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Livro de ofertas de criptoativos

Um livro de ofertas é uma visão específica do mercado sobre compras e vendas em aberto; seu uso seguro exige reconstrução coerente dos dados, regras exatas de casamento, cálculo de execução pela profundidade e conciliação de negócios e liquidação.

Atualizado

Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.

Resposta direta

Um livro de ofertas é um estado ou visão de dados, específico do mercado e produto, de ordens de compra e venda em aberto ou níveis de preço agregados. A maior compra e a menor venda visíveis formam a melhor compra e a melhor venda; a diferença é o spread. Esse estado representa interesse executável em um instante, não previsão, compromisso de permanência nem mapa completo de ordens ocultas, iceberg, RFQ, OTC ou liquidez de outros mercados.

O nível dos dados importa. O nível 1 mostra o topo, o nível 2 agrega quantidade por preço e o nível 3 pode expor ordens e detalhes da fila quando o mercado os fornece. Um volume de nível 2 pode reunir várias ordens e não revela a posição de uma conta. Um livro local confiável combina snapshot coerente com eventos incrementais contínuos e ordenados, e deixa de ser usado quando falha a continuidade de sequência ou checksum.

As regras de casamento são específicas do mercado. Alguns livros contínuos usam prioridade preço-tempo; outros produtos adotam rateio, leilões, regras para ordens ocultas, prevenção de autocasamento ou ordenação por bloco. Ordens a mercado consomem preços disponíveis, não um último preço garantido. Ordens limitadas podem tomar liquidez e deixar saldo em aberto. O cancelamento compete com execuções até ser confirmado; negócios, taxas, saldo, posições e liquidação devem ser conciliados por eventos oficiais.

Preço médio de execução
$100,09
Slippage médio
0,09%
Quantidade não executada
0

Os resultados são aproximações educacionais. Eles excluem regras de local, impostos, latência, comportamento do oráculo e outros parâmetros específicos do protocolo, a menos que sejam mostrados.

Como funciona

  1. Fixe mercado e entidade jurídica, produto e sessão, direção base/cotação, contrato à vista ou derivativo, tick, lote, notional mínimo, faixa de taxas, nível do livro, modelo de custódia ou liquidação e relógio.
  2. Construa uma visão coerente: assine e armazene eventos, obtenha o snapshot documentado, aplique apenas atualizações compatíveis e ordenadas, diferencie tamanho absoluto de variação, valide sequência ou checksum e obtenha novo snapshot diante de qualquer lacuna.
  3. Leia as regras exatas de prioridade, leilões, prevenção de autocasamento, alterações, cancelamento, ordens ocultas ou iceberg e ordenação onchain ou intrabloco. Não deduza posição na fila de um nível agregado.
  4. Especifique lado, quantidade-base ou orçamento de cotação, comportamento limitado ou a mercado, gatilho stop, validade como GTC, IOC ou FOK, indicadores post-only ou reduce-only, bandas de proteção e pior preço aceitável.
  5. Percorra o lado executável nível a nível para estimar quantidade, notional, VWAP, spread e slippage contra uma referência nomeada. Some taxa maker ou taker por execução e teste latência, desaparecimento ou profundidade oculta e execução parcial.
  6. Envie com identificador de cliente idempotente e processe confirmações privadas, rejeições e execuções. Trate alteração, cancelamento e substituição como concorrentes até confirmação do motor ou da rede; concilie saldo real, posição, caixa e taxas.
  7. Compare livro público, estado privado, execuções e registro de liquidação. Em CEX, separe casamento, custódia e saque; em livros onchain ou híbridos, separe envio, ordenação, execução, liquidação, reorganização e finalidade, pausando e resincronizando estados incoerentes.

Maker e taker descrevem o papel de cada execução, não um rótulo permanente de conta ou ordem. Uma limitada negociável pode tomar vários níveis e depois ficar como maker. Ordens stop geralmente não aparecem no livro antes de um gatilho definido pelo mercado criar outra ordem, e o preço de gatilho não garante execução. Validade, post-only, proteção e alterações devem ser verificadas para o mercado e produto exatos.

