อัตรา Funding

จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

คำตอบโดยตรง

อัตรา Funding กำหนดเงินที่ผู้ถือสถานะ Long และ Short ในสัญญา Perpetual Futures จ่ายให้กันเป็นรอบ โดยทั่วไปเงินจำนวนนี้ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมที่ตลาดซื้อขายเก็บไว้ เมื่ออัตราเป็นบวก ฝั่ง Long จ่ายให้ฝั่ง Short และเมื่ออัตราเป็นลบ ฝั่ง Short จ่ายให้ฝั่ง Long กลไกนี้ทำให้การถือสถานะมีต้นทุนหรือได้รับผลตอบแทน จึงช่วยให้ราคาสัญญา Perpetual เคลื่อนไหวใกล้กับราคาสปอตหรือดัชนีอ้างอิง

ระบบจะคิดค่า Funding เฉพาะเมื่อยังมีสถานะเปิดอยู่ ณ เวลาที่แพลตฟอร์มกำหนด สูตรที่ใช้กันทั่วไปคือ:

เงินค่า Funding = มูลค่าตามสัญญาของสถานะ x อัตรา Funding

ฐานคำนวณคือมูลค่าตามสัญญาของสถานะ ไม่ใช่เฉพาะเงินมาร์จินที่วางไว้ แพลตฟอร์มอาจใช้ Mark Price ขนาดสัญญา ตัวคูณ หรือสูตรของสัญญาแบบ Inverse เพื่อหามูลค่าดังกล่าว รอบและสูตรคำนวณ Funding ยังแตกต่างกันตามตลาดและสัญญา บางแห่งชำระทุกชั่วโมง ขณะที่บางแห่งกำหนดรอบปกติไว้ทุก 8 ชั่วโมง และอาจปรับความถี่เมื่อตลาดเผชิญภาวะตึงเครียด ผู้ซื้อขายจึงต้องตรวจสอบข้อกำหนดล่าสุดของสัญญา ไม่ควรสมมติว่าทุกแห่งใช้รอบเดียวกัน

กลไกการทำงาน

สัญญา Futures ที่มีวันหมดอายุจะมีวันชำระราคาสุดท้าย ซึ่งทำให้ราคา Futures เข้าใกล้ราคาอ้างอิงมากขึ้นเมื่อวันหมดอายุใกล้เข้ามา แต่สัญญา Perpetual ไม่มีวันหมดอายุ จึงต้องอาศัยแรงเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจรูปแบบอื่น Funding ทำหน้าที่นี้ผ่านการโอนเงินระหว่างผู้ถือสถานะทั้งสองฝั่งเป็นระยะ

สมมติว่าสัญญา Perpetual ซื้อขายสูงกว่าดัชนีสปอต การคำนวณส่วนต่างราคาของแพลตฟอร์มอาจทำให้อัตรา Funding เป็นบวก ผู้ถือ Long ที่ยังเปิดสถานะอยู่ ณ เวลา Funding จะจ่ายให้ผู้ถือ Short ต้นทุนนี้อาจลดแรงจูงใจในการเพิ่ม Long ที่ใช้เลเวอเรจ และดึงดูดผู้ซื้อขายที่ซื้อสินทรัพย์สปอตพร้อมกับ Short สัญญา Perpetual ซึ่งช่วยกดส่วนต่างราคาให้ลดลง หากสัญญา Perpetual ซื้อขายต่ำกว่าดัชนี อัตราอาจเป็นลบและทิศทางการจ่ายเงินจะสลับกัน

แพลตฟอร์มไม่ได้บังคับให้ราคาซื้อขายเปลี่ยนโดยตรง แต่เปลี่ยนความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของการถือสถานะแต่ละฝั่ง สูตรจริงมักรวมดัชนีส่วนต่างราคาเข้ากับองค์ประกอบอัตราดอกเบี้ย ใช้ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา และกำหนดเพดานหรือพื้นอัตรา อัตรารอบถัดไปที่แสดงเป็นค่าประมาณยังเปลี่ยนได้จนกว่าช่วงคำนวณจะสิ้นสุด ดังนั้นตัวเลขคาดการณ์บนหน้าจอจึงไม่จำเป็นต้องตรงกับอัตราที่ใช้ชำระจริง

