pasokan yang beredar

Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

Jawaban langsung

Pasokan yang beredar adalah jumlah token yang dirilis, dapat diperdagangkan atau ditransfer di pasar. Entri ini menjelaskan perbedaannya dengan total pasokan dan pasokan maksimum, serta mengapa rasio sirkulasi yang rendah memengaruhi valuasi.

Sirkulasi Pasokan adalah masukan inti untuk memperkirakan nilai pasar token yang beredar, namun ini bukan satu-satunya jawaban standar yang secara otomatis diberikan oleh blockchain. Ia mencoba menjawab: Pada titik waktu tertentu, berapa banyak token yang telah memasuki pasar publik dan dapat ditransfer atau diperdagangkan secara relatif bebas?

Pasokan yang beredar biasanya mengacu pada token yang telah diterbitkan dan dapat diedarkan di pasar. Token yang dikunci oleh pihak proyek, tidak diblokir oleh tim, dan secara eksplisit dimusnahkan berdasarkan perjanjian umumnya tidak disertakan. Total pasokan adalah jumlah total token yang telah dicetak, dikurangi jumlah yang telah dibakar, dan mungkin termasuk komponen pengunci. Pasokan maksimum adalah batas atas teoritis yang diperbolehkan oleh aturan protokol; tanpa pembatasan ketat atau penerbitan aset yang berkelanjutan, pasokan maksimum mungkin kosong.

Hubungan umum antara ketiganya adalah:

Suplai sirkulasi ≤ suplai total ≤ suplai maksimum

Namun kalibernya tidak selalu rapi. Misalnya, apakah token yang dijaminkan dapat dimasukkan dalam sirkulasi, apakah dompet yayasan yang dapat digunakan kapan saja dianggap terkunci, dan apakah aset yang dipetakan lintas rantai dihitung berulang kali, semuanya memerlukan penilaian oleh platform data. “Dapat dipindahtangankan” dalam rantai tidak berarti “sirkulasi nyata” dalam perekonomian. Sebaliknya, meskipun token yang dipercayakan dan dijaminkan untuk sementara dikunci, token tersebut masih dapat dimasukkan ke dalam peredaran oleh beberapa platform.

Cara kerjanya

Metode yang umum adalah memulai dari jumlah total yang dicetak pada rantai dan mengurangi saldo non-sirkulasi yang dapat diidentifikasi:

Persediaan yang beredar = jumlah total yang dikeluarkan - jumlah yang dibakar - jumlah yang jelas terkunci - jumlah lain yang tidak beredar

Penyedia data perlu mengidentifikasi tim, yayasan, kontrak vesting, perbendaharaan, alamat penghancuran dan kontrak jembatan, dan kemudian mengklasifikasikannya menurut aturan mereka sendiri. Jika proyek mencakup beberapa rantai, penting juga untuk membedakan antara token yang diterbitkan secara asli dan token yang dipetakan yang dicetak setelah penguncian untuk menghindari unit ekonomi yang sama dihitung dua kali.

Sirkulasi kapitalisasi pasar biasanya dihitung sebagai:

Sirkulasi kapitalisasi pasar = harga saat ini × persediaan yang beredar

Penilaian terdilusi penuh (FDV) sering kali dihitung dengan mengalikan harga saat ini dengan pasokan maksimum atau pasokan terdilusi penuh. Tidak ada proksi pasti untuk penilaian bisnis: harga saat ini hanya mewakili harga transaksi marjinal, yang tidak berarti bahwa semua token dapat dijual pada harga tersebut.

Contoh

Sebuah proyek tertentu memiliki persediaan maksimum 1 miliar koin, dan sejauh ini 600 juta koin telah dicetak, di antaranya:

• Akun publik dan pembuat pasar dapat mengedarkan 200 juta koin;

• 150 juta koin terkunci dalam kontrak kepemilikan tim;

• Perbendaharaan ekologi menyimpan 200 juta koin;

• Sebanyak 50 juta koin telah dibakar.

Jika platform data memperlakukan semua koin perbendaharaan sebagai tidak beredar, persediaan yang beredar akan menjadi 200 juta koin dan total pasokan akan menjadi 550 juta koin. Satu bulan kemudian, tim membuka 20 juta koin, dan ekosistem mengalokasikan 10 juta koin untuk rencana pengembangan dengan pembatasan transfer. Yang pertama biasanya memasuki sirkulasi, dan apakah yang terakhir segera dimasukkan tergantung pada batas dan kaliber platform. Oleh karena itu, kedua situs data tersebut mungkin masing-masing menampilkan 220 juta dan 230 juta, dan ini belum tentu merupakan kesalahan perhitungan yang sederhana.

Asumsikan harga sebelum unlock adalah US$2 dan nilai pasar beredar adalah US$400 juta. Mengalikan 220 juta koin yang tidak terkunci dengan US$2 akan menghasilkan US$440 juta, tetapi ini hanyalah skenario statis. Dalam transaksi aktual, harga akan dibentuk kembali berdasarkan pembeli dan penjual, dan peningkatan nilai pasar sebesar US$40 juta tidak dapat dipahami sebagai jumlah arus masuk modal baru yang setara.

