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Futuros perpétuos

Um futuro perpétuo geralmente não tem vencimento programado, mas seu multiplicador, referências de preço, financiamento, margem, liquidação e regras de rescisão são específicos do local exato e do contrato.

Atualizado

Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.

Resposta direta

Um futuro perpétuo ou swap perpétuo é um derivativo projetado para fornecer exposição contínua ao preço sem vencimento programado em sua forma normal. Não é o ativo-objeto e não promete disponibilidade indefinida: um local pode suspender, retirar da lista, rescindir ou encerrar um contrato em dinheiro de acordo com as suas regras. Os nomes legais dos produtos e os acordos de compensação também variam de acordo com a jurisdição.

A especificação exata controla a economia. Registre o subjacente e o índice, a moeda de cotação, o tamanho do contrato ou o multiplicador, o retorno linear, inverso ou quanto, a margem e os ativos de liquidação, as referências de preços, a regra de financiamento, as taxas e o ciclo de vida. A contagem do contrato por si só não indica a exposição da moeda ou o valor nocional.

Como funciona

Um contrato linear geralmente liquida alterações de preço em uma cotação ou moeda colateral. Com direção s = +1 para longo e s = -1 para curto, quantidade base q, multiplicador M, preenchimento de entrada P_entry e preenchimento de saída P_exit, uma fórmula de ensino é PnL_linear = s x q x M x (P_exit - P_entry). Em vez disso, um contrato inverso pode usar uma moeda de cotação fixa e liquidar no ativo base; por um longo com rosto Q, PnL_inverse = Q x (1 / P_entry - 1 / P_exit). Um contrato quanto liquida uma exposição de preço em um ativo diferente sob um multiplicador específico do contrato ou regra de conversão. Nunca transfira uma fórmula entre tipos de produtos.

Mantenha os objetos de preço separados. O índice ou oráculo é uma referência externa; a marca é um preço de risco de local frequentemente usado para lucros e perdas não realizados e liquidação; o último preço é o local de negociação mais recente; os preenchimentos de oferta e solicitação determinam a entrada ou saída executável; um preço de liquidação ou rescisão segue outra regra. Um stop vinculado ao último preço não pode ser acionado antes da liquidação baseada em marcas.

O financiamento é uma entrada periódica no livro-razão destinada a desencorajar a divergência persistente de uma referência, e não uma garantia de que o perpétuo seja igual ao local. O sinal do pagador, a amostragem, o componente de juros, o limite máximo, o limite, o intervalo, o carimbo de data e hora da posição elegível, a base de preço e o ativo de liquidação são específicos do local. O financiamento atual ou previsto não é dinheiro realizado; reconciliar o registro da conta finalizado.

A margem também é um livro-razão, e não apenas uma alavancagem. A margem inicial suporta a exposição inicial; margem de manutenção é o limite de risco contínuo. O patrimônio líquido pode incluir garantias elegíveis após descontos, saldos realizados, lucros e perdas não realizados e financiamento e taxas liquidadas de acordo com as regras de conta do local. Os modos isolado, cruzado e de portfólio compartilham ou compensam recursos de maneira diferente, e níveis de risco maiores podem exigir mais margem de manutenção. O preço de liquidação, o preço de falência e o preenchimento real da liquidação são valores diferentes. Os fundos de seguros e a desalavancagem automática são controles em cascata de perdas, e não proteção do principal.

Use este fluxo de trabalho:

  1. Fixe o local legal, entidade, jurisdição, símbolo exato e versão do contrato, incluindo regras de negociação, manutenção, fechamento de capital, rescisão, custódia e retirada.
  2. Leia a especificação: subjacente, índice, base e cotação, forma linear, inversa ou quanto, multiplicador, tick, lote, margem e ativos de liquidação e nível de taxas.
  3. Mapeie o índice ou oráculo, marca, última oferta e venda executáveis ​​e preço de liquidação de acordo com seus propósitos e carimbos de data/hora exatos.
  4. Converter a exposição pretendida em contratos assinados, P&L nocional, unidade nativa e financiamento com a fórmula do produto; teste casos longos, curtos, positivos, negativos e arredondados.
  5. Construir um livro-razão de preenchimento real para abertura e fechamento de lucros e perdas, financiamento liquidado, taxas de maker ou taker, spread, slippage, empréstimo, transferências e margens de avaliação de garantias.
  6. Estresse isolado, patrimônio cruzado ou de portfólio, margem inicial e de manutenção, níveis de risco, base, lacunas, falhas de oráculo, desvalorização de garantias, liquidação, seguro e desalavancagem automática.
  7. Reconcilie pedidos, preenchimentos parciais, posições, financiamento, taxas e saldos por meio de fechamento, liquidação ou rescisão voluntária ou apenas por redução e, em seguida, verifique os ativos e registros sacáveis.

