Sicherheitenbeschränkungen.

Ohne Gebühren, Obergrenzen und Rundungen entspricht die übertragene Sicherheit ungefähr repaid debt value × (1 + liquidation bonus). Der Close-Faktor bestimmt die zurückgezahlte Schuld; der Liquidationsbonus bestimmt die zugeteilte Sicherheit. Es handelt sich um unterschiedliche Parameter.

Rechenbeispiel

Angenommen, eine Position weist Schulden von $100,000, Sicherheiten von $121,250 und eine gewichtete Liquidationsschwelle von 80% auf. Ihr Health Factor beträgt ($121,250 × 80%) ÷ $100,000 = 0.97, daher ist sie liquidierbar. Bei einem geltenden Close-Faktor von 50% wird ein Liquidator, der $60,000 zurückzahlen möchte, auf $100,000 × 50% = $50,000 begrenzt.

Bei einem Liquidationsbonus von 8% und laut Orakel identischen Werten für Schuld und Sicherheit erhält der Liquidator ungefähr $50,000 × 1.08 = $54,000 an Sicherheiten. Danach verbleiben in der Position Schulden von $50,000 und Sicherheiten von $67,250, woraus sich ein neuer Health Factor von ($67,250 × 80%) ÷ $50,000 = 1.076 ergibt. In diesem vereinfachten Beispiel wird die Position dadurch wieder gesund; ein späterer Kursrückgang der Sicherheit könnte sie jedoch erneut liquidierbar machen.

Unterschiede zwischen Protokollen

Laut dem aktuellen Liquidationsleitfaden von Aave können bis zu 50% der Gesamtschuld liquidiert werden, wenn der Health Factor über 0.95 liegt und sowohl Sicherheit als auch Schuld mindestens $2,000 betragen. Bis zu 100% sind zulässig, wenn der Health Factor 0.95 oder weniger beträgt oder einer der beiden Werte unter $2,000 liegt. Die Regeln für Kleinstbeträge können außerdem eine vollständige Auflösung verlangen, statt weniger als $1,000 an Sicherheiten oder Schulden zurückzulassen.

Compound V2 definiert closeFactorMantissa als den Anteil von 0% bis 100% eines einzelnen geliehenen Vermögenswerts, der in einer Liquidationstransaktion zurückgezahlt werden kann. Bei mehreren geliehenen Vermögenswerten gilt der Faktor für den ausgewählten Vermögenswert und nicht für die Gesamtverschuldung. Compound III verwendet stattdessen ein Modell zur Übernahme von Konten und zum Verkauf von Sicherheiten; deshalb darf dort kein Close-Faktor nach dem Muster von V2 vorausgesetzt werden.

Risiken und Kontrollen

  • Ein Close-Faktor ist keine garantierte Verlustobergrenze. Wiederholte Liquidationen, ein höherer Faktor bei starkem Stress, Boni, Protokollgebühren und ungünstige Kursbewegungen können weitere Sicherheiten aufzehren.
  • Eine erfolgreiche Teilliquidation garantiert keine gesunde Position. Berechnen Sie den Health Factor anhand der verbleibenden Schulden, der verbleibenden Sicherheiten, der aktuellen Orakelpreise und der geltenden Liquidationsschwellen neu.
  • Parameter und Implementierungen können je nach Protokollversion, Netzwerk, Markt und Vermögenswert abweichen. Prüfen Sie den bereitgestellten Vertrag und die durch die Governance genehmigte Konfiguration, anstatt einen Prozentsatz aus einem anderen Markt zu übernehmen.
  • Geringe Liquidität, Orakelaktualisierungen, die Transaktionsreihenfolge und die Erschöpfung der Sicherheiten können die Ausführung verändern oder uneinbringliche Schulden hinterlassen. Eine angezeigte Schätzung ist keine Transaktionsgarantie.

Häufige Irrtümer

  • “Der Close-Faktor beträgt immer 50%.” Nein. Er hängt vom Protokoll und von den jeweiligen Bedingungen ab, und manche Liquidationsmechanismen verwenden überhaupt keinen Close-Faktor nach dem Muster von V2.
  • “Ein Close-Faktor von 50% bedeutet, dass genau die Hälfte des gesamten Kontos liquidiert wird.” Nicht unbedingt. Die Obergrenze kann für die Gesamtschuld oder für einen einzelnen ausgewählten geliehenen Vermögenswert gelten, während die verfügbaren Sicherheiten und andere Regeln den ausführbaren Betrag verringern oder erhöhen können.
  • “Eine Teilliquidation stellt den Health Factor automatisch wieder her.” Nicht immer. Das Ergebnis hängt vom Liquidationsbonus, von der verbleibenden Vermögenszusammensetzung, den Schwellenwerten und den Preisen nach der Ausführung ab.
  • “Close-Faktor und Liquidationsbonus sind derselbe Parameter.” Nein. Der eine begrenzt die Höhe der Rückzahlung; der andere bestimmt die zusätzliche Sicherheit, die für die Rückzahlung der Schuld zugeteilt wird.

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Quellen

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