Funding แยกจากค่าธรรมเนียมซื้อขายและดอกเบี้ยเงินกู้ ค่าธรรมเนียมซื้อขายเกิดเมื่อคำสั่งได้รับการจับคู่ ดอกเบี้ยเงินกู้เกิดจากการจัดหาเงินทุนสำหรับสินทรัพย์ที่ยืม ส่วน Funding ใช้กับสถานะ Perpetual ที่เข้าเงื่อนไข ณ เวลาที่กำหนด การซื้อขายหนึ่งรายการอาจมีต้นทุนครบทั้งสามประเภท

ตัวอย่าง

ผู้ซื้อขายวางมาร์จิน 2,000 USDT และเปิดสถานะ Long ขนาด 5x ซึ่งมีมูลค่าตามสัญญา 10,000 USDT หากอัตรา Funding ณ รอบ 8 ชั่วโมงอยู่ที่ +0.01% เงินที่ต้องจ่ายคือ:

10,000 x 0.01% = 1 USDT

หากชำระด้วยอัตราเดิมสามครั้งในหนึ่งวัน ผู้ซื้อขายจะจ่าย 3 USDT แต่ถ้าสถานะในตลาดกระจุกตัวจนแต่ละรอบใช้อัตรา +0.10% ต้นทุน Funding ต่อวันจะเป็น 30 USDT หรือ 1.5% ของมาร์จินเริ่มต้น 2,000 USDT หากถือเป็นเวลา 10 วันโดยอัตราและขนาดสถานะไม่เปลี่ยน ยอด Funding จะรวมเป็น 300 USDT ก่อนหักค่าธรรมเนียมซื้อขาย Slippage และกำไรหรือขาดทุนจากราคา

ต่อไป ลองพิจารณาสถานะ Long มูลค่า 100,000 USDT ที่ราคาเพิ่มขึ้น 1% ในช่วงสองวัน ทำให้ได้กำไรจากราคา 1,000 USDT หากการชำระ Funding หกรอบมีอัตราเฉลี่ย +0.15% ยอด Funding รวมจะเป็น 900 USDT ค่าธรรมเนียมและ Slippage อาจกินเงิน 100 USDT ที่เหลือเกือบทั้งหมดหรือทั้งหมด การคาดทิศทางราคาถูกไม่ได้รับประกันว่าการซื้อขายจะทำกำไรหลังหักต้นทุนการถือสถานะ

อัตราติดลบก็ไม่ใช่เงินฟรีเช่นกัน สถานะ Long มูลค่า 50,000 USDT ที่ได้รับ 0.05% จะรับเงิน 25 USDT ในรอบ Funding หนึ่งครั้ง แต่หากราคาเคลื่อนไหวสวนทาง 3% จะขาดทุน 1,500 USDT ก่อนพิจารณาผลของเลเวอเรจที่มีต่อมาร์จินของผู้ซื้อขาย Funding เปลี่ยนต้นทุนการถือสถานะ แต่ไม่ได้หักล้างความเสี่ยงด้านทิศทาง

ความเสี่ยง

ค่า Funding ที่หักจากสถานะหรือบัญชีจะลดส่วนของผู้ถือบัญชีและอาจทำให้เข้าใกล้การบังคับปิดสถานะมากขึ้น เนื่องจากคำนวณจากมูลค่าความเสี่ยงตามสัญญา เลเวอเรจจึงทำให้ค่าใช้จ่ายนี้สูงเมื่อเทียบกับมาร์จินที่วางไว้ นอกจากนี้ แพลตฟอร์มยังอาจเปลี่ยนเพดานอัตรา สูตร หรือรอบ Funding โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดผันผวน

กลยุทธ์ที่เรียกว่า “การทำกำไรจากส่วนต่างอัตรา Funding” มักจับคู่สถานะสปอตกับสถานะ Perpetual ฝั่งตรงข้าม วิธีนี้ช่วยลดความเสี่ยงด้านทิศทางได้ แต่ไม่สามารถลบความเสี่ยงจาก Basis การส่งคำสั่งที่ไม่พร้อมกัน ค่าธรรมเนียมซื้อขาย ต้นทุนการยืม ความเสี่ยงจากการบังคับปิดสถานะ สินทรัพย์หลุดจากมูลค่าที่ตรึงไว้ ความเสี่ยงด้านการรับฝากสินทรัพย์ หรือความล้มเหลวของตลาดซื้อขาย อัตรารายปีสูงที่แสดงบนหน้าจอไม่ใช่ผลตอบแทนที่รับประกัน เพราะอัตราในอนาคตอาจลดลงหรือกลับทิศ

