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Preço de marcação

O preço de marcação é uma referência da plataforma para o risco de derivativos. Entenda a diferença para índice e último preço, o cálculo e seus limites.

Atualizado

Somente para fins educacionais; não constitui aconselhamento de investimento. Derivativos de cripto são alavancados e podem causar perdas rápidas e substanciais.

Resposta direta

O preço de marcação é calculado pela plataforma para avaliar uma posição aberta em derivativos e aplicar regras de risco. Conforme o contrato, orienta P&L não realizado, valor, margem e liquidação. Ele reduz o efeito de uma negociação breve, ilíquida ou manipulada.

Não é necessariamente executável. O último preço é a negociação mais recente no livro; o preço do índice representa o mercado externo; e o preço de marcação costuma partir do índice e adicionar uma estimativa controlada de prêmio, desconto ou base de funding. O P&L realizado depende das execuções reais ou do preço de liquidação previsto, não de uma execução presumida na marcação.

Não há fórmula universal. Bybit, OKX, BitMEX e Deribit usam entradas, janelas, medianas, limites e alternativas diferentes. Perpétuos, futuros com vencimento, opções e pré-lançamentos também podem divergir. Valem a especificação e a metodologia atual.

Como funciona

  1. Escolher a referência. A plataforma define índice, horário e contrato. Falhas no índice podem chegar à marcação.
  2. Estimar a base. Pode usar base de funding decrescente, média do preço médio menos índice, preços de impacto ou opções. A abstração é M_t = I_t + B_t: M_t é marcação, I_t índice e B_t ajuste.
  3. Estabilizar. Medianas, ponderação temporal, travas, bandas ou limites reduzem negócios isolados, mas podem atrasar um movimento real.
  4. Tratar exceções. Dados ausentes ou distorcidos podem ativar outra fórmula, último preço protegido, abertura estimada ou alternativa menos independente.
  5. Calcular risco. A marcação pode atualizar P&L, nocional, margem inicial ou de manutenção e liquidação, conforme produto e modo.
  6. Separar execução. Ordens negociam com ofertas reais. Stops podem seguir marcação, índice ou último preço, mas executam conforme o livro.

Exemplo calculado

  • Com índice de $100,000 e ajuste de +0.20%, M_t = I_t x (1 + b_t) resulta em $100,200.
  • Uma última negociação ilíquida a $98,000 não muda sozinha o cálculo. Um long pode mostrar risco e P&L perto de $100,200 apesar da vela em $98,000.
  • Uma venda a mercado fecha contra compras, não na marcação. A média de $99,700 determina o P&L realizado, somando taxas e funding separadamente.

O exemplo é ilustrativo, não uma fórmula da plataforma. Antes de confiar na distância até a liquidação, confira entradas, frequência, limites, alternativa, margem, taxas e gatilho reais.

Riscos

  • Risco do índice: componentes antigos, ausentes, mal ponderados ou distorcidos movem a referência.
  • Risco do modelo: suavização pode atrasar uma reprecificação ou manter prêmio obsoleto.
  • Risco da alternativa: sem dados externos, último preço ou livro próprio pode pesar mais.
  • Risco de liquidação: a marcação pode atingir o limite sem o gráfico do último preço.
  • Risco de execução: marcação não é liquidez; spread e slippage pioram a saída.
  • Gatilhos divergentes: stop por último preço pode vir após liquidação por marcação, ou vice-versa.
  • Risco de mudança: fórmulas, produtos, intervalos, limites e emergências podem mudar.
  • Risco de plataforma e alavancagem: a proteção não elimina falhas, custódia, funding ou perdas ampliadas.

Mantenha folga até a liquidação, acompanhe marcação e preços executáveis e teste falha do índice, base maior e livro mais raso ao mesmo tempo. Uma referência suave reduz uma falha; não torna segura uma posição alavancada.

Equívocos comuns

  • “Posso fechar no preço de marcação.” É referência contábil e de risco; a execução segue ordens ou liquidação.
  • “Marcação e índice são iguais.” O índice costuma ser entrada; a marcação pode incluir base, funding, suavização ou proteção.
  • “A marcação impede manipulação.” Reduz uma negociação local, mas entradas, modelo e alternativa podem falhar.
  • “Sem toque no gráfico, a liquidação foi errada.” O gráfico pode mostrar último preço e o contrato usar marcação.
  • “Todas as bolsas calculam igual.” Métodos e regras mudam; leia a especificação atual.

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