ข้ามไปยังเนื้อหา
Financial Context Wiki

แผนเทรดอัตรา Funding ของสัญญา Perpetual

แผนเทรดอัตรา Funding ต้องผูกกับสัญญาที่แน่นอน อัตราที่ชำระจริง การเฮดจ์ มาร์จิ้น Basis และบัญชีต้นทุนทั้งหมด ส่วนอัตรารายปีที่แสดงไม่ใช่ผลตอบแทนที่ล็อกไว้

อัปเดต

จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

คำตอบโดยตรง

การเทรดอัตรา Funding ของสัญญา Perpetual เป็นสถานะตราสารอนุพันธ์ที่ขึ้นอยู่กับกฎของแพลตฟอร์มแต่ละแห่ง ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เงินฝาก โดยทั่วไปอัตราที่ชำระจริงเป็นบวกหมายถึงฝั่ง Long จ่ายให้ฝั่ง Short และอัตราเป็นลบหมายถึงฝั่ง Short จ่ายให้ฝั่ง Long แต่ต้องตรวจสอบเครื่องหมาย รอบการชำระ มูลค่าตามสัญญา ราคาอ้างอิง เพดาน และเงื่อนไขการมีสิทธิ์จากข้อกำหนดของสัญญาที่เลือก อัตรารอบถัดไปที่แสดงหรือคาดการณ์ยังไม่ใช่เงินสด มีเพียงรายการที่แพลตฟอร์มชำระเข้าหรือหักจากบัญชีแล้วเท่านั้นที่เป็น Funding ที่เกิดขึ้นจริง

สถานะ Long Spot คู่กับ Short Perpetual ช่วยลดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคาอันดับหนึ่งได้ แต่ยังมีความเสี่ยงด้าน Basis มาร์จิ้น การชำระบัญชี การกู้ยืม การส่งคำสั่ง การรับฝากทรัพย์สิน และคู่สัญญา ผลลัพธ์สุทธิคือ spot P&L + perpetual P&L + settled funding - trading fees - borrow cost - slippage - transfer and other costs การแปลงอัตราเพียงรอบเดียวเป็นรายปีเป็นเพียงเกณฑ์เปรียบเทียบ ไม่ใช่การคาดการณ์

เงินทุนสะสม
$21
ช่วงเวลาการระดมทุน
21
อัตราเงินทุนต่อช่วง
0.01%

ผลลัพธ์เป็นการประมาณทางการศึกษา โดยไม่รวมกฎของสถานที่ ภาษี เวลาแฝง พฤติกรรมของ Oracle และพารามิเตอร์เฉพาะโปรโตคอลอื่นๆ เว้นแต่จะแสดงไว้

กลไกการทำงาน

แพลตฟอร์ม Perpetual ใช้ Funding เพื่อจูงใจให้ราคาสัญญาเข้าใกล้ดัชนีหรือ Oracle อ้างอิง แต่แต่ละแห่งใช้วิธีต่างกัน แพลตฟอร์มหนึ่งอาจชำระทุกชั่วโมง ขณะที่อีกแห่งใช้รอบอื่นหรือปรับรอบตามสถานการณ์ อัตราอาจคำนวณจาก Premium แล้วปรับด้วยดอกเบี้ย กรอบจำกัด หรือเพดาน ก่อนนำไปใช้กับมูลค่าตามสัญญาแบบ Linear, Inverse หรือรูปแบบอื่น ราคา Mark ราคาดัชนี ราคาซื้อขายล่าสุด และราคาที่ส่งคำสั่งได้จริงเป็นคนละค่า

สำหรับแพลตฟอร์มที่กำหนดให้อัตราบวกเป็นการจ่ายจาก Long ไปยัง Short ให้กำหนด side = +1 สำหรับ Long และ side = -1 สำหรับ Short สมการกระแสเงินสดเพื่อการเรียนรู้คือ funding cash to trader = -side x position value x settled rate ข้อกำหนดสัญญาเป็นตัวกำหนด position value สินทรัพย์ที่ใช้ชำระ เวลา และการปัดเศษ ห้ามใช้สมการนี้กับแพลตฟอร์มที่ประกาศหลักเครื่องหมายต่างออกไป

สำหรับการเฮดจ์ Cash-and-Carry ตามมูลค่าที่ตราไว้ ปริมาณ Long Spot และ Delta ของ Short Perpetual ต้องตรงกับตัวคูณและหน่วยของสัญญา แม้ spot delta + perpetual delta approximately equals 0 ทั้งสองขาก็อาจแยกออกจากกันเพราะ Basis เปลี่ยน ความโค้งของสัญญา Inverse การจับคู่คำสั่งบางส่วน Haircut หลักประกัน หรือการปรับสมดุล การเฮดจ์ที่อยู่นอกบัญชีตราสารอนุพันธ์อาจไม่เพิ่มมาร์จิ้นให้เลยเมื่อขา Perpetual เข้าใกล้การชำระบัญชี

