ข้ามไปยังเนื้อหา
Financial Context Wiki

การลดสถานะอัตโนมัติ (ADL)

ADL บังคับลดสถานะอนุพันธ์ฝั่งตรงข้ามที่ถูกเลือกตามลำดับรองรับผลขาดทุนเฉพาะ venue โดยเกณฑ์เริ่ม ลำดับ ราคา ปริมาณ และค่าธรรมเนียมไม่ได้เป็นมาตรฐานเดียวกัน

อัปเดต

จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

คำตอบโดยตรง

การลดสถานะอัตโนมัติ (ADL) คือการที่ venue อนุพันธ์บังคับลดสถานะที่ถูกเลือกซึ่งอยู่ฝั่งตรงข้ามกับสถานะที่มีปัญหาหรือล้มละลาย โดยทั่วไปเป็นขั้นท้ายของลำดับรองรับผลขาดทุน หลังการบังคับปิดสถานะตามปกติหรือกลไก backstop อื่นมีความสามารถไม่พอ สถานะที่มีกำไรของผู้ซื้อขายที่ถูกเลือกอาจถูกบังคับปิดทั้งหมดหรือบางส่วนในราคาที่ venue กำหนด ADL ไม่ใช่การบังคับปิดสถานะตามปกติของผู้ซื้อขายรายนั้น ไม่ใช่เงินชดเชยจากประกัน และไม่จำเป็นต้องเป็นกลไก on-chain

ไม่มีเกณฑ์เริ่ม สูตรจัดลำดับ ราคาจับคู่ หรือกฎค่าธรรมเนียมที่ใช้ร่วมกันทุกแห่ง Bybit ระบุเงื่อนไข drawdown ของพูลประกัน การจัดอันดับตาม leveraged return และการจับคู่ที่ bankruptcy price ส่วน OKX ระบุเกณฑ์ security fund การจัดอันดับ leverage-PnL และโดยปกติจับคู่ที่ mark price แต่อาจใช้ bankruptcy price เมื่อกองทุนใกล้หมด Hyperliquid ระบุการที่มูลค่าบัญชีหรือสถานะแยกติดลบ รวมถึงอันดับและราคาตามกฎของตน Coinbase ระบุ waterfall ที่อาจรวมการบังคับปิดบางส่วน โปรแกรมสนับสนุนสภาพคล่อง ประกัน ADL และ clawback ข้อความแต่ละข้อจึงจำกัดอยู่ที่ผลิตภัณฑ์ นิติบุคคล ภูมิภาค และเวอร์ชันกฎนั้น

ความเสียหายทางเศรษฐกิจไม่ใช่เพียง “การยึดกำไร” การรับรู้ผลกำไรขาดทุนโดยบังคับอาจตัดโอกาสกำไรในอนาคต ทำให้ hedge ขาด ยกเลิกคำสั่ง ปลดหรือปรับ margin และบังคับให้กลับเข้าตลาดด้วย basis ที่แย่ลง ยอดกองทุนประกันที่เปิดเผยไม่ใช่ประกันของผู้ใช้และไม่พิสูจน์ว่าความสามารถแบบ real-time เพียงพอ

