Перейти к содержанию
Financial Context Wiki

оборотное снабжение

Оборотное предложение — это количество выпущенных токенов, которые можно продать или передать на рынке. В этой записи объясняется, чем он отличается от общего предложения и максимального предложения, а также почему низкий коэффициент обращения влияет на оценочные суждения.

Обновлено

Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

Краткий ответ

Оборотное предложение — это количество выпущенных токенов, которые можно продать или передать на рынке. В этой записи объясняется, чем он отличается от общего предложения и максимального предложения, а также почему низкий коэффициент обращения влияет на оценочные суждения.

Циркуляционное предложение является основным исходным данными для оценки обращающейся рыночной стоимости токенов, но это не единственный стандартный ответ, автоматически предоставляемый блокчейном. Он пытается ответить: сколько токенов в определенный момент времени вышло на публичный рынок и может быть передано или продано относительно свободно?

Под оборотным предложением обычно подразумеваются токены, которые были выпущены и могут обращаться на рынке. Токены, заблокированные участником проекта, разблокированные командой и уничтоженные в соответствии с соглашением, обычно не включаются. Общий запас представляет собой общее количество отчеканенных токенов за вычетом количества сожженных и может включать компонент блокировки. Максимальный запас — это теоретический верхний предел, разрешенный правилами протокола; без жесткого ограничения или продолжения выпуска активов максимальный запас может быть пустым.

Общими отношениями между этими тремя являются:

Циркуляционная подача ≤ общая подача ≤ максимальная подача

Но калибр не всегда аккуратный. Например, могут ли заложенные токены быть включены в обращение, считается ли кошелек фонда, который можно использовать в любое время, заблокированным и подсчитываются ли активы, сопоставленные с кросс-чейном, повторно, — все это требует оценки платформы данных. «Переводимость» в цепочке не означает «реального обращения» в экономике. Напротив, хотя вверенные и заложенные токены временно заблокированы, они все равно могут быть включены в обращение некоторыми платформами.

Рыночная капитализация
$500m
ФДВ
$1 250m
Оборотная доля
40 %

Выходные данные представляют собой образовательные аппроксимации. Они исключают правила места проведения, налоги, задержку, поведение оракула и другие параметры, специфичные для протокола, если они не указаны.

Как это работает

Обычный метод — начать с общей суммы чеканки в цепочке и вычесть идентифицируемый необоротный остаток:

Оборотный запас = общая выпущенная сумма - сожженная сумма - очистка заблокированной суммы - другая необращающаяся сумма.

Поставщикам данных необходимо идентифицировать команду, фонд, договор о передаче прав, казначейство, адрес уничтожения и промежуточный договор, а затем классифицировать их в соответствии со своими собственными правилами. Если проект охватывает несколько цепочек, также необходимо различать выпущенные изначально и сопоставленные токены, отчеканенные после блокировки, чтобы избежать повторного учета одной и той же экономической единицы.

Рыночная капитализация обращения обычно рассчитывается как:

Обращение Рыночная капитализация = текущая цена × предложение в обращении.

Полностью разводненная оценка (FDV) часто рассчитывается путем умножения текущей цены на максимальное предложение или на полностью разводненное предложение. Ни один из них не является точным показателем оценки бизнеса: текущая цена представляет собой лишь предельную цену транзакции, что не означает, что все токены могут быть проданы по этой цене.

Пример

Максимальный объем определенного проекта составляет 1 миллиард монет, и на данный момент отчеканено 600 миллионов монет, из которых:

  • На публичных и маркет-мейкерских счетах может находиться в обращении 200 миллионов монет;

  • 150 миллионов монет заблокированы в контракте владения командой;

  • Экологическая сокровищница содержит 200 миллионов монет;

  • 50 миллионов монет были сожжены.

Если платформа данных считает все казначейские монеты не обращающимися, то количество монет в обращении составит 200 миллионов монет, а общее количество монет составит 550 миллионов монет. Месяц спустя команда разблокировала 20 миллионов монет, а экосистема выделила 10 миллионов монет на планы развития с ограничениями на переводы. Первый обычно попадает в тираж, а включится ли сразу второй, зависит от лимита и калибра платформы. Таким образом, два веб-сайта с данными могут показывать 220 миллионов и 230 миллионов соответственно, и это не обязательно простой просчет.

