approvisionnement en circulation

À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.

Réponse directe

L’offre en circulation est le nombre de tokens libérés, négociables ou transférables sur le marché. Cette entrée explique en quoi elle diffère de l’offre totale et de l’offre maximale, et pourquoi un faible taux de circulation affecte les jugements d’évaluation.

L’offre en circulation est l’entrée principale pour estimer la valeur marchande en circulation des jetons, mais ce n’est pas la seule réponse standard automatiquement donnée par la blockchain. Il tente de répondre : à un moment donné, combien de jetons sont entrés sur le marché public et peuvent être transférés ou échangés relativement librement ?

L’offre en circulation fait généralement référence aux jetons qui ont été émis et peuvent circuler sur le marché. Les jetons verrouillés par la partie du projet, débloqués par l’équipe et explicitement détruits par l’accord ne sont généralement pas inclus. L’offre totale correspond au nombre total de jetons qui ont été frappés, moins le nombre qui a été brûlé, et peut inclure un élément de verrouillage. L’offre maximale est la limite supérieure théorique autorisée par les règles du protocole ; sans plafond strict ni émission continue d’actifs, l’offre maximale peut être vide.

La relation commune entre les trois est la suivante :

Débit de circulation ≤ débit total ≤ débit maximum

Mais le calibre n’est pas toujours soigné. Par exemple, la question de savoir si les jetons promis peuvent être inclus dans la circulation, si le portefeuille de la fondation qui peut être utilisé à tout moment est considéré comme verrouillé et si les actifs cartographiés entre les chaînes sont comptés à plusieurs reprises, tout cela nécessite un jugement de la part de la plateforme de données. « Transférable » sur la chaîne ne signifie pas « circulation réelle » dans l’économie. Au contraire, bien que les tokens confiés et gagés soient temporairement verrouillés, ils peuvent toujours être inclus dans la circulation par certaines plateformes.

Comment ça marche

La méthode courante consiste à partir du montant total frappé sur la chaîne et à soustraire le solde non circulant identifiable :

Offre en circulation = montant total émis - montant brûlé - montant bloqué - autre montant non circulant

Les fournisseurs de données doivent identifier l’équipe, la fondation, le contrat d’acquisition, la trésorerie, l’adresse de destruction et le contrat relais, puis les classer selon leurs propres règles. Si le projet s’étend sur plusieurs chaînes, il est également nécessaire de faire la distinction entre les jetons émis nativement et ceux cartographiés émis après le verrouillage pour éviter qu’une même unité économique ne soit comptée deux fois.

La capitalisation de la circulation boursière est généralement calculée comme suit :

Capitalisation de circulation boursière = prix courant × offre en circulation

L’évaluation entièrement diluée (FDV) est souvent calculée en multipliant le prix actuel par l’offre maximale ou l’offre entièrement diluée. Il ne s’agit pas non plus d’une approximation exacte de la valorisation d’une entreprise : le prix actuel ne représente que le prix marginal de la transaction, ce qui ne signifie pas que tous les jetons peuvent être vendus à ce prix.

Exemple

Un certain projet dispose d’une offre maximale de 1 milliard de pièces, et 600 millions de pièces ont été frappées jusqu’à présent, dont :

• Les comptes publics et de tenue de marché peuvent faire circuler 200 millions de pièces ;

• 150 millions de pièces sont bloquées dans le contrat de propriété de l’équipe ;

• Le trésor écologique détient 200 millions de pièces ;

• 50 millions de pièces ont été brûlées.

Si la plate-forme de données considère toutes les pièces du Trésor comme non circulantes, l’offre en circulation sera de 200 millions de pièces et l’offre totale sera de 550 millions de pièces. Un mois plus tard, l’équipe a débloqué 20 millions de pièces et l’écosystème a alloué 10 millions de pièces aux plans de développement avec des restrictions de transfert. Le premier entre généralement dans la circulation, et le fait que le second soit immédiatement inclus dépend de la limite et du calibre de la plate-forme. Par conséquent, les deux sites Web de données peuvent afficher respectivement 220 millions et 230 millions, et il ne s’agit pas nécessairement d’une simple erreur de calcul.

Supposons que le prix avant déverrouillage soit de 2 dollars américains et que la valeur marchande en circulation soit de 400 millions de dollars américains. En multipliant les 220 millions de pièces débloquées par 2 $, vous obtiendrez 440 millions de dollars, mais ce n’est qu’un scénario statique. Dans les transactions réelles, les prix seront reformés en fonction des acheteurs et des vendeurs, et l’augmentation de 40 millions de dollars de la valeur marchande ne peut pas être comprise comme un montant égal d’entrées de nouveaux capitaux.

En regardant l’inflation annuelle : si le tirage passe de 200 millions à 220 millions, l’augmentation de l’offre est de 10 %. Si les détenteurs ne reçoivent pas de nouveaux jetons en même temps, leur proportion dans l’offre totale en circulation sera diluée ; cependant, la valeur de l’actif dépend en fin de compte de la demande, de l’utilité, de la gouvernance et de l’environnement du marché.