กลไกการทำงาน

  1. ระบุ venue และนิติบุคคล เขตอำนาจ ผลิตภัณฑ์และสัญลักษณ์ สัญญา linear, inverse หรือ quanto, multiplier, สินทรัพย์ชำระราคา โหมด margin และสถานะ ระดับความเสี่ยง และเวอร์ชันกฎหรือ API ณ เวลาเกิดเหตุ
  2. ตรึงบัญชีก่อนเหตุการณ์ ได้แก่ ปริมาณที่มีเครื่องหมาย ราคา entry, index, mark และ last, notional, หลักประกัน equity, initial margin, maintenance margin, funding ค่าธรรมเนียม คำสั่งเปิด และการหักล้างจาก hedge หรือพอร์ต
  3. สร้าง waterfall ของ venue นั้นใหม่ตั้งแต่เกณฑ์บังคับปิด ผ่านการบังคับปิดบางส่วน การดำเนินการใน order book, backstop หรือผู้ให้สภาพคล่อง insurance หรือ security fund, ADL, clawback หรือ socialized loss
  4. คำนวณส่วนขาดที่ bankruptcy price รวมถึงขอบเขตพูล ยอดคงเหลือ และเงื่อนไขเริ่มหรือหยุดของกองทุนที่ใช้จริง อย่าแทนกฎจริงด้วยข้อความว่า “กองทุนเหลือศูนย์”
  5. คำนวณอันดับปัจจุบันของ venue ใหม่สำหรับผลิตภัณฑ์และโหมด margin ที่เกี่ยวข้อง ให้ถือไฟหรือ percentile ของคิวเป็น snapshot ที่เปลี่ยนได้ ไม่ใช่ความน่าจะเป็นหรือคำรับรองการดำเนินการ
  6. ใช้ปริมาณที่จับคู่จริง ราคาที่ venue กำหนด multiplier การปัดเศษ และกฎค่าธรรมเนียม แล้วกระทบยอด realized PnL ขนาดและ margin ที่เหลือ คำสั่งที่ยกเลิก หลักประกันที่ปล่อย และ hedge ที่ขาด
  7. ทำ stress test ต่อ ADL ซ้ำ gap ราคา funding, basis เมื่อกลับเข้าตลาด API ล้มเหลว และการเปลี่ยนกฎ กำหนดขีดจำกัดสถานะ leverage, margin, hedge ทางเลือก และการออกจาก venue แล้วเก็บประกาศ fill และหลักฐานกฎ

แยก liquidation price, bankruptcy price, mark price, index price, last price และราคาดำเนินการหรือราคาจับคู่ ADL จริงออกจากกัน สัญญา linear, inverse และ quanto อาจแสดง notional, PnL และหลักประกันคนละหน่วย คำสั่ง reduce-only หรือ stop อาจลดความเสี่ยงได้ แต่ห้าม risk engine ของ venue ไม่ได้

ตัวอย่าง

  • Drawdown เฉพาะ venue ในตัวอย่างที่ Bybit ระบุ ยอดสูงสุดของพูลประกันใน 8 ชั่วโมง 20,000 USDC ค่า margin ของสถานะเปิด 1,000 USDC และผลขาดทุน 8,000 USDC ทำให้ได้ (8,000 - 1,000) / 20,000 = 35% ซึ่งเกินเกณฑ์เริ่ม 30% การคืน drawdown สู่ 30% ต้องใช้ 8,000 - 20,000 x 30% = 2,000 USDC นี่คือตัวอย่างกฎ Bybit ณ วันที่ระบุ ไม่ใช่สูตรอุตสาหกรรม
  • การจัดสรรคิวบางส่วน สมมติ venue จัดอันดับสถานะฝั่งตรงข้าม A, B และ C ตามลำดับ โดยมี 5,500, 2,500 และ 2,000 contracts หากต้องลด 7,000 contracts A เสียทั้งหมด 5,500 ส่วน B เสีย 1,500 และเหลือ 1,000 ขณะที่ C ไม่ได้รับผล จากนั้นต้องคำนวณอันดับและความเสี่ยงที่เหลือใหม่
  • บัญชีการปิดโดยบังคับ สถานะ short แบบ linear ที่ชำระด้วย USDT มี 2 BTC ที่ entry 70,000 และ ADL ลด 0.75 BTC ที่ 60,000 ทำให้ realized PnL เท่ากับ (70,000 - 60,000) x 0.75 = 7,500 USDT และเหลือ 1.25 BTC หากราคากลับเข้าที่ซื้อขายได้คือ 58,000 ส่วนที่ถูกปิดจะพลาดกำไร short ต่ออีก (60,000 - 58,000) x 0.75 = 1,500 USDT ก่อนค่าธรรมเนียม slippage และ funding
  • หน่วยสัญญา สถานะ long แบบ linear 2 BTC จาก 30,000 เป็น 31,000 ได้กำไร 2 x (31,000 - 30,000) = 2,000 USDC ส่วนสถานะ inverse 60,000 USD จากการเคลื่อนไหวเดียวกันได้ 60,000 x (1 / 30,000 - 1 / 31,000) = 0.0645161290 BTC ความเสี่ยงในรูปดอลลาร์ใกล้กันไม่ได้ทำให้หน่วยชำระราคาหรือ input ของคิวใช้แทนกันได้