ใช้ขั้นตอนต่อไปนี้:

  1. ระบุนิติบุคคลของแพลตฟอร์ม เขตอำนาจ สัญลักษณ์ที่แน่นอน รูปแบบ Linear หรือ Inverse ตัวคูณ สินทรัพย์มาร์จิ้นและชำระราคา ดัชนีหรือ Oracle แหล่งราคา Mark รอบ Funding เพดาน กรอบจำกัด และเวลาประเมินรอบถัดไป
  2. บันทึก Order Book ของ Spot และ Perpetual ที่ส่งคำสั่งได้จริงพร้อมเวลา รวมทั้งอัตราปัจจุบัน อัตราคาดการณ์ และอัตราที่ชำระในอดีต โดยระบุรอบและแหล่งข้อมูลของทุกอัตรา
  3. เขียนหลักเครื่องหมายของผู้จ่ายและสมการเงินสดเฉพาะแพลตฟอร์ม แล้วทดสอบอัตราที่ชำระเป็นบวก ศูนย์ และลบ รวมถึงจุดแบ่งการมีสิทธิ์ที่แน่นอน
  4. กำหนดขนาดสินทรัพย์ Spot หรือสินทรัพย์ที่กู้และ Perpetual จากมูลค่าตามสัญญาและตัวคูณ พร้อมบันทึก Delta เป้าหมาย Basis ตอนเข้า และช่วงยอมรับก่อนปรับสมดุล
  5. ทำงบประมาณจากการจับคู่คำสั่งจริง ครอบคลุมค่าธรรมเนียมเข้าออก Spread, Slippage, ค่ากู้ การโอน ค่าเสียโอกาสของหลักประกัน และจำนวนรอบ Funding ที่ต้องใช้เพื่อคุ้มทุน
  6. ทดสอบภาวะวิกฤตของ Equity ในบัญชี Maintenance Margin การชำระบัญชี กองทุนประกัน และ Auto-Deleveraging เมื่อ Basis กว้างขึ้น ราคาเกิด Gap มีการหัก Funding หลักประกันถูก Haircut หรือแพลตฟอร์มหยุดทำงาน
  7. ส่ง Limit Order พร้อมควบคุมการจับคู่บางส่วน และกระทบยอดการจับคู่ Funding ที่ชำระแล้ว การกู้ Equity และยอดคงเหลือทุกรอบ โดยมีเกณฑ์ออกตามอัตรา Basis มาร์จิ้น และความเสี่ยงของแพลตฟอร์มอย่างชัดเจน

ตัวอย่าง

  • Funding แบบ Linear และการแปลงเป็นรายปี Short Perpetual แบบ Linear ขนาด 1 BTC มีราคา Mark 60,000 USDT และอัตราที่ชำระจริงซึ่งมีสิทธิ์ +0.03% ภายใต้หลักที่อัตราบวกให้ Long เป็นผู้จ่าย สถานะนี้ได้รับ 60,000 x 0.0003 = 18 USDT หากมีการชำระที่เหมือนกันทุกประการวันละ 3 ครั้ง เงินสดจะเป็น 54 USDT/day และอัตรารายปีแบบ Simple จะเป็น 0.03% x 3 x 365 = 32.85% ส่วนการทบต้นสมมติรายรอบเป็น (1.0003)^1095 - 1 = 38.8814818476% ตัวเลขทั้งสองไม่ได้ทำนายอัตราในอนาคตหรือยืนยันว่านำผลตอบแทนไปลงทุนซ้ำได้
  • การคาดการณ์เทียบกับการชำระจริง Short มูลค่า 200,000 USDT เห็นอัตราคาดการณ์ +0.04% ซึ่งบ่งชี้ว่าจะได้รับ 80 USDT แต่อัตราสุดท้ายชำระที่ -0.01% ทำให้ Short ต้องจ่าย 20 USDT เงินสดจริงลบด้วยค่าคาดการณ์เท่ากับ -20 - 80 = -100 USDT
  • บัญชี Cash-and-Carry แบบเต็ม ซื้อ Spot 1 BTC ที่ 60,000 และ Short Perpetual 1 BTC ที่ 60,060 ปิด Spot ที่ 59,400 และ Perpetual ที่ 59,430 จะได้ P&L ของ Spot -600, P&L ของ Perpetual +630 และ P&L จาก Basis +30 USDT การชำระ Funding หนึ่งรอบที่ +0.03% บนราคา Mark 59,800 เพิ่ม 17.94 หากคิด 4 bps สำหรับการจับคู่ทั้ง 4 ครั้ง ค่าธรรมเนียมคือ 24 + 24.024 + 23.76 + 23.772 = 95.556 ดังนั้นผลสุทธิก่อนต้นทุนอื่นคือ 30 + 17.94 - 95.556 = -47.616 USDT
  • การหัก Funding และ Maintenance Margin ในหน้าจอตัวอย่าง Long Perpetual มีมูลค่าตามสัญญา 50,000, Equity 1,100 และข้อกำหนด Maintenance 2% เท่ากับ 1,000 Funding ที่ชำระจริง +0.05% หัก 25 ทำให้เหลือ Equity 1,075 และ Buffer เพียง 75 หากขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงราคาเพิ่มอีก 80 จะเหลือ 995 ซึ่งต่ำกว่า Maintenance นี่ไม่ใช่สูตรชำระบัญชีของแพลตฟอร์ม แต่แสดงว่าการเฮดจ์ Spot ภายนอกอาจไม่ช่วยปกป้องบัญชีตราสารอนุพันธ์

