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Optionsvolumen und Open Interest

Verstehen Sie, wie das Optionsvolumen die Handelsaktivität und Open Interest ausstehende Kontrakte erfasst, wie Eröffnungs- und Schließungsgeschäfte den OI verändern und warum keiner der beiden Werte die Marktrichtung erkennen lässt oder Liquidität garantiert.

Aktualisiert

Nur zu Bildungszwecken; keine Anlageberatung. Anlagen können zu Verlusten führen.

Direkte Antwort

Das Optionsvolumen ist die Anzahl der Kontrakte, die in einem bestimmten Zeitraum gehandelt wurden, in der Regel während der laufenden Börsensitzung. Ein ausgeführter Kontrakt erhöht das Volumen um eins und nicht um zwei, obwohl an jedem Geschäft sowohl ein Käufer als auch ein Verkäufer beteiligt ist. Zu Beginn des nächsten Handelstags beginnt die Zählung des Sitzungsvolumens von Neuem.

Open Interest (OI) bezeichnet die Anzahl der Kontrakte einer Optionsserie, die nach dem maßgeblichen Clearing- und Meldeverfahren noch offen sind. Jeder offene Kontrakt hat eine Long- und eine Short-Seite; der OI zählt diesen gepaarten Kontrakt jedoch nur einmal. Schließungsgeschäfte, Ausübung und Zuteilung sowie der Verfall können den OI verringern.

Das Volumen misst die Handelsaktivität, der OI die ausstehenden Kontrakte. Keiner der beiden Werte zeigt für sich genommen die Marktrichtung, die Absicht zur Eröffnung oder Schließung, den Zweck als Absicherung oder Spekulation oder die aktuell ausführbare Liquidität an.

Wie Geschäfte Volumen und OI verändern

Jedes abgeschlossene Geschäft erhöht das Volumen. Seine Auswirkung auf den OI hängt davon ab, ob Käufer und Verkäufer in derselben Optionsserie Positionen eröffnen oder schließen:

Käuferseite Verkäuferseite Auswirkung auf das Volumen Auswirkung auf den OI
Kauft zur Eröffnung einer neuen Long-Position Verkauft zur Eröffnung einer neuen Short-Position +1 +1
Kauft zur Eröffnung einer neuen Long-Position Verkauft zur Schließung einer bestehenden Long-Position +1 0
Kauft zur Schließung einer bestehenden Short-Position Verkauft zur Eröffnung einer neuen Short-Position +1 0
Kauft zur Schließung einer bestehenden Short-Position Verkauft zur Schließung einer bestehenden Long-Position +1 -1

In den beiden Fällen ohne Veränderung geht eine Seite eines bestehenden offenen Kontrakts auf einen neuen Marktteilnehmer über, sodass der Kontrakt ausstehend bleibt. Die Clearingaufzeichnungen enthalten die zur Berechnung des OI erforderlichen Kennzeichnungen für Eröffnung und Schließung; aus einem gewöhnlichen öffentlich gemeldeten Geschäftsabschluss geht der vollständige Positionskontext beider Parteien im Allgemeinen nicht hervor.

Das Tagesvolumen kann den OI übersteigen, weil Kontrakte während einer Sitzung mehrfach gehandelt werden können. Eine Serie kann zugleich einen beträchtlichen OI und am aktuellen Tag nur ein geringes oder gar kein Volumen aufweisen. Die OCC berechnet den neuen OI, nachdem sie die Eröffnungs- und Schließungsaktivität des Tages im Clearing zusammengeführt und ausgeübte Kontrakte berücksichtigt hat. Daher zeigen viele Datenprodukte während der gesamten nächsten Sitzung den OI des Vorabends an, während das Volumen untertägig aktualisiert wird. Prüfen Sie stets Zeitstempel, Definition und Korrekturrichtlinie des Datenanbieters.

Ausübung und Zuteilung entfernen ausgeübte Kontrakte aus dem OI, ohne ein Börsengeschäft zu erzeugen, das zum gewöhnlichen Handelsvolumen beiträgt. Beim Verfall werden Kontrakte entfernt, die bis zum Laufzeitende offen bleiben. Kapitalmaßnahmen können angepasste Serien mit anderen Symbolen oder Liefergegenständen hervorbringen; der OI standardisierter und angepasster Kontrakte sollte deshalb nicht ohne Prüfung der Kontraktspezifikationen zusammengefasst werden.

Volumen und OI können Hinweise auf frühere Aktivität und Marktteilnahme geben, sind aber keine ausführbaren Kurse. Aktueller Geldkurs, Briefkurs, quotiertes Volumen, Geld-Brief-Spanne, Markttiefe und vorgesehene Ordermenge zeigen unmittelbarer, ob eine Order jetzt ausgeführt werden kann.

Eine Sitzung, zwei Zähler

Angenommen, eine Call-Option startet mit einem OI von 1,200 in den Tag.