Предположим, что цена до разблокировки составляет 2 доллара США, а рыночная стоимость в обращении составляет 400 миллионов долларов США. Умножив 220 миллионов разблокированных монет на 2 доллара, вы получите 440 миллионов долларов, но это всего лишь статический сценарий. В реальных сделках цены будут переформированы в зависимости от покупателей и продавцов, и увеличение рыночной стоимости на 40 миллионов долларов нельзя понимать как равное количество нового притока капитала.

Глядя на годовую инфляцию: если тираж увеличится с 200 миллионов до 220 миллионов, увеличение предложения составит 10 %. Если держатели не получат новые токены одновременно, их доля в общем обращении будет уменьшена; однако стоимость актива в конечном итоге зависит от спроса, полезности, управления и рыночной среды.

Риски

  • Прочтите экономический документ по токенам проекта, чтобы подтвердить правила первоначального распределения, максимального предложения, выпуска и уничтожения.

  • Проверьте договор о передаче прав и календарь разблокировки и различайте «дату объявления», «дату получения» и «фактическую дату перехода на рыночную дату».

  • Проверьте функцию общего питания, большую адресную метку и адрес записи в проводнике блоков.

  • Определите адрес хранения межцепочного моста и подтвердите, был ли токен сопоставления целевой цепочки вычтен из обращения исходной цепочки.

  • Сравнивайте описания методов и время обновления нескольких платформ данных, а также записывайте различия в калибрах.

  • В сочетании с глубиной обмена и концентрацией позиций не рассматривайте само по себе количество предложения как давление со стороны продавцов.

Данные о поставках и оценке представляют собой динамические оценки. Ошибки меток на стороне проекта, нераскрытые кошельки, дублирование статистики и задержки статуса разблокировки могут привести к предвзятости. При исследовании следует сохранять даты и источники.

Бессмысленно смотреть только на 10 миллионов монет, разблокированных в определенный день. Его следует разделить на текущий объем обращения и сравнить с емкостью рыночных транзакций. Если в настоящее время в обращении находится 200 миллионов монет, то на одну разблокировку будет приходиться 5 %; если средний дневной объем торгов за последние 30 дней составляет примерно 5 миллионов монет, разблокированный объем будет эквивалентен двухдневному объему торгов. Однако объем торгов включает в себя высокочастотные циклические перемещения, что не означает, что рынок может без последствий поглотить 10 миллионов ордеров на продажу.

Также укажите получателя. Стимулы пользователей обычно рассредоточены по многим адресам, а принадлежность к команде может быть централизованной; монеты рыночного заимствования могут быть включены в обращение, но не выпущены в постоянный выпуск; фонд переносит токены с одного адреса блокировки на другой адрес хранения, или это может быть только внутренняя миграция. Поток адресов можно отследить через 7 дней и 30 дней после разблокировки, но передача его на биржу означает только то, что его можно продать, но не доказывает, что он продан.

При сравнении между проектами новый тираж в следующем году можно рассчитать как долю текущего тиража, долю еще не выпущенного максимального количества, долю десяти крупнейших адресов и годовой чистый выпуск. Если уничтожение и выкуп обусловлены протокольным доходом, фактическая сумма и объявленная цель должны регистрироваться отдельно, а планы на будущее не могут быть вычтены заранее.

Распространённые заблуждения

Миф 1: обращающаяся рыночная стоимость равна средствам, инвестированным в рынок

Рыночная стоимость – это предельная цена, умноженная на предложение. После того, как небольшое количество транзакций поднимет цену, все акции будут переоценены по новой цене, и для каждого токена не потребуется покупать равное количество средств.

Миф 2: Низкий тираж и высокий FDV обязательно упадут

Низкое обращение указывает на будущие риски предложения, но на направление также влияют темпы открытия, рост спроса, поведение получателей и ликвидность, и оно не может служить точным прогнозом.

Миф 3: Общий запас в цепочке — это циркулирующий запас

Ончейн-контракты обычно могут сообщать об общем объеме чеканки, но они не будут автоматически определять блокировку команды, использование казначейства и дублирование между цепочками. Тираж включает искусственную классификацию.

Миф 4: Блокировка токенов никогда не повлияет на рынок

Блокировка только задерживает время передачи. При приближении разблокировки ожидания могут быть отражены заранее; после разблокировки это не значит, что получатель сразу продаст.

Похожие темы

Источники

Навигация

Поиск по вики...