Risques

• Lire le document économique du jeton du projet pour confirmer les règles d’allocation initiale, d’approvisionnement maximum, d’émission et de destruction.

• Vérifier le contrat d’acquisition et le calendrier de déblocage, et distinguer la « date d’annonce », la « date de la créance » et le « transfert effectif à la date de bourse ».

• Vérifiez la fonction d’approvisionnement total, la grande étiquette d’adresse et l’adresse de gravure dans l’explorateur de blocs.

• Identifiez l’adresse de garde du pont inter-chaînes et confirmez si le jeton de mappage de la chaîne cible a été déduit de la circulation de la chaîne source.

• Comparez les descriptions de méthodes et les temps de mise à jour de plusieurs plates-formes de données, et enregistrez les différences de calibre.

• Combiné à la profondeur de l’échange et à la concentration des positions, ne considérez pas le seul chiffre de l’offre comme une pression de vente.

Les données d’offre et de valorisation sont des estimations dynamiques. Les erreurs d’étiquette côté projet, les portefeuilles non divulgués, le pontage des statistiques en double et les retards de statut de déverrouillage peuvent entraîner des biais. Les dates et les sources doivent être conservées lors de la recherche.

Cela n’a aucun sens de regarder uniquement les 10 millions de pièces débloquées un certain jour. Il doit être divisé par le volume actuel en circulation et comparé à la capacité de transaction du marché. S’il y a actuellement 200 millions de pièces en circulation, un seul déblocage représentera 5 % ; si le volume quotidien moyen des transactions au cours des 30 derniers jours est d’environ 5 millions de pièces, le volume débloqué sera équivalent à deux jours de volume de transactions. Cependant, le volume des échanges comprend des allers-retours à haute fréquence, ce qui ne signifie pas que le marché peut absorber 10 millions d’ordres de vente sans impact.

Identifiez également le destinataire. Les incitations des utilisateurs sont généralement dispersées vers de nombreuses adresses et l’affiliation des équipes peut être centralisée ; les pièces d’emprunt sur le marché peuvent être incluses dans la circulation mais ne pas être libérées de manière permanente ; la fondation transfère les jetons d’une adresse de verrouillage à une autre adresse de garde, ou il peut s’agir uniquement d’une migration interne. Le flux d’adresses peut être suivi 7 jours et 30 jours après le déverrouillage, mais son transfert vers la bourse signifie uniquement qu’il est possible de le vendre, mais ne prouve pas qu’il a été vendu.

Lors de la comparaison entre les projets, la nouvelle diffusion de l’année suivante peut être calculée comme une part de la diffusion actuelle, la proportion de l’offre maximale qui n’a pas encore été publiée, la proportion des dix principales adresses et l’émission nette annuelle. Si la destruction et le rachat sont motivés par les revenus du protocole, le montant réel et l’objectif annoncé doivent être enregistrés séparément, et les projets futurs ne peuvent pas être déduits à l’avance.

Idées fausses courantes

Mythe 1 : La valeur marchande en circulation est égale aux fonds investis sur le marché

La valeur marchande est le prix marginal multiplié par l’offre. Après qu’un petit nombre de transactions fasse monter le prix, l’ensemble du stock sera réévalué au nouveau prix et il n’est pas nécessaire d’acheter un montant égal de fonds pour chaque jeton.

Mythe 2 : Une faible circulation et un FDV élevé vont certainement chuter

Une faible circulation indique des risques futurs en matière d’approvisionnement, mais la direction est également affectée par le rythme de déblocage, la croissance de la demande, le comportement des bénéficiaires et la liquidité, et ne peut constituer une prévision définitive.

Mythe 3 : L’offre totale sur la chaîne est l’offre en circulation

Les contrats en chaîne peuvent généralement indiquer le montant total de la frappe, mais ils ne détermineront pas automatiquement le blocage de l’équipe, l’utilisation de la trésorerie et la duplication entre chaînes. La circulation comprend une classification artificielle.

Mythe 4 : le verrouillage des jetons n’affectera jamais le marché

Le verrouillage ne fait que retarder le temps de transférabilité. À l’approche du déverrouillage, les attentes peuvent être reflétées à l’avance ; après le déverrouillage, cela ne signifie pas que le destinataire vendra immédiatement.

Sujets connexes

• Valorisation FDV entièrement diluée
• Quelle est la différence entre la capitalisation circulante boursière et le FDV ?
• Offre maximale
• Émission de jetons
• Déverrouillage du jeton

Sources faisant autorite

• Norme de jeton ERC-20 - Ethereum.org (consulté : 20 août 2026)
• Méthodologie de l’offre de CoinGecko - CoinGecko (consulté : 20 août 2026)
• Offre en circulation, totale et maximale - CoinMarketCap (consulté : 20 août 2026)