Optionsmarge: Kaufkraft, Zuteilung und Zwangsliquidationsrisiko

Verstehen Sie die Optionsmarge als Sicherheit und Kaufkraftkapazität, nicht als maximalen Verlust; Vergleichen Sie Long-Optionen, bargesicherte Puts, gedeckte Calls, Spreads und ungedeckte Short-Optionen.

Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.

Direkte Antwort

Optionsmarge ist eine Sicherheit oder Kaufkraftkapazität, die ein Broker benötigt, um aktuelle und potenzielle Verpflichtungen zu erfüllen. Es handelt sich nicht in jedem Fall um die Prämie, eine Gebühr, einen Kreditsaldo oder den maximalen Verlust der Position. Eine Anforderung kann steigen, wenn sich der zugrunde liegende Wert, die implizite Volatilität, die Konzentration, die Zeit, die Liquidität oder die Richtlinien des Brokers ändern, noch bevor ein Verlust realisiert wird.

Börsen- und FINRA-Regeln legen regulatorische Rahmenbedingungen fest, während Broker strengere Hausanforderungen auferlegen, Strategien einschränken oder Positionen im Rahmen von Kontovereinbarungen liquidieren können. Die maßgebende Zahl für ein tatsächliches Konto ist die aktuelle Auftragsvorschau und Margin-Offenlegung des Brokers, die einem Stresstest auf unerwünschte Änderungen und Zuteilungen unterzogen wurde.

Wie Struktur die Anforderung verändert

Gekaufte Optionen. Eine vollständig bezahlte Long-Option erfordert im Allgemeinen die Prämie und Gebühren und nicht die Sicherheit einer Short-Option. Die Prämie kann verloren gehen und die Ausübung (englisch: exercise) kann zu einer viel größeren Aktien- oder Bargeldposition führen. Der Kauf auf Marge oder die Kombination der Option mit anderen Positionen kann die Kontobehandlung ändern.

Bargeldgesicherter Verkaufsoption (Put). Barmittel werden reserviert, um den Liefergegenstand zum Ausübungspreis (englisch: strike) zu kaufen, sofern er zugewiesen wird. Die erhaltene Prämie reduziert die wirtschaftlichen Nettokosten, das Konto muss jedoch weiterhin in der Lage sein, den Strike-Kaufbetrag zu zahlen. Die Handhabung des Prämienkredits und der Zinsen durch den Broker ist unterschiedlich.

Covered Kaufoption (Call). Aktien decken die Lieferverpflichtung, die Position kann jedoch durch einen Kursrückgang verlieren und die Aktien können zurückgerufen werden. Die Deckung hängt von der korrekten Menge, der Lieferung und der Kontoerkennung ab. Sie garantiert weder die Dividende noch beseitigt sie die Zuteilung der Erfüllungspflicht an den Stillhalter (Assignment).

Vertikaler Spread mit definiertem Risiko. Wenn Fälligkeiten, Mengen, Lieferungen und Strecken übereinstimmen, spiegeln strategiebasierte Anforderungen im Allgemeinen die Strike-Breite abzüglich des Nettokredits für einen Credit Spread wider. Ein falscher Teil, eine Teilerfüllung, eine Anpassung aufgrund von Kapitalmaßnahmen, eine vorzeitige Zuteilung oder die Schließung nur der Absicherung können den Ausgleich beseitigen und die Nutzung der Kaufkraft erhöhen.

Ungedeckte Short-Option. Voraussetzung ist ein Risikopuffer, keine Verlustobergrenze. Ein Short-Kaufoption (Call) kann bei steigenden Aktien zu unbegrenzten Verlusten führen; Ein Short-Put kann sich dem Ausübungswert abzüglich der Prämie nähern, wenn die Aktie wertlos wird. Formeln und Offsets variieren je nach strategiebasierter und Portfolio-Margin-Konten, Produkten, Brokern und Marktzuständen.