Exemplos

  • Recompensa linear. Long 0.5 BTC em um preenchimento real de 60,000 USDT e saída em 62,000 USDT. O lucro e prejuízo bruto é 0.5 x (62,000 - 60,000) = 1,000 USDT; a entrada nocional é 30,000 USDT. Em um 10x ilustrativo, a margem inicial é 3,000 USDT. A alavancagem altera a margem e o ROI necessários, não o retorno bruto 1,000 USDT para esse tamanho fixo.
  • Recompensa inversa. Compre uma face inversa de 10,000 USD BTCUSD em 50,000 USD/BTC e saia em 55,000 USD/BTC. O P&L nativo é 10,000 x (1 / 50,000 - 1 / 55,000) = 0.0181818182 BTC, valendo 1,000 USD no preço de saída após transportar o resultado BTC não arredondado. A liquidação é BTC, portanto seu valor econômico posterior continua a se mover.
  • Limite do quanto e do ativo de liquidação. Uma venue específica define 2 units, movimento de 100 para 110 USDT e credita o resultado linear um por um em USDC sem conversão cambial: 2 x (110 - 100) = 20 USDC. Se USDC for negociado a $0.98, seu valor econômico será $19.60. Isso segue a regra dessa venue, não uma fórmula quanto genérica.
  • Tela de margem de manutenção. Em uma conta de ensino, o patrimônio inicial é 5,000, a perda não realizada é 3,600 e o débito de financiamento liquidado é 150, deixando 1,250. A manutenção no nocional 50,000 em 2% é 1,000, portanto o buffer é 250. Outra perda de 300 deixa 950 < 1,000. O mecanismo real também aplica níveis, pedidos abertos, taxas, cortes de cabelo e regras de liquidação faseada.

Riscos

  • Foro, entidade legal ou jurisdição errada.
  • Símbolo, versão do contrato ou regra de ciclo de vida incorretos.
  • O payoff linear, inverso ou quanto é confuso.
  • Multiplicador, quantidade, lote ou nocional estão errados.
  • A margem e a moeda de liquidação são incompatíveis.
  • Índice, oráculo, preço de marcação, último preço e preços executados são confundidos.
  • O índice ou oráculo falha, atrasa ou é manipulado.
  • O sinal do pagador de financiamento ou unidade de liquidação está invertido.
  • O financiamento previsto é tratado como dinheiro liquidado.
  • Alterações no intervalo de financiamento, limite, limite ou relógio de elegibilidade.
  • A base à vista perpétua se amplia ou não consegue convergir.
  • Taxas, spread, slippage ou preenchimentos parciais dominam o P&L.
  • A alavancagem deixa muito pouco buffer de margem inicial.
  • Mudanças no nível de manutenção ou nos requisitos de pedido aberto.
  • Falha no spread de perdas entre margens ou nas compensações do portfólio.
  • A garantia diminui ou recebe um corte de cabelo maior.
  • Uma lacuna causa liquidação escalonada ou total em preenchimentos inadequados.
  • O seguro é insuficiente ou a ADL fecha uma posição lucrativa.
  • Falha no local, custódia, API, retirada ou contraparte.
  • As suposições de exclusão, impostos, legais, de acesso ou de manutenção de registros falham.

Erros comuns

  • Perpétuo significa que a posição pode existir para sempre. Um local pode suspendê-la, retirá-la, rescindi-la ou fechá-la.
  • A alavancagem multiplica o retorno absoluto de uma posição fixa. Ela reduz principalmente a margem exigida e altera o ROI e a distância de liquidação; o tamanho controla o P&L do preço bruto.
  • Os preços de marca, índice, último e fechamento são intercambiáveis. Eles podem ter diferentes entradas e finalidades.
  • O financiamento positivo exibido garante um lucro curto. A liquidação pode mudar e a base, as taxas, a margem e a execução podem dominá-la.
  • Um hedge, fundo de seguro ou ADL evita liquidação ou perda de principal. Cada um tem limites de escopo e pode falhar ou reduzir à força uma posição lucrativa.

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Fontes oficiais

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