  1. Vierzig Kontrakte werden zwischen neuen Long- und neuen Short-Positionen gehandelt. Das Volumen steigt auf 40; die erwartete OI-Änderung beträgt +40.
  2. Fünfundzwanzig bestehende Long-Positionen werden zur Schließung an fünfundzwanzig neue Käufer von Long-Positionen verkauft. Das Volumen steigt auf 65; die OI-Änderung für dieses Geschäftspaket beträgt 0, weil die Long-Seite übertragen wird.
  3. Fünfzehn bestehende Short-Positionen kaufen zur Schließung von fünfzehn bestehenden Long-Positionen, die zur Schließung verkaufen. Das Volumen steigt auf 80; die OI-Änderung für dieses Geschäftspaket beträgt -15, weil beide Seiten schließen.

Vor weiteren Clearinganpassungen ergibt sich folgender erwarteter OI zum Tagesende:

1,200 + 40 + 0 - 15 = 1,225

Werden anschließend 10 ausstehende Kontrakte ausgeübt und zugeteilt, sinkt der OI auf 1,215, während das Handelsvolumen bei 80 bleibt. Die Ausübung verändert ausstehende Rechte und Pflichten, erzeugt aber keinen an der Börse gemeldeten Handelsabschluss.

Ein Volumen von 80 bedeutet nicht 80 neue bullische Positionen. Diese 80 im Volumen erfassten Kontrakte umfassen die Eröffnung, Übertragung und Auflösung von Positionen. Aus den öffentlichen aggregierten Daten lässt sich außerdem nicht erkennen, ob ein Käufer einen gerichteten Call eröffnet, eine Short-Absicherung geschlossen oder ein Bein eines Spreads gehandelt hat.

Interpretationsrisiken

  • Richtungsschluss: An jedem Optionsgeschäft sind ein Käufer und ein Verkäufer beteiligt; das Volumen allein ist weder bullisch noch bärisch.
  • Eröffnungsannahme: Ein hohes Volumen kann Schließungsaktivität oder wiederholten Umschlag statt neuer Positionen widerspiegeln.
  • Doppelzählung: Der OI zählt einen gepaarten Kontrakt und nicht dessen Long- und Short-Seite als zwei Kontrakte.
  • Zeitliche Diskrepanz: Der Vergleich des laufenden Volumens mit dem OI des Vorabends kann zu einem falschen Schluss über denselben Handelstag führen.
  • Anbieterunterschiede: Zeitstempel, Korrekturen, Behandlung komplexer Orders und Darstellungskonventionen können voneinander abweichen.
  • Liquiditätsabkürzung: Ein hoher OI oder ein hohes Volumen garantiert weder eine enge aktuelle Geld-Brief-Spanne noch ein ausreichendes quotiertes Volumen.
  • Zusammenfassung von Ausübungspreisen: Die Aktivität bei einem Ausübungspreis oder Verfalltermin gilt nicht automatisch für benachbarte Kontrakte.
  • Spread- und Absicherungsaktivität: Ein großer gemeldeter Abschluss kann Teil einer mehrbeinigen oder abgesicherten Position sein und muss keine isolierte Richtungswette darstellen.
  • Ausübung und Verfall: OI-Veränderungen können aus Ereignissen im Lebenszyklus eines Kontrakts und nicht nur aus Börsengeschäften entstehen.
  • Angepasste Serien: Eine Kapitalmaßnahme kann die Aktivität auf nicht standardisierte Symbole oder Liefergegenstände verlagern.
  • Volumen/OI-Verhältnis: Ein hohes Verhältnis kann Umschlag, ein Ereignis, einen niedrigen anfänglichen OI oder nicht übereinstimmende Zeitstempel widerspiegeln; es gibt keinen universellen Signalschwellenwert.
  • Nullvolumen-Annahme: Dass am aktuellen Tag keine Geschäfte stattfinden, beweist nicht, dass keine zweiseitige Notierung besteht; ein hohes Volumen beweist ebenso wenig, dass ein Kurs noch verfügbar ist.

Interpretieren Sie Volumen und OI nur für den exakten Kontrakt und Zeitstempel. Prüfen Sie anschließend aktuellen Geld- und Briefkurs, quotierte Volumina, Geld-Brief-Spanne, Zeitpunkt des letzten Geschäfts, benachbarte Ausübungspreise und etwaige Paketkurse. Behandeln Sie Richtungsschlüsse als Hypothesen, die Orderfluss- und Positionskontext erfordern, den aggregierte Daten einer Optionskette nicht liefern.

Häufige Irrtümer

„Ein Volumen von 1,000 bedeutet 1,000 Käufer.“ Es bedeutet, dass 1,000 Kontrakte gehandelt wurden, jeweils mit einem Käufer und einem Verkäufer.

„Ein steigender OI bedeutet, dass der Markt bullisch ist.“ Er bedeutet, dass mehr Kontrakte offen bleiben; ihre Richtung und ihr Zweck sind unbekannt.

„Das Volumen muss niedriger sein als der OI.“ Kontrakte können mehrfach gehandelt werden, sodass das Tagesvolumen den OI übersteigen kann.

„Das heutige Volumen verrät mir den endgültigen OI von heute.“ Zunächst müssen die Kombinationen aus Eröffnung und Schließung, Ausübungsaktivität und weitere Clearinganpassungen verarbeitet werden.

„Ein hoher OI garantiert einen einfachen Ausstieg.“ Aktuelle Kurse und verfügbare Größe bestimmen die unmittelbar ausführbare Liquidität, nicht der OI allein.

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Maßgebliche Quellen

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