Portfoliomarge. Eine szenariobasierte Portfoliobehandlung kann Offsets zwischen zulässigen Positionen erkennen, aber Korrelationsstörungen, Konzentration, Volatilitätsschocks, Mindestgebühren oder verlorene Absicherungen können zu einem Anstieg der Anforderungen führen. Eine geringere anfängliche Kaufkraftnutzung bedeutet nicht ein geringeres wirtschaftliches Tail-Risiko.

Drei Beträge, die getrennt aufbewahrt werden müssen

Premium-Cashflow: Betrag, der bei der Einreise gezahlt oder erhalten wurde.
Maximaler Auszahlungsverlust: schlechteste Vertragsauszahlung unter den angegebenen Ablaufannahmen, wenn endlich.
Margin- oder Kaufkraftanforderung: Vom Broker berechnete Kapazität ist jetzt reserviert, die sich ändern kann.

Berechnen Sie auch die Zuweisungsfinanzierung und den Stress-Liquidationsverlust. Keiner von beiden entspricht unbedingt den drei oben genannten Beträgen.

Vier Strukturen mit einem Ausübungspreis (englisch: strike) von 50 $

Gehen Sie von Standardverträgen mit 100 Aktien aus und ignorieren Sie Gebühren.

Lange Option: Kaufen Sie einen Kaufoption (Call) für $2.40. Die gezahlte Prämie und der maximale Ablaufverlust betragen $2.40 x 100 = $240. Bei Ausübung (englisch: exercise) zu einem Ausübungspreis von $50 erfordert der Kauf von 100 Aktien $5,000, sodass die Ausübungsfähigkeit vom Prämienrisiko getrennt ist.

Bargeldgesicherter Put: Verkaufen Sie einen $50 Put für $2.00. Zuteilung kauft 100 Aktien für $5,000; Nach der Prämie von $200 beträgt die effektive Verfallsbasis $4,800 oder $48 pro Aktie. Ein Makler kann den gesamten Ausübungspreis reservieren und gleichzeitig die Prämie separat gutschreiben. Wenn Aktien wertlos werden, beträgt der wirtschaftliche Verfallsverlust $4,800 vor Gebühren.

Put Credit Spread: Verkaufen Sie den $50 Put für $3.00 und kaufen Sie den $45 Put für $1.00. Das Nettoguthaben beträgt $2.00; Breite ist $5.00; Der maximale Verfallsverlust beträgt:

($5.00 - $2.00) x 100 = $300

Der strategiebasierte Kaufkrafteinsatz richtet sich häufig nach dem definierten Verlust, wenn der Broker den intakten Spread erkennt. Wenn jedoch der Short-Put zuerst zugewiesen wird, kauft das Konto $5,000 Aktien, während der Long-Put offen bleibt. Die Betriebsfinanzierung kann vorübergehend vom Ablaufverlustdiagramm abweichen.

Ungedeckter Short-Call: Die erhaltene Prämie kann im Vergleich zu einem starken Aktienanstieg gering sein. Ein anfänglicher Bedarf in der angegebenen Höhe begrenzt weder den Verlust noch garantiert er, dass der Bedarf unverändert bleibt.

Angenommen, ein Konto beginnt mit einem Eigenkapital von $25,000 und einer Anforderung von $8,000. Ein Schock, der einen Verlust von $5,000 verursacht und die Anforderung auf $15,000 erhöht, hinterlässt $20,000 Eigenkapital, aber nur $5,000 Überschuss über die Anforderung. Eine strengere $18,000-Hausanforderung verbleibt bei $2,000. Weitere Bewegungen, größere Spreads oder andere Positionen können zu einem ungünstigen Zeitpunkt einen Margin Call oder die Liquidation des Brokers auslösen.