Melihat inflasi tahunan: Jika peredaran meningkat dari 200 juta menjadi 220 juta, maka peningkatan pasokan adalah 10%. Jika pemegang tidak menerima token baru pada saat yang sama, proporsinya terhadap total pasokan yang beredar akan terdilusi; namun, nilai aset pada akhirnya bergantung pada permintaan, utilitas, tata kelola, dan lingkungan pasar.

Resiko

• Baca dokumen ekonomi token proyek untuk mengonfirmasi alokasi awal, pasokan maksimum, penerbitan, dan aturan pemusnahan.

• Periksa kontrak vesting dan kalender pembukaan kunci, dan bedakan antara “tanggal pengumuman”, “tanggal piutang” dan “tanggal transfer aktual ke tanggal pasar”.

• Periksa fungsi pasokan total, tag alamat besar, dan alamat bakar di penjelajah blok.

• Identifikasi alamat penjagaan jembatan lintas rantai dan konfirmasikan apakah token pemetaan rantai target telah dikurangkan dari sirkulasi rantai sumber.

• Bandingkan deskripsi metode dan waktu pembaruan berbagai platform data, dan catat perbedaan kaliber.

• Dikombinasikan dengan kedalaman pertukaran dan konsentrasi posisi, jangan menganggap jumlah pasokan saja sebagai tekanan jual.

Data pasokan dan penilaian merupakan perkiraan dinamis. Kesalahan label sisi proyek, dompet yang dirahasiakan, menjembatani statistik duplikat, dan penundaan status pembukaan kunci dapat menyebabkan bias. Tanggal dan sumber harus diingat ketika melakukan penelitian.

Tidak ada artinya hanya melihat 10 juta koin yang dibuka pada hari tertentu. Jumlah tersebut harus dibagi dengan volume peredaran saat ini dan dibandingkan dengan kapasitas transaksi pasar. Jika saat ini terdapat 200 juta koin yang beredar, satu pembukaan kunci akan menghasilkan 5%; jika rata-rata volume perdagangan harian dalam 30 hari terakhir adalah sekitar 5 juta koin, volume yang tidak terkunci akan setara dengan volume perdagangan dua hari. Namun, volume perdagangan mencakup perjalanan bolak-balik dengan frekuensi tinggi, yang tidak berarti bahwa pasar dapat menyerap 10 juta pesanan jual tanpa dampak.

Identifikasi juga penerimanya. Insentif pengguna biasanya tersebar ke banyak alamat, dan afiliasi tim mungkin terpusat; uang logam pinjaman pasar dapat dimasukkan dalam peredaran tetapi tidak dikeluarkan secara permanen; yayasan mentransfer token dari satu alamat penguncian ke alamat penyimpanan lainnya, atau mungkin hanya migrasi internal. Aliran alamat dapat dilacak 7 hari dan 30 hari setelah pembukaan kunci, tetapi mentransfernya ke bursa hanya berarti dapat dijual, tetapi tidak membuktikan bahwa sudah terjual.

Ketika membandingkan seluruh proyek, peredaran baru di tahun berikutnya dapat dihitung sebagai bagian dari peredaran saat ini, proporsi pasokan maksimum yang belum dikeluarkan, proporsi sepuluh alamat teratas, dan penerbitan bersih tahunan. Jika pemusnahan dan pembelian kembali didorong oleh pendapatan protokol, jumlah sebenarnya dan target yang diumumkan harus dicatat secara terpisah, dan rencana masa depan tidak dapat dikurangkan terlebih dahulu.

Kesalahpahaman umum

Mitos 1: Nilai pasar beredar sama dengan dana yang diinvestasikan di pasar

Nilai pasar adalah harga marjinal dikalikan dengan penawaran. Setelah sejumlah kecil transaksi menaikkan harga, seluruh saham akan dinilai kembali pada harga baru, dan jumlah dana yang sama tidak perlu dibeli untuk setiap token.

Mitos 2: Sirkulasi rendah dan FDV tinggi pasti turun

Sirkulasi yang rendah menunjukkan risiko pasokan di masa depan, namun arahnya juga dipengaruhi oleh laju pembukaan, pertumbuhan permintaan, perilaku penerima dan likuiditas, dan tidak dapat dijadikan prediksi pasti.

Mitos 3: Total pasokan dalam rantai adalah pasokan yang beredar

Kontrak on-chain biasanya dapat melaporkan jumlah total pencetakan, namun kontrak tersebut tidak secara otomatis menentukan penguncian tim, penggunaan treasury, dan duplikasi lintas rantai. Sirkulasi termasuk klasifikasi buatan.

Mitos 4: Penguncian token tidak akan pernah mempengaruhi pasar

Mengunci hanya menunda waktu transferabilitas. Saat pembukaan kunci semakin dekat, ekspektasi mungkin sudah tercermin sebelumnya; setelah unlock, bukan berarti penerimanya langsung menjualnya.

Topik terkait

• Penilaian FDV terdilusi penuh
• Apa perbedaan antara kapitalisasi pasar beredar dan FDV?
• Pasokan maksimum
• Emisi token
• Buka kunci token

Sumber

• Standar token ERC-20 - Ethereum.org (diakses: 20 Agustus 2026)
• Metodologi pasokan CoinGecko - CoinGecko (diakses: 20 Agustus 2026)
• Pasokan beredar, total, dan maksimum - CoinMarketCap (diakses: 20 Agustus 2026)