Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.
Resposta direta
Os contratos em aberto medem o tamanho dos contratos que ainda não foram fechados. Esta entrada explica a relação entre OI e preço, taxas de financiamento e congestionamento de alavancagem.
Open Interest (OI) é o tamanho total dos contratos de derivativos que ainda não foram fechados, expirados ou liquidados. Descreve quanta exposição contratual ainda existe no mercado e não indica diretamente qual lado é mais forte: longo ou curto. Cada contrato tem duas contrapartes, compradas e vendidas, portanto, um aumento no OI significa que novas posições são abertas em pares, em vez de “mais posições compradas do que vendidas”.
Se A abrir uma nova ordem longa de 1 BTC e B abrir uma nova ordem curta de 1 BTC, e um novo contrato for adicionado ao mercado, o OI aumentará em 1 BTC em vez de 2 BTC. Quando A transfere a ordem longa para C e B continua a deter a ordem curta, o contrato ainda existe e o OI permanece inalterado. O OI diminui quando as operações compensam posições abertas, por exemplo quando uma posição longa e uma curta são fechadas ou quando um contrato vencido é liquidado ou entregue; as contrapartes originais não precisam fechar ao mesmo tempo.
A plataforma pode exibir o OI em quantidade baseada em moeda, número de contratos ou valor nominal em dólares americanos. Quando a quantidade de BTC permanecer inalterada e o preço subir de USD 50.000 para USD 60.000, o OI baseado em dólar americano aumentará naturalmente em 20%, o que não significa que 20% de novos contratos foram adicionados. Portanto, as comparações intertemporais devem confirmar a unidade de preços, e os multiplicadores de contratos entre bolsas e intervalos estatísticos devem ser confirmados.
OI é diferente do volume de negociação. O volume conta quantos contratos mudaram de mãos durante um período, e a transferência de posições pode gerar muitas transações; OI é o estoque de contratos que continuam abertos em determinado momento. Volume alto com OI inalterado pode indicar troca de mãos, enquanto volume alto com queda acentuada no OI pode indicar liquidação concentrada ou outro desmonte forçado.
Como funciona
Quando ambas as partes abrem posições, o OI aumenta; quando ambas as partes fecham posições, o OI diminui; quando uma parte abre uma posição e a outra parte transfere a posição antiga para a outra parte, o OI pode permanecer inalterado. As bolsas geralmente agregam dados de sistemas de correspondência e posicionamento, e os sites de agregação somam as diferentes plataformas. Várias fontes de dados podem ser inconsistentes devido a diferentes tempos de atualização, calibres de moeda e se as opções estão incluídas.
Os contratos perpétuos não têm data de vencimento e a taxa de captação é utilizada para manter o preço do contrato próximo ao spot. Uma taxa de financiamento positiva geralmente significa que os comprados estão pagando os vendidos, e uma taxa de financiamento negativa é o oposto, mas a taxa não significa que o mercado irá inevitavelmente reverter. A combinação de IA, preço e taxa de financiamento pode descrever o congestionamento da alavancagem.
A liquidação pode reduzir rapidamente a OI. Os longos altamente alavancados são forçados a vender quando os preços caem, o que pode levar mais contas a desencadear a liquidação, formando uma cadeia de feedback; a liquidação a descoberto pode formar uma pressão ascendente. Os dados de liquidação muitas vezes cobrem apenas plataformas específicas, e os “mapas de liquidação estimados” não são compromissos reais de pedidos da bolsa.
Exemplo
Suponha que o BTC suba de USD 60.000 para USD 63.000, e o OI do calibre BTC aumente de 300.000 BTC para 330.000 BTC, indicando que aproximadamente 30.000 BTC de exposição a novos contratos são estabelecidos. Durante o mesmo período, a taxa de financiamento de oito horas aumentou de 0,01% para 0,08%, o prêmio perpétuo expandiu-se e as transações à vista aumentaram apenas 10%. Isto assemelha-se mais a um impulso de alavancagem dos derivados e, se os preços caírem, as posições longas lotadas poderão acelerar o desenrolar.
Em outro cenário, o preço também aumentou 5%, mas o OI caiu de 300.000 BTC para 270.000 BTC, a taxa de captação voltou de negativa para perto de zero e as transações à vista dobraram. Pode ser cobertura curta mais compra à vista. Os dois ganhos são iguais e a estrutura de posição é completamente diferente, portanto o OI não pode ser usado isoladamente de outros dados.
Vejamos o calibre enganoso do dólar americano. Se o OI for sempre 100.000 BTC e o preço subir de 40.000 para 50.000 USD, a página mostra que o OI em dólares sobe de 4 bilhões para 5 bilhões de dólares. O número real de moedas contratuais não aumentou e a variação de USD 1 bilhão veio inteiramente da reavaliação subjacente. Os analistas também devem registrar OI baseado em moedas.
Riscos
Quando a OI está concentrada em uma plataforma, o ajuste de margem da plataforma, as restrições de retirada ou o tempo de inatividade alterarão o processo de liquidação. Uma bolsa reduz a alavancagem máxima de vinte para dez vezes, e os usuários são forçados a reduzir suas posições, o que fará com que o OI diminua, mesmo que a visão do mercado não mude. As diferenças nas taxas de financiamento entre plataformas também atrairão a arbitragem entre plataformas, tornando os dados de plataformas individuais fora de sintonia com a direção do mercado.
O relatório da pesquisa deve indicar claramente o prazo dos dados, incluindo a plataforma e o método de conversão. Se o preço da moeda mudar significativamente na janela de estatísticas, é melhor exibir a quantidade baseada na moeda e o valor em dólares. Embora tais registros não possam prever os preços, podem evitar que as alterações nos preços sejam confundidas com aberturas reais.
A consistência do registro é mais importante do que buscar a precisão única.
Erros comuns
Mito 1: O aumento do OI significa um aumento nas posições longas
Cada contrato tem lados longos e curtos ao mesmo tempo. A OI só pode indicar um aumento na exposição não fechada, e a direção precisa ser julgada com base no preço, taxa e transação.
Mito 2: Uma queda no OI deve ser uma liquidação
Liquidação ativa, entrega no vencimento, migração de contratos e reavaliação de preços podem causar queda no OI. A liquidação é apenas um dos motivos.
Mito 3: O crescimento do OI em dólares americanos é a entrada de fundos
A subida do subjacente aumentará o valor nominal do dólar americano, mesmo que o número da moeda do contrato permaneça inalterado. Não é um depósito real de margem, nem é dinheiro novo na bolsa.
Mito 4: OI extremamente alto irá inevitavelmente reverter imediatamente
O congestionamento aumenta o risco de volatilidade, mas não fornece um momento preciso. As tendências podem continuar com alto OI e as negociações contra-tendência têm a mesma probabilidade de serem liquidadas.
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Fontes oficiais
- Entenda os riscos da negociação de moeda virtual - CFTC (acessado em: 2026-08-21)
- Explanatory Notes: Commitments of Traders - CFTC (acessado em: 2026-08-21)
- Volume and Open Interest Columns Explained - CME Group (acessado em: 2026-08-21)