zirkulierende Versorgung

Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.

Direkte Antwort

Das Umlaufangebot ist die Anzahl der ausgegebenen, handelbaren oder übertragbaren Token auf dem Markt. In diesem Eintrag wird erläutert, wie es sich vom Gesamtangebot und Maximalangebot unterscheidet und warum eine niedrige Umlaufquote die Bewertungsentscheidungen beeinflusst.

Das zirkulierende Angebot ist der zentrale Input für die Schätzung des zirkulierenden Marktwerts von Tokens, aber es ist nicht die einzige Standardantwort, die die Blockchain automatisch liefert. Es wird versucht zu antworten: Wie viele Token sind zu einem bestimmten Zeitpunkt auf den öffentlichen Markt gelangt und können relativ frei übertragen oder gehandelt werden?

Das zirkulierende Angebot bezieht sich in der Regel auf ausgegebene Token, die auf dem Markt zirkulieren können. Von der Projektpartei gesperrte, vom Team entsperrte und durch die Vereinbarung ausdrücklich zerstörte Token sind im Allgemeinen nicht enthalten. Der Gesamtvorrat ist die Gesamtzahl der geprägten Token abzüglich der Anzahl der verbrannten Token und kann eine Sperrkomponente enthalten. Das maximale Angebot ist die theoretische Obergrenze, die durch die Protokollregeln zulässig ist; Ohne eine feste Obergrenze oder die fortgesetzte Ausgabe von Vermögenswerten kann der maximale Vorrat leer sein.

Die gemeinsame Beziehung zwischen den dreien ist:

Zirkulationsangebot ≤ Gesamtangebot ≤ Maximalangebot

Aber das Kaliber ist nicht immer ordentlich. Ob beispielsweise verpfändete Token in Umlauf gebracht werden können, ob das jederzeit nutzbare Wallet der Stiftung als gesperrt gilt und ob kettenübergreifend zugeordnete Vermögenswerte wiederholt gezählt werden, bedarf der Beurteilung durch die Datenplattform. „Übertragbar“ in der Kette bedeutet nicht „echte Zirkulation“ in der Wirtschaft. Im Gegenteil: Obwohl die anvertrauten und verpfändeten Token vorübergehend gesperrt sind, können sie von einigen Plattformen dennoch in den Umlauf einbezogen werden.

Wie es funktioniert

Die übliche Methode besteht darin, vom gesamten geprägten Betrag in der Kette auszugehen und den identifizierbaren, nicht im Umlauf befindlichen Betrag abzuziehen:

Umlaufbestand = ausgegebener Gesamtbetrag – verbrannter Betrag – frei gesperrter Betrag – sonstiger nicht zirkulierender Betrag

Datenanbieter müssen Team, Stiftung, Übertragungsvertrag, Treasury, Vernichtungsadresse und Überbrückungsvertrag identifizieren und diese dann nach ihren eigenen Regeln klassifizieren. Wenn sich das Projekt über mehrere Ketten erstreckt, muss außerdem zwischen nativ ausgegebenen und zugeordneten Token unterschieden werden, die nach der Sperrung geprägt wurden, um zu vermeiden, dass dieselbe Wirtschaftseinheit doppelt gezählt wird.

Die Marktkapitalisierung im Umlauf wird normalerweise wie folgt berechnet:

Umlaufmarktkapitalisierung = aktueller Preis × zirkulierendes Angebot

Die vollständig verwässerte Bewertung (FDV) wird häufig durch Multiplikation des aktuellen Preises mit dem maximalen Angebot oder dem vollständig verwässerten Angebot berechnet. Auch dies ist kein exakter Indikator für die Unternehmensbewertung: Der aktuelle Preis stellt nur den Grenztransaktionspreis dar, was nicht bedeutet, dass alle Token zu diesem Preis verkauft werden können.

