教育目的のみであり、投資助言ではありません。投資は損失をもたらす可能性があります。
直接の答え
veTokenomics は、基礎トークンを選んだ期間ロックし、時間加重で通常は譲渡不能な veToken 投票力を得る設計です。数量と残存期間が大きいほど投票力は増え、満期に近づくほど減ります。
投票力はガバナンス、プール間の排出配分、流動性報酬の増加、手数料分配に使えます。権利は別々で、固定利回り、法的所有権、財務資産への請求を保証しません。流動性と影響力を交換するためロックと票争奪のリスクがあります。以下は Curve veCRV の実装例で、他のプロトコルでは期限、減衰、譲渡、早期退出が異なります。
ロック前に確認してください：
- 正確な契約、最長期間、満期の丸め、早期引き出しの可否。
- veToken が実際に制御する投票、手数料、ブースト、報酬。
- 投票力の減衰方法と checkpoint や投票が有効になる時期。
- 契約更新、Gauge 追加、排出変更、分配停止の権限者。
仕組み
Curve では概算式は 投票力 = ロック数 × 残存時間 / 最大時間 です。最大は 4 年、満期は週単位に丸められ、追加と延長は可能でも短縮できません。投票力は 0 まで線形減衰し、checkpoint が履歴を保存します。これは普遍的規格ではありません。
- ガバナンス：提案とパラメータへの投票。
- Gauge：プールの重みと将来の排出先を決定。
- ブースト：算式に従い報酬対象 LP 残高を増加。
- 手数料：過去の veToken 残高に基づく週次分配。
Gauge 投票は投票者本人への支払いではなく、通常は対象 LP への配分先を変えます。委任、投票報酬、wrapper は競争を生み、wrapper は流動性と引き換えに契約、保管、ガバナンス、デペッグのリスクを加えます。ロックは流通可能量を一時的に減らすだけで、価格上昇を保証しません。
例
週丸めを無視すると、100 トークンを 4 年ロックした投票力は約 100、2 年後は約 50、満期は 0 です。元の 100 は引き出せます。Gauge A に 60%、B に 40% を投じても総排出の 60% と 40% を本人が受け取るわけではありません。価格、pool 規模、gas、wrapper 手数料、希薄化、売却不能の費用を比較し、1 週間の報酬を 4 年固定とみなさないでください。
リスク
- 非流動性：危機時も満期前に退出できない場合がある。
- 価格と機会費用：報酬が価格下落や他の資金用途を補えない。
- ガバナンス集中：大口、委任先、wrapper が意思決定を支配し得る。
- 誘因の捕捉：投票報酬が持続的流動性より有権者収益を優先させ得る。
- 契約・パラメータ：バグ、権限、upgrade、Gauge、checkpoint。
- Wrapper：割引、保管、償還制約。
署名前に配置済み契約、満期、投票日程、手数料トークン、請求、管理権限、退出経路を確認します。
よくある誤解
誤解 1：veToken は通常のステーキング受領証
時間減衰するガバナンス・ウェイトで、随時移転・償還できない場合があります。
誤解 2：ロックすれば利回りが保証される
手数料、ブースト、外部報酬は減少・停止し、価格下落や希薄化に負けます。
誤解 3：投票力が多いほど引出額も多い
投票力は元本ではありません。100 は 100 のまま、投票力だけが約 100 から 0 へ減ります。
誤解 4：veTokenomics は供給を永久に消す
満期後は再流通でき、ロック中の排出は供給を増やします。
関連トピック
出典
- Curve DAO Whitepaper - Curve Finance (参照日: 2026-08-22)
- VotingEscrow.vy - Curve Finance (参照日: 2026-08-22)
- GaugeController.vy - Curve Finance (参照日: 2026-08-22)
- FeeDistributor.vy - Curve Finance (参照日: 2026-08-22)