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Preisanpassung bei Multileg-Orders: Nettodebit, Nettokredit und Ausführungsdisziplin

Erfahren Sie, wie Sie Natural Price und Mittelpunkt einer komplexen Optionsorder lesen, das Nettolimit ohne Verwechslung von Debit und Kredit anpassen und die Preisjagd beenden, bevor sie die Strategie zerstört.

Aktualisiert

Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.

Direkte Antwort

Eine Multileg-Optionsorder sollte als ein Paket mit festem Leg-Verhältnis und einem Nettolimit verwaltet werden. Das Debitlimit ist der Höchstbetrag, den der Strategiekäufer zahlt. Ein niedrigeres Debit ist eine Preisverbesserung; ein höheres Höchstdebit macht die Order aggressiver, verschlechtert aber ihre Wirtschaftlichkeit. Das Kreditlimit ist der Mindestbetrag, den der Verkäufer akzeptiert. Ein höherer Kredit ist eine Verbesserung; ein niedrigerer Mindestkredit erhöht die Ausführungswahrscheinlichkeit zulasten der Wirtschaftlichkeit.

Verwenden Sie aktuelle, zeitgleiche Märkte für alle Legs. Natürlicher Preis und Mittelpunkt sind Referenzen, keine Zusagen. Berechnen Sie vor der Order ein Nettolimit für den Abbruch anhand von Strategieauszahlung, Gebühren, Kaufkrafteffekt und Risiko. Wiederholte Anpassungen dürfen diese Grenze nicht unbemerkt überschreiten.

Natürlich, Mittelpunkt und Nettopreis

Eine komplexe Order verbindet zwei oder mehr Optionsserien in einem festgelegten Verhältnis. Das Nettodebit entspricht den für Kauf-Legs gezahlten Prämien abzüglich der Prämien aus Verkauf-Legs; beim Nettokredit gilt die umgekehrte Sicht. Für den Gesamtzahlungsstrom sind Leg-Verhältnisse und Kontraktmultiplikatoren anzuwenden.

Der Natural Price wird aus Käufen zum Briefkurs und Verkäufen zum Geldkurs der einzelnen Legs gebildet. Er ist nur insoweit ein sofort ausführbarer Vergleichswert, wie alle erforderlichen Kurse und Stückzahlen gleichzeitig verfügbar sind. Der Mittelpunkt verwendet die Mitte jedes Bid-Ask-Spreads. Er ist eine Rechengröße, kein ausführbarer Kurs, und kann bei breiten, einseitigen, veralteten oder zu kleinen Leg-Märkten irreführen.

Komplexe Bücher und Auktionen können das Paket mit einem anderen komplexen Auftrag, Antworten von Marktmachern oder berechtigten Beinbuchzinsen abgleichen. Eine Füllung muss daher nicht einer einfachen Rekonstruktion der auf einem Einzelhandelsbildschirm sichtbaren Beinkurse entsprechen. Auch die Vorzeichenkonvention des Maklers kann abweichen: Prüfen Sie, ob in der Bestätigung Pay/Debit oder Receive/Credit steht, insbesondere bei Rollen und Paketen, deren Nettopreis Null überschreiten kann.

Eine disziplinierte Preisanpassung verändert nach Aktualisierung des Basiswerts und aller Legs nur das Paketlimit in festgelegten Schritten. Lassen Sie keine sich überschneidenden Orders offen. Stoppen Sie, sobald der nächste Schritt die vorab berechnete Auszahlungs-, Liquiditäts- oder Risikogrenze verletzt.

Eine Stornierung mit Ersatz kann die Zeitpriorität verlieren, und die alte Order kann bis zur Stornierungsbestätigung noch ausgeführt werden. Bei einer Teilausführung muss jede gültige Strategieeinheit Verhältnis und Nettolimit der Eingabe bewahren, während der Rest aktiv bleiben kann. Klären Sie die Behandlung von Teilausführungen und besonderen Bedingungen mit Broker und Börse.

Wie zwanzig Cent eine Vertikale verändern

Betrachten Sie einen Bull-Call-Spread mit einer Breite von 5 $. Bei einem Nettodebit von 2,00 $ und dem Standardmultiplikator 100:

  • Der maximale Verlust beträgt 2,00 $×100=200 $.
  • Der maximale Gewinn bei Ablauf beträgt (5,00 $ − 2,00 $)×100=300 $.
  • Der Breakeven bei Ablauf ist der Long-Call-Strike plus 2,00 $.

Wenn wiederholte Anpassungen die Füllung auf 2,20 $ erhöhen:

  • Der maximale Verlust beträgt 220 $, eine Steigerung um 10 %.
  • Der maximale Gewinn sinkt auf 280 $, etwa 6,7 ​​% weniger.
  • Der Breakeven bei Verfall steigt um 0,20 $.

Bei zehn Spreads kosten die zusätzlichen 0,20 $ 200 $. Ein kleiner Kursanstieg ist nach Multiplikator und Menge nicht klein.

Betrachten Sie nun einen breiten Verkaufsoption (Put)-Credit-Spread von 5 US-Dollar mit einem geplanten Mindestkredit von 1,15 US-Dollar. Der maximale Ablaufgewinn beträgt 115 $ und der maximale Verlust beträgt (5,00 $ − 1,15 $) × 100 = 385 $. Durch die Verfolgung auf 0,95 $ werden sie auf 95 $ und 405 $ geändert. Die Rendite-Risiko-Verhältnisse verschlechtern sich von 115:385 auf 95:405 vor Gebühren.

