เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้ขาดทุน
คำตอบโดยตรง
veTokenomics คือแบบจำลองที่ผู้ถือเลือกล็อกโทเคนฐานและรับสิทธิ์โหวต veToken ซึ่งถ่วงน้ำหนักตามเวลาและมักโอนไม่ได้ จำนวนและเวลาคงเหลือมากให้สิทธิ์มากขึ้น ก่อนลดลงเมื่อใกล้ครบกำหนด
สิทธิ์นี้ใช้กับธรรมาภิบาล การกำหนดการปล่อยโทเคนระหว่างพูล การเพิ่มรางวัลสภาพคล่อง หรือแบ่งค่าธรรมเนียม แต่เป็นคนละสิทธิ์และไม่รับประกันผลตอบแทน กรรมสิทธิ์ หรือทรัพย์สินคลัง แบบจำลองแลกสภาพคล่องกับอิทธิพลและมีความเสี่ยงจากการล็อก veCRV ของ Curve เป็นตัวอย่าง; โปรโตคอลอื่นอาจใช้ระยะเวลา การลดทอน การโอน และการออกก่อนกำหนดต่างกัน
ก่อนล็อกให้ตรวจสอบ:
- สัญญาที่แน่นอน ระยะสูงสุด การปัดวันครบกำหนด และการถอนก่อนกำหนด
- สิทธิ์โหวต ค่าธรรมเนียม boost หรือรางวัลที่ veToken ควบคุมจริง
- วิธีลดทอนสิทธิ์และเวลาที่ checkpoint หรือการโหวตมีผล
- ผู้มีอำนาจอัปเกรดสัญญา เพิ่ม Gauge เปลี่ยนการปล่อย หรือหยุดการแจกจ่าย
วิธีทำงาน
ใน Curve: สิทธิ์โหวต = โทเคนที่ล็อก × เวลาคงเหลือ / เวลาสูงสุด สูงสุด 4 ปี ปัดวันเป็นสัปดาห์ เพิ่มจำนวนหรือยืดเวลาได้แต่ย่อไม่ได้ สิทธิ์ลดเชิงเส้นถึง 0 และ checkpoint เก็บประวัติ นี่ไม่ใช่มาตรฐานสากล
- ธรรมาภิบาล: ข้อเสนอและพารามิเตอร์
- Gauge: น้ำหนักพูลและทิศทางการปล่อยในอนาคต
- Boost: เพิ่มยอด LP ที่นับรางวัลตามสูตร
- ค่าธรรมเนียม: แบ่งรายสัปดาห์ตามยอด veToken ในอดีต
การโหวต Gauge ไม่จ่ายการปล่อยให้ผู้โหวต แต่กำหนดปลายทางซึ่งมักเป็น LP ที่มีสิทธิ์ การมอบฉันทะ สิ่งจูงใจ และ wrapper ทำให้เกิดการแข่งขัน; wrapper เพิ่มความเสี่ยงสัญญา การดูแล ธรรมาภิบาล และ depeg การล็อกลดอุปทานซื้อขายเพียงชั่วคราวและไม่รับประกันราคา
ตัวอย่าง
หากไม่คิดการปัดสัปดาห์ การล็อก 100 โทเคน 4 ปีให้สิทธิ์ราว 100; หลัง 2 ปีราว 50; ครบกำหนดเป็น 0 แต่ถอนโทเคนฐาน 100 ได้ การจัด 60% ให้ Gauge A และ 40% ให้ B เปลี่ยนน้ำหนักอนาคต ไม่ได้ให้ผู้ถือรับ 60% และ 40% ของการปล่อยทั้งหมด ต้องหัก gas ค่า wrapper การเจือจาง และโอกาสขายที่เสียไป; รางวัล 1 สัปดาห์ไม่คงที่ 4 ปี
ความเสี่ยง
- ขาดสภาพคล่อง: อาจถอนก่อนครบกำหนดไม่ได้แม้เกิดวิกฤต
- ราคาและค่าเสียโอกาส: รางวัลอาจไม่ชดเชยราคาที่ลดลงหรือการใช้เงินทุนที่ดีกว่า
- การกระจุกตัวของธรรมาภิบาล: ผู้ล็อกรายใหญ่ ผู้รับมอบฉันทะ หรือ wrapper อาจควบคุมการตัดสินใจ
- การครอบงำสิ่งจูงใจ: ค่าตอบแทนโหวตอาจเน้นรายได้ผู้โหวตแทนสภาพคล่องที่ยั่งยืน
- สัญญาและพารามิเตอร์: บั๊ก สิทธิ์พิเศษ upgrade Gauge และ checkpoint
- Wrapper: ส่วนลดราคา การดูแล และข้อจำกัดไถ่ถอน
ก่อนลงนามให้ตรวจสัญญาที่ใช้งาน วันปลดล็อก ตารางโหวต โทเคนค่าธรรมเนียม การ claim อำนาจผู้ดูแล และทางออก
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
ความเข้าใจผิด 1: veToken คือใบรับ staking ทั่วไป
มักเป็นน้ำหนักธรรมาภิบาลที่ลดลงและโอนไม่ได้ ไม่ใช่ใบรับที่ไถ่ถอนได้ทุกเมื่อ
ความเข้าใจผิด 2: การล็อกรับประกันผลตอบแทน
ค่าธรรมเนียม boost และแรงจูงใจอาจลดหรือแพ้ราคาที่ตกและการเจือจาง
ความเข้าใจผิด 3: สิทธิ์โหวตมากแปลว่าถอนโทเคนมาก
สิทธิ์ไม่ใช่เงินต้น: 100 ยังเป็น 100 ขณะสิทธิ์ลดจากราว 100 เป็น 0
ความเข้าใจผิด 4: veTokenomics นำอุปทานออกถาวร
เมื่อครบกำหนดโทเคนกลับมาหมุนเวียน และการปล่อยอาจเพิ่มอุปทาน
หัวข้อที่เกี่ยวข้อง
แหล่งข้อมูล
- Curve DAO Whitepaper - Curve Finance (เข้าถึง: 2026-08-22)
- VotingEscrow.vy - Curve Finance (เข้าถึง: 2026-08-22)
- GaugeController.vy - Curve Finance (เข้าถึง: 2026-08-22)
- FeeDistributor.vy - Curve Finance (เข้าถึง: 2026-08-22)