Checkliste für die Margenüberprüfung

Identifizieren Sie die Behandlung von Bargeld-, Margen-, Ruhestands-, strategiebasierten oder Portfolio-Margenkonten.
Überprüfen Sie die Genehmigungsstufe der Option und ob ungedecktes Schreiben zulässig ist.
Erfassen Sie den Anfangsbedarf, den Wartungsbedarf, den Kaufkrafteffekt und die Zuschläge des Maklerhauses.
Berechnen Sie den Prämien-Cashflow, den maximalen Ablaufverlust, den Stressverlust und die Auftragsfinanzierung separat.
Betonen Sie Spot-Lücken, IV-Erweiterung, Skew-Änderungen, Zeit, Konzentration und reduzierte Offsets zusammen.
Prüfen Sie, ob eine Absicherung geeignet, korrekt zugeordnet und vom Broker anerkannt ist.
Modellieren Sie Teilfüllungen, vorzeitige Zuteilung, Ausübung, Dividendenverpflichtungen und gebrochene Spreads.
Berechnen Sie die resultierenden Anteile neu: Die Standardzuteilung von Eigenkapital bedeutet üblicherweise 100 Anteile pro Vertrag, die angepassten Ergebnisse unterscheiden sich jedoch.
Lassen Sie einen Liquiditätspuffer, anstatt nahezu die gesamte verfügbare Kaufkraft zu verbrauchen.
Berücksichtigen Sie andere Positionen, deren Verluste oder Anforderungen gleichzeitig steigen können.
Lesen Sie die Rechte zur Hausauflösung; Makler können handeln, ohne auf einen günstigen Preis oder eine Kundenreaktion warten zu müssen.
Prüfen Sie, ob Aufträge, Abhebungen, auslaufende Absicherungen oder Kapitalmaßnahmen die Offsets verändern.
Überwachen Sie das nahe Verfallsdatum und Ex-Dividendendatum; Anforderungen können die beabsichtigte Strategieform überdauern.
Verwenden Sie in Stresstests ausführbare Preise, nicht nur mittlere oder theoretische Noten.
Gehen Sie nicht davon aus, dass die Einzahlung des Mindestbetrags ein sich schnell entwickelndes Defizit behebt.
Bewahren Sie Maklerbestätigungen, Anforderungsschnappschüsse und Zuweisungsmitteilungen auf.

Häufige Irrtümer

„Margin ist maximaler Verlust.“ Es handelt sich um eine Sicherheitenberechnung und kann weit unter dem Verlust liegen.
„Wenn Sie eine Prämie erhalten, ist kein Bargeld erforderlich.“ Short-Optionen können erhebliche Sicherheiten und Zuteilungsfinanzierungen erfordern.
„Definiertes Risiko bedeutet keine Margenänderung.“ Ein gebrochener, nicht übereinstimmender, angepasster oder zugewiesener Spread kann mehr Kaufkraft verbrauchen.
„Covered Call bedeutet kein Abwärtsrisiko.“ Die Aktien können erheblich sinken.
„Bargeldgesicherter Put kann nicht viel verlieren.“ Wenn Aktien wertlos werden, droht ein Verlust in bar abzüglich der Prämie.
„Portfoliomarge macht die Strategie sicherer.“ Es ändert die Sicherheitenmethode, nicht die Vertragsrückzahlung.
„Makleranforderungen sind identisch.“ Die Hausregeln, Genehmigungen, Aufrechnungen und Liquidationsrichtlinien sind unterschiedlich.
„Ein Margin Call garantiert Zeit für die Einzahlung von Geldern.“ Maklerverträge können eine sofortige Liquidation ermöglichen.
„Nur Preisänderungen zählen.“ IV-, Konzentrations-, Liquiditäts-, Zeit- und Richtlinienänderungen können den Bedarf erhöhen.
„Das lange Bein schützt stets das kurze Bein operativ.“ Es kann nach der Zuteilung nicht ausgeübt werden oder die Verrechnungsfähigkeit verlieren.
„Ungenutzte Kaufkraft ist ungenutztes Geld.“ Es ist die Fähigkeit zu nachteiligen Bewegungen, Anforderungen und Regelungen.