Exemplos desenvolvidos

  • Spread e identidade da cotação. A melhor compra é 99.90 e a melhor venda 100.10; portanto, midpoint = (99.90 + 100.10) / 2 = 100.00, o spread absoluto é 0.20 e o relativo ao ponto médio 0.20 / 100.00 = 0.20% = 20 bps. Uma última negociação a 99.70 não altera sozinha essas cotações executáveis.
  • Consumo da profundidade e taxas. As vendas são 2 @ 100.00, 3 @ 100.20 e 5 @ 100.50. Uma compra a mercado de 8 custa 200.00 + 300.60 + 301.50 = 802.10, logo VWAP = 802.10 / 8 = 100.2625. O slippage ante a melhor venda é 0.2625% = 26.25 bps. Com taxa taker de 20 bps, a taxa é 1.6042, a saída total 803.7042 e o custo unitário total 100.463025.
  • Saldo de limitada negociável. Uma compra limitada de 8 @ 100.20 executa 2 @ 100.00 e 3 @ 100.20, custa 500.60 com VWAP 100.12 e deixa 3. Em IOC, cancela-se o saldo; em GTC, ele pode permanecer a 100.20. A taxa taker de 20 bps sobre a execução é 1.0012; a saída atual é 501.6012 antes de eventual execução maker.
  • Concorrência de sequência e cancelamento. Um snapshot em sequence = 100 mostra 4 @ 100.10. O evento 101 reduz para 1, mas chega depois 103; faltando 102, o livro é desconhecido, 103 não o repara e requer novo snapshot. Separadamente, uma venda de 10 recebe execuções de 2 e 1 antes da confirmação do cancelamento: executou 3 e cancelou 7, não zero.

Riscos

  • Mercado, entidade jurídica, produto, contrato, sessão ou ambiente errado.
  • Direção base/cotação invertida ou unidades de quantidade e notional incoerentes.
  • Tick, lote, notional mínimo, decimal ou banda de preço incorreto.
  • Snapshot defasado, incompleto, de outra sessão ou incompatível com eventos armazenados.
  • Lacuna, duplicata, evento fora de ordem ou falha de checksum ignorada.
  • Tamanho absoluto aplicado como variação ou exclusão por zero mal processada.
  • Agregação de nível 2 confundida com identidade ou fila de nível 3.
  • Liquidez oculta, iceberg, RFQ, escura, OTC, internalizada ou de outro mercado omitida.
  • Regras de preço-tempo, rateio, leilão, autocasamento, alteração ou reposição supostas incorretamente.
  • Semântica de mercado, limitada, stop, banda, post-only, reduce-only, GTC, IOC ou FOK mal compreendida.
  • Ordem a mercado parcial, rejeitada ou executada longe do último, ponto médio ou melhor preço.
  • Cancelamento, alteração ou substituição compete com execuções e gera saldo ou excesso indesejado.
  • Envio duplicado, confirmação perdida, colisão ou divergência de ID quebra idempotência.
  • Papel maker/taker, faixa, rebate, taxa por execução, funding ou liquidação contabilizado errado.
  • Spread ou profundidade visível desaparece durante latência de rede, processo, fila ou bloco.
  • Paredes canceladas, simuladas, escalonadas, repostas ou mal interpretadas em mercados fragmentados.
  • Referência, lado, spread, VWAP, taxas, conversão cambial ou custo total calculado errado.
  • Pausa, leilão, modo somente-limitadas, manutenção, indisponibilidade, rate limit ou mudança de status altera o comportamento.
  • Custódia CEX, razão, segregação, saque, insolvência ou integridade da API falha independentemente do casamento.
  • Fluxo onchain ou híbrido adiciona riscos de allowance, nonce, gas, sequenciador, MEV, contrato, reorganização, finalidade e indexador, e a conciliação final falha.

Equívocos comuns

  • “Uma grande parede de compra garante alta.” Ordens podem ser legítimas, canceladas, movidas, ocultadas por outro fluxo ou destinadas a enganar.
  • “Uma ordem a mercado executa no último, ponto médio ou melhor preço.” Ela consome liquidez contrária e pode executar parcialmente ou cruzar muitos níveis.
  • “Uma limitada é sempre maker e não tem custo.” A parcela negociável pode ser taker, o saldo pode esperar ou nunca executar, e persistem taxas, oportunidade e vazamento de informação.
  • “Alto volume histórico garante profundidade executável em qualquer tamanho.” Volume registra giro passado; profundidade atual, latência, fluxo oculto e impacto determinam a execução.
  • “Um livro onchain é totalmente visível, instantaneamente final e sem confiança.” Ordenação, ordens assinadas offchain, sequenciadores, contratos, indexadores, liquidação e finalidade podem ser dependências distintas.

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Fontes

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