Diese Berechnungen des begrenzten Risikos setzen Standardkontrakte, vollständige Legs und Ergebnisse am Verfall voraus. Gebühren, Ausübung oder Zuteilung, vorzeitiges Schließen und angepasste Liefergegenstände können tatsächliche Zahlungsströme und Risiken verändern.

Checkliste zum Anpassen und Ausfüllen

  • Bestätigen Sie Basiswert, Ablauf, Strikes, Call oder Put, Kauf oder Verkauf, Menge, Verhältnis, Multiplikator und Eröffnungs- oder Schlussanweisung für jedes Bein.
  • Lesen Sie die Order als Paket: Prüfen Sie Nettodebit oder Nettokredit, Limit, Gültigkeitsdauer und Gesamtzahl der Strategieeinheiten.
  • Berechnen Sie den maximalen Gewinn, den maximalen Verlust, die Gewinnschwelle, den Kaufkrafteffekt und den Barbetrag zum beabsichtigten Preis und zum Walk-Away-Preis.
  • Verwenden Sie eine Limit-Order. Eine marktfähige Order kann sich in Richtung des natürlichen Preises oder schlechter bewegen, wenn die angezeigte Größe gering ist.
  • Aktualisieren Sie alle Angebote vor jeder Anpassung; Der zugrunde liegende Preis, die implizite Volatilität und die Beinmärkte können sich geändert haben.
  • Wählen Sie die Inkremente basierend auf der Tickgröße und dem Gesamtbetrag aus. Ein Umzug im Wert von 0,05 $ kostet 5 $ pro Standardgruppe mit einem Los und 50 $ für zehn Gruppen.
  • Gehen Sie nicht davon aus, dass der Mittelpunkt erreichbar ist. Breite oder gekreuzte Paketanzeigen können veraltete, kleine oder asynchrone Beinzitate widerspiegeln.
  • Vermeiden Sie sich überschneidende Ersatzaufträge, die beide ausgeführt werden könnten.
  • Bevorzugen Sie eine echte komplexe Order, wenn die Kontrolle des Paketpreises wichtig ist. Manuelles Legging erzeugt vorübergehende Delta-, Vega-, Gap- und Margin-Risiken.
  • Prüfen Sie, ob Börse oder Broker Teilausführungen in vollständigen Verhältniseinheiten zulassen. Ein 1:2-Paket kann weniger Gruppen ausführen, aber jede ausgeführte Gruppe muss das übermittelte Verhältnis 1:2 beibehalten.
  • Gleichen Sie nach jeder Ausführung alle Abschnitte, Mengen, den durchschnittlichen Nettopreis, die Provisionen, die verbleibende Bestellmenge und die Kontoposition ab.
  • Wenn eine unerwartete Teil- oder Bruchposition auftritt, ermitteln Sie die aktuelle Richtung und das Margenrisiko, bevor Sie eine weitere Order senden.
  • Abschlussbefehle erfordern die gleiche Disziplin. Die Dringlichkeit mag einen aggressiveren Preis rechtfertigen, verhindert jedoch nicht den Ausrutscher.
  • Erwarten Sie rund um die Eröffnung, Neuigkeiten, Stopps und Ablauffristen breitere oder sich schnell verändernde Märkte; Ein festes Warteintervall ist kein Ersatz für aktualisierte Daten.
  • Maklerpreisauszeichnungen und Negativpreiskonventionen variieren. Vertrauen Sie auf die eindeutige Bargeldanweisung und -vorschau, nicht nur auf Farbe oder Zeichen.

Häufige Irrtümer

  • „Mittelwert ist fairer Wert und muss gefüllt werden.“ Es handelt sich um eine Berechnung basierend auf den angezeigten Angeboten, nicht um eine Verpflichtung.
  • „Natürlicher Preis garantiert sofortige Ausführung.“ Größe, Routing, Börsenschutz und Marktbewegung sind immer noch wichtig.
  • „Eine Debitorder zu verbessern heißt, das Debit zu erhöhen.“ Die Erhöhung ist ein Zugeständnis des Käufers; Verbesserung bedeutet weniger zu zahlen.
  • „Ein paar Cent haben keinen Einfluss auf die Abschlussarbeit.“ Multiplikator und Menge verstärken sie und die Füllung verändert die Auszahlungsgrenzen.
  • „Eine Kreditorder zu verbessern heißt, den Kredit zu senken.“ Die Senkung ist ein Zugeständnis des Verkäufers; Verbesserung bedeutet mehr zu erhalten.
  • „Eine Änderung des Limits verändert das Risiko nicht.“ Es ändert den maximalen Verlust, den maximalen Gewinn und die Gewinnschwelle für Spreads mit definiertem Risiko.
  • „Legging erzielt immer einen besseren Preis.“ Es ersetzt die Sicherheit des Paketpreises durch Richtungs-, Volatilitäts-, Ausführungs- und Margenrisiken.
  • „Ein funktionsfähiger Auftrag ist nach einer weiteren Füllung harmlos.“ Eine nicht stornierte Bestellung kann zu einer unbeabsichtigten doppelten Position führen.
  • „Der Abschluss zum Marktwert ist automatisch sicher.“ Der Preisschutz wird genau dann aufgehoben, wenn die Dringlichkeit und die Spreads am größten sind.

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