Beispiel

Ein bestimmtes Projekt verfügt über einen maximalen Vorrat von 1 Milliarde Münzen, und bisher wurden 600 Millionen Münzen geprägt, davon:

• Öffentliche und Market-Making-Konten können 200 Millionen Münzen in Umlauf bringen;

• 150 Millionen Münzen sind im Teameigentumsvertrag festgelegt;

• Die ökologische Schatzkammer verfügt über 200 Millionen Münzen;

• 50 Millionen Münzen wurden verbrannt.

Wenn die Datenplattform alle Staatsmünzen als nicht im Umlauf befindliche Münzen behandelt, beträgt der Umlaufbestand 200 Millionen Münzen und der Gesamtvorrat 550 Millionen Münzen. Einen Monat später schaltete das Team 20 Millionen Münzen frei und das Ökosystem stellte 10 Millionen Münzen für Entwicklungspläne mit Übertragungsbeschränkungen bereit. Ersteres gelangt in der Regel in den Umlauf, ob Letzteres sofort einbezogen wird, hängt vom Limit und Plattformkaliber ab. Daher können die beiden Daten-Websites 220 Millionen bzw. 230 Millionen anzeigen, und es handelt sich nicht unbedingt um eine einfache Fehleinschätzung.

Gehen Sie davon aus, dass der Preis vor der Freischaltung 2 US-Dollar beträgt und der zirkulierende Marktwert 400 Millionen US-Dollar beträgt. Wenn Sie die 220 Millionen freigeschalteten Münzen mit 2 US-Dollar multiplizieren, erhalten Sie 440 Millionen US-Dollar. Dies ist jedoch nur ein statisches Szenario. Bei tatsächlichen Transaktionen werden die Preise auf der Grundlage von Käufern und Verkäufern neu gebildet, und der Anstieg des Marktwerts um 40 Millionen US-Dollar kann nicht als gleicher Betrag an neuen Kapitalzuflüssen verstanden werden.

Betrachtet man die jährliche Inflation: Steigt die Auflage von 200 Millionen auf 220 Millionen, beträgt die Angebotssteigerung 10 %. Wenn Inhaber nicht gleichzeitig neue Token erhalten, wird ihr Anteil am gesamten Umlaufangebot verwässert; Der Wert des Vermögenswerts hängt jedoch letztendlich von der Nachfrage, dem Nutzen, der Governance und dem Marktumfeld ab.

Risiken

• Lesen Sie das Projekt-Token-Wirtschaftsdokument, um die Regeln für die anfängliche Zuteilung der Erfüllungspflicht an den Stillhalter (Assignment), das maximale Angebot, die Ausgabe und die Vernichtung zu bestätigen.

• Überprüfen Sie den Vesting-Vertrag und den Freischaltkalender und unterscheiden Sie zwischen „Ankündigungsdatum“, „Forderungsdatum“ und „tatsächlichem Transfer zum Marktdatum“.

• Überprüfen Sie die Gesamtversorgungsfunktion, das große Adressschild und die Brennadresse im Block-Explorer.

• Identifizieren Sie die Cross-Chain-Bridge-Verwahrungsadresse und bestätigen Sie, ob das Zielketten-Mapping-Token aus dem Quellkettenumlauf abgezogen wurde.

• Vergleichen Sie Methodenbeschreibungen und Aktualisierungszeiten mehrerer Datenplattformen und zeichnen Sie Kaliberunterschiede auf.

• Betrachten Sie in Kombination mit der Tiefe der Börse und der Konzentration der Positionen nicht allein die Angebotszahl als Verkaufsdruck.

Angebots- und Bewertungsdaten sind dynamische Schätzungen. Projektseitige Etikettenfehler, nicht offengelegte Wallets, die Überbrückung doppelter Statistiken und Verzögerungen beim Freischaltstatus können zu Verzerrungen führen. Bei der Recherche sollten Daten und Quellen berücksichtigt werden.