โหมดมาร์จินมีผลต่อบัญชีที่รับรู้รายการจ่าย ในโหมด Isolated Margin ยอด Funding ที่ถูกหักอาจลดมาร์จินที่จัดสรรให้สถานะนั้น ส่วนโหมด Cross Margin ยอดที่ถูกหักอาจลดส่วนของผู้ถือบัญชีที่ใช้ร่วมกัน และส่งผลต่อสถานะอื่นได้ วิธีปฏิบัติที่แน่นอนขึ้นอยู่กับแต่ละแพลตฟอร์ม

ก่อนซื้อขาย ควรทดสอบภาวะตึงเครียดของทั้งราคาและ Funding ตัวอย่างเช่น สมมติว่าอัตรา Funding เพิ่มเป็นสามเท่าของระดับปัจจุบันนานสองวัน ขณะที่ตลาดเคลื่อนไหวสวนทางกับสถานะ 5% จากนั้นตรวจสอบว่าส่วนของผู้ถือบัญชียังสูงกว่าข้อกำหนดมาร์จินรักษาสถานะหรือไม่ การทดสอบนี้ไม่ได้ทำนายตลาด แต่ช่วยให้เห็นว่าการซื้อขายไวต่อต้นทุนการถือสถานะและเลเวอเรจเพียงใด

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

ความเข้าใจผิดที่ 1: อัตราบวกหมายความว่าราคากำลังจะลดลง

อัตราบวกบอกว่าผู้ถือ Long เป็นฝ่ายจ่าย ณ รอบ Funding นั้น และอาจสะท้อนความต้องการ Long ที่ใช้เลเวอเรจอย่างแข็งแกร่ง แต่อัตราบวกสามารถคงอยู่ได้ในช่วงที่ตลาดกำลังปรับขึ้น เครื่องหมายบวกเพียงอย่างเดียวจึงไม่ใช่สัญญาณจับจังหวะซื้อขาย

ความเข้าใจผิดที่ 2: ฝั่งที่รับ Funding ต้องทำกำไร

รายรับจาก Funding อาจน้อยกว่าการขาดทุนจากราคาที่เคลื่อนไหวสวนทางอย่างมาก ค่าธรรมเนียมซื้อขาย Slippage ต้นทุนการยืม และความเสี่ยงจากการบังคับปิดสถานะล้วนมีผลต่อผลลัพธ์ การได้รับ Funding ไม่ได้ทำให้กำไรรวมเป็นบวกเสมอไป

ความเข้าใจผิดที่ 3: Funding คำนวณจากมาร์จินที่วางไว้

ฐานคำนวณโดยทั่วไปคือมูลค่าตามสัญญาของสถานะ เงินมาร์จิน 1,000 USDT ที่รองรับสถานะ 10,000 USDT มักทำให้ Funding คำนวณจากยอดประมาณ 10,000 USDT ทั้งนี้ต้องเป็นไปตามสูตรมูลค่าตามสัญญาของสัญญานั้น

ความเข้าใจผิดที่ 4: สามารถล็อกอัตรารายปีที่แสดงไว้ได้

ตัวเลขรายปีมักเกิดจากการนำอัตรารายรอบในปัจจุบันหรืออัตราคาดการณ์มาคำนวณต่อเป็นรายปี อัตราที่ชำระจริงในรอบถัดไปอาจต่ำลง สูงขึ้น หรือเป็นลบ Funding ไม่ใช่เงินฝากอัตราดอกเบี้ยคงที่

หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

• กลยุทธ์ Basis Trade ในตลาดคริปโท
• เลเวอเรจในตลาดคริปโท
• การบังคับปิดสถานะ
• สัญญา Perpetual Futures
• แผนซื้อขายด้วยอัตรา Funding ของสัญญา Perpetual

แหล่งข้อมูล

• Funding rates (International Derivatives) - Coinbase (เข้าถึงเมื่อ: 2026-08-20)
• Perpetual funding fee mechanism - OKX (เข้าถึงเมื่อ: 2026-08-20)
• Introduction to Funding Rate - Bybit (เข้าถึงเมื่อ: 2026-08-20)
• Understand the Risks of Virtual Currency Trading - CFTC (เข้าถึงเมื่อ: 2026-08-20)