ความเสี่ยง

  • ใช้เครื่องหมาย Funding หรือหลักผู้จ่ายผิด
  • สับสนระหว่างอัตราคาดการณ์ อัตราปัจจุบัน และอัตราที่ชำระจริง
  • รอบ Funding เวลาประเมิน หรือเขตเวลาเปลี่ยน
  • การเข้าหรือออกพลาดจุดแบ่งการมีสิทธิ์เฉพาะแพลตฟอร์ม
  • สูตร Premium เพดาน กรอบจำกัด หรือส่วนดอกเบี้ยเปลี่ยน
  • ตัวคูณสัญญาหรือมูลค่าตามสัญญาของสถานะผิด
  • สับสนหน่วยของ Linear, Inverse, Quanto หรือสินทรัพย์ชำระราคา
  • ราคา Mark ดัชนี หรือ Oracle ล้าสมัย ขัดข้อง หรือถูกบิดเบือน
  • Basis ระหว่าง Spot กับ Perpetual กว้างขึ้นแทนที่จะบรรจบกัน
  • ปริมาณคลาดเคลื่อนหรือความเสี่ยงไม่เป็นเส้นตรงทำให้เหลือ Delta
  • การจับคู่บางส่วนและเปิดทีละขาทำให้มีความเสี่ยงที่ไม่ได้เฮดจ์
  • ค่าธรรมเนียม Spread, Slippage และการโอนสูงกว่า Funding
  • ความพร้อม อัตรา หรือการเรียกคืนสินทรัพย์กู้เปลี่ยน
  • การหัก Funding ลด Equity ของมาร์จิ้น
  • ระดับ Maintenance เปลี่ยนหรือเกิดการชำระบัญชี
  • หลักประกันหลุด Peg ถูก Haircut หรือกระจายขาดทุนผ่าน Cross Margin
  • กองทุนประกันไม่พอหรือ Auto-Deleveraging ปิดขาที่มีกำไร
  • แพลตฟอร์ม ผู้รับฝาก การถอน หรือคู่สัญญาล้มเหลว
  • API ขัดข้อง Cache ล้าสมัย หรือนาฬิกาคลาดเคลื่อนทำให้ตัดสินใจผิด
  • สมมติฐานด้านภาษี กฎหมาย การเข้าถึง หรือการเก็บบันทึกผิด

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

  • Funding เป็นบวกรับประกันกำไรของ Short ขาดทุนจาก Basis ค่าธรรมเนียม การกู้ การส่งคำสั่ง และการชำระบัญชีอาจสูงกว่าเงินที่ได้รับ
  • Delta-Neutral หมายถึงไม่มีความเสี่ยง ยังมีความเสี่ยงด้านมาร์จิ้น Basis แพลตฟอร์ม และสัญญาที่ไม่เป็นเส้นตรง
  • APR ที่แสดงคือผลตอบแทนที่ล็อกไว้ อัตรา รอบ และมูลค่าตามสัญญาเปลี่ยนได้ ส่วนการแปลงรายปีเป็นเพียงหลักเปรียบเทียบ
  • ปิดใกล้เวลา Funding แล้วรับหรือเลี่ยงการชำระได้แน่นอน กฎการประเมินและประมวลผลขึ้นอยู่กับแพลตฟอร์ม
  • กองทุนประกันและ Auto-Deleveraging คุ้มครองเงินต้น ทั้งสองเป็นกลไกควบคุมความเสี่ยง อาจปิดสถานะที่มีกำไร และไม่ได้ขจัดความเสียหายจากแพลตฟอร์ม

หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

แหล่งข้อมูล

การนำทาง

ค้นหาในวิกิ...