Es ist sinnlos, sich nur die 10 Millionen Münzen anzusehen, die an einem bestimmten Tag freigeschaltet wurden. Es sollte durch das aktuelle Umlaufvolumen dividiert und mit der Markttransaktionskapazität verglichen werden. Wenn derzeit 200 Millionen Münzen im Umlauf sind, macht eine einzelne Freischaltung 5 % aus; Wenn das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen in den letzten 30 Tagen etwa 5 Millionen Münzen beträgt, entspricht das freigeschaltete Volumen einem Handelsvolumen von zwei Tagen. Das Handelsvolumen beinhaltet jedoch hochfrequente Roundtrips, was nicht bedeutet, dass der Markt 10 Millionen Verkaufsaufträge ohne Auswirkungen absorbieren kann.

Identifizieren Sie auch den Empfänger. Benutzeranreize sind in der Regel auf viele Adressen verteilt und die Teamzugehörigkeit kann zentralisiert sein. Marktkreditmünzen können zwar in Umlauf gebracht, aber nicht dauerhaft freigegeben werden; Die Stiftung überträgt Token von einer Schließadresse zu einer anderen Verwahradresse, oder es handelt sich möglicherweise nur um eine interne Migration. Der Adressfluss kann 7 Tage und 30 Tage nach der Freischaltung verfolgt werden, die Übertragung an die Börse bedeutet jedoch nur, dass ein Verkauf möglich ist, beweist jedoch nicht, dass der Verkauf erfolgt ist.

Im projektübergreifenden Vergleich lässt sich die neue Auflage im nächsten Jahr aus dem Anteil der aktuellen Auflage, dem Anteil des noch nicht freigegebenen Maximalangebots, dem Anteil der Top-Ten-Adressen und der jährlichen Nettoemission berechnen. Wenn die Vernichtung und der Rückkauf durch Protokolleinnahmen bedingt sind, sollten der tatsächliche Betrag und das angekündigte Ziel separat erfasst werden und zukünftige Pläne können nicht im Voraus abgezogen werden.

Häufige Irrtümer

Mythos 1: Der zirkulierende Marktwert entspricht den im Markt investierten Mitteln

Der Marktwert ist der Grenzpreis multipliziert mit dem Angebot. Sobald eine kleine Anzahl von Transaktionen den Preis in die Höhe treibt, wird die gesamte Aktie zum neuen Preis neu bewertet und es muss nicht für jeden Token der gleiche Betrag gekauft werden.

Mythos 2: Eine geringe Auflage und ein hoher FDV werden definitiv sinken

Eine geringe Auflage weist auf zukünftige Versorgungsrisiken hin, die Richtung wird jedoch auch von der Geschwindigkeit der Erschließung, dem Nachfragewachstum, dem Empfängerverhalten und der Liquidität beeinflusst und kann keine eindeutige Vorhersage darstellen.

Mythos 3: Das Gesamtangebot in der Kette ist das zirkulierende Angebot

On-Chain-Verträge können in der Regel den Gesamtbetrag des Mintings melden, aber sie bestimmen nicht automatisch die Teamsperre, die Treasury-Nutzung und die Cross-Chain-Duplizierung. Die Zirkulation beinhaltet eine künstliche Klassifizierung.

Mythos 4: Das Sperren von Token wird niemals Auswirkungen auf den Markt haben

Durch die Sperrung wird lediglich die Übertragbarkeitszeit verzögert. Wenn die Entsperrung näher rückt, können sich die Erwartungen im Voraus widerspiegeln. Nach der Freischaltung bedeutet dies nicht, dass der Empfänger sofort verkauft.

Verwandte Themen

• FDV vollständig verwässerte Bewertung
• Was ist der Unterschied zwischen der zirkulierenden Marktkapitalisierung und dem FDV?
• Maximalangebot
• Token-Emission
• Token-Freischaltung

Quellen

• ERC-20-Token-Standard - Ethereum.org (abgerufen: 20. August 2026)
• CoinGecko-Methodik zur Tokenmenge - CoinGecko (abgerufen: 20. August 2026)
• Tokenmenge: Umlauf, Gesamt, Maximum - CoinMarketCap (abgerufen: 20. August 2026)