เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน อนุพันธ์คริปโตมีเลเวอเรจและอาจทำให้ขาดทุนอย่างรวดเร็วและรุนแรง
คำตอบโดยตรง
ราคา Mark คือราคาอ้างอิงที่แพลตฟอร์มคำนวณเพื่อประเมินสถานะอนุพันธ์ที่เปิดอยู่และใช้กฎความเสี่ยง อาจกำหนดกำไรขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ มูลค่าสถานะ มาร์จิน และการชำระบัญชี โดยลดผลของธุรกรรมชั่วคราว สภาพคล่องต่ำ หรือถูกบิดเบือน
ราคานี้ไม่จำเป็นต้องซื้อขายได้ ราคาล่าสุด คือธุรกรรมล่าสุดในสมุดคำสั่ง ราคาดัชนี แทนตลาดอ้างอิงภายนอก ส่วน ราคา Mark มักเริ่มจากดัชนีแล้วเพิ่มค่าประมาณที่ควบคุมของ premium, discount หรือ basis ของ funding กำไรขาดทุนที่รับรู้ขึ้นกับราคาซื้อขายจริงหรือราคาชำระ ไม่ใช่สมมติว่าซื้อขายที่ Mark
ไม่มีสูตรสากล Bybit, OKX, BitMEX และ Deribit ใช้ข้อมูล ช่วงเวลา มัธยฐาน ขอบเขต และ fallback ต่างกัน กฎของ perpetual, futures มีวันหมดอายุ, options และผลิตภัณฑ์ก่อนเปิดตัวก็ต่างกัน ให้ยึดข้อกำหนดสัญญาและวิธีปัจจุบัน
กลไกการทำงาน
- เลือกค่าอ้างอิง แพลตฟอร์มกำหนดดัชนี เวลา และสัญญา จุดอ่อนของดัชนีส่งต่อถึง Mark ได้
- ประมาณ basis อาจใช้ funding basis ที่ลดลง ค่าเฉลี่ยของราคากลางลบดัชนี impact price หรือข้อมูล options เขียนย่อเป็น
M_t = I_t + B_tโดยM_tคือ Mark,I_tคือดัชนี และB_tคือการปรับ basis - ทำให้เสถียร มัธยฐาน การถ่วงเวลา clamp กรอบราคา หรือขีดจำกัดช่วยลดผลธุรกรรมเดี่ยว แต่อาจตามตลาดจริงช้า
- จัดการข้อยกเว้น ข้อมูลหายหรือผิดเพี้ยนอาจเปิดสูตรอื่น ราคาล่าสุดแบบป้องกัน ราคาเปิดประมาณการ หรือ fallback ที่อิสระน้อยกว่า
- ป้อนการคำนวณความเสี่ยง Mark อาจปรับ P&L มูลค่าตามสัญญา มาร์จินเริ่มต้นหรือรักษาสภาพ และการชำระบัญชีตามผลิตภัณฑ์และโหมด
- แยกการซื้อขาย คำสั่งจับคู่กับคำสั่งจริง Stop อาจติดตาม Mark ดัชนี หรือราคาล่าสุด แต่ผลซื้อขายขึ้นกับสมุดคำสั่ง
ตัวอย่างคำนวณ
- หากดัชนีเป็น
$100,000และปรับ basis ได้+0.20%สูตรM_t = I_t x (1 + b_t)ให้ Mark$100,200 - ธุรกรรมล่าสุดที่บางที่
$98,000ไม่เปลี่ยนการคำนวณเอง สถานะ long อาจแสดงความเสี่ยงใกล้$100,200แม้แท่งราคาเป็น$98,000 - การขายตลาดปิดกับ bid ไม่ใช่ Mark ราคาเฉลี่ย
$99,700กำหนด P&L ที่รับรู้ โดยแยกค่าธรรมเนียมและ funding
นี่เป็นเพียงตัวอย่าง ไม่ใช่สูตรแพลตฟอร์ม ตรวจข้อมูล ความถี่ ขอบเขต fallback โหมดมาร์จิน ค่าธรรมเนียม และราคากระตุ้นจริงก่อนเชื่อระยะถึงการชำระบัญชี
ความเสี่ยง
- ความเสี่ยงดัชนี: องค์ประกอบเก่า หาย น้ำหนักผิด หรือผิดเพี้ยนทำให้ค่าอ้างอิงขยับ
- ความเสี่ยงโมเดล basis: การทำให้เรียบอาจตามราคาใหม่ช้าหรือคง premium เก่า
- ความเสี่ยง fallback: เมื่อข้อมูลภายนอกล้มเหลว ราคาล่าสุดหรือสมุดภายในอาจมีน้ำหนักมากขึ้น
- ความเสี่ยงชำระบัญชี: Mark อาจถึงเกณฑ์แม้กราฟราคาล่าสุดไม่ถึง
- ความเสี่ยงซื้อขาย: Mark ไม่ใช่สภาพคล่อง spread และ slippage ทำให้ทางออกแย่ลง
- ตัวกระตุ้นไม่ตรงกัน: Stop ราคาล่าสุดอาจช้ากว่าการชำระบัญชีด้วย Mark หรือกลับกัน
- ความเสี่ยงกฎเปลี่ยน: สูตร ผลิตภัณฑ์ ช่วงเวลา ขอบเขต และขั้นตอนฉุกเฉินเปลี่ยนได้
- ความเสี่ยงแพลตฟอร์มและเลเวอเรจ: การป้องกันไม่ขจัดระบบล่ม การดูแลสินทรัพย์ funding หรือขาดทุนที่ขยาย
เว้นระยะถึงเกณฑ์ ติดตามทั้ง Mark และราคาที่ซื้อขายได้ และทดสอบดัชนีล้มเหลว basis กว้างขึ้น และสมุดบางลงพร้อมกัน ค่าอ้างอิงที่เรียบลดความล้มเหลวหนึ่งแบบ แต่ไม่ทำให้สถานะเลเวอเรจปลอดภัย
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
- “ปิดสถานะที่ราคา Mark ได้” เป็นค่าอ้างอิงบัญชีและความเสี่ยง การซื้อขายตามคำสั่งหรือกฎชำระ
- “Mark เท่ากับดัชนี” ดัชนีมักเป็นข้อมูลนำเข้า ส่วน Mark อาจเพิ่ม basis, funding, การทำให้เรียบ หรือการป้องกัน
- “Mark ป้องกันการบิดเบือนการชำระบัญชี” ลดผลธุรกรรมเดียว แต่ข้อมูล โมเดล และ fallback ยังล้มเหลวได้
- “กราฟไม่แตะเกณฑ์ แปลว่าชำระบัญชีผิด” กราฟอาจเป็นราคาล่าสุด แต่สัญญาใช้ Mark
- “ทุกตลาดคำนวณเหมือนกัน” วิธีและกฎเปลี่ยนได้ ต้องอ่านข้อกำหนดล่าสุด
หัวข้อที่เกี่ยวข้อง
แหล่งที่มา
- Mark Price (Perpetual and Expiry Contracts) - Bybit (เข้าถึง: 2026-08-21)
- Mark price and Last price - OKX (เข้าถึง: 2026-08-21)
- Fair Price Marking - BitMEX (เข้าถึง: 2026-08-21)
- Mark Prices - Deribit (เข้าถึง: 2026-08-21)