ความเสี่ยง

  • ระบุ venue นิติบุคคล เขตอำนาจ หรือเวอร์ชันกฎผิด
  • ผลิตภัณฑ์ สัญลักษณ์ หรือสินทรัพย์ชำระราคาใช้ไม่ได้
  • ผสม multiplier และหน่วย PnL ของ linear, inverse หรือ quanto
  • ผสม mark, index, last, liquidation, bankruptcy และ match price
  • อ่าน liquidation waterfall หรือลำดับ backstop ผิด
  • ระบุขอบเขตพูล insurance หรือ security fund ผิด
  • ยอดกองทุนที่เผยแพร่ล่าช้าหรือใช้ไม่ได้
  • เกณฑ์เริ่มหรือหยุดถูกซ่อน เปลี่ยนแปลงได้ หรือถูกแก้ไข
  • ใช้สูตรอันดับหรือโหมด margin ผิด
  • เข้าใจไฟหรือ percentile ของคิวว่าเป็นความน่าจะเป็น
  • ADL บางส่วนเปลี่ยนขนาด margin และความเสี่ยงบังคับปิดที่เหลือ
  • หลักประกันแบบ cross หรือ portfolio ส่งผ่านความเครียดทั่วบัญชี
  • hedge ฝั่งหนึ่งถูกลด ทำให้เปิด delta หรือ basis
  • คำสั่ง active ถูกยกเลิกหรือสถานะ reduce-only เปลี่ยน
  • ไม่รวม spread, slippage ค่าธรรมเนียม และ basis เมื่อกลับเข้าตลาด
  • funding ถูกชำระระหว่างเหตุการณ์โดยไม่คาดคิด
  • สภาพคล่องบาง gap หรือ mark oracle ล้มเหลวทำให้ขาดทุนมากขึ้น
  • ADL ซ้ำเพิ่มความรุนแรงของ liquidation cascade
  • API, UI, การแจ้งเตือน หรือหลักฐานล่าช้าหรือไม่ครบ
  • การรับฝาก solvency การกำกับดูแล กฎหมาย ภาษี หรือการกู้คืนของ venue ล้มเหลว

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

  • ADL คือการบังคับปิดสถานะตามปกติ การบังคับปิดจัดการสถานะที่มีปัญหาก่อน ส่วน ADL บังคับลดสถานะฝั่งตรงข้ามที่ถูกเลือกในขั้นอื่นของ waterfall
  • ADL เริ่มเมื่อกองทุนประกันเหลือศูนย์เท่านั้น Venue ใช้กฎ drawdown เกณฑ์ negative equity และความสามารถที่ต่างกัน
  • ผู้มีกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์สูงสุดจะมาก่อนเสมอ อันดับขึ้นกับ venue ผลิตภัณฑ์ โหมด margin ตัวชี้วัด leverage หรือ maintenance วิธีนับ hedge และข้อมูล live
  • ADL เอากำไรทั้งหมดหรือเหมือน clawback โดยทั่วไปเป็นการรับรู้ PnL ของปริมาณที่ระบุ ณ ราคาตามกฎ ส่วน clawback และ socialized loss เป็นคนละกลไก
  • Stop, leverage ต่ำลง หรือไฟคิวป้องกัน ADL ได้ สิ่งเหล่านี้อาจลดความเสี่ยงหรืออันดับ แต่ไม่รับประกันว่าจะได้รับยกเว้นในภาวะรุนแรงหรือเมื่อกฎเปลี่ยน

หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

แหล่งที่มา

การนำทาง

ค้นหาในวิกิ...